黃金醞釀大風暴?罕見指標再現,“中國大媽”解套走人

CFIC 導讀

◆ 截至北京時間 8 月 5 日 11:30,COMEX 黃金期貨一度逼近 2050 美元 / 盎司,又一次刷新歷史新高。

◆金價大漲之際,交易員卻降低槓桿、主動退守,曾經“血戰華爾街”的“中國大媽”也出現解套走人的現象。

罕見指標出現

“中國大媽解套走人

8 月 4 日夜盤的貴金屬大漲讓不少參與其中的多頭又一次嚐到“甜頭”。Wind 數據顯示,截至北京時間 11:30,COMEX 黃金期貨價格一度上摸至 2048.6 美元 / 盎司,再次創下歷史新高,最新報 2032.3 美元 / 盎司,漲 0.56%。

黃金醞釀大風暴?罕見指標再現,“中國大媽”解套走人COMEX 黃金期貨價格走勢圖

期貨投資者李先生告訴記者,他長期參與黃金、白銀期貨交易,最近隨着黃金價格大漲,不斷突破歷史新高,他的賬戶資金也隨之大增,但“交易心態越來越謹慎了,目前已經將策略從‘短線重倉’調整爲‘輕倉長線’。”

對於是否考慮現貨及黃金 ETF 資產的問題,李先生表示:“期貨人一般都只做期貨或者黃金白銀 T+D,我個人不考慮 ETF 資產。購買黃金實物,從策略上說更爲穩妥,但利潤有限。”

而與李先生在倉位上降低槓桿不同,另一位做黃金、白銀期貨的投資者王女士告訴記者,隨着行情大漲,自己卻越來越膽小了,目前只做一些日內短線的期貨交易,並且將前期盈利投到了槓桿明顯低於期貨的黃金股票和基金上。

“目前,黃金價格雖然到了 2000 美元這個水平,但我認爲行情應該還沒走完。下半年美國和歐洲應該還會保持財政刺激+流動性寬鬆的局面,黃金還具有配置的價值,因此我們會繼續拿着黃金期貨和黃金期權的單子。”珠海市起時資本管理有限公司總經理李富告訴記者。

黃金大漲,有人走有人留。從資產配置看,投資者愈發青睞低槓桿資產,這與一個罕見指標有關:COMEX 期金 8 月合約在交割月首個交易日,就有 327 萬盎司黃金被要求交割,爲 1994 年來最高單日交割量。這一方面說明大量現貨商希望在此價位止盈,開始退出遊戲;另一方面從買方角度看,也意味着市場更喜歡實物黃金而非虛擬黃金。

值得一提的是,7 月黃金 ETF 持倉量大增 155 噸,是當月全球黃金礦產量的一半,據市場人士介紹,其中就有期貨交易員轉戰黃金 ETF 降低槓桿。

“隨着 COMEX 黃金的波動率自 2019 年低位觸底反彈後,和 VIX 一樣已然開啓了震盪上行的趨勢,波動率的回升,行情的劇烈波動不利於風險管理。此外基於對黃金中期樂觀,規避短期市場情緒波動,以及移倉的損耗,持有 ETF 是一個比較穩健的選擇。”中大期貨貴金屬分析師趙曉君告訴記者。

面對黃金大漲,在 2013 年“血戰華爾街”成名後被套牢幾年的“中國大媽”,已經開始解套走人。在記者日前的走訪中,北京海淀區某金鋪銷售人員表示,最近來買金飾、金條的客人都不多,但來賣黃金的明顯增加了。“最近金價漲到 550 元上方的時候,接待過好幾個用黃金變現的客人,變現金額最多的有 20 多萬元。”

CFTC 持倉報告顯示,截至 7 月 28 日當週,黃金淨多頭倉位大減 29635 手至 236801 手,回到了 6 月初低位。

美元因素持續利好黃金

站在 2000 美元 / 盎司之上的黃金,風光無限。

受隔夜金銀價格大漲影響,8 月 5 日上午,A 股、港股黃金板塊以及黃金期貨出現聯動大漲。

A 股方面,截至 11:30,Wind 貴金屬指數漲 2.52%。成分股方面,赤峯黃金、盛達資源、山東黃金、中金黃金等漲幅居前。

黃金醞釀大風暴?罕見指標再現,“中國大媽”解套走人數據來源:Wind

港股方面,截至 11:30,Wind 港股貴金屬指數大漲 3.61%。成分股中,恆興黃金、中國白銀集團、紫金礦業、靈寶黃金等漲幅居前。

黃金醞釀大風暴?罕見指標再現,“中國大媽”解套走人數據來源:Wind

8 月 5 日,國內貴金屬期貨跟隨大漲,文華財經數據顯示,截至 11:30,滬金期貨主力 2012 合約最高至 444.28 元 / 克,再次刷新價格高位,收報 440.68 元 / 克,漲 2.08%;滬銀期貨漲幅更爲明顯,主力 2012 合約午間收盤報 6084 元 / 千克,漲 6.46%。

黃金醞釀大風暴?罕見指標再現,“中國大媽”解套走人數據來源:Wind

據分析人士,歐美政策面消息繼續對黃金構成支撐。

金大師首席分析官助理王璡青對記者表示,美國參議院少數黨 (民主黨) 領袖舒默週二表示刺激方案的談判處於正確的方向,並自稱對達成一致持有信心。舒默暗示了一攬子計劃有望通過並逆轉了停發福利金的預期,這也意味着財政部需要籌集數萬億美元,這爲黃金帶來了支撐。

“同時,英國央行 11 月將推出一攬子方案,包括降息和加碼量化寬鬆,成爲日內推升金銀突破上行的重要因素之一。” 王璡青說。

趙曉君對分析,市場預計美國新一輪經濟刺激計劃在週五國會休假前可能達成,刺激了通脹預期,另一方面,美債長端利率都在近期創出新低,有加速下行的趨勢,實際利率更是跌破“-1%”,提振“零息資產”黃金。同時,新冠肺炎疫情背景下,美國的經濟衰退倒逼財政、貨幣雙刺激的持續性越來越長。無論美元信用、通脹預期、收益率都十分利好黃金。

從歷史角度看,李富表示,黃金歷史上的幾次大行情,分別與供給、美元以及美國的國債收益率相關。2000 年之後,市場上主要矛盾是債券收益率,黃金與其之間的負相關性非常明顯。所以,今年 3 月,黃金作爲風險資產,首當其衝受美元流動性影響和疫情對風險偏好的打擊,價格在跌出一個坑之後,美聯儲也快速擴表,這些都是對黃金非常有利。

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圖片來源:新浪微博

站在當前位置,黃金還能買嗎?

王璡青建議:“黃金可以買,但需要等位置,不建議追漲。”

“短期需要規避就業數據回落以及財政刺激不及預期的風險,關注金價在這些不確定因素下的調整形式。在長線邏輯沒有改變的情況下,新高下的黃金仍然值得青睞。” 趙曉君表示。

本文來源: 中國證券報

本文作者: 張利靜 馬爽

黃金醞釀大風暴?罕見指標再現,“中國大媽”解套走人

沒什麼能夠阻擋!金價一夜狂飆,首次突破 2000 美元,今年已漲 38%!背後三大原

見證歷史的時刻到了。北京時間週三 00:17,黃金現貨價格首次突破 2000 美元 / 盎司,黃金最高價格一度觸及 2030.5 美元 / 盎司至此黃金 2020 年的漲幅逼近 38%。

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金價飆漲,原因是?

市場分析指出,黃金多次刷新歷史新高,主要因爲三個因素

1、歐美多國疫情遲遲沒有得到控制,經濟衰退可能超出市場預期;

2、美國出臺更多刺激措施可能壓低利率前景;以及美債收益率持續走低。

3、此外此起彼伏的地緣摩擦也讓避險情緒處於高位,當地時間 8 月 4 日晚,黎巴嫩首都貝魯特港口發生劇烈爆炸,截至目前官方統計已造成至少 78 人死亡,4000 人受傷。爆炸還摧毀了位於港口的糧倉,對這個正在與新冠病毒疫情和經濟危機作鬥爭的國家造成巨大打擊。相關報道詳情:突發!黎巴嫩爆炸已致 78 死 4000 傷!官方證實 2700 餘噸硝酸銨爆炸

黃金醞釀大風暴?罕見指標再現,“中國大媽”解套走人

中國國際期貨股份有限公司高級研究員湯林閩在接受記者採訪時表示:

近日來看,黃金強勢的主要原因有兩方面:

一是美國新刺激政策的動向。此前,美國會兩黨間的分歧導致新刺激方案遲遲未能出臺,致使市場有所躊躇。而週二參議院民主黨領袖查克·舒默表示 ,談判正朝着正確的方向前進,並認爲依然有希望達成協議。這增強了市場對新刺激方案將能夠成功出臺,從而意味着更多寬鬆環境將到來的預期,這對金價產生了刺激。

二是近期地緣政治緊張的局面依然持續。美國對華挑釁的最新舉動出現在科技領域,瞄準了中國在美國的高科技企業。字節跳動公司被迫考慮出售 Tik Tok 在美業務或只是開始,且可能“打開潘多拉的匣子”,引發市場對中美緊張局勢升級的憂慮增加,避險情緒上漲,在美元走弱的情況下給予黃金更多的避險需求。

RJOFutures 資深市場策略師 BobHaberkorn 表示,人們想要獲得保障,目前最安全的資產就是黃金,因爲美債收益率沒有任何上升的跡象。

“黃金近期的漲幅之快確實出乎意料。突破 2000 美元 / 盎司之後,我減了一半的倉位,雖然認爲繼續衝高的可能性很大,但是畢竟這個位置要多次確認之後才能夯實。”資深投資人林榮告訴記者,他在 2008 年開始職業投資黃金。

今年 3 月,現貨黃金創出低點 1451 美元 / 盎司之後,開始狂飆,其間雖也有調整,但幅度不大,整體呈現重心上移的趨勢,特別是隨着新冠肺炎疫情在全球蔓延之後,黃金更是跨越式上漲。

招金期貨表示:7 月公佈的一系列經濟數據表現喜憂參半,雖然較 4 月份數據表現逐漸向好,但是疫情尚未結束的大環境下,經濟很難快速復甦。且國外疫情在 7 月仍持續蔓延。值得注意的事件還有,7 月芝商所將修改新的黃金期貨合約規則,將把新 Comex 黃金期貨合約交割地擴大至倫敦。新規定將於 7 月 16 日生效,引發了 COMEX 持倉資金迴流。同時,中美矛盾近期有惡化趨勢,美方強撤中國大使館,導致地緣問題再次凸顯,支撐了本月避險資產走勢。從持倉看,7 月黃金 ETF 依然延續 6 月的增倉趨勢,COMEX 多頭持倉近期也出現增持,或表明多頭佔優。

全球最大的黃金 ETF——SPDR 的持倉已經達到 1257.73 噸,同步刷新歷史紀錄。

金價後市觀點出現分歧

專門投資黃金的基金經理給出了看多黃金的理由,包括五大因素。

凱撒·布萊恩是管理加貝利黃金基金長達 26 年的老將。數據顯示,他管理產品的業績在過去 5 年的年化收益率超過基準 13 個百分點。布萊恩預計,金價快速上漲之後,近期難免會出現一些盤整,但他仍看好中期 (一至三年) 的走勢。他就中期看好黃金給出了以下 5 點理由:

原因 1:受新冠疫情影響,世界各國央行和政府都掀起一股放鬆信貸支持經濟增長的潮流,這就產生了很多風險,加上全球多國政府從未真正從上次寬鬆貨幣政策中完全退出,再次寬鬆可能會引發嚴重的經濟和社會問題。但這些問題將對黃金有利,黃金是危機時期的避風港。

原因 2:潛在的巨大通貨膨脹即將到來,這通常會刺激對黃金的需求。當更多的美元追逐同樣數量的商品時,就會推高這些商品的美元價格,黃金只是價格上漲商品中的一種。

原因 3:不斷擴大的貧富差距會持續引發社會緊張局勢,這對黃金有利。財富差距的擴大在一定程度上是由美聯儲引起的,美聯儲通過向金融體系注入大量流動性來提振股市。股票通常會讓富人受益更多,因爲他們對股市的敞口更大。美聯儲的新一輪刺激只會進一步推高股市,不斷擴大的財富差距正在引起社會動盪,會讓富人將更多資產轉入相對安全的黃金,這也會支撐黃金需求。

原因 4:全球市場對美元的信心可能會減弱,這也對黃金有利。美元是黃金的計價單位,黃金在某種形式上是對美元強弱的反映。如果美國政府在危機時只是忙於印錢,經濟沒有實質好轉,就會削弱人們對美元購買力的信心。如果不擺脫這種預期,黃金將在一段時間內保持強勢。

原因 5:不管在何種背景下,投資組合中配置 5% 的黃金來對衝風險非常有必要,長期持有黃金或黃金 ETF 總會帶來回報。

但是也有市場人士看空黃金。

高盛私人財富管理部門首席投資官拉赫馬尼認爲黃金價格過高,在她給私人客戶的投資組合中,黃金沒有被給出明確的配置價值。現在美元仍將保持其儲備貨幣的地位,即使可能會貶值一些,也只是因爲其被適度高估,並不意味着它會大幅貶值,會導致巨大的通貨膨脹。她認爲,只有市場強烈認爲美元將會貶值的情況下,黃金才適於投資。

拉赫馬尼解釋說,她的財富管理集團在考慮配置黃金時主要從戰略和戰術兩個方面來考量。從戰略上看,黃金不是一種很好的對衝工具,不產生任何收入,也不與經濟增長和企業盈利掛鉤,因此高盛的財富管理團隊評估黃金在投資組合中的價值時,它並沒有那麼重要。

從戰術上講 , 除非投資者持有認爲當前一輪疲弱的美元是更嚴重經濟衰退的預兆 , 或者是作爲世界上頭號儲備貨幣的地位有可能被替換,才適合黃金投資。

拉赫馬尼表示,所有這些有關黃金的興奮和騷動,都不能構成其買進的意願。事實上,她表示人們應該從反面理解價格上漲的含義,這可能意味金價未來有更大的下行空間。

拉赫馬尼的言論與高盛大宗商品部門形成鮮明對比。高盛稍早將未來一年的黃金價格從 2000 美元上調至 2300 美元,而其商品部門認爲,在地緣政治緊張局勢加劇、美國國內政治和社會不確定性上升以及第二波新冠肺炎感染不斷增加的背景下,美聯儲可能轉向傾向支持通貨通脹,這將有利於金價上漲。

本文來源:21 世紀經濟報道、中國基金報

本文作者:葉麥穗

微信編輯:沈可人


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