新規會促使更多數字美元穩定幣誕生,這會增加對 Libra 美元穩定幣的競爭。

原文標題:《美國通貨監理局的新規對全球數字穩定幣的影響》
撰文:谷燕西,美國力研諮詢公司創始人、區塊鏈和加密數字資產行業的研究和從業者

美國通貨監理局(Office of the Comptroller of Currency, OCC)剛剛頒佈了一項新的規定,允許美國聯邦體系內的銀行可以對私營方發行數字穩定幣提供抵押資產的管理服務。此前需要通過特別申請才能獲得這個資質,而現在任何聯邦體系內的銀行都可以提供此項服務。因此這就會促使更多的私營機構向市場提供基於自己品牌的數字美元穩定幣。目前市場中的 USDC,PAX 和 GUSD 這類數字美元穩定幣之外,會有更多的此類的美元穩定幣出現。數字美元穩定幣因此會像一個商品一樣在市場中流通。除此之外,我認爲這項新規還會對市場帶來以下幾個影響。

對美元的影響

OCC 的這個新規肯定對美元在全球範圍內的推廣使用有積極作用。美元目前的形式可分爲實物和電子記賬兩種。對於美元紙幣和硬幣,它可以不受限制地在全球範圍內自由流通。而對於以電子記賬方式流通的美元,一定是在監管許可和支付系統能夠觸及的地理範圍內才能流通。世界上絕大部分的美元的流通都是通過電子記賬方式進行流通的。但是在目前全球的經濟活動中,依然有一些區域是在相關監管許可,但是由於支付系統的侷限性而服務不足的地方。而這樣的一個領域就是數字美元穩定幣能夠觸及的領域。因此對於美元來說,數字美元穩定幣的流通使用有助於美元在更多的經濟活動中的使用,進而增強美元在全球金融和經濟體系中的影響力。

對 Libra 的影響

OCC 的這個新規一定會促使更多品牌的數字美元穩定幣產生,這會增加對 Libra 美元穩定幣的競爭。數字美元穩定幣的競爭會在一個更加平等的基礎上開展。但是,我認爲 Libra 美元穩定幣依然會在這類產品中佔據主導地位。產品在市場中競爭獲勝的一個重要的因素是市場對它的瞭解程度。這個因素甚至比產品本身的功能更加重要。一個產品不管其功能多麼領先,性價比多麼優越,如果市場對不瞭解,那它也無法在市場中佔據有利地位,特別是當這個產品在市場發展的後期進入的時候。對於數字美元穩定幣這個的產品來說,它的功能是一定的,任何品牌的數字美元穩定幣都只提供同樣的功能。所以市場對品牌的認知度是直接決定這個產品在市場中的推廣程度。鑑於 Facebook 和 Libra 協會成員在全球範圍的影響力以及 Libra 已經在全球範圍內建立起的知名度,Libra 數字美元穩定幣就比較容易受到市場的接受。而此後再出現的數字美元穩定幣,由於沒有足夠的市場知名度,所以很難同 Libra 進行競爭。所以儘管 OCC 的新規能讓更多的參與方提供數字美元穩定幣,但我認爲 Libra 依然會是此類產品中的勝出者。

對其它穩定幣的影響

我相信各國央行對 OCC 的這個新規的影響有着清楚的判斷。爲了保證自己的法幣在全球金融和經濟活動中的影響力,因此會採取更加積極的措施,推進自己的數字貨幣的發展。這方面的措施包括兩個,一個是加快推進自己的 CBDC,另外一個同樣是採用 OCC 的這個措施,允許私營機構在自己的法幣的基礎上發行數字穩定幣。或者是兩個措施共同採用。

我認爲,相對於穩定幣來說,支持穩定幣流通的底層基礎設施更加重要。所以我一直認爲, Libra 的數字穩定幣更像一個特洛伊木馬,對現有的金融市場威脅最大的是它的底層的區塊鏈。如果 Libra 底層區塊鏈在全球範圍內使用,那麼在其之上的流通的某一個的穩定幣的價值就會大幅減弱。由於這個鏈上支持的數字貨幣的高流動性,數字貨幣和數字貨幣之間,數字貨幣和數字資產之間都具有非常高的流動性,可以實現隨時便捷的兌換。數字貨幣的主要功能因此是一個結算工具,其價值儲存的功能就會降低。當用戶在鏈上進行支付時,只要有一個能夠接受的可使用的價值計量單位,就能夠滿足交易需求。用戶可以將其手中的數字貨幣隨時兌換爲其它的,他認爲更需要或更有價值的數字貨幣或數字資產。

所以,對其它的數字穩定幣來說,其採用的底層區塊鏈以及能在這個鏈上吸引的機構和用戶,決定在這個鏈上發行的數字穩定幣的市場競爭力。在這個鏈上可以有一個和多個數字穩定幣流通。由於 Libra 數字美元穩定幣是在其自有的底層區塊鏈上流通,因此 Libra 數字美元穩定幣就無法同這樣的數字穩定幣進行競爭。從這個意義上來說,我認爲 OCC 的這個新規對有可能在東南亞產生的同 Libra 競爭的穩定幣不會產生太大的影響。