2020 年第 2 周區塊鏈二級市場報告

2019 年 1 月 6 日-2020 年 1 月 13 日

本期報告重點內容:

  • 本週大盤走勢:突破箱體周線大陽,市場恐懼情緒消退

  • 交易所成交量:交易所周成交量均值增幅爲 74.48%

交易所錢包餘額:BTC 餘額減少 0.6%,USDT 餘額減少 4.66%

  • 數字資產換手率:十大數字資產累計換手率上漲 13.84%

  • USDT 溢價率:USDT 溢價率低位震盪,尾盤維持負溢價

  • 比特幣波動率指數:波動率指數衝高回落,市場情緒恐懼轉中性

  • 期貨合約:短期期貨貼水轉升水,多空預期切換頻繁

  • 宏觀視角:各類資產收益率普漲,比特幣收益率居首

  • 總結

本期報告詳細內容:

1. 本週大盤走勢:突破箱體周線大陽,市場恐懼情緒消退

截至報告統計時間(2019 年 1 月 13 日),本週全球區塊鏈資產總市值日均值爲 2079.4 億美元,較上週均值上漲 7.08%;市場 24 小時成交量日均值 873.77 億美元,較上週均值上漲 22.36%。

截至報告統計時間,Tokenmania 8 周行情指數最新點位 9.62% , Tokenmania 32 周行情指數最新點位-8.15%,Tokenmania 60 周行情指數最新點位 12.23%。

本週大盤向上突破創下近期新高,市場交易活躍度整體提升,大中小市值幣種全面上漲,投資者情緒由恐懼轉爲中性。周初大盤延續上週走勢向上突破,進入上行通道,接連突破 2000,2100,2200 億美元整數關口,一度觸及 2210 億美元,盤整後尾盤企穩 2150 億美元上方,收報 2168.93 億美元,較上週末上漲 9.82%,比特幣也突破 8000 美元關口,一度上攻 8450 美元上方,投資者情緒高漲;從量能來看,本次的進攻較具攻擊力,打破了近期的箱體震盪走勢,近一個多月以來套牢盤基本全部解套,各項指標支撐位上移,比特幣鏈上活躍度指標也出現一定程度增長,主流幣種表現出輪動上漲走勢,市場看多情緒有所擡升;但目前的拉昇尚缺乏穩定的底部支撐,上方 8500 點承壓明顯,USDT 溢價率維持低位,短期看存在獲利盤階段兌現回調的可能,追高仍需謹慎;中長期看,今年上半年 ETC、BCH、BSV、BTC、DASH 將先後迎來區塊獎勵減產,以太坊 2.0 版本的落地也將大幅提升 ETH 使用價值,後市或將表現爲主流幣輪番上漲帶動大盤攀升,但新一輪上漲有待量能配合,建議後市可逢低加倉買入。

圖 1 本週全球區塊鏈資產總市值變化

TAMC 研究院丨突破箱體周線大陽,市場恐懼情緒消退

資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

圖 2 近三月比特幣價格變化

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所周成交量均值增幅爲 74.48%

本週九大交易所單日成交量均值爲 1410.09 億元,較上週增幅爲 74.48%。從交易量結構來看,成交量佔比前三名的交易所分別是 Huobi (45.28%),OKEX (22.66%),BitMEX (14.77%),前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的 82.71%,前三名佔比較上週減少 1.52%;Huobi 本週累計成交量較上週上升 1828.30 億元,增幅爲 69.22%,OKEX 本週累計成交量較上週上升 860.64 億元,增幅爲 62.52%,BitMEX 本週累計成交量較上週上升 710.04 億元,增幅爲 94.97%。

圖 3 近兩週九大交易所總成交量變化

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資料來源:非小號,TokenMania

圖 4 九大交易所歷史每日總交易量變化

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資料來源:非小號,TokenMania

從更長的時間維度來看,19 年一季度九大交易所日交易量基本處於 400 億元上下區間震盪,二季度交易量在 4 月初放量突破 1400 億元,5-6 月市場成交量連創新高,九大交易所日交易量一度突破 4300 億元高點;7 月以來市場成交量呈現持續震盪縮量態勢,日均交易量均值降低到 1000 億元以下;10 月底比特幣快速拉昇一度突破 10000 美元上方,日成交量突破 3000 億元創下高位,而後市場成交量再次呈持續回落態勢;受監管趨緊影響,11 月底幣價在恐慌中一度放量下跌,隨後日成交量持續萎靡,最近兩週受避險情緒升溫影響,BTC 價格寬幅震盪,交易量同步有所放大。考慮到目前各大交易所存在刷量的行爲,實際成交數據可能低於統計數據。

全球比特幣場外交易量增加 3.68% 至 2866.1 萬美元,中國比特幣場外交易量增加 19.28% 至 939.9 萬元,委內瑞拉比特幣場外交易量增加 38.03% 至 3634.5 億玻利瓦爾,依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例(1 CNY =9709.42VES)計算,最近一週場外 BTC 交易量約 3743.223 萬元;前一個統計周按當時匯率計算的場外 BTC 交易量約 3373.021 萬元,最近一週較前周增加 10.98%。

圖 5 LocalBitcoins 全球交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

圖 6 LocalBitcoins 中國地區交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

圖 7 LocalBitcoins 委內瑞拉地區交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九__大交易所是指幣安、火幣、__OKEX、 CoinBase_、 P__oloniex__、BitmexBittrexBitfinex、__Bithumb_

3. 交易所錢包餘額:BTC 餘額減少 0.6%,USDT 餘額減少 4.66%

本週交易所 BTC 錢包餘額 63.885 萬 BTC,較上週同期減少 0.3829 萬 BTC,減少 0.6%;交易所 USDT 錢包餘額 18.685 億 USDT,較上週同期減少 0.91 億 USDT,減少 5.66%。本週 Tether 減少 1.08%,當前 USDT 流通總量(含 ERC-20,TRC-20)爲 46.57 億美元。

圖 8 近期交易所 BTC 餘額與 BTC 價格走勢

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資料來源:TokenMania

圖 9 交易所 USDT 總餘額變化

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資料來源:TokenMania

【注】交易所錢包餘額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX 等多個主流交易所的綜合數據 。

4. 數字資產換手率:十大數字資產累計換手率上漲 13.84%

本週十大數字資產換手率周累計 442.84%,較上週上漲 53.84%,漲幅 13.84%;換手率最高爲 70.03%,最低爲 54.24%,極值差爲 15.79 個百分點,市場整體交易活躍性有所提升。

圖 10 近兩週十大資產日均換手率變化

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

圖 11 本週十大資產換手率明細

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

本週累計換手率排名前三位的分別是 ETC (本週 1248.37%,較上週上漲 209.62%,漲幅 20.18%),LTC (本週 820.24%,較上週上漲 19.24%,漲幅 2.40%),EOS (本週 614.15%,較上週上漲 138.42%,漲幅 29.10%);累計換手率排名後三位的分別是 ADA (本週 31.33%,較上週上漲 11.37%,漲幅 56.99%),BTC (本週 125.87%,較上週上漲 10.21%,漲幅 8.83%),XRP (本週 133.04%,較上週上漲 38.30%,漲幅 40.43%)。

【注】換手率是十大幣種(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

5. USDT 溢價率:USDT 溢價率低位震盪,尾盤維持負溢價

溢價率反映了 USDT 價格的溢價水平,也是捕捉資金情緒的工具,一般而言,高溢價率意味着資金入場情緒積極,反之則意味着資金進場動力不高,甚至是資金在出逃。

圖 12Kraken USDT/USD 交易對價格

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資料來源:Tradingview (Kraken),TokenMania

本週 kraken 交易所本週 USDT 溢價率小幅震盪,收盤維持負溢價,usdt/usd 交易對本週開盤溢價-0.17%,最低溢價-0.27%,收盤溢價-0.06%。近期 USDT 交易溢價率屢創新低,基本維持負溢價狀態,不利於比特幣價格維持強勢。

【注】 USDT__折溢價指數爲 100__時表示 USDT__平價,指數大於 100__表示 USDT__溢價,小於 100__則表示 USDT__折價。

6. 比特幣波動率指數:波動率指數衝高回落,市場情緒恐懼轉中性

一般而言,比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度,該值越高往往反映出對後市走勢的分歧度越高。

圖 13 日級別比特幣 BVOL24H 波動率

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資料來源:BitMEX,TokenMania

圖 14 恐懼 & 貪婪指數

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資料來源:Alternative.me,TokenMania

本週比特幣波動率指數呈衝高回落走勢,較上週同期上漲 62.66%,開盤值 1.58,最高值 4.61,最低值 1.50,收盤值 2.57,收盤值較上週同期上漲 62.66%;恐懼 & 貪婪指數上週同期爲 38 點,本週最高 51 點,最低 39 點,恐懼 & 貪婪指數最新點位 50,較上週同期 38 點增加 12 點,隨着比特幣向上突破創下近期新高, 投資者情緒由恐懼轉爲中性。

7. 期貨合約:短期期貨貼水轉升水,多空預期切換頻繁

從期貨合約的角度來看,本週期貨價格震盪走高,市場主動交易活躍度大幅提高,投資者多空預期切換頻繁,尾盤由貼水轉爲升水狀態。從期限結構上來看,本週 OKEX 的當周合約價格平均貼水 0.18%;次周合約價格平均貼水 0.23%;季度合約平均升水 1.13%,升水幅度下降 0.65 個百分點;BitMEX 永續合約平均貼水 0.01%。根據合約最新收盤價格,本週 OKEX 的當周合約價格由貼水轉爲升水,最新升水 1.11%;次周合約價格最新升水 1.26%;季度合約最新升水 2.75%,升水幅度上升 1.67 個百分點;BitMEX 永續合約最新升水 0.02%;截至統計時間,BITMEX 永續合約多空對比爲 53.00 %:47.00 %,多頭資金相對佔優。綜合來看,本週比特幣期貨平均貼水幅度減小,投資者短期看空情緒有所緩和,市場看多情緒逐漸擡升。

圖 15 近兩週比特幣期貨與現貨價格走勢

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資料來源:OKEX,BitMEX,TokenMania

圖 16 近兩週比特幣期貨升貼水率

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資料來源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】報告中期貨的升貼水率根據 BitMEX__的 BXBT__現貨數據進行計算

8. 宏觀視角:各類資產收益率普漲,比特幣收益率居首

從資產配置的角度,數字貨幣值得作爲另類資產進行部分配置。對於投資者而言,各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置,隨着資產類別的組合方式多樣化,在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

本週各類風險資產普遍上漲,比特幣收益率在各類資產中居首,受美伊衝突影響,避險情緒推動黃金維持漲勢。美股方面,本週美股收漲,但美國 12 月非農就業數據不及預期令美股尾盤承壓,本週納指周漲 1.75% 報 9178.86 點,道指周漲 0.66% 報 28823.77 點,連漲五週,標普 500 指數週漲 0.94% 報 3265.35 點;受美國對伊朗實施新制裁引發不確定性影響,資金避險情緒依然存在,COMEX 黃金期貨周漲 0.51%,報 1563.10 美元 / 盎司,續創 2019 年 9 月以來新高,錄得周線五連陽;國內股市方面,本週上證指數週漲 0.28%,報 3092.29 點;深證成指周漲 2.10%,報 10879.84 點;創業板指周漲 3.71%,報 1904.19 點,均錄得周線六連陽,本週北向資金累計淨流入 208 億元,連續 7 日淨流入;恆生指數周漲 0.66%,報 28638.20 點,科技股漲幅居前。

圖 17 本週各類資產動態收益率比較

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資料來源:TokenMania

對近三年各類資產的動態收益率進行比較,比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率爲 1230.88%,位居各類資產首位,同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外,其他資產收益率表現分化,美股表現相對較好,標準普爾 500 指數漲幅 43.92%,納斯達克綜合指數漲幅 65.33%;此外恆生指數漲幅 24.86%,黃金漲幅 31.60%。

圖 18 近三年各類資產動態收益率比較

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資料來源:TokenMania

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強,在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中,數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢,熊市實際上有助於市場中劣質項目的淘汰和短期投機者的離場。自 2109 年年初到目前來看,市場行情有所回暖,但長期來看數字貨幣仍處於估值低位,隨着泡沫的擠出,數字貨幣值得作爲另類資產進行部分配置

9. 總結

大盤走勢:本週大盤向上突破創下近期新高,市場交易活躍度整體提升,大中小市值幣種全面上漲,投資者情緒由恐懼轉爲中性。周初大盤延續上週走勢向上突破,進入上行通道,接連突破 2000,2100,2200 億美元整數關口,一度觸及 2210 億美元,盤整後尾盤企穩 2150 億美元上方,收報 2168.93 億美元,較上週末上漲 9.82%,比特幣也突破 8000 美元關口,一度上攻 8450 美元上方,投資者情緒高漲;從量能來看,本次的進攻較具攻擊力,打破了近期的箱體震盪走勢,近一個多月以來套牢盤基本全部解套,各項指標支撐位上移,比特幣鏈上活躍度指標也出現一定程度增長,主流幣種表現出輪動上漲走勢,市場看多情緒有所擡升;但目前的拉昇尚缺乏穩定的底部支撐,上方 8500 點承壓明顯,USDT 溢價率維持低位,短期看存在獲利盤階段兌現回調的可能,追高仍需謹慎;中長期看,今年上半年 ETC、BCH、BSV、BTC、DASH 將先後迎來區塊獎勵減產,以太坊 2.0 版本的落地也將大幅提升 ETH 使用價值,後市或將表現爲主流幣輪番上漲帶動大盤攀升,但新一輪上漲有待量能配合,建議後市可逢低加倉買入。

交易所成交量: 交易所周成交量均值增幅爲 74.48%。本週九大交易所單日成交量均值爲 1410.09 億元,較上週增幅爲 74.48%。從交易量結構來看,成交量佔比前三名的交易所分別是 Huobi (45.28%),OKEX (22.66%),BitMEX (14.77%),前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的 82.71%,前三名佔比較上週減少 1.52%;Huobi 本週累計成交量較上週上升 1828.30 億元,增幅爲 69.22%,OKEX 本週累計成交量較上週上升 860.64 億元,增幅爲 62.52%,BitMEX 本週累計成交量較上週上升 710.04 億元,增幅爲 94.97%。

全球比特幣場外交易量增加 3.68% 至 2866.1 萬美元,中國比特幣場外交易量增加 19.28% 至 939.9 萬元,委內瑞拉比特幣場外交易量增加 38.03% 至 3634.5 億玻利瓦爾,依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例(1 CNY =9709.42VES)計算,最近一週場外 BTC 交易量約 3743.223 萬元;前一個統計周按當時匯率計算的場外 BTC 交易量約 3373.021 萬元,最近一週較前一週增加 10.98%。

交易所錢包餘 額: TC 餘額減少 0.6%,USDT 餘額減少 4.66%。本週交易所 BTC 錢包餘額 63.885 萬 BTC,較上週同期減少 0.3829 萬 BTC,減少 0.6%;交易所 USDT 錢包餘額 18.685 億 USDT,較上週同期減少 0.91 億 USDT,減少 5.66%。本週 Tether 減少 1.08%,當前 USDT 流通總量(含 ERC-20,TRC-20)爲 46.57 億美元。

數字資產換手率: 十大數字資產累計換手率上漲 13.84%。本週十大數字資產換手率周累計 442.84%,較上週上漲 53.84%,漲幅 13.84%;換手率最高爲 70.03%,最低爲 54.24%,極值差爲 15.79 個百分點 , 市場整體交易活躍性有所提升。本週累計換手率排名前三位的分別是 ETC (本週 1248.37%,較上週上漲 209.62%,漲幅 20.18%),LTC (本週 820.24%,較上週上漲 19.24%,漲幅 2.40%),EOS (本週 614.15%,較上週上漲 138.42%,漲幅 29.10%)。

USDT 溢價率: USDT 溢價率低位震盪,尾盤維持負溢價。本週 kraken 交易所本週 USDT 溢價率小幅震盪,收盤維持負溢價,usdt/usd 交易對本週開盤溢價-0.17%,最低溢價-0.27%,收盤溢價-0.06%。近期 USDT 交易溢價率屢創新低,基本維持負溢價狀態,不利於比特幣價格維持強勢。

比特幣波動率指數: 波動率指數衝高回落,市場情緒恐懼轉中性。本週比特幣波動率指數呈衝高回落走勢,較上週同期上漲 62.66%,開盤值 1.58,最高值 4.61,最低值 1.50,收盤值 2.57,收盤值較上週同期上漲 62.66%;恐懼 & 貪婪指數上週同期爲 38 點,本週最高 51 點,最低 39 點,恐懼 & 貪婪指數最新點位 50,較上週同期 38 點增加 12 點,隨着比特幣向上突破創下近期新高, 投資者情緒由恐懼轉爲中性。

期貨合約: 本週期貨價格震盪走高,市場主動交易活躍度大幅提高,投資者多空預期切換頻繁,尾盤由貼水轉爲升水狀態。從期限結構上來看,本週 OKEX 的當周合約價格平均貼水 0.18%;次周合約價格平均貼水 0.23%;季度合約平均升水 1.13%,升水幅度下降 0.65 個百分點;BitMEX 永續合約平均貼水 0.01%。根據合約最新收盤價格,本週 OKEX 的當周合約價格由貼水轉爲升水,最新升水 1.11%;次周合約價格最新升水 1.26%;季度合約最新升水 2.75%,升水幅度上升 1.67 個百分點;BitMEX 永續合約最新升水 0.02%;截至統計時間,BITMEX 永續合約多空對比爲 53.00 %:47.00 %,多頭資金相對佔優。綜合來看,本週比特幣期貨平均貼水幅度減小,投資者短期看空情緒有所緩和,市場看多情緒逐漸擡升。

宏觀視角: 各類資產收益率普漲,比特幣收益率居首。本週各類風險資產普遍上漲,比特幣收益率在各類資產中居首,受美伊衝突影響,避險情緒推動黃金維持漲勢。美股方面,本週美股收漲,但美國 12 月非農就業數據不及預期令美股尾盤承壓,本週納指周漲 1.75% 報 9178.86 點,道指周漲 0.66% 報 28823.77 點,連漲五週,標普 500 指數週漲 0.94% 報 3265.35 點;受美國對伊朗實施新制裁引發不確定性影響,資金避險情緒依然存在,COMEX 黃金期貨周漲 0.51%,報 1563.10 美元 / 盎司,續創 2019 年 9 月以來新高,錄得周線五連陽;國內股市方面,本週上證指數週漲 0.28%,報 3092.29 點;深證成指周漲 2.10%,報 10879.84 點;創業板指周漲 3.71%,報 1904.19 點,均錄得周線六連陽,本週北向資金累計淨流入 208 億元,連續 7 日淨流入;恆生指數周漲 0.66%,報 28638.20 點,科技股漲幅居前。

風險提示

回調風險

國內外監管政策超預期

國際地緣環境變化超預期

比特幣合約價格波動


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