2021 年 9 月 24 日 20:00,由 Winkrypto、區塊先生以及鏈聞主辦的「ChainBreaker Podcast」播客活動第十期拉開帷幕。本期直播鏈聞研究總監潘致雄將連線區塊先生 Mr. Block Chris、真本聰社區 大麥、Kine 創始人 王磊、Winkrypto Max,圍繞《聊聊 DeFi 衍生品》這一熱點話題展開深度討論。

聊聊 DeFi 衍生品 | ChainBreaker Podcast 第十期精彩回顧

以下爲本次直播活動的觀點摘要。

背景介紹

衍生品在傳統金融中或者中心化的加密貨幣交易所中扮演着重要的角色,但受制於衍生品對於高頻 / 高速的訴求與鏈上交互速度慢 / 成本高之間巨大的鴻溝始終未能被有效填平,衍生品在過去一整年的 DeFi 牛市中始終沒有真正站至風口浪尖。不過隨着 Layer 2 解決方案的逐漸成熟,DeFi 衍生品 的機會正在逐漸顯露。

鏈聞 潘致雄

衍生品雖然能夠提供很多種功能,但是也會給交易者帶來很大的風險,如果不知道衍生品具體是做什麼的情況下,不建議大家去嘗試。

dYdX 用的是 StarkWare 的 Layer 2 解決方案, 但 StarkWare 整體的安全性其實不如傳統的 Layer 2 解決方案如 Optimism 和 Arbitrum,因爲它是一種數據 off-chain 的方案,大部分的數據不是由以太坊主鏈來保證安全,而是由一些節點。但他們選擇的節點都是比較大的,所有整體安全性也不會有什麼問題。由於 StarkWare 是 off-chain,性能就非常好,dYdX 再怎麼交易都不會有額外的成本。

另外一塊,以 rollup 爲代表的方案,這些方案都是把數據放到了鏈上,所以說其實還是會被以太坊本身的容量所限制,比如 MCDEX、Perpetual、Synthetix 都是在 rollup 的 Layer 2 上,所以他們的交易成本還是有一些的,比主鏈要低一個數量級,比如 1-3 美元這樣的成本。

很多衍生品協議包括像 Vega Protocol 這種都是從底層來改變衍生品,無論提高衍生品的性能還是創造衍生品的能力,Vega 之類的一些協議都有一些不錯的突破了。我們現在聊的大多數衍生品都是期貨期權類的衍生品,未來還會有更多更復雜的衍生品,我覺得可以多去研究和看一些這方面的信息。

區塊先生 Chris

談到去中心化衍生品我覺得最重要的就是監管,監管會越來越嚴。衍生品市場還是一個非常初期的市場,未來當真正的監管到來,我覺得我們會看到更好的衍生品產品,可能是我們完全沒有想過的一種。我們經常談到的 DeFi 衍生品都是從傳統金融中搬到加密世界中來的,但我們認真去想,Uniswap 的做法我們在傳統金融裏面根本沒有看到過,它在傳統世界中不是特別合理,但是在加密世界就很合理,變成了 DeFi 樂高模組中很重要的一環,所以我更想看到一個衍生品產品成爲 DeFi 樂高模組中的一環,這將會讓我們看到整個市場交易量的大幅增長。

很多衍生品協議的代幣經濟模型都沒法讓協議成長起來,包括 dYdX,很多人將 dYdX 對標 FTX,但完全不是一個量級的,除非 dYdX 變成一個 permissionless 的市場,比如可以隨便開一個交易對,但現在還沒有辦法能夠做到,所以我們現在還沒有辦法看到衍生品市場爆炸性增長,Uniswap V2 可以讓市場從幾億美金增長到幾百億美金,我對這樣一個衍生品協議的出現非常期待。

真本聰社區 大麥

區塊鏈發展到現在有三個週期,第一個週期是無國界貨幣,比如比特幣,後來是比特幣的一些分叉,比如萊特幣。第二個週期就是以太坊的出現以及其他公鏈的出現。我們目前正處在第三個週期,這個週期出現了一些用戶真正能夠使用的東西,如 DeFi 和 NFT,這些東西把大家的想象力都打開了。DeFi 的出現使得曾經大家只能被動拿住的資產,如比特幣、以太坊,變成了生產資料,以前大家拿着這些資產什麼都沒法幹,到了現在大家可以把這些資產投入到各種協議裏面,作爲生產資料賺取更多的收益。

關於如何分析一個衍生品協議,我會關注他們在 Layer 2 上面的一些選項,代幣經濟模型的設計以及他們怎樣利用他們自己的代幣來擴大市場規模。

Kine 創始人 王磊

Kine 是一個 DeFi 衍生品的平臺,目前最主要的產品是永續合約,未來會逐漸推出期權、組合類衍生品等更多的產品。團隊大多數成員以前都是在 Huobi,再早之前是在投行工作,從事衍生品相關的業務。

根據傳統金融的經驗,現貨加上借貸後就會產生槓桿類產品,槓桿衍生品在未來都會逐漸爆發。現貨市場和借貸市場成熟一段時間過後,衍生品市場纔會逐漸爆發,而一旦爆發,整個體量會達到現貨市場的上千倍,此外,衍生品的種類也會越來越豐富。

Kine 採用的流動性模型是 Peer-to-Pool,這個模型的好處第一是零滑點,在這一點上其性能比中心化交易所更具有優勢,還有一點就是有幾乎無限的流動性。

用戶最關心的點不是衍生品的概念或者創新點,而是與其息息相關的交易成本、交易體驗。

衍生品市場上許多協議採用的都是不同的流動性模型,dYdX 採用的是訂單簿模式,Kine 採用的是 Peer-to-Pool 模式,Perpetual 採用的是 vAMM 模式。


關於 ChainBreaker

「 ChainBreaker」直播欄目由全球區塊鏈整合營銷公司 Winkrypto 發起,Youtube 頻道訂閱粉絲過萬的知名視頻博主 Mr.Block 區塊先生和區塊鏈第一中文內容平臺 ChainNews 鏈聞聯合推出,旨在傾聽、溝通、連接海內外加密社區。每週五 20:00,「 ChainBreaker」將邀請海內外行業領袖人物暢聊加密領域熱點話題,分享加密技術發展趨勢,揭祕加密世界的八卦等,積極參與直播問答環節還將有機會獲取專屬「ChainBreaker Podcast」NFT Ticket 等神祕福利空投。

鎖定頻道和往期回顧: