Tether 停止助推比特幣價格了嗎?

原文標題:《爲什麼 USDT 連續七週無增發?》
撰文:Muyao Shen
編譯:Rachel

數字貨幣「印鈔機」安靜了。

據 The Block 數據顯示,距離上一次 USDT 增發已經過去整整七週,創下了 USDT 在以太坊上未增發的歷史最長記錄。Tether 在 5 月 31 日最後一次增發 10 億枚 USDT 之後,自 6 月開始沒有再增發過,USDT 發行量保持在 642.5 億枚未變。

就在比特幣的價格從歷史高位回落之際,USDT 市值拋物線增長在 5 月底也戛然而止,之後比特幣的價格徘徊在 3 萬至 4 萬美元之間,市場輿論開始將兩者聯繫起來,出現了一個瘋狂的猜想:Tether 停止助推比特幣價格了嗎?

USDT 連續七週無增發,到底發生了什麼?USDT 市值與比特幣價格的對比,來源:Glassnode

但是根據 CoinDesk 採訪的分析師和市場參與者的看法,Tether 突然暫停增發反而表明世界上交易量最大的加密貨幣 USDT 正面臨着三個前所未有的挑戰威脅其主導地位,這三項挑戰結合在一起,引發了一場席捲穩定幣的巨型風暴:主要麻煩在 USDT 最大的地理市場上(中國),那裏的交易者很難用法定貨幣購買 USDT;USDT 最富有競爭力的對手之一 USDC 似乎正在獲得更大的市場份額;世界各地的監管壓力越來越大。

Tether 一位高管承認,對 USDT 的需求已經下降,但這種趨勢並不侷限於 USDT。

Tether 首席技術官 Paolo Ardoino 表示,並不擔心 USDT 沒在以太坊上增發,受到市場影響,對 Tether 的需求確實起起落落。

同時當前市場競爭對整個行業來說其實是健康的,穩定幣市場需要更多產品,參與者越多,就越能獲得更公平的監管。

國內堅決打擊比特幣挖礦及加密貨幣交易,USDT 需求疲軟

國內對比特幣挖礦和加密貨幣交易的嚴厲打擊直接重創了比特幣的價格,比特幣價格已經從 4 月份的歷史高點 64928 美元下跌超 50%,至目前的 31500 美元左右,包括其他加密貨幣價格也紛紛隨着比特幣而動盪,有些山寨幣甚至不是「腰斬」,直接「腳斬」。

除了這些加密貨幣之外,USDT 也大受影響,USDT 的成功很大程度上歸功於其在國內交易者和投資者中佔據主導地位,而國內政策對於 OTC 的打擊行動力度也非常之大,這可能有助於解釋爲什麼 USDT 在國內的增長顯着放緩。加密資產管理公司 Amber Group 的合夥人 Annabelle Huang 表示,很多場外交易商已經停止交易。

由於比特幣難以突破 35000 美元關口,所以並沒有太大動力讓新現金進入加密貨幣市場。

新加坡加密投資公司 Matrixport 前副總裁兼創始合夥人 Rachel Lin 表示:「Tether 在亞洲市場主要通過 OTC 進行,隨着進入市場的現金減少,對 Tether 的需求自然也減少了。」

加密金融服務商貝寶金融也表示,由於對穩定幣的需求疲軟,其降低了 USDT 存款的利率。

萬年老二 USDC 逆勢發力,佔據 DeFi 市場

雖然對 USDT 的需求似乎已經枯竭,但穩定幣市場後起之秀越來越多,USDC 是其中之一。

最近,USDC 發行機構 Circle 宣佈將通過與 Concord Acquisition Corp 的業務合併上市,代碼爲 CRCL,估值 45 億美元,後者是一家上市的特殊目的收購公司,信託資金爲 2.76 億美元。

還計劃將 USDC 發行地進一步擴大到 Tron、Avalanche、Celo 等 10 個區塊鏈上,以加快提升市場佔有率。

根據 Circle 官網,Tron 是最近開始支持 USDC 的區塊鏈之一,這樣做的目標之一是促進 USDC 在亞洲和全球市場的增長。

從目前的情況來看,Tron 的 USDT 交易量比以太坊的 USDT 交易量要多,因爲亞洲交易員喜歡速度更快、費用更便宜的區塊鏈,這使得 USDC 進入 Tron 成爲一個更有利的選擇。

孫宇晨表示:「我認爲 USDC 有機會在亞洲的穩定幣市場上與 USDT 競爭,現在亞洲的穩定幣市場需要多元化的基礎設施,亞洲的客戶也正在尋找更多的穩定幣選擇。」

Rachel Lin 表示,與主要依賴 OTC 渠道的 USDT 不同,由於運營穩定幣業務的公司 Circle 提供的人性化的客戶服務,亞洲的投資者可以輕鬆購買 USDC。

當然現在下結論說 USDC 能否擊敗 USDT 在亞洲的主導地位還爲時過早,但 USDC 已經在加密領域的另一個白熱化賽道取得了勝利:DeFi。根據 Glassnode 的數據,目前近供應量 50% 的 USDC 被鎖定在智能合約中,而 Tether 的這一比例爲 20%。

USDT 連續七週無增發,到底發生了什麼?USDT 與 USDC 智能合約供應百分比,來源:Glassnode

Messari 的研究分析師 Ryan Watkins 表示:「USDC 越來越多地用於鏈上和支付,而且這些用例還在繼續增長。雖然 USDT 主要用於交易所間結算和衍生品保證金,但隨着市場趨於平靜,用例已經開始回落。」

加密熊市與 Tether 的脆弱性

USDT 揮之不去的問題之一就是它在加密世界中的聲譽,這是 USDT 面臨的第三個障礙。

加密主要經紀商 Genesis Global Trading 的市場洞察主管 Noelle Acheson 表示:「市場充滿了看跌情緒,交易員正在尋找原因,這是 FUD (恐懼、不確定和懷疑)的季節,Tether 的脆弱性幾乎總是交談的主題之一。」

根據 Acheson 的說法,市場渴望解釋爲什麼加密貨幣價格如此低迷,而 USDT 背後的公司的儲備金仍不明朗,那麼 USDT 就是「背鍋」的目標。

最近,世界各地的監管機構和政府對 USDT 和其他穩定幣拋出了很多問題。美聯儲主席鮑威爾近期在美國衆議院金融服務委員會作證時,回答了衆議員 Anthony Gonzalez 關於 Tether 儲備金的問題,根據 Tether 5 月份的披露,Tether 近一半儲備金由未指明的商業票據組成。

鮑威爾說:「商業票據是指由金融公司或某些信用較高的企業開出的無擔保短期票據,大多數時候它們是投資級的,大多數時候流動性也很好,但在危機面前,市場就消失了,用戶只會想要他們的錢。很簡單,這些經濟活動與銀行存款和貨幣市場基金非常相似,需要以類似的方式進行監管。」

這種充滿監管擔憂的看跌情緒反映在幣安 USDC/USDT 交易對的增長上,該交易對是目前現貨市場上最活躍的交易對,包括 USDC 穩定幣。換句話說,幣安的交易員正在 USDC 和 USDT 之間進行交易,這可能是爲了押注 USDT 的價格會下跌,或者至少是因爲他們發現 USDC 更有用。

資產管理公司 Arca 副總裁 Hassan Bassiri 表示,一些交易員可能會借入 USDT 並換取 USDC。USDC 價值 1 美元,通過交換 USDC 借入 USDT,但是如果 USDT 沒有得到完全 1:1 支持,則可以使用 USDC 以低於 1 美元的價格回購 USDT。

Rachel Lin 表示,可以肯定的是,幣安上 USDC/USDT 交易對的交易量增加的另一種說法是,幣安上提供的許多小衆代幣只有 USDT 交易對。

據 CoinGecko 稱,AXS (Axie Infinity)上週創下了歷史新高的最新熱門代幣,可在幣安上有 AXS 與 USDT、BUSD 和 BNB 交易對,但是卻沒有 AXS/USDC 交易對。USDC/BUSD 交易對是幣安上另一個涉及 USDC 的熱門交易對,過去 24 小時的交易量僅次於 USDC/USDT、BTC/USDC 和 ETH/USDC。

Bassiri 說,如果交易員做空 USDT,他們這樣做是爲了迴應 FUD。他還駁回了外界對穩定幣的擔憂,USDT 很好,並將一直很好。

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