比特幣市值持續穩定在一萬億美元之上,礦工回到了囤幣模式。

原文標題:《Glassnode 丨萬億市值已成爲了 BTC 的重要支撐?》
撰文:CHECKMATE
翻譯:李翰博

比特幣市場概述

比特幣市場本週在相對狹窄的 5.4% 區間內交易,最低 57168 美元,最高 60265 美元。比特幣現在已經達到了整整一週 1 萬億美元以上市值的里程碑,要保持這個位置,那麼所有比特幣將超過 53,566 美元。這是對比特幣和整個加密貨幣資產類別的強大信心

鏈上活動繼續強化了這一立場,相當於流通供應量 10% 以上的交易量在 1 萬億美元門檻之上。同時,礦工已經回到了囤幣模式,鏈上指標幾乎已經重置。有趣的是,期貨未平倉合約已經達到了新的歷史新高,而成交量和空頭清算量都在下降。

Glassnode 數據洞察丨萬億美元市值成比特幣重要支撐?

萬億市值成爲重要支撐位

現在比特幣已經進入萬億市值領域,眼前的問題是市場能否維持這些水平,以及我們下方的價格支撐程度如何。

URPD 指標顯示了鏈上交易量在價格羣中的分佈,形成了與技術分析中經常使用的交易量曲線指標:鏈上交易量。當某一價格帶內有大量幣種交易量時,很可能形成一個強支撐(或阻力)位。

在 1 萬億市值美元的門檻之上,已經有超過 198 萬枚 BTC 被交易,相當於流通供應量的 10.6%。令人印象深刻的是,這個鏈上交易量形成了自價格 1.1 萬至 1.2 萬美金以來最強的鏈上支撐位之一。

該區間的峯值成交量達到 297 萬 BTC,交易價格在 5.85 萬美元至 5.91 萬美元之間。該區間的平均交易量爲 152 萬 BTC,也高於大多數區間。這個交易量區間很可能會形成一個非常強大的支撐位,似乎在證明比特幣的萬億市值地位

Glassnode 數據洞察丨萬億美元市值成比特幣重要支撐?URPD 實時圖

爲了支持這一觀點,我們回顧了一段時間內以美元計價的總交易量。下圖使用了 Glassnode 的實體調整算法(EA),該算法用於過濾掉那些被認爲沒有經濟意義的轉賬(如內部交易所交易和自我轉賬)。

在 2019 年至 2020 年中期,比特幣網絡每天的 EA 結算量通常在 17 億美元左右。此後,鏈上交易量與價格一起上漲,漲幅超過 720%,現在每天結算的 EA 價值典型爲 122.5 億美元。這意味着,儘管幣價大幅上漲,但交易量也有相應的增長,以支持和證明牛市的表現

Glassnode 數據洞察丨萬億美元市值成比特幣重要支撐?實體調整後的總轉移量實時圖

鏈上情況

上週我們展示了長期持有者在過去三個月中如何放緩賣出行爲,這一趨勢已經持續到本週。此外,礦工們現在也加入了進來,礦工淨頭寸變化指標閃爍着綠色,表明礦工們正在持有新開採的幣

雖然礦工作爲賣方實體的影響力越來越小 (與每日交易量相比),但他們的消費模式可以洞察比特幣市場中的情緒。

Glassnode 數據洞察丨萬億美元市值成比特幣重要支撐?礦工淨頭寸變化實時圖

調整後的 SOPR 指標可以讓我們深入瞭解每天賣出的幣實現了多少利潤(同時忽略了小於 1 小時的幣)。如果利潤被老的幣拿走,aSOPR (調整後的 SOPR)就會呈上升趨勢,反之,當盈利幣保持休眠狀態時,aSOPR 就會呈下降趨勢。

aSOPR 指標越高,說明被獲利的幣種越多。

  • 當 aSOPR 低於 1.0 時,意味着幣處於總虧損狀態。

  • 在牛市中,我們通常會看到 aSOPR 的「重置」,即在價格修正期間,aSOPR 回到接近或低於 1.0 的水平。這標誌着盈利的幣正在保持休眠,持有資產的信心正在恢復。

下面的 aSOPR 圖顯示了兩個關鍵的觀察結果。

  • aSOPR 本週幾乎重設爲 1.0,表明獲利盤減少,並表明市場的信心依然存在。

  • aSOPR 的連續峯值在過去三個月中有所減少。這表明隨着牛市的進行,獲利減少,再次表明市場信心的長期趨勢。

Glassnode 數據洞察丨萬億美元市值成比特幣重要支撐?調整後的 SOPR 實時圖

最後,我們回顧了長期持有者(LTH)和短期持有者(STH)之間的財富分佈,這通常是財富轉移事件的週期性指標

這一分析指出了一些關鍵的觀察結果。

STH 在過去 6 個月裏積累的 BTC 比 LTH 的花費多了約 44 萬,這表明進入市場的新需求已經超過了 LTH 的賣出量。

如粉紅色所示,相對的財富轉移正在放緩。這是因爲長期持有者放緩賣出。

類似的財富轉移發生在 2017 年的峯值附近,因此這是一個值得關注的指標。這有可能既是一種供應限制(看漲),但也表明持有行爲的週期性變化。

與 2017 年的一個關鍵區別是,LTHs 目前持有 66% 的流通供應,這遠高於 2017 年峯值時的 58%。這表明,與歷史週期相比,本輪週期的持有需求有所增加。反之,則是有更多幣種在盈利,未來可能成爲架空供應

Glassnode 數據洞察丨萬億美元市值成比特幣重要支撐?LTH 和 STH 的相對持有量實時圖表

總的來說,在過去的幾周裏,持有幣在牛市中的實力和需求都非常顯著。本週很大程度上延續了這一趨勢,礦工和長期持有者都出現了積極的跡象,同時交易量也支持新的萬億美金估值

以上分析考慮的是現貨市場和鏈上流量。由於這是比特幣牛市中第一個廣泛使用衍生品的市場,我們還將研究期貨市場,以評估衍生品市場的整體表現。

期貨交易

期貨未平倉合約本週再創歷史新高,超過 2310 億美元,其中 Binance 和 OKex 合計佔所有合約的 32%。

Glassnode 數據洞察丨萬億美元市值成比特幣重要支撐?期貨開盤價實盤圖

有意思的是,整個 3 月份,期貨成交量一直在持續下滑,本週相對於前幾個月的成交量尤爲平靜。

Glassnode 數據洞察丨萬億美元市值成比特幣重要支撐?期貨交易量實時圖

永續期貨資金利率也幾乎重設至中性水平,表明過度的多頭投機減少和空頭興趣增加,這平衡了多頭交易者。

Glassnode 數據洞察丨萬億美元市值成比特幣重要支撐?期貨資金利率實盤圖

在過去的幾個月裏,儘管空頭賣方的清算量創下了歷史新高,但他們的清算量也在逐漸下降。這表明,賣空者要麼在牛市中擁有卓越的風險管理,要麼更有可能的是,許多賣空者在交易中部署了風險中性策略。

Glassnode 數據洞察丨萬億美元市值成比特幣重要支撐?空頭清算實盤圖

高未平倉興趣、期貨交易量減少、短線平倉量少以及資金利率降低等因素綜合起來,證明 「cash and carry(持有和利差) 」交易是當前市場條件下的首選策略。

持有和利差交易允許交易者將現貨多頭和期貨空頭結合起來,以鎖定當前的資金利率 / 溢價,同時對價格波動保持風險中性。隨着越來越多的交易者利用這種套利,未平倉的空頭興趣將增加,但由於交易者通過持有現貨而保持淨值中性,因此沒有相應的清算。

每週專題:Compound Token

本週,DeFi Token 重新引起了人們的興趣,這既體現在價格的上漲,也體現在鏈上活動重新增長的早期跡象上

尤其是 Compound 協議(COMP),隨着 Token 價格接近 2021 年 2 月初設定的上一個 ATH,本週表現非常強勁。本週,COMP 又新增了 2.3 萬個非零餘額持有人,使總數超過 14.8 萬個地址,增長了 1.5%。同期,COMP Token 價格從 227 美元漲到 540 多美元,翻了一倍多。

Glassnode 數據洞察丨萬億美元市值成比特幣重要支撐?COMP 非零地址計數實時圖表

在 3 月初鏈上活動出現停滯後,過去兩週,COMP 的交易量也穩步上升。目前,每天有 20 萬至 30 萬的 COMP 交易,這與 2 月初 COMP 創下 564.81 美元的歷史最高價時的交易量接近。

Glassnode 數據洞察丨萬億美元市值成比特幣重要支撐?COMP 交易量實時圖表

最後,過去兩週,交易所持有的餘額也隨着 Token 價格上漲。本週又有 4.11 萬 COMP 存入交易所,交易所餘額增加了約 20%。

Glassnode 數據洞察丨萬億美元市值成比特幣重要支撐?COMP 交易所餘額實時圖