Grayscale 發佈 2020 年四季度投資報告稱,該季度投資 33 億美元,93% 來自機構投資者。

原文標題:《灰度 2020 年第四季度數字資產投資報告——年度資產管理規模增長 10 倍》
撰文:Grayscale
翻譯:灰狼

比特幣的價值受到全球病毒大流行,毀滅性的股市崩盤以及不斷加劇的地緣政治緊張局勢的考驗。然而,在前所未有的美國貨幣政策中,比特幣表現出了韌性,並在 2020 年結束時成爲本年度表現最好的資產之一。

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍

比特幣在大幅波動期間的表現吸引了比以往任何時候都更多的金融機構,投資者和行業觀察家的關注。金融和技術領域有影響力的人物表示,公衆支持比特幣作爲投資、產品和貨幣商品。在撰寫歷史書籍時,2020 年將被視爲採用比特幣和更廣泛的數字貨幣的主要轉折點。

灰度 2021 年展望

  • 比特幣軍備競賽——比特幣正在成爲投資組合中廣泛使用的分散器。主要投資者、諮詢公司,甚至銀行都在改變對比特幣的看法。分配給比特幣的職業風險已變成了一種落後的職業風險。在 2020 年,我們看到機構將比特幣添加到資產負債表中——在 2021 年,我們可能會看到民族國家效仿。

  • 財務顧問的興趣——RIA 的興趣在 2020 年第四季度激增,並且越來越多的財務顧問收到有關數字貨幣的問題。鑑於 2020 年像比特幣這樣的主要數字貨幣的表現,可以合理預期更多的投資者和顧問都將考慮如何在更大的投資組合中最合適地使用該資產類別。財富管理公司爲大約 80 萬億美元的資產提供諮詢服務,大多數還沒有推薦數字資產。1

  • 比特幣獎勵可能成爲比特幣需求的一個重要來源——美國信用卡的年支出額爲 4 萬億美元,借記卡的年支出額超過 3 萬億美元。2 Fold、CashApp 和 BlockFi 是 2020 年推出比特幣獎勵卡的企業之一。我們預計主要的信用卡公司會效仿,因爲他們看到這些比特幣產品的成功。

  • 比特幣被視爲清潔能源激勵措施——能源消耗和中國挖礦業的地域集中度一直是比特幣的熱門話題。這種敘述正在迅速改變。通過將比特幣挖礦業整合到整個非洲大陸最高效的能源基礎設施中,北美正在像鑄造廠一樣成爲挖礦業的強大組織。能源公司正在做出純粹經濟的決定,將以前浪費的能源加以合理利用並獲得報酬。比特幣挖礦正在幫助補貼未充分利用的能源基礎設施,並可能被整合到公共綠色能源計劃中。

  • 去中心化金融正在興起——數十億美元的流動性貸款、借款和交易已使去中心化金融(DeFi)成爲數字貨幣生態系統中最強大的非比特幣用例。隨着在傳統市場中對收益率追求的日益加劇,我們預計大型金融公司將考慮與去中心化協議整合。

  • 民族國家採用數字貨幣——儘管許多國家 / 地區都制定了有關數字貨幣的法律,但很少有人認真地將其引入或納入政府可支配的金融工具中。OCC 的最新指導意見表明,美國銀行可能會考慮將數字貨幣納入其結算基礎設施。32021 年,我們可能會看到數字貨幣開始集成到國家銀行基礎設施中。

數字資產投資報告

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍

2020 年第四季度亮點5

  • 灰度產品的總投資規模6:33 億美元
  • 平均每週投資——所有產品:2.507 億美元
  • 平均每週投資——灰度比特幣信託基金:2.171 億美元
  • 平均每週投資——灰度以太坊信託基金:2630 萬美元
  • 平均每週投資——灰度數字大盤股基金:160 萬美元
  • 平均每週投資——比特幣信託之外7的灰度產品:3360 萬美元
  • 大多數投資(93%)來自機構投資者,主要由資產管理人主導。

截至 2020 年度亮點8

  • 灰度產品的總投資:57 億美元
  • 平均每週投資——所有產品:1.098 億美元
  • 平均每週投資——灰度比特幣信託基金:9000 萬美元
  • 平均每週投資——灰度以太坊信託基金:1520 萬美元
  • 平均每週投資——灰度數字大盤股基金:140 萬美元
  • 平均每週投資——比特幣信託之外9的灰度產品:1980 萬美元
  • 大多數投資(86%)來自機構投資者,主要由資產管理人主導。

重點

對於更廣泛的灰度和數字資產而言,2020 年是標誌性的一年。感謝社區和我們的投資者使之成爲可能。我們很榮幸分享能夠反映整個 2020 年(尤其是 20 年第四季度)被廣泛採用的數據。

30 億美元季度:灰度經歷了前所未有的投資者需求,約有 33 億美元的資金流入。在 2020 年,對灰度系列產品的投資超過 57 億美元,是 2013-2019 年累計流入該產品 12 億美元的四倍多。

自成立以來,灰度系列產品已流入近 69 億美元。10

200 億美元的資產管理規模:灰度年初管理的資產爲 20 億美元,到 2020 年末爲 202 億美元。2020 年,灰度比特幣信託基金成爲全球增長最快的投資產品之一,資產管理規模從 18 億美元增長至 175 億美元。11 這是數字貨幣生態系統成熟的令人難以置信的證明。

灰度比特幣信託基金的流入量超過新開採的比特幣:正如我們在之前的報告中所指出的那樣,流入灰度比特幣信託基金的資金佔開採比特幣比例持續增長。該指標非常重要,因爲衆所周知,礦工是市場的自然賣家,通常使用他們新開採的比特幣來支付運營費用。在 20 年第 4 季度,比特幣流入量約爲開採比特幣的 194%。

但是,這些比較只是爲了說明市場的供求關係。而不能提供對所測算期間任何新開採的比特幣目的地的深入瞭解。

機構在這裏:歷史上,機構佔灰度流入的大部分。在 20 年第 4 季度尤其明顯,因爲機構佔資本流入的 93%,即 30 億美元。鑑於近期機構對比特幣趨之若鶩的一連串消息,這或許並不意外。確實,灰度比特幣信託基金佔我們產品系列總流入的 87%,是自 2017 年第二季度以來的最高比例,這進一步證明了機構將比特幣視爲儲備資產的跡象。

機構之間的平均委託也以顯着速度增長。機構的平均委託爲 680 萬美元,高於 20 年第 3 季度的平均 290 萬美元。

RIA 的需求激增:20 年第 4 季度,灰度收到了財富管理機構的大量關注,這些財富管理機構有興趣瞭解更多有關比特幣的知識,以滿足日益增長的客戶需求。這是過去六個月新興趨勢的一部分,這對於持續採用至關重要。

季度透視

在 20 年第 4 季度,即使考慮到費用、支出和與基金相關的其他成本,灰度的大多數產品系列也明顯優於主要指數。

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 1:多種資產類別業績—2020 年第四季度 12 (2020.10.1-2020.12.31)

隨着價格上漲以及機構的資金流入,灰度管理資產在 20 年第 4 季度創下歷史新高。年初至今,灰度的資產管理規模從 20 億美元增至 202 億美元,增長了約 10 倍。

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 2:自上線以來的灰度管理的資產規模(2013.9.25-2020.12.31)

在過去的七年中,投資者的興趣逐漸建立,然後迅速加速。實際上,2020 年連續四個破紀錄的季度標誌着灰度和整個數字資產的轉折點。具體而言,全球各國政府的貨幣和財政措施是對比特幣興趣激增的催化劑。

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 3: 自上線以來,灰度累積年流入(自 2013.9.25-2020.12.31)

如下圖 4 所示,機構投資者繼續增加配置規模。平均機構配置爲 680 萬美元,是 20 年第 3 季度平均 290 萬美元的兩倍多。

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 4: 按季度劃分的平均機構配置(2019.1.1-2020.12.31)

隨着貨幣通脹成爲迫切關注的問題,機構投資者採取行動,將資金分配給比特幣。 在媒體上可以看到這一點,並得到了我們團隊與投資者的對話的支持。圖 5 表明,在這種範例中,比特幣在市場和我們的產品套件中佔據了中心位置。

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 5: 比特幣信託佔機構投資者資金流入的比例(2020.10.1-2020.12.31)

由於 2020 年 5 月的減半,新創建的比特幣的供應有所放緩,但流入灰度的資金卻顯著增加。20 年第 4 季度流入灰度比特幣信託基金的比特幣數量幾乎是同期開採量的兩倍。這一趨勢仍然是市場上比特幣供應有限的一個主要因素。

同樣,這僅說明流入量的大小,並不表示開採的比特幣已被直接投資到灰度比特幣信託基金。

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 6:灰度比特幣信託基金流入佔新開採比特幣的比例(2020.10.1-2020.12.31)

隨着投資界對灰度產品的大量增長和利用,我們對各種數字資產的流通供應的比例管理已大幅增加。在這一年中,灰度管理下的流通比特幣數量從 1.45%增加到 3.31%。 同樣,在 2020 年,由灰度管理的流通以太坊比例從 0.47%增加到 2.61%。

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 7:灰度資產 VS 流通供應

我們將提供我們 20 年第 4 季度和 20 年的標準系列投資活動分析。

灰度視角下的投資活動

灰度在 20 年第 4 季度籌集了 33 億美元,使 20 年的資金流入達到 57 億美元。

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 8:按產品分列的灰度累計流入量—2020 年第 4 季度 14# (2020.10.1-2020.12.31)

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 9:按產品分列的灰度累計流入量—2020 年 15 (2020.1.1-2020.12.31)

2020 年第 4 季度,所有產品的平均每週投資爲 2.507 億美元,而 2020 年度的平均每週投資爲 1.098 億美元。

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 10:灰度所有產品的每週流入量—2020 年第 4 季度 16 (2020.10.1-2020.12.31)

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 11:灰度所有產品每週流入量—2020 年 17 (2020.1.1-2020.12.31)

在 2020 年 4 季度,流入灰度比特幣信託基金的資金達到創紀錄的 28 億美元。 這使得 2020 年灰度比特幣信託基金的資金流入達到 47 億美元,是過去六年累計流入量的四倍多。

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 12:灰度比特幣信託基金每週累計流入量—2020 年第 4 季度(2020.10.1-2020.12.31)

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 13: 灰度比特幣信託基金每週累計流入量—2020 年(2020.1.1-2020.12.31)

2020 年第 4 季度,對不包括灰度比特幣信託基金的灰度產品的需求增長至 4.364 億美元,比上一季度增長 35%,比 2019 年第 4 季度增長近 1300%。增長的主要原因是對灰度以太坊信託基金(3.418 億美元)的持續流入,使不包括灰度比特幣信託基金的灰度產品的 2020 年流入量達到了 10 億美元。

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 14: 比特幣信託之外的灰度產品每週累計流入量—2020 年第 4 季度(2020.10.1-2020.12.31)

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 15: 比特幣信託之外的灰度產品每週累計流入量—2020 年(2020.1.1-2020.12.31)

投資者概況

在 2020 年第 4 季度,機構資本佔灰度總流入的 93%,這是一次有意義的增長,同時還有著名投資者和資產管理人發佈的許多公告。對於許多投資者來說,過早的風險很快就會轉化爲遲到的風險。

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 16: 灰度投資者概況(2020 年第 4 季度 VS 2020 年)

本季度新增灰色產品投資資本的地理來源對離岸投資者的權重略高(55%),與 2020 年持平。

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍圖 17:灰度投資者地理分佈圖(2020 年第 4 季度 VS 2020 年)

結論

用托馬斯·傑斐遜(Thomas Jefferson)的話來說:「在每一個允許使用紙幣的國家,紙幣都有可能被濫用,過去是,現在是,將來永遠都會是。」 2020 年,機構投資者認識到,比特幣是一種可行的選擇,可以抵消大量紙幣和黃金的笨重性。在這個負收益債務超過 17 萬億美元的世界中,我們認爲比特幣將在 2021 年繼續成爲投資者投資組合的基石。

比特幣在投資界佔據了中心地位,而灰度幸運地成爲了 2020 年投資的主要途徑之一,總流入量約爲 57 億美元。我們很榮幸成爲世界上增長最快的資產管理公司之一,並繼續感謝投資者委託我們將其價值超過 200 億美元投資於我們的產品。隨着 2021 年數字資產的採用加速,我們期待繼續爲投資界提供服務。


灰度投資是全球最大的數字貨幣資產管理公司,截至 2020 年 12 月 31 日,其管理的資產約爲 202 億美元。灰度通過其 9 個投資產品系列(PS: 原來灰度一直是 10 種,現在排除了瑞波變成 9 種),以傳統證券的形式提供對數字貨幣資產類別的訪問和敞口,而無需直接購買、存儲和保管數字貨幣。憑藉可靠的業績記錄和無與倫比的經驗,灰度的產品在現有的監管框架內運行,爲投資者創造了安全而合規的風險敞口。

欲瞭解更多信息,請訪問 www.grayscale.co 並關注 @Grayscale.

非公認會計原則(Non-GAAP)計量

「管理資產」(AUM)、「流入」、「總投資」和「每週平均投資」使用每個灰度產品的數字資產參考匯率進行計算,這些不是根據美國公認會計原則(「GAAP」)計算的指標。根據公認會計原則確定的每種產品的淨資產價值在本報告中稱爲「NAV」。根據 GAAP 的要求,出於財務報表的目的,每種產品的數字資產均按公允價值計量。

每個產品根據適用的數字資產交易所提供的價格確定其持有的數字資產的公允價值,該價格是相關產品在評估日紐約時間下午 4:00 考慮其主要市場的價格。適用產品記錄的適用數字資產投資的成本基礎是該產品在授權參與人根據創作籃子轉讓給該產品之日下午 4:00 時確定的該數字資產的公允價值。產品記錄的成本基礎可能與授權參與者從向投資者出售每種產品的股份中收取的收益有所不同。

每種產品的投資目標均是反映其持有的數字資產的價值的股票(基於每股數字資產),該價值是通過參考適用的數字資產參考匯率確定的,減去該產品的費用和其他負債。產品使用兩種類型的數字資產參考匯率:(i)在紐約時間下午 4:00 之前的最近 24 小時內,產品所持有的數字資產的美元加權平均價格,在每個工作日(每個「成交量加權平均(VWAP)價格」)和(ii)通過對最近 24 小時內的數字資產的價格和交易量數據應用加權算法計算得出的交易量加權指數價格,即紐約時間下午 4:00 (每個「指數價格」),分別取自從交易由 TradeBlock,Inc.(「參考匯率提供商」)選擇的此類數字資產的數字資產交易所收集的數據。 灰度認爲,以這種方式計算數字資產參考匯率可以減輕可能發生在任何單個數字資產交易所上的異常交易或操縱性交易的影響,因此,可以爲相關數字資產提供更可靠的價格。

每種產品的 AUM 都是通過將此類產品的資產(美元或其他法定貨幣除外)減去費用和其他負債後乘以相關的數字資產參考費率得出的,因此未按照 GAAP 進行計算。通過將創建過程中每天收到的數字資產數量乘以當天的指數價格來計算投資。 總投資額反映了報告所述期間使用這種非 GAAP 方法籌集的總資本。平均每週投資反映了在相應時期內使用這種非 GAAP 方法所籌集的資本平均金額。

下表顯示了在下面顯示的時間段內,灰度比特幣信託和灰度以太坊信託的總投資和平均每週投資(使用此類投資的 GAAP 成本基礎)以及灰度比特幣信託和灰度以太坊信託的主要市場上的比特幣和以太坊價格,信託使用的數字資產參考率和灰度比特幣信託基金以及灰度以太坊信託基金的 AUM,使用主要市場價格和數字資產參考率。

灰度比特幣信託基金

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍

灰度以太坊信託基金

Grayscale 四季度投資報告:2020 年內資產管理規模增長 10 倍

參考鏈接

1.「進化革命,投資顧問行業簡介」,投資顧問協會,2019 年,
https://higherlogicdownload.s3.amazonaws.com/INVESTMENTADVISER
/aa03843e-7981-46b2-aa49-c572f2ddb7e8/UploadedImages/publications/Evolution_Revolution_2019_FINAL.pdf

2.「美聯儲支付研究」,美聯儲理事會,2019 年,
https://www.federalreserve.gov/paymentsystems/2019-December-The-Federal-Reserve-Payments-Study.htm

3.「聯邦特許銀行和儲蓄機構可以參加獨立節點驗證網絡並使用穩定幣進行支付活動」,OCC,2021 年 1 月 4 日,
https://www.occ.gov/news-issuances/news-releases/2021/nr-occ-2021-2.html

4. 截至 2020 年 12 月 31 日。

5. 從 2020 年 10 月 1 日到 2020 年 12 月 31 日。

6.2020 年 12 月 23 日,保薦人宣佈,在美國證券交易委員會(SEC)於 2020 年 12 月 22 日決定向聯邦法院起訴後,它已停止接受灰度瑞波信託 XRP)(「XRP 信託」)私募的新認購。2020 年決定向聯邦法院提起針對某些第三方的訴訟,以證明 XRP 是聯邦證券法規定的「證券」。2021 年 1 月 13 日,發起人宣佈已開始解散 XRP 信託。由於上述原因,XRP 信託未反映在本報告中。

7.「除比特幣信託之外的灰度產品」包括灰度比特幣現金信託、灰度以太坊信託、灰度以太坊經典信託、灰度 Horizen 信託、灰度萊特幣信託、灰度恆星幣信託、灰度大零幣信託和灰度數字大盤股基金。

8. 從 2020 年 1 月 1 日到 2020 年 12 月 31 日。

9. 見腳註 7。

10. 成立日期:2013 年 9 月 25 日。

11. 資料來源:彭博社,2020 年 1 月 2 日資產管理規模超過 10 億美元的 ETP 比較

12. 資料來源:彭博社、CoinMarketCap.com、灰度。過去的表現並不代表未來的回報。

13. 資料來源:灰度、Coin Metrics。僅供比較。這並不反映新開採的比特幣的直接流動。

14. 灰度比特幣信託、灰度以太坊信託和灰度數字大盤股基金在測量期間定期停止新投資。

15. 灰度比特幣信託、灰度以太坊信託和灰度數字大盤股基金在測量期間定期停止新投資。

16. 灰度比特幣信託、灰度以太坊信託和灰度數字大盤股基金在測量期間定期停止新投資。

17. 灰度比特幣信託、灰度以太坊信託和灰度數字大盤股基金在測量期間定期停止新投資。

來源鏈接:grayscale.co