加密資產研究機構 Crypto Briefing 推出的付費會員服務「Simetri」發佈報告稱,鏈上對沖協議 Whiteheart 作爲加密資產和股票鏈上對沖自動化合約,有潛力成爲 DeFi 領域的基礎模塊。

撰文:Crypto Briefing,加密資產研究機構
翻譯:Leo Young

Whiteheart 是一個鏈上對沖協議,旨在幫助 DeFi 用戶保護 ETH 與 WBTC 持倉價值。

Whiteheart 去年十一月由 Hegic 的開發者發起,計劃於今年三月主網上線。此項目有潛力成爲 DeFi 領域的基礎模塊,我們相信其會迅猛爆發。

簡介

加密貨幣衍生品市場僅僅剛開始。這有可能是 NFT 之外另一個高速發展的領域。

在傳統金融領域,衍生品市場規模是現貨市場的數倍之多。但是在加密資產領域,衍生品市場遠未成型。

同時,比特幣和以太坊開倉合約量增長驚人。自從去年七月,這個市場已經增長超過十倍。如同其他市場一樣,隨着機構資金進入加密貨幣市場,我們預計衍生品市場規模會急劇增長。

這就是我們一直要關注 Hegic 的原因。儘管 Hegic 是我們的投資組合中表現平平,但我們一直對其有信心,因爲用戶和交易量一直在不斷增長。

Simetri 曾在 2020 年 11 月發佈 Hegic 的報告,請參閱:
Simetri 特別報告:論流動性亮眼的 Hegic 主導 DeFi 期權賽道的潛力

據此,Whiteheart 列爲這個月我們的特別精選項目。

Whiteheart 是 Hegic 生態中的項目之一,由匿名開發者 Molly Wintermute 開發。Wintermute 的能力得到加密社區廣泛認可。Hegic 一經推出,她本人便很快入選 Cointelegraph 的「加密世界百大人物」。

Wintermute 推出的 Whiteheart 是 DeFi 領域的全新金融基礎模塊(也稱爲「樂高積木」),也就是加密資產和股票鏈上對沖自動化合約。要是成功,自動化對沖會節省大量事件和金錢,大幅簡化風險管理。

項目於去年十二月通過初始聯合曲線發行 (IBCO) 籌資 1.3 萬 ETH,原計劃於今年二月底上線。但由於平臺安全審計需要,上線時間推遲至今年三月。

上線推遲聲明後,部分投資者出售 Whiteheart 原生代幣 WHITE。以我們的意見,過早賣出操之過急,對我們來說是很好的買入點。短時延期並未改變項目基本面。

鑑於 WHITE 價格已從最高價回落,我們認爲對於潛在投資者,目前很適合參與到項目。除了基本面穩固外,非常好的價格機會是 Whiteheart 進入三月精選的原因之一。

Whiteheart 有哪些亮點

如上所述,Whiteheart 有望成爲 DeFi 的全新金融基礎模塊。憑籍 Whiteheart,持有 WBTC 和 ETH 的用戶便無需擔心價格回落。

如何才能通過看跌期權對沖倉位?

Whiteheart 利用 DeFi 提供傳統看跌期權。例如使用去中心化協議支持的軟件,看跌期權買方在特定期限內有以約定價格購買某個資產的權利,但沒有義務一定行權。

加密資產領域需要這一功能。目前,對沖 ETH 或 WBTC 倉位,用戶需要具備深度金融知識,還得忍受設計難用的軟件。

Whiteheart 是簡單的替代方案,對專業要求低。下面來展示測試版應用。

在 Whiteheart 兌幣

如要買入看跌期權,首先得持有或買入 ETH 或 WBTC。Whiteheart 整合 Uniswap 等去中心化交易所。以下就展示通過 Whiteheart 使用 Uniswap 購買 ETH。

Simetri 精選報告:期權對沖協議 Whiteheart 的潛力與用例解析來源:whiteheart.finance

在 Whiteheart 對沖合約交易

要購買看跌期權,就得先購買資產的對沖合約。以下圖爲例,要是未來十四天 ETH 價格低於 522.66 美元,持有者便可行使對沖合約,獲得行權價與市場價之間的價差。

Simetri 精選報告:期權對沖協議 Whiteheart 的潛力與用例解析來源:whiteheart.finance

購買對沖合約後,有兩種情況。資產價格上升,對沖合約就過期無效。要是價格下跌,你就可以執行合約,收回部分投資收益。

Whiteheart 主動對沖

Simetri 精選報告:期權對沖協議 Whiteheart 的潛力與用例解析

Simetri 精選報告:期權對沖協議 Whiteheart 的潛力與用例解析來源:whiteheart.finance

增長路線圖和催化劑

目前平臺還處於測試期。項目代碼經過派盾審計。根據審計,項目代碼嚴謹,安全審計公司識別的問題也得到立即確認並加以解決。

我們預計項目發佈不會晚於本月。發佈後,與 DeFi 整合會是增長主要因素。

如果 Uniswap 或 Sushiswap 這樣的去中心化交易所整合 Whiteheart,那會吸引大量用戶。團隊已經着手與這些頂級去中心化交易所建立關係。

我們預計中長期,Hegic 和 Whiteheart 會增添支持交易資產,這也是另一個增長催化劑。

Simetri 精選報告:期權對沖協議 Whiteheart 的潛力與用例解析Whiteheart 路線圖來源:twitter.com

WHITE 代幣持有者直接受益

WHITE 的代幣經濟簡單直接。總共有 8888 個 WHITE 代幣,目前全流通。

這就是明顯的優勢。目前不會有像多數早期項目那樣,百倍獲利減倉離場的市場拋壓。

實際上 Whiteheart 的 IBCO 投資者還沒有獲得多大利潤。要是有人拋售早已售完。

WHITE 的另一強大基本面就是代幣持有者會獲享協議手續費分紅。

根據白皮書:按質押 WHITE 比例分享手續費,30% 手續費用以 WHITE 代幣質押分紅。 30% 手續費分給 Whiteheart 流動性提供者分配。20% 手續費分給 HEGIC 質押(WBTC 池質押和 ETH 池質押分獲 10%)。20% 手續費分給 Hegic 流動性提供者(WBTC 池流動性提供者和 ETH 流動性提供者分獲 10%)。

平臺手續費收益尚且無法預測。若項目管理方吸引大量交易,這一持續分紅會相當可觀。

實際上,項目上線後,即便交易量再小,我預計也會有長期持有者開始質押代幣,獲享手續費分紅,使得代幣脫離流通。這就會降低代幣流通量,對 WHITE 價格有正面作用。

風險

這一項目會有多個風險。首先是安全風險。儘管平臺經過審計,無人可以保證沒有漏洞。另外,如果 Hegic 有安全風險,Whiteheart 會受到直接影響,因爲 Hegic 流動性資金池提供看跌期權。

即便與 Uniswap 等去中心化交易所整合,預期也不會很快就有大交易量。

從概念驗證到系統整合的轉化階段,投資者有可能失去耐性,這就對比價造成不利影響。

以太坊可擴展性與高 gas 費問題也有可能減慢增長。目前交易成本高,造成散戶會因爲高費用避而遠之。

好消息是,Optimistic Rollups 有可能會在以太坊部署。要是部署成功,可能會部分解決這個問題。

結論

Whiteheart 的用例和市場定位簡單明瞭,有潛力成爲 Web3 DeFi 生態的金融基礎模塊。

項目瞄準指數級增量市場,爲現有對沖倉位問題提供簡潔的解決方案。就易用性和實用性,任何替代產品都無法企及。

要是 Whiteheart 能按網站宣傳那樣,整合去中心化交易所,便會快速獲得用戶,在這一利基市場獲得難以撼動的領先位置。

目前市值 3100 萬美元,以其對 DeFi 和加密資產領域的貢獻,我們認爲價值完全低估。未來主網上線,質押啓動可能會刺激短期上漲。

這就是我們的本月精選項目 WHITE。