這些 DeFi 聚合器、保險和衍生品賽道的代表產品值得關注。

原文標題:《如果說 2017 年的風口是 1C0,那麼 2021 年的風口就是 DeFi (下)》
撰文:五火球教主

在《如果說 2017 年的風口是 1C0,那麼 2021 年的風口就是 DeFi》上篇中我們介紹了進階的 DEX,合成資產,與借代三大方向。

正如預告所說,今天的下篇,我們來說進階的聚合器,保險,和衍生品三大類產品。

進階的聚合器:交易聚合與收益聚合

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聚合器有兩種,交易聚合,代表是 1inch。收益聚合,老牌代表是 Yfi,新興代表,無疑是 Alpha。

交易聚合

2020 年,基本上是 Uniswap 一家獨大的一年,幾乎所有的交易深度都在 Uniswap,所以交易聚合器多多少少顯得有些雞肋。

2021 年,隨着 Sushi 的快速崛起,以及 KNC,DoDo,Balancer,Bancor 等 DEX 的奮起直追,流動性要比 2020 年更加分散,交易聚合明顯比 2020 年有了更多存在的意義,1inch 的用戶數量與交易量最近也是一路飆升,穩坐 DEX 第四名交椅。

去年年底發佈的 1inch V2 版本,在以下幾個方面做出了不小的改進,包括新的直觀且對用戶友好的用戶界面,大大縮短的交易時間,大大降低的失敗交易概率,和最爲重要新的發現及路由算法——Pathfinder。

個人感覺,2020 年的老版 1inch,沒有什麼使用的慾望,而新版的 1inch,一看那界面你就覺得好用。

收益聚合

YFI——作爲收益聚合器的首創者,YFI 最近發佈了 Vault 的 V2 版本,除了界面以外,包括以下一系列更新:

  1. 新的費用結構,現在收 2% 的管理費和 20% 的利潤提成,V1 時代的提現費用取消了;
  2. 與 Cream 的鐵金庫和 Alpha Homora 結合,進行槓桿型流動性挖礦;
  3. 無償損失保護與單面流動性方案;
  4. 與 HAL 合作的機槍池警報系統。

然而雖然更新不斷,YFI 價格卻是主流 DeFi 裏面唯一一個不漲的,至於爲什麼不漲,我也不知道,大概率是因爲 TVL (資金鎖倉量)數據沒有什麼的大的變化 ? 然而如果你看好 AC 的話,YFI 作爲他的親兒子同樣沒理由不看好。

Alpha.finance——近期的神幣,3 個月成就 100 倍。

簡單來說,Alpha 不止是一個收益聚合器,還是一個借代平臺,有大 V 戲稱 Alpha 其實是一個「僞裝成收益耕種聚合器的代款平臺」,而且因爲其超高的資金利用效率,其放代量已經與當前借代龍頭 AAVE 相當。

當前的 Alpha Homora 允許用戶以槓桿形式借代 ETH 來進行流動性挖礦,而對於放代方,收穫的利率目前已經超過 ETH2.0 Staking 和大多數市面上的其他借代平臺,因此資金利用率超高。只要流動性挖礦不止,這種提升資金效率的借代+收益聚合平臺理論上就會一直有市場。

市面上更是有大 V 用了「超流體抵押」這種專業名詞來形容 Alpha Homora,即多個協議使用同一資產的能力。傳統金融裏,你的房產既可以出租獲得收益,又可以抵押給銀行獲得代款。傳統 DeFi 裏面卻很難做到,導致流動性割裂與資金效率不高。而 Alpha 實現了你的 ETH 既作爲資產抵押借代,又參與到流動性挖礦獲取耕種收益,這對於這個 DeFi 世界的資金效率有了質的提升,也因此成就了 Alpha 百倍幣的神話。

可以預見的是,類似平臺在 2021 年會越來越多,正如我們之前文章多次引用 AC 的話,2021 年 DeFi 最大的突破點之一,一定是資本效率的提升。

Alpha Homora 只是 Alpha 的第一個產品,後面還有 AlphaX 和 Alpha Asgardian,分別對應永續合約與期權,或將帶來新的價值 ?

進階保險:NXM、Cover、Armor

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NXM——作爲區塊鏈保險的「鼻祖級」項目,推出之後沉寂了很久時間,直到去年 DeFi 開始火爆。

NXM 屬於傳統保險的「區塊鏈化」,用的還是傳統保險的模式,由精算師根據各個項目的各項指標作爲參數綜合考量,設置一個保費的費率(針對項目自身合約的安全性)。

2021 年,NXM 開始擴大保險範圍,把目標羣體從 DEX 和 DeFi 擴大向 CEX 用戶,目前已經開始爲幣安和 Coinbase 用戶提供保險服務。

Cover——Cover 屬於區塊鏈的原生保險,和 NXM 那種傳統的「風險共擔型保險」完全不同,Cover 用的是一種「去中心化點對點保險」,通過可以交易的保單與承包單,把每個項目的保費以類似期權的形式完全交給市場來自由定價。

Cover 從最開始 Safe 時代經歷了一系列團隊不合,合約漏洞導致的無限增發等事件,可謂是歷經波折。2021 年,Cover 將推出 V1.1 (由 AC 負責)與 V2 版本(包含協議中特定保險範圍、捆綁協議、擴大流動性、動態費用等特性,以及與 Yearn v2 集成)。

Armor——最近開始的流動性挖礦項目 Armor,是原先 Cover 團隊核心開發與主創分道揚鑣之後開創的項目。

Armor 的定位很有意思,是一個 NXM 的分銷代理商,自己本身並不做保險業務,而是通過 Armor 去買 NXM 的保險。你可能會疑惑,我爲什麼不能直接去 NXM 買呢?,顯然通過 Armor 買有以下這麼幾個好處,也算是對 NXM 模型的拓展與改進。

1.NXM 需要 KYC,通過 Armor 則不需要
2.NXM 的保單以 NFT (ERC721) 的形式被 Toekn 化 , 更加靈活的給客戶提供即用即付和按需付費保險服務
3.Armor.Fi 還將持有 NXM,若有客戶需求的不同 DeFi 產品上線,可以質押 NXM 開啓該產品的承保服務。

可以發現,2021 年的 DeFi 保險開始慢慢出現傳統金融世界裏的保險公司互保,再保險,代理分銷商等更加多樣和複雜的商業模式,這也是幾乎所有 DeFi 產品在 2021 年共同呈現的一種進化姿態。

進階衍生品:Perp、Injective、DYDX

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基於 DEX 的去中心化衍生品,幾乎是一個 2021 年必然大火的賽道。

邏輯很簡單,看看去年崛起的 Uniswap 和 Sushiswap,看看 DEX 和 CEX 交易數據的對比,看看人們交易習慣的改變,看看 BNB,HT,Uni,Sushi 近期的價格表現,你便很清楚的能看得出來——範式的更新,根本不以人的意志爲轉移。

那麼問題來了,交易量超過現貨的合約,期權等衍生品,過去幾年一直火爆到不行的 OKEx,Bitmex 等合約市場,DEX 上面對標的會是什麼?

我想以下這三個項目,應該可以作爲 2021 年目前有望對標 Bitmex,OkEx 的去中心化產品

Perp Protocol

放眼望去 Dex 的崛起,你可以發現一個非常顯著的特徵,那便是 P2P。

這裏的 p2p,並不是 Peer to Peer (點對點),而是 Peer to Pool (點對池)。

Dex 在 Uniswap 把 AMM (點對池模式)發揚光大之後一騎絕塵,Idex 這種傳統的 Order book (點對點模式)已然沒落。

AAVE 在把借代模式從點對點改成點對池模式之後,2 年漲了 1000 倍。

百倍幣合成資產 SNX,無滑點,無對手盤要求,也是靠池來實現的。

在當前的區塊鏈交易費用以及 TPS 環境下,池這個東西,有着極其神奇的魔力,池子匯聚價值,而訂單薄拆分價值。

Perp Protocol 首創了 VAMM, 從而實現了基於「池」的槓桿型永續合約,同時用了 Xdai 的 L2,體驗絲滑,手續費低廉,最近交易量節節攀升。

雖然 Xdai 大概率不會是 L2 的最終解決方案,但 Perp 提出的 VAMM 槓桿型永續合約實現方式還是非常可圈可點,有興趣的讀者可以自行研究下 VAMM 的實現方式。

Injective Protocol

Injectiv 基於 Cosmos,試圖打造一個更加完善的去中心化衍生品生系統,包含 jective Chain、Injective Futures 和 Injective DEX 三大模塊,各自分別是獨立產品,又相輔相成互相合作。

其中 Injective Chain 基於 Cosmos SDK 打造,可以當成以太坊的高速 L2 或是側鏈來用。

Injective Future 不僅可以交易原生加密資產,更可以交易類似 SNX 那種合成資產,包括黃金,石油,天然氣,大宗商品等。這不,近期 Injective 就上線了特斯拉的股票合成資產,以及火到爆的 Gamestop 股票合成資產等等。

Injective Dex——基於 Injective Chain,所以有着快速結算、取消訂單無手續費、體驗絲滑等優點,既可以接納 Futures 開發的衍生品,又可以通過 Cosmos 的 IBC 協議支持跨鏈資產,同時還有交易即挖礦等當前流行的激勵流動性激勵方法。

DYDX

DYDX 沒發幣,但是去中心化衍生品,這纔是老大。

相對於前兩位各種創新的新秀,DYDX 採用的是相對傳統的鏈下訂單簿和鏈上結算的模式,但 DYDX 有自己的獨特優勢

  • dYdX 是全球首個去中心化數字貨幣衍生品交易協議——換句話說,他是這個賽道最早的選手;

  • DYDX 有現貨交易、永續合約交易、保證金交易、借代等多項業務;

  • 2020 年 DYDX 交易量增加 40 倍,達到 25 億美金,基本是笑傲去中心化衍生品的江湖;

  • 投資陣容無比豪華,18 年有 A16Z,Polychain, 19 年有 Coinbase DeFi 基金,21 年的 B 輪,又是大名鼎鼎的 Three Arrows Capital 和 DeFiance Capital 領投。

2021 年上半年,DYDX 將會集成 Starkware 的二層解決方案,用於永續合約的交叉保證金交易,估計今年大概率也會推出 Token。

當然,還有上面章節提到 Alpha.Finance 的 AlphaX 和 Alpha Asgardian 兩大後續產品,同樣是值得關注的賽道內有力競爭對手。