今年初加密貨幣投資基金 Outlier Ventures 曾對區塊鏈行業進行 11 條預測,2020 將近這些預言對了幾個、錯了幾個?明年又可能會有哪些行業趨勢?

原文標題:《2019 年初的區塊鏈預言,現在實現了幾個?》
作者:0x29

大家都想做行業的先知。

2019 年初,比特幣價格徘徊在 3500 美元左右,市場已經沒有了哀嚎,取而代之的是沉默。無論是微信羣、推特,還是項目方的官方社區,鮮有人發言和調侃,大家似乎對區塊鏈和加密貨幣失去了熱情。

凜冬下,依然有不少長期看好區塊鏈行業的投資者和機構對未來發展作出了自己的預測。

區塊律動 BlockBeats 曾在年初翻譯了加密貨幣投資基金 Outlier Ventures 對區塊鏈行業的 11 條預測,眼看 2019 年即將結束,我們再來回顧這些預言對了幾個、錯了幾個?同時拋磚引玉,明年又可能會有哪些行業趨勢?

以下爲 Outlier Ventures 的「預言」翻譯及現狀總結、前景展望:

趨勢 1:Killing Crypto. 只投加密貨幣的基金將消亡。越來越多的錢將投向有策略的、專業的投資者,使其在廣泛的新興技術領域能夠大展拳腳。

預測:2019 年底,全球將僅有不到 50 家資產管理規模在 3000 萬美元以上的 VC 基金,將稱自己爲「加密貨幣基金」。

實際情況:並非如此。

根據普華永道 2019 年 Q3 加密貨幣基金報告,以及報告中引用的 Crypto Fund Research 研究機構數據,目前一共有 166 家加密貨幣基金的資產管理規模(AuM)在 5000 萬美元之上,遠超此前的悲觀預期,顯示出即使是在行情不佳的 2019 年,資本仍然沒有放棄對區塊鏈和加密貨幣的探索。

Outlier Ventures 年初的區塊鏈預言應驗了幾則?

一個更有說服力的數據是,全球加密貨幣基金的總 AuM 在 2019 年持續上升至近 200 億美元,同比增長 129%,而同期二級市場的表現遠沒有一級市場繁榮,比特幣價格同比上漲 97%,以太坊價格僅上漲 42%,小市值山寨幣價格普遍沒有較大上漲,甚至較去年同期出現了下跌。

Outlier Ventures 年初的區塊鏈預言應驗了幾則?

雖然今年已有近 70 家加密對衝基金倒閉,但同時又有 140 家新基金成立、發行產品,總的來說加密貨幣基金業仍然處於上升態勢,並且有繼續上升的空間,因爲所有加密貨幣基金加起來還不到對衝基金總資產的 1%。

值得一提的是,在年初的預測中,有一點是準確的,那就是加密貨幣基金也有向頭部集中的趨勢。截止目前的統計,有超過 60% 的加密貨幣基金 AuM 在 1000 萬美元以下,大量資金正在被一線寡頭機構操控。

區塊律動 BlockBeats 預計,2020 年加密貨幣基金將繼續鞏固「總體增長、頭部集聚」的態勢。區塊鏈投機熱潮逐漸消散,人逆我取,看好長期價值的錢正伺機而動。

趨勢 2:DeFi / Open Finance Narrative Falls Short. DeFi 在年初成爲美國區塊鏈領域最誘人的「故事」之一,但實際上除了圈內深度用戶外,DeFi 的各類新穎產品無法在短期內讓大衆理解和使用。也許,DeFi 在非洲市場更有吸引力。

預測:DeFi 將在鏈上交易量方面領先,但是,2019 年西方面向消費者和機構的 DeFi 將不會超過 1000 萬用戶。

實際情況:基本正確。

事實上,沒有一個報告能夠給出「西方的 DeFi 用戶究竟有多少」,畢竟區塊鏈上的地址信息和現實中的個人信息並非一一映射的關係。不過,我們還是能從一些 DeFi 數據管中窺豹。

根據 DAppTotal 統計,當前全球 DeFi 日活在 8.3 萬左右,周活 25 萬左右。要知道鏈上的真實數據只會比這個更低,不會比這個更高,所以「2019 年西方的 DeFi 用戶不會超過 1000 萬」是基本成立的。此外,DeFi 的鏈上交易數和交易金額都較去年有所增長。截止目前。DeFi 已經鎖定了價值 9 億多美元的加密資產。

Outlier Ventures 年初的區塊鏈預言應驗了幾則?

另外,根據 DeFi Pulse 統計,DeFi 首選平臺以太坊鎖倉量已經高達 450 萬個,這意味着大約每 24 個 ETH,就有一個鎖定在 DeFi 中。

區塊律動 BlockBeats 發現,隨着 DeFi 熱度的再次提升,更多的新興公鏈開始向 DeFi 發起衝擊,例如頂級 PoS 公鏈 Algorand、移動端金融平臺 Celo、跨鏈基礎設施 Cosmos 等。

區塊律動 BlockBeats 預計,DeFi 領域將在 2020 年以更快的速度發展,但限於用戶教育和門檻問題,除非出現政策推動的殺手級應用(概率極小),DeFi 沒有辦法吸引更多的傳統金融投資者,整體規模難以超過 100 億美元。

另外,在鏈上身份系統完善之前,DeFi 的本質一定是犧牲資本效率換取自由流動的無准入性,因此,DeFi 的發展源於原生加密資產的互換和流動性需求,和擁有強烈抗審查需求的場景,所以,DeFi 在 2020 年的增長點來源於圈內深度用戶的轉化,以及黑客等灰色產業的進駐。

趨勢 3:Security Tokens.「STO 證券型代幣發行」的基礎設施正在建設中,還沒有形成真正的市場。由於較高的監管障礙和成本,我們預計將看到諸如 Harbour,Abacus 和 Republic 之類的公司在發行、交易中建立一套完整的集成服務。希望在年底之前聽到更多有關「Coinbase 的 STO」的信息。

預測:2019 年 STO 日發行量不會超過 5000 萬美元。

實際情況:基本正確

雖然沒有準確的 STO 日交易量數據,但是結合普華永道 Q2 發佈的 ICO 融資報告,以及 STO 研究機構 Blockstate 發佈的最新研究報告,STO 日均交易量約 720 萬美元,符合此前預測。今年,全球公開披露金額最大的 STO 案例爲金融公司 Proxima Media,該公司在私募輪中藉助 STO 成功募集高達 1 億美元。

STO 是區塊鏈中結合加密貨幣和傳統證券的融資方式,擁抱監管纔是加密貨幣世界走向主流的基礎,STO 也被不少業內人士譽爲新的爆發點。另一部分人認爲,區塊鏈和加密貨幣的本質是無需准入和去信任,STO 發行方式本是一種倒退。

不管怎麼說,STO 在 2019 年的發展可集中概括爲以下 5 個要點:項目增多、金額不變、西方發展迅速、集成服務興起、以太坊一家獨大。

根據 Blockstate 統計數據,使用 STO 募資的公司繼續增多,從 2018 年的 35 個增長到 2019 年的 55 個,但整體募資金額沒有變化。其中,90% 的 STO 公司在美國、瑞士和英國。

Outlier Ventures 年初的區塊鏈預言應驗了幾則?

有趣的是,以太坊在 STO 上依然佔據了絕對主導地位,市場份額高達 94%。區塊律動 BlockBeats 也在期待更多的 STO 發行平臺能夠脫穎而出,例如 Tezos、Polymath、Dusk 等等。

趨勢 4:On-chain governance. 隨着「鏈上治理」技術風險高、決策速度慢的弊病暴露,人們對這一議題的興趣將降低。吸引廣泛的網絡參與者治理網絡是一個崇高的理想,但具體實現由諸多困難。在風投的指引下,2019 年會是鏈下治理的一年。

預測:到 2019 年年末,市值排名前 25 之中沒有鏈上治理協議。

實際情況:基本正確

截止 2019 年 12 月初,據 Coinmarketcap 統計,市值排名前 25 的區塊鏈項目中確實沒有鏈上治理協議,六成是公鏈或支付類加密貨幣。不過,最大的開放式金融平臺 MakerDAO 憑藉 5 億美元流通市值,排在了全球 21 位,只是 MakerDAO 雖然也有 MKR 持有者投票治理的部分,但不算是純粹的鏈上治理協議,更多的是吸引 DeFi 領域的流量。

同時,最爲知名的鏈上治理項目 Aragon 流通市值 1670 萬美元,僅排 160 名。以太坊融資項目 MolochDAO、市場營銷項目 MarketDAO 等並沒有發行自己的代幣。同樣,在 2019 年,大家關於鏈上治理的討論熱情仍然不高,尤其在國內市場。不過,主打鏈上治理和 STO 概念的 Tezos 在 2019 年受到了資本的追捧,全年跑贏比特幣 67%,成爲今年的明星 PoS 公鏈。

區塊律動 BlockBeats 預計,2020 年鏈上治理的討論熱度會小幅增長,但依然主要侷限在西方,市場整體參與熱情不會高過 DeFi。區塊鏈領域內關於鏈上、鏈下治理的爭論在短期內不會有定論。

趨勢 5:Mo data , mo (real world) problems. 更多無用的數據出現,與數據處理和人工智能相關協議將會出現。

預測:2019 年底,將有會數據市場協議類的區塊鏈項目進入市值前 10 名。

實際情況:完全錯誤

市場上的確出現了不少和數據處理、人工智能協議相關的項目,其中在 CoinList、Bittrex 上進行過代幣銷售的 Ocean Protocol 便是其中的典範。但是,這類項目並沒有受到市場的追捧,反倒是當前區塊鏈投資市場中普遍估值較差的領域,據 Coinmarketcap 數據,OCEAN 代幣目前仍處於 Bittrex IEO 破發狀態,流通市值 930 萬美元,全球排名 300 位。

究其原因,當前的區塊鏈數據市場和 AI 類項目,仍然沒有解決餵養數據成本高、獲取難的問題,有效工作量證明和節點激勵體系沒有實踐檢驗,反倒增加了自己與傳統中心化數據商競爭的難度。

有趣的是,在 CoinList 官網,區塊律動 BlockBeats 發現了 Ocean Protocol 的投資人恰好包含 Outlier Ventures,這也就不難解決該基金的立場和觀點了。

Outlier Ventures 年初的區塊鏈預言應驗了幾則?

趨勢 6: Beyond wallets. 隨着 Coinbase,Circle 甚至 Revolut 向客戶提供 Staking 賬戶,Staking 業務開始成爲一項服務。錢包是加密貨幣世界的流量入口,熊市將驅動越來越多的從業者着手佈局這個領域。2019 年,我們預計會有更多 NFT (非同質化代幣)類「可用」的資產,能夠創收的資產將逐漸進入公衆的視野,並引發「投機之外」的通證經濟討論。

預測:Coinbase,Circle 或 Revolut 直接在錢包中支持 staking 或類似的資產創收功能。

實際情況:一半正確。

支持加密貨幣的轉賬、NFT 交易、DEX,並通過瀏覽器的形式集成 DeFi 和 Staking 服務似乎成爲了錢包的標配。Coinbase Custody 已將 Tezos (XTZ)的節點委託質押服務從機構客戶擴展到了全美用戶,幣安旗下的 Trust Wallet 更是直接支持部分 PoS 資產的一鍵式 Staking。

與其說錢包支持的資產更加多樣,不如說區塊鏈錢包的競爭格局正在發生變化。起步較早的比特派、ImToken 等大多是靠某個幣種(如 BTC、ETH/ERC20)的崛起,帶來巨大的資產存儲和轉賬需求,從而逐漸沉澱用戶、發展壯大。而 2018 年之後的區塊鏈錢包競爭,開始偏向各類服務的集成,如 DEX、DeFi、DAO。

同時,新一批錢包面臨着更大的競爭壓力,因爲交易所作爲更出色的流量入口,成功樹立品牌和口碑後引流錢包的打法更加具有穿透力。

區塊律動 BlockBeats 預測,2020 年區塊鏈錢包的整體數量將逐漸減少,呈寡頭化發展。錢包將着重發展 UI/UX 以及新用戶教育,並且 Staking 業務、爆款 DeFi、治理 DAO 等功能將變得更加普及。

趨勢 7:Crossing the chasm with Web 2.5 not Web 3.0. 區塊鏈行業在過去幾年中提出了高度分佈式和自動化的 Web 3.0 願景,並對此雄心勃勃。但是,除了少數場景外,公衆將其吹噓得太猛,有些言過其實。2019 年,我們將看到更多的實用主義,讓互聯網權力下放成爲可能。

預測:這是很難量化的預測。通俗的講,2019 年將跨越 Web 2.5 而非 Web 3.0。

實際情況:有所高估。

相比於跨越 Web2.5,更現實的情況是,大衆仍然沒有脫離 Web2 的世界,傳統互聯網公司依然統治着這個世界,Web3 堆棧方興未艾,有着 id 身份系統和開發獎勵的 Blockstack 雖然吸引了不少應用程序,如去中心化石墨、Office 辦公軟件,不過用戶依然侷限在圈內、技術人士,和大規模的應用仍有距離。

趨勢 8:The interoperability story. 2019 年將從傳統虛擬機架構轉向 WebAssembly (WASM)這樣的開發標準。

預測:以太坊 2.0 的第一階段使用 WASM 編譯,以及 2019 年年末將有 3 個市值前 10 的項目使用 WASM 編譯。

實際情況:並非如此

WASM 使開發人員能夠以各種語言編寫智能合約,包括 C / C ++,Go,Rust 和 Typescript 等,以及允許在瀏覽器中運行去信任的高性能代碼,將使區塊鏈更具有內部可操作性,提高性能,並可能使用戶能夠在瀏覽器中運行節點。不過,Outlier Ventures 對 WASM 的推廣速度顯得過於樂觀。根據 Coinmarketcap 的市值排名,前十中只有 EOS 使用了 WASM,以太坊 2.0 的第二階段將引入全新的虛擬機 eWASM。

趨勢 9:Enterprise adoption needs enterprise chains.2019 年,我們將看到一些新興的區塊鏈爲有特定用例需求的企業提供令人信服的建議。企業採用需要企業鏈,像 Interstellar,Kaleido 和亞馬遜的 QLDB 這樣的區塊鏈即服務(Baas)提供商將會派上用場。

預測:到 2019 年底將產生 10 億美元營收規模的 BaaS 市場。

實際情況:未達預期。

商業數據分析商 Research and Markets 在今年十月發佈了《2016-2025 年,全球 BaaS 市場分析與預測》,報告顯示 2019 年最終將有約 7.5 億美元的 BaaS 市場營收,而 2018 年這一數字僅 3.6 億美元。所以,儘管年初十億美元的估算不及預期,也不能消除 BaaS 市場正在高速發展的事實。同時該報告指出,預計未來 BaaS 市場仍將以 48% 的年複合增長率繼續壯大。

另一方面,企業區塊鏈和聯盟鏈正在變得越來越流行。微軟、IBM、摩根大通、三星等傳統互聯網和金融企業一直在區塊鏈領域進行佈局,探索企業區塊鏈技術解決方案和區塊鏈技術在現實中的應用。

以大摩的企業鏈平臺 Quorum 爲例,它目前已經吸引了大約 220 家銀行加入該信息網絡,並在今年完成了與微軟 Azure 的集成工作。JPM Coin 籌備發行的消息也在年初讓市場振奮。同時,在企業鏈底層建設外,開發團隊正在考慮添加更多的功能,如 Zether——兼容以太坊等智能合約平臺的隱私協議,以期爲 Quorum 用戶提供更好的數據和身份隱私保護。

區塊律動 BlockBeats 整理了當前全球知名的企業區塊鏈解決方案如下。

Outlier Ventures 年初的區塊鏈預言應驗了幾則?區塊律動 BlockBeats 注:數據採自 IARIA,《Consortium Blockchains:Overview,Applications and Challenges》

區塊律動 BlockBeats 預計,2020 年企業區塊鏈將繼續蓬勃發展,銀行、券商間使用區塊鏈進行清結算、跨境支付的案例繼續增多。在中國,符合監管要求的聯盟鏈是當前區塊鏈技術發展的主流。

趨勢 10:Bluechip emerges. 風險投資逐漸開始蔓延到區塊鏈項目股權融資的後期。2018 年 Q4,147 筆投融交易共籌集了超過 5.5 億美元,但其中大約 70%來自 20 筆交易。一個新的趨勢是,資金開始大量流入已被證明有新吸引力和市場契合度的公司,一些佼佼者正在資本的推動下併購。

預測:到 2019 年年末前 5 名加密「藍籌」公司的私募總估值爲 250 億美元。

實際情況:符合。

隨着區塊鏈行業和加密貨幣產業鏈的逐漸成熟,排名前十的「藍籌」公司估值已超 500 億美元。從傳統 broker 起家,拓展到加密貨幣交易業務的 Robinhood 今晚完成 3.23 億美元融資,估值達 76 億美元。而全球領先的礦機廠商嘉楠科技也順利在美納斯達克 IPO 上市。

Outlier Ventures 年初的區塊鏈預言應驗了幾則?數據採自《2019 年胡潤全球獨角獸榜》、The Block、Crunchbase

區塊鏈和加密貨幣行業正從無序走向有序,在 2017 年之前,交易所、礦機商、服務提供商等細分賽道的內部之間,還沒有形成有效壁壘。投資熱錢更多地挖掘新項目。在 2019 年之外,產業鏈格局逐漸穩固,投資基金傾向於將大錢投入獨角獸企業,少量資金博弈後起之秀,平衡收益和風險。

趨勢 11:Year of the BATs FAANG. 美國和亞洲的藍籌股公司將會更多地採用區塊鏈技術。

預測:10 億新用戶通過 Whatsapp,Facebook Messenger 或 WeChat 進入加密世界。

實際情況:沒有實質進展。

2019 年,區塊鏈還是沒有出現殺手級應用,10 億級用戶量級的目標還非常遙遠。FaceBook 欲發行的 Libra 在 2019 年引起了軒然大波,不少人因此開始正視區塊鏈和加密貨幣。但是,美國監管當局對 Libra 在擔保性、洗錢、隱私數據保護等方面的擔憂顯示了在現實世界推行加密貨幣的困難性。

梳理完這 11 個預測後,大家不難發現,所有和區塊鏈實際應用、用戶規模相關的預測基本都不準確,或是過於樂觀,而 Outlier Ventures 關於資本市場發展的預測正確率要更高。

深層次的原因是,在新興行業初期,金融的發展總是快於實體,大家對未來的預期推高了估值。

產品的滲透總是漸進和緩慢的,資本市場的反應會更敏銳,甚至接近一步到位。

2020 年我們期待區塊鏈能夠走進尋常百姓家。

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