IOSG Ventures 發佈火幣積分 HT 評估報告,認爲 HT 只是火幣價值的一部分,火幣作爲全產業區塊鏈公司,還將受益於中國底層產業區塊鏈服務市場的發展。

原文標題:《IOSG 交易深度研究:Huobi 如何捕獲 1500 萬用戶,87 億美金冷錢包餘額》
撰文:Jasmine & Jocy

近期 Huobi 受到了市場多方關注,作爲創立於 2013 年的加密行業的早期耕耘者,Huobi 對於整個中國乃至世界加密貨幣市場產生着積極和深遠的影響。在此我們與大家分享我們的一份內部研究報告,供大家參考,並歡迎大家一起討論加密貨幣交易平臺未來新趨勢。

IOSG 報告:火幣的價值不只在 HT,看好作爲全產業鏈生態的業務前景來源:火幣官方網站

我們認爲加密貨幣交易平臺處於行業最重要的卡口位和生態位置,具備明確的現金流業務,連接合規交易市場,拓展生態多元組合,一衆加密交易平臺在最近幾年頻頻亮相。一方面,它作爲衆多區塊鏈創新項目流動性的供應商並連接廣大的加密愛好者社區,同時幫助機構和合格投資人進入加密市場;另一方面,交易平臺在生態探索中呈現多元化趨勢,Coinbase 計劃 IPO,Huobi 以及 Binance 進行衆多生態企業投資,逐漸成爲行業不可忽視的主流力量。

我們在認可交易平臺對於整個加密貨幣提供的基礎設施以及附加值的同時,也認爲通過研究交易平臺幫我們從另一個角度觀察加密貨幣世界的跌宕起伏。

我們的主要觀點如下

Huobi 的價值不止於 HT,我們相信未來 Huobi 作爲全產業區塊鏈公司,將不僅享受到加密貨幣市場增長帶來的紅利,還可以通過聚焦於中國的底層產業區塊鏈服務市場,有機會與中國的傳統企業和新興用戶產生深層次交集,受益於中國國家主權數字貨幣的規模化普及。

火幣目前擁有超過 1500 萬用戶,同時從去年 Q4 到今年 Q1 火幣機構客戶增長超過 100%,目前平臺超過 50% 以上交易量來自於機構客戶貢獻,這裏我們可以看到 Huobi 通過規模化的用戶體量和機構業務增長掌握了流動性的入口,同時其也在積極進入合規加密監管市場,目前已拿到日本 FSA 牌照、泰國 DAT、直布羅陀 DLT 牌照(同時在土耳其市場解決本地法律銀行入金牌照),以此獲取增量的合規市場用戶。

安全性是衡量一個交易平臺的重要因素。在過去的交易平臺被攻擊事件中,Huobi 未出現過重大風險事件。另外我們將冷錢包的 BTC 餘額作爲安全性的一個提示信號,當前 Huobi 已披露的冷錢包地址總計約 325,502 BTC,Huobi 目前資金沉澱超過 87 億美金(超過 Coinbase),同比 OKEx 冷錢包餘額 237,011 BTC 以及 Binance 177,015 BTC。

當前加密貨幣衍生品市場蓬勃發展,今年 3 月衍生品市場達到 6 千億美元交易量。Huobi,OKEx,Binance 與 BitMex 的衍生品市場交易量共佔有整個市場的 86%。當前衍生品市場仍然有發展潛力,尤其是期權市場,Huobi 即將在近期上線期權衍生品交易業務。在衍生品交易平臺中,目前火幣單日交易量已經超過 BitMex,同時未平倉合約量排名第二,僅次於 BitMex,同時在今年的 312 爆倉行情中其爆倉量僅爲 BitMex 的 17%。儘管 Huobi 擁有現貨流量用戶加持,我們仍然不得不說 Huobi 在今年衍生品市場大放異彩。Huobi2020 年 Q1 期貨交易量爲 4380 億美元,同比 OKEx 爲 4170 億美元,BitMex 爲 3100 億美元,Binance2220 億美元。

HT 將作爲合規資產在日本地區交易,成爲日本第 26 個合規幣種和首個被主流金融地區認可的頭部平臺幣,同時 HT 也被獲准登上日本所有合規交易所。HT 正式進入日本地區主流數字資產陣營。另外 Huobi 在香港併購的上市公司主體火幣中國,也逐漸進入公衆視角。未來 Huobi 仍然有機會將其多重業務線資產注入到上市公司體系,這裏面包含 Huobi 有可能進行 IPO 和積分同時流動的可能性(此前 Fred Ehrsam 披露的 Coinbase 有可能同時進行 IPO 和代幣融資)。我們非常看好 Huobi 平臺的多項創新業務,包含目前排名全球場外市場頭部的 OTC 產品模塊,在全球合規市場獲得的合規交易牌照,2019 年,Huobi 中國在海南自貿區設立總部,具備競爭力的交易平臺雲服務系統和 Huobi 大學教育平臺等等。同時在迎合監管的浪潮裏,我們看到 Huobi 對成爲下一代金融產品開放平臺的野心。

通過分析其金融產品包括 HBTC 和 HUSD 以及 Huobi 公鏈的金融屬性,未來半年 Huobi 將傳統的 CeFi 業務結合外部 DeFi 開放式協議,給予用戶更新的選擇權和產品服務。此外 asset management 業務 Huobi 將作爲 asset 的第三方託管發行平臺,給合格的投資機構發行信託基金產品,面向高淨值合格投資人和機構展業。同時面向個人客戶將開展 Retail 理財產品服務,類餘額寶產品業務。

Huobi 將其全產品業務線的所有收入(包含現貨交易平臺和衍生品平臺)的 15% 用於銷燬 HT 全球積分,同時我們認爲 Huobi 目前除去交易平臺之外的產品業務線仍然是快速增長的,而且目前這些產品的收入並未體現在 HT 全球積分中,我們看好 Huobi 作爲全產業鏈生態公司未來的業務拓展前景,並認爲其有機會代表中國與 Coinbase 同臺競技。


附件

IOSG 報告:火幣的價值不只在 HT,看好作爲全產業鏈生態的業務前景註釋以及數據來源,詳見完整報告

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