無託管借貸協議 Aave 作爲 ETHLend 的重生新作,結合了市場上各類 DeFi 產品體驗,但團隊較欠缺金融方面經驗,產品創新能力相對保守。

撰文:Zhehao Chen,就職於 Evaluape

Aave 是一個基於以太坊的開源無託管借貸協議。

優點:

  • 產品完成度比較高

缺點:

  • 團隊創新能力一般

行業(7.5/10)

DeFi (Decentralized Finance)指基於公鏈平臺的一系列金融產品及服務,於傳統的金融市場不同的是 DeFi 不需要依賴中心化主體提供中介及背書,而是通過去中心化的組織及預言機來實現。 DeFi 生態目前來說還尚處於早期,但是發展速度極其迅速。根據 DeFi Pulse 的數據統計,2018 年 4 月 DeFi 全網生態鎖定的代幣僅價值 6000 萬美金,而到 2019 年 4 月這個數字打到了 3.6 億,並於 2020 年 2 月達到了歷史巔峯的 12 億美金。但是隨後受疫情及 bZx 閃電貸事件影響引發 DeFi 生態暴跌,但是目前全網生態鎖定的代幣任價值 6 億美金。

DeFi 生態項目根據 DeFi Pulse 的分類一共分爲 5 類,分別爲借貸,去中心化交易所,衍生品,支付及其他資產。DeFi 中目前借貸是最大的賽道,其中 MakerDao 中鎖倉的代幣一直佔全部 DeFi 生態的 50% 以上。DeFi 借貸三巨頭目前爲 MakerDAO、Compound 和 Aave, 分別鎖定代幣僅價值 3.3 億美金,7800 萬美金和 2800 萬美金。MakerDAO 於 2017 年上線,是以太坊上自動化抵押貸款平臺,同時也是穩定幣 Dai 的提供者。MakerDAO 是基於以太坊上的去中心化信用平臺,採用了雙幣模式,一種爲錨定美金的穩定幣 Dai,用戶可以通過過抵押 ETH 或者 BAT 來產生 Dai。另一種爲權益代幣和管理型代幣 MKR,用戶可以通過持有 MKR 來進行投票改變各種風險參數。Compound 是資金池借貸平臺,成立於 2018 年 11 月,目前支持 8 種代幣 ETH、USDC、DAI、REP、WBTC、SAI、ZRX 和 BAT 的過抵押借貸。

雖然 DeFi 在過去的一年整個生態快速增長,可以預見到在一定的未來能夠走向主流,但是目前還是屬於非常早期階段 , 且整個 DeFi 生態存在大量不可見的系統性風險。目前 DeFi 產品形態相對來說都非常簡單,主要以超額抵押的借貸平臺和去中心化交易所爲主,這些產品的應用場景也非常有限,很難走向主流用戶。除此之外從之前的 bZx 事件也可以看出 DeFi 目前的基礎設施還是非常薄弱的,無論是公鏈本身(例如:以太坊本身的性能問題),亦或是基礎配套設施(例如:預言機)都不能夠在極端情況下處理問題,導致整個生態系統性的崩潰,DeFi 在基礎層面及產品層面都還有非常長的路要走。

模式(8/10)

Aave 是一個基於以太坊的開源無託管借貸協議。其前身 ETHLend 也是一個基於以太坊的借貸協議,不同的是 ETHLend 採取了 P2P 的借貸模式,支持接近 200 種代幣作爲抵押物,主要以 ERC20 標準代幣爲主,可以貸出 ETH, USD 和 LEND。由於 P2P 借貸模式本身存在流動性的限制,再加上市場需求一般及團隊非常普通的運營能力,其平臺借貸流動性過差,無法支持大量交易。團隊基於之前面對的種種問題,重新開發了 Aave。Aave 與 ETHLend 最大的不同在於 Aave 採用了借貸池的借貸方案,借款人通過給借貸池抵押讓平臺獲得流動性,同時貸款人通過過抵押的方式可以從池中獲得貸款。貸款人的利率與池中可用資金量相關,相對的資金越少,貸款利率越高。借款人在借款時可以選擇穩定利率或者是可變利率,所有借貸時間上都是無限制的,沒有還款計劃,貸款人可以選擇在任何時候進行全額還貸或者是部分還貸。在遇到價格波動的情況下,貸款人的抵押品會被清算。可變利率的波動性會比穩定利率更高。用戶在借款時可以選擇對自己最佳的利率,除此之外 Aave 允許用戶在可變利率和穩定利率之間進行切換。穩定利率在短期內是固定利率(不會改變的匯率),但是在長期會根據市場的變化進行重新調整。

目前 Aave 一共支持 16 種代幣,分別爲 DAI、USDC、TUSD、USDT、sUSD、BUSD、ETH、LEND、BAT、KNC、LINK、MANA、MKR、REP、SNX、WBTC 和 ZRX。其中除了 USDT,sUSD 和 SNX 外,其他資產都可作爲借款時的抵押品。Aave 中的所有存入的代幣都會生成對應的 aToken。aToken 是一種自動生息的衍生代幣,在存入和贖回時被鑄造或者銷燬。aToken 和存入的代幣 1:1 錨定,如果用戶存入 100 個 Dai 就會獲得 100 個 aDai。aToken 可以拿來進行交易或者轉讓。通過 aToken 獲得的所有利息都會直接分配給 aToken 的持有者,持有者可以隨時決定將利息流轉移到任何以太坊地址上。

除此之外 Aave 會通過 LEND 代幣即 Aave 的前身 ETHLend 的代幣進行治理。Aave 的治理分爲兩層,其一是通過 LEND 可以對協議本身進行治理,通過投票來改變參數或者對智能合約進行升級,模式和 MakerDao 一致。其二是可以對借貸池進行治理,通過投票來改變抵押池的參數。但是從 LEND 的代幣治理和其模式來看不會像 MakerDao 那樣有非常強的關聯性,代幣本身價值比較一般。

Aave 借貸平臺同樣支持目前 DeFi 最火的產品之一 - 閃電貸。跟其他平臺的閃電貸不太一樣的地方在於 Aave 的閃電貸並不是完全零費用的,Aave 將會收取 0.09% 的手續費,其中 70% 會給到存款人,剩下的 30% 一部分會拿來銷燬 LEND 代幣,一部分拿來給到導流的合作伙伴。手續費的設計在社區引發了一定的爭議,這一塊可能會影響到 Aave 的閃電貸業務。Aave 在預言機方面則選擇了 Chainlink,可以避免之前類似 bZx 閃電貸的攻擊,目前 bZx 的閃電貸也將預言機換成了 Chainlink。

整體而言 Aave 作爲一個去中心化借貸協議,除了髮型自己的穩定幣外,基本囊括了主流工具。整個模式本身創新性並不是很強,但是產品完成度比較高。

技術(7/10)

Aave Protocol 的前身 ETHLend 自 2017 年 Q2 公開白皮書並且同時 Alpha 版本主網上線到 2019 年 5 月,Aave 基本完成了其承諾的種種功能。團隊在 2019 年 5 月提出了是將原本的 P2P 借貸模式轉換成新的借貸池模式並計劃在 Q4 完成。團隊最終在 2017 年 11 月在以太坊測試網上線了 Aave Protocol 並於今年 1 月上線主網。團隊自 19 年中旬後就沒有明確的路線圖,但是從之前的開發進度來看,團隊能夠一步一步的完成所承諾的各類功能。目前項目治理這塊還沒有開發完成,可以期待團隊能在不就的將來完成。項目本身技術難度不是很高,主要以白皮書中各個部件的智能合約代碼實現爲主,開發人員一共四人,代碼提交頻率比較低,處於做完一個階段提交一次的狀態。所有合約都獲得了 Trail of Bits 和 Open Zeppelin 兩家的安全審計,並設有 Bug Bounty。整體而言 Aave 本身技術門檻不高,但是團隊執行能力還是值得肯定的。

五分鐘簡評 ETHLend 重生新作無託管借貸協議 Aave

團隊(7/10)

Aave 的前身爲 ETHLend,ETHLend 是以太坊最早的一批去中心化借貸應用,ETHLend 現在爲 Aave 旗下的子公司,其管理團隊還是和原來的 ETHLend 一致。根據其 LinkedIn,Aave 團隊總人數在 20 人左右。Stani Kulechov 是 Aave 的創始人 , 於 2018 年從赫爾辛基大學取得法學碩士學位,在校期間創立了 ETHLend,創業之前一直在從事法律合規方面的工作。Jordan Lazaro Gustave 是 Aave 的 COO,15 年畢業於法國巴黎第十大學,畢業後一直在一些法國的社會組織從事國際關係方面的工作。Ville Valkonen 是 Aave 的 CCO, 於 16 年從塔林大學法學院畢業 , 畢業前一直在位芬蘭當地律所工作,畢業後一直給芬蘭當地幾家小公司擔任法律顧問,其中包括一家基於區塊鏈的 C2C 交易市場公司。團隊沒有 CTO,一共有 6 名工程師,工作經驗在 2 年-10 年不等,在區塊鏈方面,在加入 Aave 之前都沒有太多的開發經驗。除此之外團隊在各個方面例如社區,市場等都有相應配置,團隊成員相對都比較年輕。團隊上還有一位曾經在法國再保險任職 3 年的保險精算師 Alexandra Bertomeu-Gilles 負責 Aave 的風控。

整體從團隊來看,Aave 團隊非常年輕,在區塊鏈和金融方面並沒有特別深厚的經驗。此前 ETHLend2017 年年末的公開代幣銷售是非常成功的,但是項目後續發展比較一般。Aave 在 Defi 這塊作爲先行者,重新設計出了 Aave Protocol, 並配套各類 Defi 服務,無論是產品本身還是市場營銷方面,可以看出團隊在這 2 年多時間內成長不少。通過這兩年行業的磨練彌補了項目啓動之前的經驗的不足。由於 Aave 團隊本身在金融方面並沒有特別深厚的經驗,其產品更多的是在借鑑同行,未來發展方面上限可能不會太高。

社羣(7/10)

Aave 於 2017 年 5 月加入 Twitter,一共有 1588 篇推文,4.4 萬關注,更新比較頻繁。Aave 有一個官方的 Telegram 通告羣組但是沒有列在官網上,目前羣組有 1000 人左右,除此之外還有一個官方的 Discord 頻道,目前有 1800+成員,頻道討論熱度尚可。DeFi 借貸平臺的另兩大巨頭 MakerDao 和 Compoud 在 Twitter 上分別有 4.1 萬和 1.7 萬關注者,且這兩家加入 Twitter 時間都遠早於 Aave, 單從社區關注度而言,Aave 是做的非常出色的。

融資(7.5/10)

Aave 於 2017 年 11 月完成 ICO, 總計出售 10 億代幣,募集 4 萬枚以太坊,按當時以太坊價格計算,最終總共成功募資 1650 萬美金。1650 萬美金在當時 ICO 相對比較巔峯的時候金額不算是特別高。目前根據 Coinmarketcap 的數據(2020/03/31),目前總市值爲 2600 萬美金,排名 105 位,在幣安有交易對。

總結(7.3/10)

Aave Protocol 作爲 ETHLend 的重生新作,團隊從 ETHLend 吸取了大量的產品經驗,並結合市場上各類 DeFi 產品爲用戶帶來了更好的產品及體驗。從目前上線後的抵押數據來看,Aave 不負衆望。整體而言雖然整個產品看上去沒有太大的亮點,各個板塊都做的比較平庸,但是團隊本身穩紮穩打,每個板塊都做的相對比較紮實。團隊本身在金融方面經驗是比較欠缺的,所以不太能指望給 DeFi 玩家帶來更加革新的產品。DeFi 中衍生品和交易這塊 Aave 大概率是不會涉及的。

資料來源:官網,Medium 及白皮書

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