重磅!銀行保險獲准參與國債期貨交易,五大行首批試點!兩隻期貨股早已開始飆漲

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期貨市場迎來又一重磅利好!

2 月 21 日,中國證監會發布消息,正式宣佈符合條件的商業銀行和保險機構將獲准參與國債期貨交易,首批試點機構包括工農中建交五大國有商業銀行。

業內人士認爲,此舉將有效提高銀行、保險的利率風險管理水平。商業銀行和保險機構作爲國債現券的主要持有者,他們的參與有望成爲國債期貨市場發展的重要里程碑,這對推動中國期貨市場的健康發展也有重要意義。值得注意的是,在上述正式消息發佈前,A 股市場近日已有所反應,南華期貨(603093)、瑞達期貨(002961)這兩家期貨公司二級市場股價已連續大漲。

五大行率先試點

據中國證監會官網,經國務院同意,證監會、財政部、人民銀行和銀保監會近日聯合發佈公告,允許符合試點條件的商業銀行和具備投資管理能力的保險機構,按照依法合規、風險可控、商業可持續的原則,參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。

證監會表示,商業銀行和保險機構參與國債期貨交易,可滿足其風險管理需求,豐富投資產品類型,提升債券資產管理水平。同時,也有助於豐富市場投資者結構,促進國債期貨市場平穩有序發展。

據悉,證監會、財政部、人民銀行、銀保監會將發揮跨部委協調機制作用,加強監管合作和信息共享,分批推進商業銀行和保險機構參與國債期貨市場,促進國債期貨市場健康發展。第一批試點機構包括:工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行。

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此後,中金所網站也發佈了相關消息。中金所稱,下一步中金所將深入踐行“四個敬畏、一個合力”的監管理念,認真落實監管機構對商業銀行、保險機構參與國債期貨的工作部署,紮實推進交易所規則修訂、業務辦理、技術系統建設、投資者教育等配套工作,密切關注市場運行情況,做好風險防控,保障國債期貨市場平穩運行。

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三大看點帶來市場和行業變革

據券商中國記者瞭解,早在去年下半年,高層多個部門已就銀行、保險參與國債期貨達成了共識,相關工作一直穩步推進,如今正式推出可謂正逢其時。實際上,對於商業銀行和保險機構參與國債期貨交易,業內已經呼籲了很長時間。

據悉,銀行、保險獲批參與國債期貨將帶來三大積極看點:

一、滿足商業銀行和保險機構的利率風險管理需求;
二、國債期貨市場有望迎來大發展;
三、中國期貨市場整體擴容,服務實體經濟能力提升。

券商中國記者對首批試點的交通銀行和中國銀行相關負責人進行了採訪,以下是兩大銀行負責人對此的回覆和評述:

交通銀行金融市場業務中心總裁喬宏軍:

商業銀行參與國債期貨市場,對於商業銀行自身,我國債券市場,以至整個金融行業,都具有重大而深遠的意義。

首先,對商業銀行自身而言,參與國債期貨市場能夠有效提升商業銀行自身利率風險管理能力和資產負債管理水平。一方面,商業銀行可以利用國債期貨對債券進行風險管理,平抑利率波動帶來的市場估值損益變化,豐富市場風險管理的工具,從而切實提升自身風險管理能力。另一方面,商業銀行可以通過國債期貨更好地進行資產負債主動管理。國債期貨具有高流動性的特徵,商業銀行可以通過國債期貨交易在不交易現貨的情況下迅速改變組合久期,以更低的流動性成本精準實現資產負債管理目標。

其次,對債券市場而言,商業銀行參與國債期貨市場有利於推動交易業務創新,提升債券市場流動性,完善債券市場價格發現機制。國債期貨可以爲商業銀行引入期現套利、跨期套利等新的跨市場投資交易模式。同時,商業銀行通過跨市交易,積極參與國債交割,可以有效盤活存量債券資產,提升債券流動性,對債券市場的長遠發展形成良性助推作用。此外,包括商業銀行在內的交易者的廣泛參與有助於形成更爲連續、公允的國債期貨價格,從而可使衍生產品充分發揮價格發現的職能,既能對部分缺乏流動性的現券提供價格參考,也有助於進一步完善國債收益率曲線。

最後,對整個金融市場而言,商業銀行參與國債期貨市場是進一步深化金融領域改革、進一步對外開放的重要一環。當前,我國金融市場正處於大發展、大革新的關鍵時刻,在一行兩會推出一系列政策後,利率市場化和人民幣國際化進程不斷提速,金融市場開放程度日益加深,境外投資者對中國債券市場的投資比重也持續增大,隨之而來的必然是境外投資者利用利率衍生產品開展套保的旺盛需求。通過參與國債期貨市場,商業銀行在自身積累衍生產品業務經驗、打好走向國際金融市場基礎的同時,還可以進一步完善對接境外客戶羣的服務體系,爲境外客戶提供安全高效的金融資產風險管理工具,以更全面的客戶服務能力迎接境內外競爭對手的挑戰,爲實體經濟保駕護航,也是維護國家金融安全的必然選擇。

中國銀行總行全球市場部總經理王衛東:

商業銀行作爲中國國債現貨市場最主要的參與者,以及中國國債最主要的持有者(持有超過 60% 的國債),十分樂見我國國債期貨市場的蓬勃壯大,並期盼能親身參與到國債期貨市場的建設中去。

商業銀行參與國債期貨市場具有多方面意義。對國債期貨市場而言,商業銀行的入市無疑將豐富投資者羣體,從而增加市場深度、增強市場流動性,並進一步完善價格發現機制,提升市場定價的有效性;此外,此舉對國債現貨市場也具有積極意義,通過期貨市場和現貨市場的有機聯動和融合發展,既能增強不同類別國債的流動性,也能促進國債收益率曲線進一步完善,優化基準利率形成機制,推進我國利率市場化改革進程。對銀行自身而言,參與國債期貨市場,有效豐富了商業銀行自身管理利率風險的工具箱,同時,也有助於銀行盤活自身持有的大量國債現貨,提升投資管理效率。

總而言之,商業銀行進入國債期貨市場意義深遠,既是我國利率市場化進程中的重要環節,也將爲中國金融市場對外開放創造更好的環境。中國銀行作爲核心做市商和首批試點銀行,將緊抓這一歷史性的市場契機,更好地爲境內外機構客戶提供市場領先的賣方服務,繼續爲資本市場改革開放添磚加瓦。

A 股期貨公司股價已經飆漲

銀行、保險參與國債期貨將推動中國期貨市場進一步升級,期貨公司無疑將成爲受益者。引人關注的是,最近幾日 A 股市場上南華期貨、瑞達期貨的股價已連續大漲。

其中,南華期貨自鼠年開市以來就表現頗爲強勢,在 15 個交易日中僅有 3 個交易日下跌。本週南華期貨的股價更是漲勢凌厲,連續 5 天上漲,2 月 19 日、20 日更是接連兩天漲停,最新報價爲 29.18 元 / 股。以 2 月 3 日的開盤價 21.29 元計算,南華期貨在農曆新年的累計漲幅達到 37.06%。

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瑞達期貨同樣出現較大幅度上漲,19 日逆市漲停後,20 日繼續大漲,週五股價有所回調。

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不過,短期看期貨公司股價的上漲概念炒作的意味更濃。據某期貨公司人士介紹,銀行入市國債期貨可能首先涉及其自營業務,參與模式或類似上期所黃金期貨,即銀行以自營會員席位參與交易,這種模式其實與期貨公司業務沒有直接關係。

“我們前期和五大行了解過,他們應該不會通過期貨公司,而是直接向中金所申請會員席位,這就需要他們自己搭建系統。銀行和保險參與國債期貨採取分批試點,未來會有更多機構獲得試點資格,包括一些外資機構。針對這項業務,我們的重心會放在外資銀行和保險機構,從接觸情況看,很多外資銀行都對國債期貨有很強興趣,讓我們幫助梳理中金所國債期貨規則,有些甚至已經在談合作了。”華東某期貨公司相關負責人表示。

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