IDG CapitalHashKey Capital分佈式資本NGC VenturesFBG Capital 這 5 家頂級的亞洲區塊鏈機構對 STO 與 DeFi 概念項目相當謹慎,他們投資焦點領域依舊是公鏈技術、交易所、去中心化錢包。

撰文:潘致雄,鏈聞研究總監

亞洲一直是加密貨幣和區塊鏈行業最熱門的區域之一,一直也被視爲全球重要的投資資金來源。亞洲不僅有大力發展區塊鏈技術的中國韓國日本也都曾經是比特幣或加密貨幣交易最熱門的地區,而新加坡香港作爲兩個金融中心也被不少公司選擇作爲項目離岸公司的註冊地。這些因素夾雜在一起,使得亞洲成爲了僅次於北美洲的投資最熱門地區。

瞭解核心投資人的喜好和投資方向,對摸清區塊鏈投資領域的主流資金流向,意義重大。通過分析亞洲頂尖的區塊鏈風險投資機構在2019年的投資標的,我們發現亞洲市場和其他地區完全不同的一面,其中最明顯的一個特徵, 是亞洲市場對於去中心化金融(DeFi) 概念還比較謹慎。

當然,我們的發現遠遠不止如此。

去年 12 月,關注加密貨幣投資、開放金融和數據科學等領域的創新型研究機構X-Order與金融科技及區塊鏈專業媒體鏈聞合作,推出「Proof of Value 區塊鏈風投基金排行榜」,綜合評價全球範圍內區塊鏈及加密貨幣投資基金的口碑和知名度。

從中我們選出了這份風險投資機構排行榜前 5 位的亞洲區塊鏈風險投資機構,並整理出他們在2019年至2020年 1 月中旬已經宣佈的所有投資案例,作爲研究基礎。數據源來自公開的渠道,包括鏈聞、Block123.com、Crunchbase 等。

我們發現,這些頂級的亞洲區塊鏈機構幾乎不再投資於STO概念 的新項目,而且對於 DeFi 概念的投入也是比較謹慎的,他們依舊將最主要的資本鎖定在入口級產品和盈利模式非常清晰的交易所,以及加密貨幣的基礎區塊鏈技術本身。

亞洲區塊鏈風險投資機構 Top 5

在 X-Order 與鏈聞合作推出的「Proof of Value 區塊鏈風投基金排行榜」中,亞洲前 5 名的風險投資機構分別是:IDG CapitalHashKey Capital分佈式資本NGC VenturesFBG Capital

亞洲頂尖區塊鏈風投最關注哪些領域?反正不是 DeFi

  • IDG Capital 於 1992 年創立於美國波士頓, 1993 年以外資投資機構身份進入中國市場。IDG Capital 涉足風險投資、私募股權和收購兼併領域,主要的投資產業包括 TMT (科技、媒體、通訊) 、醫療、消費 & 娛樂、先進製造 & 清潔能源,是百度、騰訊、蔚來汽車等衆多知名企業的早期投資者。
  • HashKey Capital 是總部位於香港的金融集團 HashKey Group 旗下的專注區塊鏈行業的投資基金。 HashKey Group 董事長肖風同樣也是中國萬向控股有限公司副董事長兼執行董事和上海萬向區塊鏈股份公司董事長兼總經理。
  • 分佈式資本成立於 2015 年,是一家專注於投資區塊鏈技術相關企業的風險投資機構。 沈波爲分佈式資本創始人,萬向區塊鏈的董事長兼總經理肖風和以太坊創始人Vitalik Buterin是該機構的聯合創始人。
  • NGC Ventures 成立於 2017 年 12 月, 前身爲 NEO Global Capital,是一個專注於區塊鏈行業的風險投資基金。創始合夥人爲谷濤和陶榮祺等。
  • FBG Capital 是一個專注於區塊鏈領域的風險投資基金, 創始人爲周碩基,是數字貨幣交易專家、區塊鏈領域活躍投資人。

這些頂尖機構喜歡投資什麼?

我們將這 5 家投資機構在 2019 年至今已經投資的項目分爲以下幾類:公鏈技術相關、交易生態、錢包、DeFi/CeFi、STO、數據 / 媒體,以及其他類別,可以得出以下投資地圖:

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從上圖中,可以看到以下投資特點:

  • 毫無疑問,公鏈技術和交易生態依舊是 2019 年亞洲最熱門的投資賽道;
  • 在這 5 家投資機構中,HashKey、分佈式資本和 NGC Ventures 在 2019 年佈局頻繁,而 FBG 和 IDG 動作較少;
  • HashKey Capital 和分佈式資本投資重合度較高,存在一定的「協同效應」;
  • HashKey 更偏愛公鏈技術,分佈式資本更偏愛交易生態,而 NGC Ventures 的投資比較均衡;
  • 相比 2019 年誕生的上百個 DeFi 項目和協議而言,亞洲區塊鏈風險投資機構在去年佈局 DeFi 概念還是比較謹慎的,每個機構平均僅投資 1 個 DeFi 項目;
  • 資產代幣化和 STO (證券型代幣發行) 是自 2018 年起的熱門話題,但是 2019 年期間相關的投資僅 2 例;
  • 相比中心化的託管錢包而言,亞洲頭部風險投資機構更偏向於投資非託管的去中心化錢包
  • 在 60 多個項目中,有10個項目被其中的兩家亞洲 Top 風險投資機構投資,分別是:Blockstack、Marlin Labs、CoinFLEX、AlphaWallet、MYKEY、幣乎、Wirex、LongHash、Cere Network 和 STP。

公鏈技術

既然是區塊鏈行業,那公鏈項目和相關的技術研發方向肯定是風險投資機構最關注的,而且大多數的新公鏈都在和以太坊進行比較,都希望通過自己的方案徹底擺脫全球第一公鏈網絡性能太差的現實。

2019 年,亞洲前 5 的區塊鏈投資機構投資過 19 家與區塊鏈技術相關的項目,其中很多是公鏈,還有一些從 Layer 0、Layer 2、隱私、應用、開發者工具、共識機制等層面着手突破。

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Skale試圖通過 Layer 2 的方式擴容,CasperLabs在實現更優的 共識機制, Blockstack希望通過 DApp 應用作爲平臺切入口,Nym爲區塊鏈的 數據傳輸層提供隱私等。

這些項目都會爲區塊鏈技術本身探索各種可能性。比如突破性能的瓶頸,就意味着更大範圍的用戶容量以及可以支撐消費級的支付平臺;解決開發工具問題,就可以讓非區塊鏈開發者更方便快速的開發和部署區塊鏈應用;增強用戶隱私,用戶就更有動機拋棄那些會追蹤用戶數據的中心化平臺。

在這 5 家機構中,HashKey是最偏愛投資區塊鏈相關技術,而且幾乎都是公鏈。 HashKey Capital 首席執行官鄧超曾分享過關於公鏈的一些想法,他認爲區塊鏈相關的技術處於整個行業的中游,僅次於上游的芯片製造、挖礦產業和通用技術研發。而對於聯盟鏈,他則表示雖然 2016 年就已經有比較完善的聯盟鏈存在了,最近區塊鏈技術被提升爲國家戰略的時候,聯盟鏈的聲音又多了,但目前還是沒有很好的商業應用場景。

交易生態

由於加密貨幣目前的使用場景主要還是交易,所以在區塊鏈技術之外,交易以及相關的生態是風險投資機構第二關注的領域。

在 2019 年,亞洲頭部的區塊鏈投資機構投資過13家交易生態的項目。

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這 13 個項目中以交易服務爲主,特別是衍生品交易所,比如支持合約交易的日本交易所Liquid、擁有美國期貨交易合規牌照的Tassat、主打實物交割比特幣合約的CoinFLEX、獲得幣安投資的衍生品交易新銳FTX、基於唯鏈生態的交易所OceanEX,以及專注於 永續合約的幣幣機等。

這五家機構中,僅有分佈式資本和 NGC Ventures 涉足了去中心化交易所領域的投資,分別是SIBEXVega Protocol。SIBEX 由分佈式資本和瑞士證券交易所 (SIX) 等機構投資,旨在建立一個基於P2P網絡的實時 鏈上結算去中心化交易所 (DEX) ,其特點包括用戶可以選擇不披露交易價格、實時鏈上結算、交易比特幣和以太坊時利用了哈希時間鎖合約 (HTLC) 等。Vega Protocol的投資方包括 NGC Ventures、Pantera Capital 和 Xpring 等,該協議可以在完全去中心化的網絡中創建或者交易金融衍生品。

投資了入口級行情和資產管理工具Blockfolio的 HashKey Capital 首席執行官鄧超有一次披露過, 該產品的用戶數量約 500 至 600 萬。這種量級的產品在加密貨幣交易生態內是非常重要的一環,不僅是用戶入門的資產管理工具,還可以幫助交易所導流、變現。

Kronos在去年發佈了暗池產品 WOOTRADE,希望解決整個市場流動性不足的問題。雖然加密貨幣生態內交易所數量衆多,但是相比傳統金融的交易量級,流動性存在巨大的空間,傳統金融巨頭可能會因爲流動性差而無法進入這個領域。而 WOOTRADE 將會聚合衆多做市商以及 Kronos 本身的流動性,進一步爲行業建立起流動性的基礎設施。

FTX是 2019 年 加密貨幣合約和衍生品交易市場的後起之秀,由流動性提供商 Alameda Research 孵化支持。在去年 8 月獲得了800萬美元種子輪融資後,又在年底獲得了幣安的戰略投資。該交易所在開發獨家的創新型衍生產品方面令人印象深刻, 例如,推出了可交易波動率合約、槓桿代幣、指數合約等,並且開發了代幣化美國總統大選特朗普連任預測的期貨合約 TRUMP、推出了對標中國公鏈的神龍指數 Dragon Index。

衍生品交易領域已成爲 2019 的熱點,也很可能會在2020年延續。 去年美國批准了幾個合規衍生品交易所,如 HashKey Capital 投資的Tassat就是其中的一個,以及不少交易所推出了期貨之外的期權合約,如 FTX 最近也加入了比特幣期權。 雖然交易規模目前還比較小,但隨着整個交易生態的完善,如周邊的做市商、流動性提供商、經紀商、資產管理工具等,這些佈局都會對 2020 年加密貨幣的交易生態產生深遠的影響。

錢包

在 5 個錢包項目中,每個都有非常鮮明的特色,而且有意思的是,雖然我們發現在 2019 年國內不少錢包工具都趨於主推中心化託管,並且這些風險投資機構在交易所領域更關心中心化交易所,但是在錢包領域,這些投資機構顯然優先選擇了非託管的去中心化錢包。

亞洲頂尖區塊鏈風投最關注哪些領域?反正不是 DeFi

AlphaWallet獲得了 HashKey Capital 和分佈式資本兩家機構的青睞。該團隊 在探索 NFT (非同質化代幣) 的應用,與盛開體育合作推出 2 萬張代幣化 NFT 形式的 2020 年歐洲足球錦標賽 VIP 門票,還推出過名爲 Tokenscript 的開放標準,爲行業提供基礎設施。

MYKEY和加密貨幣社區平臺「幣乎」同屬一家母公司 KEY Group,也獲得了 HashKey Capital 和分佈式資本兩家機構的投資。MYKEY 是一個去中心化錢包,嘗試通過產品層面的設計幫助入門用戶解決體驗的問題,成爲用戶在區塊鏈和數字資產的一個身份入口,再通過接入其他的交易所、託管、DApp 實現用戶對於區塊鏈平臺的需求。比如上個月,MYKEY 在一個兩天的活動中爲以太坊重要的 DeFi 基礎設施MakerDAO帶去近3000名新用戶 ,可見 MYKEY 也是一個入口級流量型產品。

HashKey Capital 投資的錢包項目ZenGo值得關注。 這是一款既能保持去中心化還能提供優質用戶體驗的產品,用戶不需要學習助記詞的概念,僅需面部識別就可以恢復私鑰。相信使用過的用戶都會感嘆錢包的註冊流程是如此簡單,這也會進一步降低加密貨幣的使用門檻,幫助更多新用戶快速上手。

分佈式資本投資的錢包項目edge和 NGC Ventures 投資的Dapix多少有一點點「關聯」。 edge 由 2014 年發佈的比特幣錢包工具Airbitz改名而來,該多幣種去中心化錢包中集成了兌換工具和 FIO 協議 。而 FIO 協議的初版協議由 Dapix (獲得了 NGC Ventures 投資) 開發,這是一個用來提高加密貨幣錢包「地址」或「公鑰地址」可讀性和可用性的協議,當錢包部署 FIO 協議之後,用戶之間的轉賬就可以用人類可讀的字符串進行,而不是一串隨機亂碼。

DeFi 與 CeFi

加密貨幣天生的金融屬性,這 5 家亞洲最頂級的風險投資機構共投資了10個與金融相關的項目。 隨着 2019 年去中心化金融概念的興起,我們將這 10 個金融項目分爲去中心化金融 (DeFi) 和中心化金融 (CeFi) 兩大類。

亞洲頂尖區塊鏈風投最關注哪些領域?反正不是 DeFi

其中有 5 個項目稱得上是DeFi,分別是:

  • HashKey Capital 投資了基於 Cosmos 的 DeFi 平臺Kava,該項目即將進入 CDP 測試階段;
  • HashKey Capital 投資了借貸平臺Linen,其背後接入了 Compound 爲用戶提供利息收益;
  • NGC Ventures 投資了專注支付場景的穩定幣網絡xDai,它是以太坊的側鏈,出塊時間僅 5 秒,快速且經濟;
  • NGC Ventures 投資了集成其他 DeFi 協議的綜合性 DeFi 入口級平臺Helis Network
  • FBG Capital 投資了聚合一籃子穩定幣的 Neutral,以抵禦單一穩定幣出現問題的風險。

另外 5 個項目更偏向於CeFi,分別是:

  • HashKey Capital 投資了Terra公司,雖然它也會發行穩定幣,但一直在專注打通支付的場景, 與韓國支付處理商 BC Card 合作,用戶可以使用 Terra 旗下移動支付平臺 CHAI 在商戶中直接購買商品;
  • HashKey Capital 投資了跨境匯款、支付、清結算平臺Lightnet
  • 分佈式資本投資了Wirex,這是一個類似於銀行卡的服務,爲用戶提供數字銀行+VISA 借記卡+法幣交易所一站式服務,獲得過歐盟電子支付牌照,曾宣稱用戶量超過 200 萬;
  • NGC Ventures 投資了XanPoolBanxa,這兩個項目可以爲個人和商戶打通法定貨幣和加密貨幣的支付通道。值得一提的是 NGC Ventures 在 Banxa 的投資完成後,Banxa 在加拿大多倫多證券交易所創業板實現反向收購上市,上市公司 Hoist Capital Corp. 將更名爲 Banxa Holdings Inc.。

相比 2019 年誕生的上百個 DeFi 項目和協議,以及美國區塊鏈投資機構在該領域大奮力躍進,亞洲最頭部的區塊鏈風險投資機構在去年佈局 DeFi 概念還是比較謹慎的。這 5 個 DeFi 項目關注在穩定幣、借貸、支付三個基礎場景中,爲用戶提供去中心化的金融基礎設施。而 Helis Network 這類聚合式的 DeFi 入口級產品,也許會是下一階段的投資重點,因爲當其他更底層的協議提供了足夠可靠的設施之後,整個行業需要爲更多新用戶提供更友好的用戶界面和體驗。

亞洲風險投資機構投資的CeFi應用聚焦在 爲法定貨幣和數字貨幣提供橋樑,這也是爲了增量用戶而做的提前準備。可惜的是,目前這些平臺無法服務於大陸用戶。

STO 與資產代幣化

資產代幣化和 STO2018 年末的一個熱點話題,當時因爲首次代幣發行概念 (ICO) 泡沫破裂,部分投資者認爲證券化代幣發行可能是 ICO 合規化的方向之一,所以誕生了 STO 一詞。

亞洲頂尖區塊鏈風投最關注哪些領域?反正不是 DeFi

從亞洲區塊鏈風險投資機構在 2019 年的投資結果來看,STO 概念依舊還是在概念階段,真正在推進的項目並不多。該分類下的兩個項目分別是Standard Tokenization Protocol(STP) 和Securitize。STP 由區塊鏈諮詢公司 Block72 推出,發展基於流量端的數字資產投行業務,可用於合規、可程式化的鏈上衆籌及數字資產發行服務。

Securitize的進展就更快一些,與 Algorand 合作, 發行商將可以通過 Securitize 的 DS 協議在 Algorand 區塊鏈上發行數字化證券。其他動作也非常頻繁,包括融資 (Coinbase、八維資本、SBI、Algorand) 、收購 (日本區塊鏈諮詢公司 BUIDL) 、戰略合作 (Algorand、Elevated Returns) 等。

期待2020年可以看到更多實體資產代幣化的場景,通過Securitize這類平臺 發行數字化證券、AlphaWallet在試驗 通過 NFT 實現資產或商品上鍊,或者是類似於Paxos推出的 黃金幣 PAXG 這類大宗商品在區塊鏈上流通。

數據、媒體與其他項目

該類目下都是核心投資項目之外的一些周邊生態,包括媒體、DApp 聚合平臺、稅務平臺、企業級工具等,每個細分領域的項目都比較少。分佈式資本除了偏愛交易生態之外,還投資了不少這些區塊鏈生態周邊的項目,也是這兩個類目下投資最積極的亞洲區塊鏈風險投資機構。

亞洲頂尖區塊鏈風投最關注哪些領域?反正不是 DeFi

具有媒體屬性的項目分別是LongHash通證通The Block幣乎。除了 LongHash 還有孵化器以及數據工具平臺,幣乎的核心是運營社區之外,其餘三家主要都是產生文字類內容的媒體平臺,包括新聞、深度分析、數據分析和研究報告等。

DappReviewDapp.com從項目名字上就能看得出是專注於爲用戶探索去中心化應用 (DApp) 的數據平臺。與傳統的 App 不同的是,DApp 是基於區塊鏈平臺的,所以具有區塊鏈本身的特點,比如去中心化、無需信任 (Trustless) 等。隨着 DApp 數量增加,用戶如何挑選適合的以及流行的 DApp 就可以依賴這些平臺。隨着幣安對 DappReview 完成全資收購,NGC Ventures 對 DappReview 的投資已經退出。

在其他類別中,MixMarvel是區塊鏈遊戲製作和發行商, 這也是唯一獲得了頭部五家區塊鏈風險投資機構青睞的區塊鏈遊戲公司。而且 MixMarvel 也孵化了區塊鏈 Layer 2 技術的火箭協議,更多遊戲將方便地運行在各種主鏈上,擺脫移植的問題,大幅減少成本。

此外,成都鏈安是區塊鏈安全公司,Vid在探索 VR 與區塊鏈的結合場景。 而稅務平臺Verady、企業級應用平臺BlockApps和客戶關係管理 (CRM) 平臺Cere Network都是離國內普通用戶比較遠的產品,但也會在覈心圈周圍爲區塊鏈生態提供支持。

值得雙倍關注?

通過交叉對比這五家風險投資機構在 2019 年投資的項目後發現,有10個項目被其中的兩家亞洲 Top 風險投資機構投資。相比上述的這些投資佈局,以下這些項目值得更多關注,不僅獲得了更多的資金支持,還獲得了更多生態上的支撐。

  • 聚焦應用平臺的公鏈:Blockstack
  • Layer 0 公鏈擴展性解決方案:Marlin Labs
  • 衍生品交易所:CoinFLEX
  • 錢包 (以太坊) :AlphaWallet
  • 錢包 (EOS 和以太坊) :MYKEY
  • 社區:幣乎
  • 銀行卡 / 支付:Wirex
  • 孵化 / 數據 / 媒體:LongHash
  • 客戶關係管理:Cere Network
  • 鏈上數字資產發行:Standard Tokenization Protocol

另外,Kronos早在 2018 年就獲得過分佈式資本的投資,加上今年 HashKey Capital 投資於 Kronos 孵化的暗池項目 WOOTRADE,他們也是一個非常值得關注的交易生態項目。

以上這 10 個項目與這 5 家風險投資機構整體的投資趨勢比較相似,他們的投資優先級依舊是公鏈技術、交易所、去中心化錢包,之後纔是其他的項目,而且也未出現 DeFi 相關的應用。

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