以太坊鏈上活動明顯增加,這表明鏈上的經濟流量支持了價格上漲。

原文標題:《Glassnode 丨比特幣經過盤整後將突破前高?》
撰文:checkmate
翻譯:鄭奇瑞

比特幣價格本週繼續走高,從低點 53,333 美元反彈至日內高點 59,454 美元。價格保持在自 2 月初以來建立的「萬億美元」範圍內。

鏈上信號繼續支持礦工和長期持有人強勁的 HODLing 需求,因爲總體支出模式(overall spending patterns)仍然看漲。但是,也有跡象表明 BTC 資金的一部分正在區間內震盪,而以太坊整體收益較高。

Glassnode 數據洞察丨以太坊成爲資本流轉的主要受益者

比特幣盤整後更高

在最近的回調期間跌破 1 萬億美元的市值水平(〜53,475 美元)之後,比特幣市場的價格又回升至主要的鏈上支撐位之上。我們可以在 URPD 指標中看到這一點,該指標旨在顯示不同價格區域內的交易量。

我們可以將其視爲 BTC 易手的價格水平,爲買方創建新的成本基礎,以及爲賣方實現損益的水平。自 1 萬億美元以來,高於 1 萬億美元閾值的價格區域是最重要的鏈上支撐,市場目前處於該範圍的高端。

BTC 量相當於流通量的 12.1%(293 萬 BTC)現在形成低於當前價格的鏈上支撐。少量的 677.8 萬比特幣(佔供應量的 3.63%)被移動到當前價格之上,這可能會形成阻力。

Glassnode 數據洞察丨以太坊成爲資本流轉的主要受益者

礦工和場外交易平臺持有的代幣

整個 4 月和 5 月,大部分礦工已經轉向了屯幣,礦工餘額的淨變化呈綠色。該指標是通過查看過去 30 天的時間裏礦工餘額的淨變化來計算的。

該指標目前顯示,礦工不僅淨積累資金,而且還在以越來越高的速度積累資金,這表明他們有堅定的信念和樂觀情緒。

Glassnode 數據洞察丨以太坊成爲資本流轉的主要受益者

如果我們縮小並應用 14 天移動平均線(等於難度調整期),我們可以看到當前的礦工積累率實際上具有歷史意義。當前的淨頭寸變化與最近五年中的三個實例相比。

以每月累計 6,000 個 BTC 的速度(在減半之後),這表明礦工在同一時期(900 BTC / 天 x 30 天 = 27k BTC / 月)的 HODL 約爲區塊補貼發行量的 22%。

Glassnode 數據洞察丨以太坊成爲資本流轉的主要受益者

由於礦工通常與散佈加密貨幣的場外交易平臺密切相關,因此我們可以回顧場外交易平臺的趨勢,以估計來自大型買家的買入需求。

我們追蹤的三個 OTC 服務檯所持有的總餘額在整個 2021 年持續下降,本週達到了僅 6,000 BTC 的低點。這表明較大買家的需求超出了這些 OTC 服務檯的可用供應。此外,這一趨勢顯然始於 2020 年 12 月,當時礦工大量分佈。這與資產作爲宏觀投資的機構興趣的強勁增長相吻合。

Glassnode 數據洞察丨以太坊成爲資本流轉的主要受益者

提示資本流動的 HODLing

當前的整合範圍與 2020 年在市場上有許多鏈上相似之處,而這在很大程度上是一個積累期。二進制 CDD 指標(7 天移動平均值)顯示了較早代幣的趨勢和消費行爲,提供了對智能合約代正在做什麼的代理估計。

最近 12 個月的摘要:

2020 年 6 月至 10 月:二進制 CDD 橫盤交易,表明較舊的 代幣 總體上處於休眠狀態,並且正在進行累積

2020 年 10 月至 12 月:二進制 CDD 趨勢較高,表明 較舊 的代幣以更高的速度花費以突破 20,000 美元 ATH 後實現利潤

2021 年 1 月至 3 月:隨着信心和市場信心的恢復,二進制 CDD 趨勢會降低,而舊代幣會降低其支出。

2021 年 3 月-5 月:二進制 CDD 再次橫盤交易,表明舊幣相對處於休眠狀態,市場已恢復爲 HODLing 和重新積累模式

但是,應該注意的是,到 2020 年中期,二進制 CDD 的交易價格較高,這表明舊代幣的消費仍在發生。

Glassnode 數據洞察丨以太坊成爲資本流轉的主要受益者

HODLed 或丟失的加密貨幣度量標準講述了一個類似的故事,但是它解釋了有關當前時期的更多信息。此度量標準衡量的是已分配或已損失的估計供應量,我們可以看到:

  • 在 2020 年中後期,積累和平衡增長非常明顯,

  • 2020 年末支出強勁,

  • 2021 年初支出放緩。

  • 這些觀察結果與上面的二進制 CDD 觀察結果非常吻合。

但是,在當前時期(2021 年 3 月至今),這種 HODLed 餘額一直在橫盤交易(未達到預期的積累量),且支出短暫。儘管這確認了較舊的 BTC 通常處於休眠狀態並保持了看漲的市場信心,但持續的積累被稍大的分配所抵消

Glassnode 數據洞察丨以太坊成爲資本流轉的主要受益者

如果我們看一下兩個最大的交易所 Coinbase 和 Binance 上的 BTC 餘額,就可以清楚地知道這些用過的 BTC 的去向。

Coinbase 餘額繼續呈「階梯式增長」趨勢,這表明美國機構的利益仍在發揮作用

整個 2021 年,幣安餘額一直在增長,自 4 月初以來,實際上開始增長得更快,然後 Coinbase 耗盡了。

鑑於幣安(Binance)是最大的交易所,並且擁有一些流動性最強的山寨幣市場,由於交易員利用山寨幣的波動性同時比特幣價格得以鞏固,BTC 的近期支出很有可能表明資本輪動

Glassnode 數據洞察丨以太坊成爲資本流轉的主要受益者

ETH 受益

好像還不是很明顯,以太坊(... 和 DOGE)已成爲大部分資本流轉的主要接受者,在過去三週中表現出色。爲了證明這種效果,我們可以繪製合理的舊比特幣 UTXO 在 6m 和 3y 之間的消費行爲,並將其與 ETH 價格圖表進行比較。

雖然這只是一個經驗性觀察(相關性 > 因果關係),但在長時間持有之後,這些較舊的 BTC 的顯着增加又回到了流通中,這是一個令人信服的案例。這次,以太坊價格幾乎翻了一番,從 2200 美元到 ATH 的 4000 美元。

Glassnode 數據洞察丨以太坊成爲資本流轉的主要受益者

我們可以在「用盡的產出年齡」帶中看到這種資本輪換的相對幅度,從 4 月中開始,隨着 BTC 價格的鞏固,舊的 BTC 支出行爲顯着上升

Glassnode 數據洞察丨以太坊成爲資本流轉的主要受益者

在過去的幾週中,以太坊鏈上的活動顯着增加,這表明鏈上的經濟流量支持了價格上漲。鏈上的許多指標都有強勁增長,包括總交易匯率和以 ETH 轉移結算的美元,僅舉幾例。

Glassnode 數據洞察丨以太坊成爲資本流轉的主要受益者

最終,以太坊鏈的每日交易量達到了另一個鏈上 ATH,因爲增加的 Gas 費限制 提高了最大交易吞吐量。本週的 ATH 每天達到 163 萬筆交易,比 2017 年宏觀最高值之前設定的上一個峯值增加了 22.5%。

Glassnode 數據洞察丨以太坊成爲資本流轉的主要受益者