Coinbase 早期投資人 Garry:覆盤 6000 倍回報誕生始末 | 鏈捕手

Coinbase 的上市已經成爲行業的里程碑事件,其巨大的市值也爲早期投資者帶來豐厚的回報,例如其早期投資者 Garry Tan。

Garry Tan 爲投資機構 Initialized Capital 創始人,位列「2021 福布斯全球最佳創投人榜」第 35 位 , 曾在 2011 年初以合夥人身份加入 YC,在產品設計上指導 YC 團隊。Coinbase 成立前夕,Garry 參與了其種子輪融資,目前已獲得超 6000 倍回報。

近日 Garry 發佈了他對於此次投資的覆盤,鏈捕手在不影響原意的情況下對文章進行了編輯與翻譯,希望對你有所啓發。

作者 | Garry Tan

編譯 | Alyson

我在 2012 年爲 Coinbase 提供了資金,這就是我獲得 6000 倍投資回報的方法。

八年前,我遇到了一位創始人,向他的公司投資了 30 萬美元,而這些股票現在的價值超過 24 億美元。這家公司就是 Coinbase,投資者對其估值最高超過 1000 億美元。這是迄今爲止我最棒的一筆投資。

當你看到這些消息的時候,誰知道它未來的走向會是怎樣?2012 年 3 月,Brian Armstrong 以他的初創公司 BitBank 爲名向我發送了 0.05 個比特幣。

他的想法很簡單:爲人們購買和持有比特幣創造一個單純、敞亮的場所。這段時間很多初創公司都在努力,他們的想法都是一樣的。引起真正改變的是 BitBank 更名爲 Coinbase。

Coinbase 早期投資人 Garry:覆盤 6000 倍回報誕生始末 | 鏈捕手這封郵件開啓了一切

當我在 2012 年得到 0.05 個比特幣時,比特幣的總市值不到 10 億美元。如今,比特幣的市值超過 1 萬億美元。當時,這些比特幣值 23 美分;今天,它差不多值 2500 美元。

就在我收到這 0.05 個比特幣之後不久,Brian 給我來了一封電子郵件,他已經制作出產品的雛形並放到了網上,過去幾周他一直在瘋狂地編寫代碼。他還問我:「有沒有什麼尋找聯合創始人的建議,你的社區裏有沒有對這件事感興趣的人?」

回想起來很有趣,因爲任何當年加入的人今天都已成爲億萬富翁。這是我回信的內容:「尋找合夥人最困難的部分是你可能已經認識了合適的人,但他們在做其他事情。你必須向這些人展示爲什麼這件事要比他們現在正在做的任何事情意義更大。這個問題的本質在於把你對這個市場和產品的信念傳遞給其他人。你已經知道你未來會擁有很多合夥人,只是你們現在都還不認識彼此。

就在那個時候,我收到了上千份 2012 年夏季的 YC 申請。我記得 Brian 在申請審查系統中進行了無數次嘗試——終於一次鼠標的點擊使 Coinbase 和 Y Combinator 有了關聯。老實說,我真的很感激我是 Coinbase 關鍵時刻的一小部分,即使 Brian 那時還沒有聯合創始人。

01

比特幣當時仍是一個邊緣概念

2012 年,比特幣仍然是一個非常邊緣的概念。Brian 是一個敢於在全新的領域進行開拓的獨立創始人。當時,沒有人相信比特幣。我最初是在黑客新聞上發現比特幣字眼的。以下是 2009 年它在該網站上被首次提及,這些評論總結了當時大多數人的想法:

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從“不太可能”、“酷”、“可能有用”到“我就是不明白”

這就是 Brian 給人留下深刻印象的原因。如今,比特幣的知名度要高得多,但那時候,很少有人對比特幣有任何瞭解,更不用說相信比特幣會對社會有用了。

02

我爲什麼投資 Coinbase?

就像創始人很難相信一樣,投資者更難去相信,大多數人會說不行。但我沒有,這項投資可能是我做過的最好的決定之一。

以下是我爲什麼在大多數人說不的時候給予肯定的原因:

首先,我已經遭遇過了一些問題。我知道在早期購買比特幣的經歷是多麼艱難和可怕。當我在黑客新聞上讀到這個消息後,我試着在第一個網站上購買它,那就是 Mt.Gox。這次體驗很糟糕,雖然比特幣吸引了我的注意力,但正是糟糕的設計和糟糕的用戶體驗讓我感覺哪裏出錯了。我知道這不可能讓比特幣擁有未來。

第二點是,我對比特幣有充足的預見。我堅信法定貨幣有失敗的可能。2005 年,我還是一名工程師,爲彼得·蒂爾(Peter Thiel’s)的對沖基金克拉里昂資本管理公司開發軟件。他們讓員工讀的書單中有一本是理查德·鄧肯(Richard Duncan)寫的《美元危機》。

那本書使我瞭解到了 1971 年發生的瘋狂事件,那是尼克松使美國脫離金本位制的一年,那時人們再也不能用美元換黃金了。美元本已是所有其他央行的儲備貨幣,卻突然變成了一種可以隨意印製的法定貨幣。今天流通的美元中有 25% 是在去年印刷的。因此當比特幣出現的時候,正如路易斯·巴斯德(Louis Pasteur)曾經說過的,「機遇只青睞有準備的人。 」我感到非常幸運,那時我已經做好了準備。

第三,Brian 是一名開發者。就我個人而言,我的偏好是投資開發者。對於 Brian 來說,能夠搭建 Coinbase 的第一個版本並親自維護它是非常強大的。有了實體銀行,你就可以用實體錢包保護實體貨幣。當互聯網有了貨幣,你就可以使用軟件工程和安全系統來保護它。

我知道 Brian 是 Airbnb 的工程師和反欺詐主管,Airbnb 的初步規模就達到數十億美元。而在 Airbnb 反欺詐就是他們的關鍵部門,我知道 Brian 每天都忙着應付黑客的折磨。開發者保持那種工作狀態,向我們展示未來的世界是怎樣的,這十分難得。這就是 Brian 的特質。

03

種子輪融資之後,我幫 Coinbase 做的一些事情

此後的 2013 年,當我第一次檢查他們的種子輪,以及在幫他們做早期的產品市場契合度調研時,在某個工作的間隙,Brian 進來說整個星期都在發生一件奇怪的事情,他們在 SVB 的營運資金已經用完並在上午 9 點就賣光了比特幣。我告訴他,是時候籌集 A 輪融資了,並開始着手對外介紹。這是我們爲創業公司做的最重要的事情之一:幫助他們擴大資本規模。

以下是幫助他們籌集這一輪資金的郵件之一:

2013.3.3

嗨,投資人:

我想讓 Coinbase 加入你的投資列表,支持他們的 A 輪融資。他們是世界上最值得信賴的比特幣支付平臺,也是唯一一家與聯邦存款保險公司(FDIC)承保的美國銀行有直接關係的交易所,每天的交易額爲數萬美元。在任何一天,它們都佔全球最大比特幣交易平臺 mtgox.com 總交易量的 15%。

他們不受需求約束,而是受到資本約束,每次擴大資本金時都會觸及他們所在銀行設定的資本金上限 (上個月提高了 4 倍)。他們是唯一可以讓人們購買比特幣的合規網站,這也讓他們受益匪淺。

他們站在了讓這種新的加密貨幣合法化的前沿,最近啓用了 Reddit (排名前 50 位的網站) 收取付款。華爾街上一些最大、最聰明的對沖基金,比如「redacted」,正在利用 Coinbase 在比特幣上建立多頭頭寸,將其作爲一種金融工具。

我認爲他們有潛力從根本上重塑世界上最大的兩種支付方式:

1、信用卡——以消除中間商而自豪的互聯網依靠的是信用卡基礎設施,每筆交易的 2.5% 以上都是通過信用卡進行的。ACH 的交易處理速度太慢了,比特幣有望成爲首選的轉賬貨幣,因爲比特幣交易無需花費任何費用即可將其轉賬,也無需支付 1%的費用即可將其與美元進行兌換。

2、海外匯款——比特幣其實已經是一種國際貨幣,就像顛覆傳統信用卡交易一樣,比特幣也將顛覆跨境匯款,如今越來越多人在使用比特幣進行跨境匯款,比如菲律賓人會在 oDesk 上使用比特幣收取委託工作的報酬,並將其發送回國。

當今世界上所有的比特幣價值約 3 億美元,在去年的基礎上增長了 400%。鑑於上述兩個應用場景尚處於萌芽狀態,並且 Coinbase 處於市場最前沿位置,我認爲這是我見過最顛覆性的機會之一。

Brian 是一名出色的軟件工程師,曾在 Airbnb 管理反欺詐團隊。Brian 是這個領域的完美選擇,因爲 Coinbase 是一家不用槍保護的銀行,這家銀行只接受工程師的保護。他們每天和大量的黑客打交道,我非常相信他們,因此我希望你們也能提供機會與他們交談一下。

04

覆盤

最後我再總結一下投資 coinbase 的心得經驗:

第一,逆勢而上。你能找到一些看似邊緣但本質是正確的東西嗎?用歷史、心理學、第一性原理等思維能自下而上的佐證你看似瘋狂的想法,告訴自己爲什麼它會席捲世界?遲早,每個這樣的想法都會有實現的那天,但前提是它有一個真正令人信服的基調。

第二,做一個建設者。你能做的越多,你離機會就越近。更多的人會想資助你、加入你,或者使用你的產品或服務。盡你所能自己做這些事情。

第三,很明顯,創始人能夠發送一封十分吸引人的電子郵件是強大而有用的。還記得 Brian 給我寄 0.05 個比特幣時,它只值 23 美分,但他真的給了我免費的錢。它引起了我的注意,並向我表明 Brian 是認真地在做一些有意義的事。

最後,我非常幸運收到了那封電子郵件,我見到了 Brian,我有機會爲這家公司提供資金。爲此,我非常感激。

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注:後臺回覆“BP”可獲得 Coinbase 最早期商業計劃書下載鏈接。

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這是「鏈捕手」的第 373 期文章,

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