穩定幣協議 Fei Protocol 的公告

穩定幣協議 Fei Protocol 的公告

穩定幣的有幾種發行方式:

  1. 第一種實物穩定資產的抵押,例如 USDT,USDC。優點增發容易幣價穩定,但是中心化。

  2. 第二種非穩定的數字資產抵押,例如 Dai,增發太難,但是去中心化,沒有單點故障。

  3. 第三種無抵押算法穩定幣,例如曾經的 Basis,缺點難實現,不穩定。

樸素的理解,穩定幣的發行最重要的功能就是滿足市場貨幣的需求量,要不然貨多錢少,穩定幣就不穩定了。爲了保證增發,USDT 使用強勢的市場佔有率完成了與美元的脫鉤了。而 Dai 因爲在穩定幣的市場佔有率有限,抵押品的總量限制了 Dai 的發行,很難隨着市場需求增發,而是隻能隨着願意抵押 eth 的用戶心情增發,因爲單一品類的抵押不能足量供應的,所以 MakerDao 現在的策略重心是在擴充自己的抵押品種類,到了某天總抵押品市值能夠遠超過市場需求時就能足量供應了。但是還有個悖論,如果抵押品不擴展到數字貨幣資產以外,加密市場是一,因爲抵押非穩定幣再打 7 折發行出來的原因,第二種穩定幣的供應永遠是 0.7 以下 。

好了,可以暫時忘掉上面那些話了,投資者的立場只能與市場站在一起。如果世界只是隨着技術進步這條直線前進時,我們不可能看到經濟週期的起伏。

那些市值迅速擡升的穩定幣們(Basis Cash,Empty Set Dollar、Frax、AMPL)成爲熱點的原因更多是與樂觀的市場情緒更相關。

昨天發佈了公告的穩定幣項目 Fei Protocol,在還沒發幣,項目代碼空白的情況下已經在 twitter 通過 KOL 轉發做了小範圍傳播,以下是它的介紹文章,我看了,結論是可以不用深究它的 PCV 是不是真的能實現穩定幣的願景。

DeFi 的優雅之處在於能夠在每個類別中提供最佳的財務解決方案。但是今天,當尋找分散的穩定幣時,用戶被迫在令人沮喪的選項之間進行選擇。一方面,有膨脹的,債務驅動的,超額抵押的穩定幣,無法擴大規模以滿足需求。另一方面是算法穩定幣,可以助長波動性,並不斷將獎勵集中在最早的持有者手中。爲了真正構建 DeFi 的全球可互操作金融訪問願景,需要有一種去中心化,公平,流動和可擴展的穩定幣,且必須具有高保真度掛鉤。

進入 Fei 協議。

Fei 的靈感來源

穩定幣是 DeFi 的主要內容。用戶希望訪問諸如 Compound 和 Aave 之類的 dapp,而不必擔心波動性。但是,每個現有的穩定幣模型都存在嚴重故障。Fiat 擔保的穩定幣,如 USDC 和 USDT 是受到中心化控制的。對於希望真正去中心化的應用程序而言,這代表了監管風險和失敗點。由於資本效率低下,像 DAI 這樣的加密擔保穩定幣存在可擴展性問題。換句話說,生成加密擔保的穩定幣需要過量的擔保品。他們還需要債務或槓桿的需求才能增長。諸如 ESD 和 Basis Cash 之類的鑄幣稅模型集中了供應擴張獎勵。這造成了穩定幣增長中的不公平分配。此外,流動性提供者在第一個危險信號出現時就會被激勵撤回資金。

Fei 協議的誕生就是爲了解決這些問題。Fei 協議願景的靈感來自一種古老的石頭貨幣--Rai 或 Fei,來自密克羅尼西亞雅浦島。我們希望 FEI 穩定幣具有與石頭穩定幣相同的穩定性,簡單性和普遍性。

FEI 供應如何擴大

FEI 穩定幣的供應沒有上限,可以跟蹤需求。FEI 沿着結合聯合曲線,通過銷售進入流通。這條曲線逼近並固定在 1 美元的掛鉤上。當出現對 FEI 的新需求時,用戶可以通過在聯合曲線購買來獲得。價格功能將從較低的價格開始,以獎勵早期購買 Fei 的用戶。Fei 協議將支持創建任何 ERC20 中的聯合曲線。這次發佈將僅包含以 ETH 計價的一條曲線。

Fei 協議的任務是創建一個完全去中心化的穩定幣。因此,至關重要的是,不應將受信任的第三方發行的代幣(例如 USDC,USDT,wBTC)被用來做在聯合曲線上的抵押品。這是開發團隊希望在發佈後由治理社區一起共享的立場。

在將價格固定爲 1 美元之前,ETH 聯合曲線將有一個目標 FEI 供應量。這個目標稱爲規模;達到規模表示引導階段的結束。規模將設置爲 2.5 億 FEI,足以與其他 DeFi 協議集成。我們還認爲,它足夠小,可以在短時間內達到最小化引導週期。規模擴大後,聯合曲線價格將固定在掛鉤之上的一個可治理緩衝區。這個價格在整個生態系統中創造了一個上限。如果其他地方的價格更高,套利者可以在聯合曲線上購買,並在二級市場上出售。

用戶無法在 bonding 曲線上出售 FEI。相反,協議保留傳入的 ETH 作爲協議控制值(PCV)。Fei 協議部署了 PCV 來創建一個流動的二級市場,用戶可以在其中將 FEI 賣回 ETH。我們將在下面探討 PCV 如何支持 FEI 生態系統。

協議控制值

大多數 DeFi 平臺使用用戶擁有的總值鎖定(TVL)模型。在這些平臺上,用戶會收到 IOU 並可以隨時提取資產;鎖定越來越普遍。協議可以通過代幣分發獎勵來激勵 TVL。雖然這可能產生大量資本,但同時也產生了僱傭資本的問題:當流動性受到激勵時,DeFi 平臺需要膨脹並提供鉅額獎勵來維持它。只有當獎勵活躍時,存款資本纔是忠誠的。長期來看,這是不可持續的,因爲每天都有新的收益機會出現。當獎勵枯竭,資金轉移到其他地方時,人們總是擔心會撕扯。

Fei 協議開發了協議控制值(PCV)模型來解決這些問題。PCV 是 TVL 概念的一個子集,其中一個平臺完全擁有鎖定在智能合約中的資產。這是一個比大多數 TVL 應用程序常見的 IOU 更爲強大的用例,因爲 PCV 是永久的。PCV 爲協議提供了更多的靈活性,使其可以從事非營利性活動。這些活動可以與更根本目標相一致,例如保持掛鉤的穩定性。根據我們的定義,常見的用例是治理寶庫和保險基金等,都是 PCV 的類型。其他可能性包括保證流動性或爲 DeFi 用戶的價格支持。與 IOU 模型不同,PCV 是不可撤銷的。PCV 平臺中的治理代幣可積累更深層次的價值捕獲和相應的責任。

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                   用戶控制的 TVL 方法 vs 擔保的 PVC 方法

Fei 協議是通用 PCV 的理想應用。聯合曲線和其他激勵機制爲 PCV 池提供資金,該池大約等於 FEI 的整個用戶流通量。它首先將由 ETH 聯合曲線資助的 100%PCV 分配給以 ETH / FEI 計價的 Uniswap 池。開發團隊之所以選擇 Uniswap,是因爲 DeFi 用戶的入門門檻較低,而且對於一般的 DeFi 的用戶來說,它的熟悉程度更高。儘管 Balancer 和其他替代方案具有很好的價值主張,但我們認爲 Uniswap 是 v1 治理的正確選擇。如果用例很明確,治理可以在將來將 PCV 重新分配給其他平臺。該協議創造並擁有這種流動性所需的 FEI。該附加協議擁有的 FEI 與用戶在聯合曲線上購買的每個 FEI 單元配對。因此,該市場流動性的深度應與剩餘流通 FEI 的總額相當。與依賴外部流動性提供的穩定機制相比,此方法具有兩個關鍵優勢:

1. 有保障的流動性— FEI 持有人可以放心,因爲沒有鯨魚可以提取協議擁有的流動性。它是由聯合曲線資助的,並被放入 Uniswap ETH / FEI 對中。

2. 掛鉤調整—如果長期處於低掛,Fei 協議可以將 Uniswap 價格重新調整回掛鉤。它通過執行以下原子交易來實現此目的:1. 撤回所有協議擁有的流動性,2. 用撤回的 ETH 購買 FEI,以使價格升至掛鉤。3. 再供應剩餘的 PCV 作爲流動性。4. 銷燬多餘的 FEI。當價格在一定時期內處於低位時,任何守護者都可以觸發掛鉤重新配重。該協議用 FEI mint 獎勵守護者。

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              PCV 調整 FEI / ETH Uniswap 池的權重到掛鉤價格

通過治理,PCV 的未來用例可以更具創造力。該協議可以在諸如 Aave 之類的借貸平臺中維持抵押品餘額。然後,它可以通過提供和借用 FEI 代幣來調整 FEI 市場中的利率。Fei 協議甚至可以在集成平臺的治理代幣中保持平衡。它可以利用這些代幣爲整個生態系統的治理過程做出貢獻。

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                          通過 ETH PCV 部署購買 FEI 的聯合曲線

直接激勵

FEI 被一種我們稱爲直接激勵的新機制所穩定。

從 Fei 協議白皮書中:

直接激勵穩定幣是激勵穩定幣交易活動和激勵穩定幣使用的行爲,獎勵和懲罰將價格推向掛鉤。通常,這將包括至少一個作爲樞紐的激勵性交易所。所有其他交易所和二級市場都可以通過激勵性交易所進行套利。這有助於在整個生態系統中維持掛鉤。

Fei 協議通過用 mint 和 burns 來激勵 Uniswap 的交易量來達成目標。這些激勵措施直接適用於交易者的餘額,與掛鉤的距離成比例。這意味着更大的賣出會導致更大的損失。該協議用 mint 激勵交易者將價格返還到掛鉤。使用的公式可確保低於掛鉤的所有波動率均爲淨通縮。這將有助於將供應量降至相對於當前需求的適當水平。

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                           採取直接激勵措施保持激勵性匯率的掛鉤價格

獎勵僅適用於現貨價格低於掛鉤的交易。掛鉤上方的一側由帶有聯合曲線的套利環來處理。

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                                 套利循環,保持價格高於掛鉤

Fei 協議的直接激勵實現就像是重新設定代幣的表親(例如 AMPL 和 YAM)。它確實直接影響用戶餘額,但隻影響積極參與激勵行爲的那些用戶。當與協議重新定價價格提供支持相結合時,這具有很好的博弈論特性。如果 FEI 的銷售壓力很大,則賣方要承擔相應的通貨緊縮成本。如果沒有交易者恢復價格,持有人可以放心地使用支持該價格的協議。長期的支撐能力得到了通縮的支持。這些新特性導致 FEI 的保真度掛鉤。

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                          FEI 掛鉤維護動態總結及其作用摘要

TRIBE 和 Fei 協議治理

Fei 協議將在第一天以完全去中心化的 DAO 啓動。TRIBE 代幣控制 DAO。TRIBE 持有人可以對以下行動進行投票:

  • 在新代幣中添加新的聯合曲線或調整現有曲線的價格函數

  • 調整 PVC 的分配以適應新的資金或現有的 PCV

Fei 協議 DAO,既強大,又是治理最小化。FEI 的穩定不需要治理的任何積極干預。開發團隊鼓勵採用自主和算法的機制,而不是僵化和依賴治理的機制。我們認爲,這種最小化治理的方法可以創建一個更具可預測性和效率的系統。

協議將 TRIBE 代幣的一部分分配給 FEI 押注池。用戶可以存入 FEI,並按比例分配 TRIBE 滴入池中。開發團隊和投資者保留了另一部分。我們將在下面討論的 Genesis 組和初始 DeFi 產品之間分配一個百分比。其餘的 TRIBE 保留在受治理控制的寶庫中。

Genesis Group 和 DeFi 的初始產品

聯合曲線的最早部分將爲 FEI 提供有吸引力的價格。爲了減少搶先和不平等的早期分配,Fei 協議將包括“創世期”。創世期將是 2-3 天的時間,早期採用者可以合併其 ETH。該小組將被稱爲 Genesis Group 。Genesis Group 的成員在第一筆聯合曲線交易中獲得了共享的比例。這類似於 Hegic IBCO。使用這種方法,將在機會均等的情況下對所有人開放聯合曲線上最早的 FEI。作爲額外的獎勵,Genesis Group 賺取了 TRIBE 總供應比例的 10%。

Genesis Group 的完成將啓動 TRIBE 代幣的初始 DeFi 產品發售。將在 Uniswap 上上幣,並以 FEI 和 TRIBE 命名。用於 IDO 的 FEI 是由協議鑄造的。來自 Genesis Group 的 FEI 和 TRIBE 的流通,可以在 IDO 中進行有效的價格發現。TRIBE 的完全稀釋後的估值將設置爲與 Genesis Group 籌集的 ETH 數量相同的值。該 IDO 的 Uniswap 流動性代幣將存儲在發展基金中。它將在四年內進行線性歸屬,以保證足夠的流動性。IDO 允許在創世紀結束時立即發現公開價格並立即訪問 TRIBE。

隨着我們在 2021 年第一季度晚些時候發佈產品,我們將發佈更多有關如何參與 Genesis Group 的細節!

FEI 和穩定幣的未來

如上所述,與現有的穩定幣模型相比,FEI 協議具有關鍵優勢。這些優勢可以使其成爲 DeFi 中的去中心化穩定幣的核心。它被設計成具有不可撤銷和深度流動性,以及維持掛鉤的強大機制。所有的通貨緊縮成本都轉移給了低於掛鉤價格的交易者,因此持有者可以對 1 美元的長期價格充滿信心。該協議將控制的 PCV 資金用於資助 FEI 生態系統,而不是將其鎖定在保險庫中。Genesis Group 和初始 DeFi 產品允許廣泛而公平地訪問 TRIBE。通貨膨脹的所有好處都是社會化的,而不是集中在少數股東手中。我們認爲,相對於其他穩定幣,FEI 提出了強大的價值主張,即去中心話,資本效率和公平的供應擴展分配。我們很高興與 DeFi 社區共享 Fei 協議。

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