Uniswap 創始人 Hayden Adams 分享了一個 Uniswap V3 模擬器,來看看它的運作機制與預期收益。

原文標題:《工具介紹|Uniswap V3 模擬器:最大化你的流動性效益,準備好了嗎?》
撰文:Elponcho
來源:鏈新聞 ABMedia

鏈新聞追蹤 Uniswap 在美國時間 5 月 5 日上線 V3 的消息已久,Uniswap V3 最大的改變在於,它將原本的 AMM 模式,改成類似於訂單簿的「自訂價格範圍流動性」(官方稱之 Concentrated Liquidity)。

與 Uniswap V2 最大的不同之處在於,流動性提供者可透過價格範圍的設置,更大幅度地獲得交易手續費收入。官方聲稱 V3 最高可達 4,000 倍的資金效率。

相對地,價格範圍的設置對於手續費的收益極其重要,若設置的範圍太廣,相較於 V2,交易手續費有可能大幅縮減。

這個價格範圍設置,看起來類似「網格交易」,只是在兩種代幣互換的過程中,Uniswap V3 賺的是手續費,而網格交易是支付手續費給中心化交易所,收入爲價格套利。

實際上 Uniswap V3 的流動性收益運作會是怎麼樣呢?Uniswap 創辦人 Hayden Adams 分享了一個 Uniswap V3 模擬器,我們可以大略看一下它運作與預期收益。

Uniswap V3 模擬器各項功能

自定義流動性價格範圍策略

網頁中可以自選交易對,作爲 V3 的流動性池模擬,範例中是以 WETH/USDC 作爲交易對。投資額爲 1,000 美元,也就是初始投資額有 500 美元的 WETH 與 500 美元的 USDC 投入。當下 WETH 兌換 USDC 爲 3290 美元。

你可以設置兩種定價範圍來比較。

案例中的策略一價格範圍較窄,策略二價格範圍更寬一點。策略一設定的上下限是 2515~4225,表示僅在這個範圍提供流動性,若超過 WETH/USDC 超過 4225,那麼你的流動性會全數變成 USDC,若低於 2515,就會全數轉爲 WETH。策略二同樣適用上述邏輯。

Uniswap V3 已上線,瞭解一下如何用模擬器最大化流動性效益

接下來可以看看,V3 的策略一與策略二,跟 V2 的全範圍價格區間,有何不同。

綠色線代表的是,WETH/USDC 流動性在 Uniswap V2 中的價值變化,由於流動性池中必須保持兩種代幣的價值對等,所以當幣價變化時,幣的數量也會隨之調整。

由於 V2 提供的流動性,預設價格範圍是無限小至無限大,它在 WETH/USDC 價格移動時,資產的價值變化是較有利的。由於 WETH/USDC 的流動性不會全部轉爲其中一種,因此相較 V3 策略一與二,較能在全部的價格範圍中,維繫總資產價值。

再來看看 V3 的策略,由於有限制價格範圍,流動性會在接近範圍上下限時,大量轉換成其中一種代幣。可以看到策略一與二,都在 WETH/USDC 價格接近區間上限時,近乎全數轉爲 USDC,導致在 WETH 持續上漲時,流動性價值僅些微提升。接近區間下限時,邏輯相同。

從下面的案例來說,V2 在 ETH 幣價來到 5,000 美元時,投入的 1,000 美元會成長至 1232.88 美元 ; 而藍色線的策略,則僅有 1064 美元價值。

Uniswap V3 已上線,瞭解一下如何用模擬器最大化流動性效益

V3 到底有什麼好處?從右邊的表中可以看到,由於 V3 的流動性提供者,會把資產集中在價格範圍中提供交易 ; 也就是,同樣的資金投入,V3 能在價格範圍中,佔據較多的流動性佔比,藉此收到更多的交易手續費。

所以我們可以在模擬器中看到,紫色策略:較窄的價格範圍策略,相較 V2 有 8.22 倍的手續費效率,更寬的藍色策略,則是相較 V2 有 3.85 倍的手續費效率。

V3 與 V2 的手續費收益比較

另一個模擬結果,是預估 V2 與 V3 包含手續費收入的計算結果。你可以填入「投入流動性天數」、「最終兌幣價格」、「V2 手續費於投入時間的報酬率」、「在策略一價格範圍內波動天數」、「在策略二價格範圍內波動天數」。

鏈新聞在測試的過程中,是引用當下的 V2 ETH/USDC 的手續費年化收益 61% 計算,流動性投入天數爲一年,最終 ETH 來到 4,000 美元。價格在策略一與二的範圍中都是跑了 50 天。

結果會發現,在 V3 的價格範圍限制下,包含手續費的收益,比起 V2 高上許多。不過,必須強調的是,這僅是模擬數據,實際的收益狀況,仍會因不同的市場狀況有所不同。

Uniswap V3 已上線,瞭解一下如何用模擬器最大化流動性效益

各策略下的收益比較:

Uniswap V3 已上線,瞭解一下如何用模擬器最大化流動性效益

這個 模擬網站 還有其他有趣的數據可以玩,想在 Uniswap V3 中放入流動性的讀者,可以測試看看。

來源鏈接:www.abmedia.io