聯合廣場風投聯合創始人 Fred Wilson 認爲當前市場低迷,虧損業務需留有足夠現金,盈利業務可以尋找冒險機會。

撰文:Fred Wilson,聯合廣場風投聯合創始人
翻譯:盧江飛

3 月 9 日,是美國金融市場最艱難的一天。沒人知道一天之後、一週之後、或是一月之後會出現什麼樣的結果,但擺在我們面前的一個不爭事實就是:美國主要股指在開盤後下跌了 20%,只用了一天時間就抹去了過去幾周的市值。

我曾親眼見過類似的情景。1987 年,我剛剛開始自己的風險投資事業,當時股票市場遭遇「黑色星期一」暴跌了 23%;2000 年,互聯網股票也出現暴跌,那些互聯網上市公司股價跌幅比整個市場跌幅還高出 80%;2008 年,想必很多人都知道,發生了全球金融危機。

我不知道我們是否還會遭遇同樣的事情、或是遭遇其他未知的事情。

我唯一知道的,就是市場崩潰時能以非常誘人的價格購買好的公司。早在 2008 年,我就在金融危機期間購買了蘋果、亞馬遜和谷歌公司股份,並在博客上記錄下當時的狀況。

聯合廣場風投:投資者該如何應對市場崩潰?聯合廣場風投聯合創始人,Fred Wilson

現在,當我回過頭看之前寫的博客文章,發現自己曾以 90 美元的價格購買過蘋果公司股票,以 320 美元的價格購買過谷歌股票、還以 40 美元的價格購買了亞馬遜股票。當市場觸底反彈之後,這些股票價格又開始上漲,最後都超過了我當時購買的價格。之後,我選擇賣掉手上的股票,這當然是錯誤的做法,但即便如此,我還是做了筆了不起的交易。

我以低於 10 倍預期年現金流的價格購買了蘋果、谷歌和亞馬遜三家公司,在接下來的十年中,他們的現金流都得到了大幅增長。

資本市場有時會發出「待售信號」,如果你有足夠耐心等待,資本市場就會出現合適的價格。

現在想要以低於 10 倍預期年現金流的價格購買了蘋果和谷歌公司股票,可能還需要等待很長時間,所以我覺得我們還沒有達到這個水平。

不過我可以非常確定的是,擁有堅韌業務和強大資產負債表的優秀公司能在偶爾出現的危機中倖存下來,所以在適當的時候,投資者可以充滿信心地購買這些公司。

同時我還知道,市場崩潰時會釋放大量風險和槓桿,這個過程會非常痛苦,對於投資者和金融機構而言,也可能因此遭受巨大損失,甚至會對包括私人市場在內的所有資本市場產生影響。

現在,可能所有市場都處於低迷狀態,如果你的業務依賴於資本市場(意味着你正在虧錢),那麼你需要非常注意這一點,並嘗試轉移自己的財務方向,確保手上擁有足夠多的現金。另一方面,如果你正在經營一家不依賴資本市場的企業,而且處於盈利狀態,同時(或者)你的資產負債表非常強大,那麼當前市場環境可能是個值得冒險的機會。不過,你必須非常瞭解自己所處的行業領域,並作出相應的計劃。

我真心希望這場危機儘快結束,讓一切都能快速恢復正常。但是僅有希望是不夠的,你還需要有策略。所以,我們所與人都應該保持一個清醒的態度、冷靜地評估所處的環境、並制定一套能使自己獲得最大成功機會的戰略。