staking 獎勵,怎樣理解更準確?stakingrewards.com 近期數據顯示,PoS 代幣佔總加密市值約 5.6%,鎖倉進行 staking 的比率約 55%,平均獎勵率約 13%。在加密資產領域,PoS 代幣的影響力正在擴大,但目前仍然處於“起步”階段。在這個階段,準確理解概念尤爲重要。對於持幣人來說,“賞”“罰”是關乎切身利益的兩個重要方面。此前我們已經撰文講解了 staking“懲罰機制” ,今天,我們將介紹staking 獎勵。從“質押帶來新幣收益”這個角度理解 staking 是一個比較直觀的方式,我們也看到人們以“通脹率”、“收益率”、“收入”等傳統金融名詞描述如何從參與網絡中受益。但細究起來,簡單的套用可能會從一開始就產生誤解。我們並不反對用已有的術語表述 staking 經濟這個全新領域,而是希望提醒人們儘可能的讀懂概念在體現新領域時的不同。stake.fish 本週爲社區推薦這篇文章,讓大家瞭解爲什麼有時候在 staking 的術語中“咬文嚼字”也是一種必要。在如何定義術語方面往往因人而異。但需要強調的是,即使在我們使用“收益”、“收入”等詞彙的時候也需要明確,得到的獎勵是以代幣形式從網絡系統中獲得的,其區別於傳統金融上的定義。我們也鼓勵大家爲 staking、staking 獎勵、通脹率等常提到的名詞找到更加對應的詞彙及其翻譯方式。
原文標題:(Mis)Understanding Yield and Inflation in Proof of Stake Networks
原文作者:
*
*Lorien Gabel, Figment Networks 聯合創始人
編譯:**stake.fish


在建立 PoS 網絡、staking 相關基礎的時候,準確的敘述是至關重要的。但是,當談論起區塊鏈的時候,我們還是常常會誤用一些傳統金融術語去形容一些區塊鏈帶來的新範式。由此,造成的一些對加密網絡特點的不準確描述,可能會進一步導致設計錯誤、用戶困惑、不對應的監管等。因此我們要敘述準確,避免讓正在進行的努力和建設成爲徒勞。比如說,我們用“通貨膨脹(inflation)”和“收益(yield)”兩個詞動態分析在 Cosmos 和 Tezos 等 PoS 區塊鏈的 staking 時,就存在一定的誤讀。

  • 問題 1:**“通貨膨脹”其實是什麼?**

PoS 網絡沒有通脹率之說,實際上應該是代幣持有的稀釋比例。”在金融的語境之下,通貨膨脹被理解爲“衡量一籃子商品貨物的價格上漲及貨幣購買力的下降。”而用在 PoS 區塊鏈網絡上,這麼形容實際上沒有意義,因爲不僅沒有所謂的“貨幣”,也沒有參照價值的“一籃子商品”。換個角度,一個 PoS 網絡代幣隨着時間的推移而增發,可以與企業給既有持股人發行新股票劃上等號。你可以把參與 staking 的代幣看作優先股(preferred shares),不參與 staking 的代幣看作普通股( common shares)。前者的持有人得到額外的無償配股(類比 staking 的獎勵),而後者則沒有(要注意,在描述 PoS 代幣的其他方面時股票的類比可能不適用)。這體現在持有人代幣相對持有量在網絡中的增減變化上。代幣供給的變化主要影響的是代幣持有人在網絡中相對的代幣參與度

  • 問題 2:我們應該如何看待“收益”?**

PoS 網絡沒有所謂收益之說,而應稱之爲 staking 獎勵分配。”收益一詞在金融的語境下被理解爲“所有者從一種證券中按比例得到的現金回報,通常以利息或者分紅的形式獲得。”換句話說,人們持有一定股票或者債券並從中獲得現金流回報。但你通過參與 staking 而收到的區塊鏈獎勵與此不同。如果網絡支付給你現金,但網絡上的代幣數量沒有改變,那麼這才能稱之爲收益。但事實上網絡支付的是“新鑄造”的代幣,造成的是網絡“所有權”和“參與度”的變化。通過 staking 你可以保持甚至增加你在網絡中的相對參與度。其程度取決於整體的 staking 比率,因爲獎勵只發給參與 staking 的人。

  • 問題 3:staking 是一種“收入來源”嗎?**

“在某某網絡上 staking,每年賺取 15% 的收益!”我們能看到許多類似的表述,但這往小了說是誤導,往大了說會有被認爲是欺騙的風險,取決於法律上如何去界定。這種說法讓 PoS 代幣持有人在不適用或者不相關基礎上去評估手中代幣的價值。更糟糕的是,使用不正確的表述可能讓監管者們對如何徵稅、如何監管這些網絡或代幣得出不必要的負面結論:“如果你稱之爲收益,那麼就應該爲這種收入而納稅……”staking 獎勵——以及有可能發生的罰沒措施——是一整套鼓勵代幣持有人和驗證節點維護 PoS 區塊鏈網絡安全的激勵措施。作爲回報,他們維持並提升了在網絡上的代幣份額。staking 創造了一種“利益共享,風險共擔(skin in the game)”的狀態,對於鼓勵像運行節點這樣的有益行爲,阻止離線、雙籤等有害行爲是必要的。staking 獎勵不會直接爲代幣持有人帶來收益流。人們應該用另一種思路來理解:“通過 staking,我將在接下來一年促進網絡整體參與度提升 0.3%,”,或“如果我不 staking,我在整個網絡的相對參與度和所有權將在接下來的 12 個月被稀釋 1.5%”。

  • 問題 4:**staking 的獎勵其實是什麼?**

PoS 網絡代幣 staking 的經濟原理並非圍繞“收益”(實際上並不存在),而是因爲你相信通過 staking 的過程提高網絡相對利益,長此以往助力代幣價值的顯著提升。要注意,以上敘述的前提是假設 staking 獎勵僅僅來自新幣激勵。在未來,這些網絡將(希望如此)被用於服務於終端用戶的應用參與 staking 的代幣將會讓代幣持有人得到由終端用戶使用軟件而帶來的交易價值。這些交易相關的獎勵視交易性質而定,也就是說,選擇用某個網絡的原生代幣、其他代(BTC,ETH 等)或者法幣交易而產生不同獎勵,到那時,我們再使用“收益”這個詞就更有依據了,至少可以使用“單位代幣收入”這個表述了。

staking 獎勵,怎樣理解更準確?

當前,在許多 PoS 協議白皮書、統計工具上,“通脹率”、“收益”等依然是普遍採用的術語。一些 leaderboard 進一步借鑑了傳統金融衡量標準,考慮了包含及去除“通脹率”前後的“名義收益率”和“實際收益率”。staking 收益率可以大致估算,而具體數字則不單取決於協議設定,還因節點運行的穩定情況、費率不同而產生差別。爲了更好的理解 staking 獎勵,一方面,我們需要明確術語具體指代,另一方面也可以通過參與 staking 或者藉由不同參與者設計的計算器,更直觀的感受一下。stake.fish 目前爲社區準備了 Cosmos、Tezos 兩個網絡的計算器,大家可以查看在不同價格條件下 staking 所獲獎勵的價值。長遠來講,我們所獲的最大益處來自於更健壯的網絡帶來的價值提升。在這裏找到Cosmos 計算器:https://stake.fish/zh-Hans/cosmos
在這裏找到Tezos 計算器:https://stake.fish/zh-Hans/tezos
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