撰文: Haseeb Qureshi,Dragonfly Capital 合夥人
編譯:Perry Wang

推特鏈接:
https://twitter.com/hosseeb/status/1411901408346099712?s=20

在傳統金融市場中,衍生品市場的體量巨大,不過意在鏈上重構金融市場的 DeFi 雖然已經經歷了一輪爆發式的增長,大量金融組件也已趨於成熟,但是鏈上衍生品市場的規模卻一直「停滯不前」。市場的瓶頸究竟因何而起,以 Synthetix 爲代表的頭部衍生品 DEX 究竟該如何求變,SynFutures 揭示了這一潛力賽道的問題所在。

SynFutures 在一篇文章中指出,目前鏈上衍生品存在指數價格和實際價格背離、資本效率低下、「零滑點」實現複雜以及上市流程繁瑣等一系列問題。(以下斜體內容從該文中總結,並來自非 Haseeb Qureshi 推文原文)

指數價格和實際價格背離是指只有真實成交的價格背後有實際貨幣價值,實現了真實的供需平衡(例如, SynFutures 中類似 Uniswap 的價格發現機制)。而 Synthetix 使用外部預言機鑄幣的價格是一個虛假價格,仍會爲質押者帶來方向性損失風險。

資本效率低下的問題也普遍存在,以 Synthetix 爲例, 450% 的質押率(c-ratio,即以超額抵押確保安全)意味着去槓桿化和低資本回報——每投入 1 美元的資本,實際上僅約有 0.20 美元用於產生收入。 而使用 SynFutures,LP (流動性提供者)只需要使用單一代幣來提供流動性。當前支持的資產有 ETH、DAI、USDC、USDT。 其中 100% 的資金將用於創造收入。

「零滑點」在 DEX 中的實現難度遠高於中心化交易平臺。爲了換取 Synthetix 宣傳的「零滑點」,用戶實際上在不知情的情況下賣出了一個看跌期權,卻並未從交易中收穫看跌期權溢價。無論多頭或空頭,是否加槓桿都是如此。如果 SNX 大幅下跌,隨着 sUSD 的價值錨定地位不保,Synthetix 上的所有 Synth 資產的價值都將隨至崩潰。

去中心化的治理導致上市的流程變得非常繁瑣,在 Synthetix 中上市任何新產品都需要經過漫長的過程(例如,$DOGE 花了一個多月卻依然毫無進展)。

上述問題並不僅限於 Synthetix。這些是許多衍生品平臺的基本常態。 SynFutures 等新入局者現在開始瞄準這些問題,但協議的創新距離成功只完成了一半。最大的挑戰在於需求。

現在誰真正想要合成資產? DeFi 中的多數交易者不是希望建立股票多元化投資組合的 Z 世代。他們是加密貨幣原生一族,尋找利用槓桿交易加密產品的風險敞口。這也意味着目前的衍生品尤其是合成資產協議,必須要能夠提供加密貨幣市場中大多數用戶想要交易的資產,而並非簡單地去選擇傳統金融市場中「公認」的那些頭部資產。

所以更好的合成資產協議應該提供加密原生產品,應該具備資本效率,但還應該足夠簡單,以便未來可以隨着時間發展壯大爲體量更大的產品。SynFutures 就像 Uniswap,例如,使價格發現過程變得完全無需許可。完全由用戶而非治理來決定創建和鑄造哪些合成資產將有望把衍生品與 AMM 的流動性和靈活性結合在一起。

而 SynFutures 已經針對這些市場痛點做出了相應的優化和改變,SynFutures 提供的以用戶爲中心的產品解決了資本效率、簡單性,以及類似 Uniswap 的真正無需許可的價格發現機制。它將衍生品與 AMM 的流動性和靈活性結合在一起。此外,在 SynFutures 上,還可以在 30 秒內以完全無需許可的方式由用戶上市新資產。

隨着 SynFutures 等新項目主網上線,未來幾個月 DeFi 和衍生品領域會發生怎樣的變化,非常值得認真觀察。合成資產作爲 DeFi 中最重要的資產類別之一,市場對其價值依然缺乏真正的瞭解。

關於 SynFutures
DeFi 衍生品交易平臺 SynFutures (www.synfutures.com)是一個開放式衍生品市場,允許用戶自由快速創建包括鏈上鍊下資產的新期貨交易對。據鏈聞早前報道,SynFutures 已獲得 Polychain 領投 1400 萬美元的 A 輪融資,及 Dragonfly 和 Standard Crypto 領頭的 140 萬美元種子輪融資。 目前 Synfutures 合約已部署至以太坊主網及 Polygon,正通過官網邀請用戶進行 closed alpha 測試。

來源鏈接:twitter.com