從信任和頻率的維度對區塊鏈金融服務進行分類,並探討每個區域的發展前景。

撰文:Sharlyn Wu,加密貨幣投資人

區塊鏈是基於分佈式計算架構的共識,這對去中心化金融(DeFi)而言,具有多重意義:

  1. 下訂單、撤銷訂單和訂單結算需要支付燃料費 Gas
  2. 區塊大小有限,因此通過拍賣礦工對交易排序打包
  3. 共識過程成本高昂,因此交易速度慢且成本高

鑑於上述問題,有說法認爲,與中心化金融(CeFi)相比, DeFi 是一個很小的市場,可能已經到達天花板。

我們不贊同這種思想框架用中心化服務器上運行的高性能 CeFi 來指責 DeFi 的無能,因爲這種思想框架忽略了人們採用區塊鏈的最重要的目的。每種計算體系結構都有其自身的優點和缺點,正確的做法是瞭解系統的邊界,並使用它來解決正確的問題。

我們斥資數十億美元來確保比特幣和其他公鏈安全運行,是因爲它創建了一個無需信任的環境,人們可以在這種無需信任的環境中獲得「確定性」和「安全性」,而這是人們在物理世界中無法獲得的。

我們還創建了加密原生資產這種新型資產,其風險回報結構完全不同。金融世界中存在兩種類型的風險,一種是信用風險,一種是波動性風險。加密資產是人類歷史上第一次創建只具有波動性風險的貨幣資產和金融交易。

加密貨幣和 DeFi 正在創造歷史。當嫺熟駕馭爲風險定價並管理風險的金融機構進入這一市場,它們會告訴你無需信任的金融所具有的獨特價值和重要地位。這就是爲什麼比特幣可以成爲價值存儲,而法幣支持的穩定幣只是運行在區塊鏈上的法幣。沒有這些功能,我們就應該倒退到傳統互聯網和傳統金融領域,因爲那裏有大量免費、高性能和高槓杆的服務。

DeFi 是沒有信用風險的去中心化的金融服務,其代碼是開源的,從前端到後端的用戶無需許可即可使用;服務器在公鏈上,智能合約不能被任何人控制。

我想用以下這個圖表來展示 DeFi 和 CeFi 的優點和劣勢,以及兩個陣營各自的甜蜜點所在的區域。

區塊鏈金融四象限:DeFi 與 CeFi 的甜蜜點在哪裏?

對於象限 A 內的商機,DeFi 很難與 CeFi 同行競爭。訂單簿撮合對通信要求極高。 價格發現過程要求市場中的所有交易者以微秒(百萬分之一秒)爲單位展開激烈競爭,以在任一時刻達到平衡。至關重要的是將交易成本和通信成本最小化,已實現把有意義的流動性積聚起來。 考慮到本文開頭列出的所有問題, DeFi 不是解決此類問題的優選方案。 當然,特殊需求是存在的,比如部分用戶想避開金融監管提出的 KYC 程序且不想通過中心化市場——但這部分用戶是一個小衆市場。

象限 C 覆蓋了當今傳統金融領域中高達數萬億美元的市場,而其中大多數的機會應該會逐漸被吸納到 DeFi 市場中,因爲對於 DeFi 可以完美解決的問題,用戶沒有理由仍要支付高昂費用並且從高盛等傳統金融機構那裏承接信用風險。

對於象限 B 和 D 中的機會,目標市場與底層技術基礎架構完美匹配。這是高達數萬億美元的潛在市場,很難看到未來十年內有發展天花板。

DeFi 還是一個嬰兒,今天有各種各樣的實踐。 DeFi 中的許多項目都在以 CeFi 的方式運行。如果我們願意花大量資金來建立無需信任的 Layer 1 公鏈,爲什麼我們會在應用層上如此迅速地做出讓步?爲什麼人們會願意在鏈上金融交易中增加信用風險敞口?當 DeFi 從一項試驗變爲嚴肅的、可持續的爲大規模資產提供服務的業務時,這將變得越來越明顯和重要。不管現在有多混亂,最終邏輯總會起決定作用。隨着區塊鏈技術隨着時間的推移不斷優化,DeFi 和 CeFi 將共同喫掉傳統金融,併爲他們最擅長的場景提供服務。

對於企業家和投資者來說,擊中甜蜜點很重要,因爲只有最好的土壤才能培育出巨大的事物。在每個時代,戰略資產都很稀缺。如果能抓住戰略機遇,那就不要放低目標。