• 目前最具有流傳度的 NVT 等指標,類似於當年互聯網泡沫的點擊率等估值發明創造,基本上仍舊是市夢率的衡量指標。
  • 交易所的錢包餘額是一個需要持續關注的地方。
  • 搜索率反應的場外投資者的興趣程度,而多空比、槓桿率等指標是目前場內參與者的主流觀點反應。

原文標題:《範宏達:當今數字貨幣市場的有效監測指標》
作者:範宏達,TokenGazer CEO,專注於區塊鏈領域的數據分析,技術研究以及資產估值,曾任職新三板上市公司首席運營官,通用電氣中國區製造項目總監等

本文只講炒幣的觀測指標,不講長期趨勢。

郎教授當年的送我比特幣我不要的,在幣圈留下了一個經典表情包。但是郎教授本人還是一個非常厲害的研究者,在那期的財經郎眼節目裏,郎教授就提出比特幣價格和搜索指數的相關性。在我的印象裏郎教授是提出這個相關性的第一人,當然我沒有考證過,只是在我的印象裏是這樣的。

當然相關性並不等於因果性,到底是因爲搜索量上升造成價格大幅上漲,還是因爲價格大幅上漲造成搜索量上升,相信在不同的場合其實會有不同的結論。但是郎教授提出的這個相關性確實是一個非常好的觀測指標。爲什麼呢?這就是由這個市場參與者的構成所決定的。

範宏達:NVT 指數仍舊衡量市夢率,這些纔是數字貨幣市場的有效監測指標範宏達,TokenGazer CEO,專注於區塊鏈領域的數據分析,技術研究以及資產估值

這兩天 BAKKT 上線成交量低是大家關注的焦點,爲什麼市場會這麼關注 BAKKT 和 CME 的成交量,就是通過這兩個窗口來判斷這個市場的機構化率。之前 CZ 和 Authur 都在今年 6 月份左右提到並沒有看到大規模的機構興趣,幣安研究院今年上半年的數據這個市場仍舊 80% 由散戶投資者構成。在一個散戶衆多的市場,類似於羊羣效應等情緒化指標更加能反應市場的動向,這一點我們一會再詳細展開下。

在另外一方面,數字貨幣的價值投資理論仍舊沒有太大的進展。投資市場歷來都有兩個主要流派,一個是價值投資流派,從格雷厄姆現金流折現不斷演進而來,另外一派則是空中閣樓理論,核心是未來是不是能以更高的價格賣給下一個接盤俠,索羅斯就是這派的大師。推薦大家可以去看《華爾街的隨機漫步》。

到今天爲止,數字貨幣的所有價值投資理論的努力和嘗試都沒有取得明顯的突破。目前最具有流傳度的 NVT 等指標,類似於當年互聯網泡沫的點擊率等估值發明創造,基本上仍舊是市夢率的衡量指標。而對於市夢率來講,100 倍,1000 倍都不是問題,核心是是不是會在一萬倍的時候繼續有接盤俠。我們今天對於數字貨幣的價值訴求,都是未來 internet money 和智能合約會重塑廣義的互聯網經濟的方方面面,坦白講,就是我們認爲未來對於今天的比特幣等數字貨幣會有願意接受更高價格的接盤俠。

缺乏有效的價值投資理論依據,市場的構成又主要由散戶而不是機構組成,這就造成市場情緒(羊羣效應),供求關係等指標成爲當前市場下中短期操作最有效的監測辦法。

在市場情緒中,社交媒體相關話題的活躍程度,文本顯現出來的投資者情緒,都是極好的方式反應市場參與者主流觀點的極好窗口,而搜索指數則反應能較好的反映出投資者的關注度程度。

交易市場則提供了供求關係的最直接數據。交易量反應出交易者的活躍程度,而市場有無賺錢效應,則會直接影響散戶交易者未來的關注度水平。當交易量持續下滑缺乏賺錢效應,散戶的關注度下降則在所難免。

鏈上交易數據是數字貨幣獨特的信息和視角。如前文所說,NVT 在我看來是一個無效的價值投資發明創造,即便是比特幣鏈上交易的種類也越來越多,更加不要說以太坊,當這個交易和那個交易根本就是兩碼事的時候,NVT 越來越難以調和這種矛盾,何況還有二層網絡這種東西。梅特卡福也是市夢率的敘事方法,跟點擊率等指標一樣,對中長期的趨勢具有重要意義,對短期市場指導意義不大。

鏈上交易對短期市場的揭示,還在於對於供求關係信息的揭露。前一段時間有很多的服務商提供鏈上大額轉賬的提醒,但單純的大額轉賬和價格的關聯度並不高。最能直接顯示供求關係的,就是交易市場裏,買方、法幣、穩定幣等,和賣方、數字貨幣的供求力量對比。因此交易所的錢包餘額是一個需要持續關注的地方。

我們去年年底研究的礦工瘋狂指數,當比特幣市值佔比和算力增長出現極高的正負相關性的時候,就是市場的反轉之時。再次應驗。

期貨市場則是另外一個反應投資者情緒的點,或者可以這麼歸納:搜索率反應的場外投資者的興趣程度,而多空比、槓桿率等指標是目前場內參與者的主流觀點反應。在過去的幾周內,在現貨市場交易量節節下降,外部關注度持續下降的情況下,整個市場外圍就好像冷清的一隻蒼蠅都沒有,而期貨市場的場內 open interest 居高不下,場內吆五喝六熱鬧非常,猶如冰天雪地裏多軍熱氣騰騰的一個個光着膀子…壯士們啊。

以上基本上是 TokenGazer 觀測半年多以來對於這個市場有效指標的一個簡單小結。目前來看,短期市場受到突發事件,鯨魚玩家短線操縱等影響,仍舊需要以敬畏市場的心態去看待,但是在大的方向上,仍舊能夠提供比較好的趨勢判斷支撐。