比特幣「最好」的時候對於每個人來說則是最「糟糕」的時候。

原文標題:《比特幣的當打之年》
撰文:Pantera Capital

2021 年 3 月 16 日,頂級投資機構 Pantera Capital 發佈了一份月報《Bitcoin Coming Of Age》,報告中分析了比特幣與以太坊的的未來預期,包括比特幣的估值,以及爲什麼以太坊被低估。

Pantera Capital 作爲專注於投資區塊鏈科技領域的頂級資本,從公鏈到協議,從 Layer2 到應用,各個賽道都能看到 Pantera Capital 的身影。每個月 Pantera 都會發布一期月報,針對市場環境、趨勢,以及產業發展進行深度探討。

在 3 月份的月報中,Pantera 對比特幣的估值以及稀缺性給出了更深層次的理解。律動 BlockBeats 翻譯了月報中對比特幣的觀點闡述,希望可以爲投資者提供幫助。

以下爲《Bitcoin Coming Of Age》的比特幣部分:


尊敬的投資者:

去年,當病毒開始對我們所有人產生影響時,我在 2020 年 3 月的致投資者函中寫道:

「比特幣誕生於金融危機中。現在纔剛來到他的當打之年。」

當我是一名債券交易員時,我意識到有些東西是顛倒的。債券「最好」的時候對於每個人來說則是最「糟糕」的時候。經濟蕭條衰退時對於債券來說是「最佳時期」。

不幸的是,我認爲這件事正在發生在我們的加密貨幣市場。

隨着政府不斷增加紙幣的數量,人們需要用更多張紙幣來購買總量固定的商品,例如股票和房地產,但政府會無視進入這些領域的錢,至少我認爲他們會這樣做。但結果是,這還將使其他東西的價格膨脹,例如黃金,比特幣和其他加密貨幣。

美國帶着前所未有的結構性赤字進入到了這場危機中。支出比收入多出 31%。在 SARS-CoV-2 (新冠)病毒出現之前,國會預算辦公室預計赤字將超過 1 萬億美元。現在可能是預期的三倍。

「這裏花 10 億,那裏花 10 億,很快這將成爲一筆巨資。」

—美國參議員埃弗裏特·麥金萊·迪爾克森(Everett McKinley Dirksen)

現在我們已經達到了數萬億美元級別,無須多言,赤字此時一定會對無法被增量的事物的價格產生積極影響,類似於股票、房地產、加密貨幣。換句話說,BTC / USD 交易對匯率將上升。

比特幣的價格可能會在未來十二個月內創下新記錄。這不會在一夜之間發生。我的猜測是,機構投資者需要花費 2 到 3 個月的時間來處理他們當前的投資組合。還要花上 3 到 6 個月的時間來研究新的機會,例如不良債務、特殊情況、加密貨幣等。然後,當他們開始進行資產分配時,這些市場就會真正開始起飛。

這一切已經發生了,耗費了幾個月的時間穩定下來,又耗費了幾個月的時間重振旗鼓。現在已經火力全開了。

在這 35 年中我經歷了多個週期,交易本能告訴我,加密資產價格將進入融漲期。

在此週期結束之前,我們將看到更高的價格。

通過減半及 S2F 模型進行價格預測

在 2020 年 4 月的 信中,我們公佈了通過 S2F (Stock to Flow ratio)模型分析比特幣減半事件對比特幣價格的影響。

我們預測,如果比特幣減半所受到的影響與歷史相近,它將沿着以下每月路徑拉昇:

Pantera:比特幣剛剛來到他的當打之年

比特幣現在已領先於我們對於 2020 年 4 月的預測—今年夏天將達到 11.5 萬美元。

通貨膨脹

「從某種意義上講,通貨膨脹是一種無處不在的貨幣現象,當貨幣增量高於生產產出時就會發生。」

—彌爾頓·弗裏德曼(Milton Friedman),1970 年,《貨幣理論的反革命》

通貨膨脹是無處不在的貨幣現象,但並非所有的通貨膨脹都是一樣的。

投資者經常問到爲什麼我們看不到通貨膨脹?答案是:這完全取決於你把目光放在哪裏。

CPI(居民消費物價指數) 不會顯示通貨膨脹。美聯儲的 CPI 目標主要包括那些無限供應的東西——平板電視,人字拖等。隨着全球經濟的嚴重疲軟,人們將很難在這些東西上看到通貨膨脹。這就是爲什麼我堅信美聯儲和其他中央銀行還將繼續他們的操作。

疫情封禁和刺激政策使富裕國家的消費者存下了許多積蓄,且積壓很多需求。在美國,儲蓄率從 2019 年的 7.6%飆升至 2020 年第三季度的 16.0%和第四季度的 13.4%。

無法被輕易增加數量的事物將發生大規模的通貨膨脹:黃金,房地產,比特幣等。這一論點的最佳證明就是標普 500 指數中的股票。2020 年第二季度的營收比去年同期下降了 32.3%。但是,標準普爾 500 指數卻創下了歷史新高。這完全是貨幣現象。

股票的數量是有限。但是,美聯儲主席鮑威爾明確表示,量化寬鬆將會是無限的。他接着說:

「若談到貸款,彈藥用盡這件事將不會發生。」

—傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell),2020 年 3 月 26 日

2020 財年美國預算赤字爲每成年人 $ 14,500。從一個角度來看,這是一劑疫苗(14.50 美元)的 1,000 倍。

Pantera:比特幣剛剛來到他的當打之年

無限的美元

當你用大量的商品充斥到市場中會發生什麼?商品的價格會下降。正如美元的價格:

Pantera:比特幣剛剛來到他的當打之年

這就是美聯儲通脹調整和貿易加權後的美元價值。這讓我們想起了 Econ 101 的供需關係圖。

Pantera:比特幣剛剛來到他的當打之年

比特幣的貨幣政策是從數學角度來設計的——任何中央機構都無法進行「量化寬鬆」。有的人可能會將古話改成,用「比特幣」代替「土地」:

「買地;沒有人能再生產土地了。」

——馬克·吐溫

摩根士丹利談加密資產

「十年來我一直在宣揚比特幣。在早期,這就像在沙漠中傳教。但最近幾年,變得越來越像在向唱詩班傳教,這也讓傳教變得越來越有意思,而且唱詩班也在慢慢成長。現在唱詩班的歌聲變得越來越優美——我隨即讓他們自己放聲歌唱」

——摩根士丹利(Morgan Stanley),新興市場主管兼首席全球策略官 Ruchir Sharma ,2021 年 2 月 9 日

爲什麼加密貨幣正在從陰影中走出

「政府慢慢地才意識到這場革命。疫情爆發時,美元統治着世界,並被作爲最受青睞的國際貿易媒介,其他國家貨幣對美元進行錨點,大多數央行將其作爲「儲備貨幣」。在美國之前,只有五個大國享有令人垂涎的「儲備貨幣」地位,追溯到 1400 年代中期:葡萄牙,然後是西班牙,荷蘭,法國和英國。這些統治平均持續了 94 年。在 2020 年初,美元的霸權持續了 100 年,這也給了我們質疑美元還能稱霸多長時間的理由……」

「此外,在美聯儲的帶領下,各大主要央行都在瘋狂印鈔,以使經濟在疫情期間保持運轉,這也削弱了人們對所有主權貨幣的信心。20%的流通美元都是在 2020 年發行印鈔的,這也極大地增加了比特幣的吸引力,比特幣的設計是逐步「開採」新幣且總供應量有限。實際上,各央行無意中正在合力推動加密貨幣的發展,長期以來,加密貨幣一直被認爲是去中心化的,民主的美元替代品……」

「比特幣不僅是 2020 年最熱的投資選擇,回看這 10 年,他同樣是最炙手可熱的投資標的,平均每年增長 200%以上。比特幣已超過萬億市值。但這與傳統的通脹對沖資產,如黃金相比仍然很渺小,黃金全球市場達到 12 萬億美元。這也爲比特幣留下了很大的成長空間。」

「加密貨幣最無可抗拒且實用的應用體現在價值 4700 億美元的匯款市場——防爆工人可將錢寄回中低收入國家。這些轉賬通常需要 1 到 5 天,費用爲匯款總額的 5%到 9%。如今,使用加密貨幣的支付系統可以在幾秒鐘內完成匯款,且手續費只有幾分錢。」

來源鏈接:www.theblockbeats.com