幣安新推的算力幣 BTCST 非常火爆,1 月 10 日晚數據顯示,存入質押的 BNB 有 1041 萬枚、比特幣 17137 枚、BUSD2.1 億枚,總質押金額超過 13 億美金。

算力幣出現的背景,是挖礦概念隨比特幣暴漲而大火。據悉後續還有多家公司籌備推出算力幣。

BTCST 目標是要做算力界的“灰度”,每枚 BTCST 通證錨定 0.1 TH/s、功耗比爲 60 W/TH 的比特幣算力。

幣安的類似 1EO 的“新幣挖礦”中,BTCST 宣佈總量爲 100 萬枚,幣安可挖出的總量爲 4 萬枚,相當 4000T 算力。目前總算力是 100P,白皮書稱擬在今年 2 月增加到 1000P。

考慮到其 60W/TH 的能效比,相當於 74 臺神馬 M21-54T 礦機,參考目前二手礦機報價,總價值約爲 100-120 萬人民幣左右。

13 億美金的質押額,在搶 120 萬人民幣,是不是有點荒謬?因此將如此金額放進幣安理財,每日的收益是 21 萬美金,超過 120 萬人民幣。

算力幣其實並不新鮮,由於中國挖礦者聚集,許多人都嘗試做過算力幣。例如玉紅的 XMX 是用挖礦獲得的收益進行銷燬。BTCST 目前是 10 萬 T 的算力。玉紅當時號稱是 35 萬 T 的算力。不過後續玉紅選擇把礦機裝入上市公司 BTBT。

再往前,FTX 老闆 SAM 曾在推特上提出考慮將螞蟻礦機 Token 化,提出錨定一臺螞蟻礦機算力的幣種。不過也只停留在想象層面。FTX 事實上推出過比特幣算力合約,但使用者寥寥,24 小時交易額僅 900 美金。

BTCST 及其他算力幣的本質問題在於,將算力 Token 化是否有價值。

價值層面存在的問題是:

1、一般的加密貨幣作爲金融產品,有不確定性、未來預期,纔有可投資的空間。比特幣看漲是預期它成爲互聯網黃金;以太坊看漲是因爲預期它 POS 完成後成爲加密貨幣的基礎設施。

而 BTCST 每一枚的價值,都可以根據礦機收益推算出大概價值。根據上述二手神馬 M21 價格,可以推算出每枚 BTCST 的基礎價格在 28 元人民幣左右。

BTCST 在當下是完全的中心化產品(未來允許礦工將算力接入),又有幣安力推加持,因此每枚價值肯定高於 28 元人民幣,但是如果飆升到 28 美元,投資者是否能夠接受?恐怕很難,因爲其真實價值可以被明確計算,未來預期又比較模糊。

對於將其作爲挖礦產品的投資者來說,肯定無法接受虛高的價格(不如礦機託管或者雲算力)。對於炒作的散戶遊資來說,在當下的牛市,可能也缺乏想象空間。

2、可行性方面,BTCST 會面臨和雲算力一樣的麻煩:熊市少人買,牛市少人賣。目前礦機一機難求,各界對比特幣都有持續看漲的預期,大部分礦工會選擇挖礦而不是賣算力,現貨算力價格也是節節攀升。

3、還有一個問題是,由於 2021 年算力節節攀升,預計超過 60 萬臺大算力礦機出貨。由於 2020 年比特幣礦機嚴重缺貨,2021 年算力的漲幅大概率會高於幣價漲幅。因此每枚 BTCST 的比特幣收益會不斷減少,這可能導致 BTCST 的價格有下跌預期。

吳說區塊鏈在礦業社羣進行的調查中,15% 受訪者表示看好,32.5% 受訪者表示不看好,52.5% 受訪者表示觀望。當然礦業人士相對保守,BTCST 的受衆也更多其實是不熟悉礦業的散戶投資者。

解析算力幣 BTCST:幣安光環 設計精巧 但價值存疑

BTCST 的主導者有二:一個是行業不太熟悉的 KE WO YING MINGING,傳聞是幣安投資的某 OTC 商;另一個是行業比較熟悉的算力 360。前者是幣安的老合作伙伴,有幣安的內部資源;後者有礦業的資源,屬於比較好的合作組合。

BTCST 的官方回覆認爲:1、雲算力不可撤銷、不可退款,完全沒有流動性,但是 BTCST 持有者可以隨時參與和退出挖礦,在二級市場隨時買入、賣出。2、 “流動性溢價” 成立的例子,請看灰度 GBTC 市場價格比 BTC 一般高 20% 左右;3 家比特幣挖礦概念美股(BTBT、MARA、RIOT)股票市值是實際挖礦資產的 20 - 60 倍。

BTCST 和雲算力相比,流動性確實更強,但是灰度、美股挖礦公司是否是流動性溢價,恐怕無法認同。

灰度是周所周知的“合規溢價”,它的流動性反正很弱;美股挖礦公司同樣某種程度是“合規溢價”,美國的投資機構可以購買上市公司股票,來投資比特幣概念;此外也有莊家做市所致。在這方面,由於 BTCST 的證券屬性,美國投資者應該不允許購買。

另一個核心問題,購買礦機的投資者需要很強的流動性嗎?一般投資挖礦本身就是保守投資,不需要太強的流動性;購買礦機託管的話,二手礦機自身的流動性也不錯。

平心而論,BTCST 比此前的諸多算力幣做得好不少,有幣安的支持,有安全機構的審計,並且有開放式的接入方法。透明性上,幣安礦池 API 公佈每日礦池每 T 收益,電費扣除細則均在白皮書中顯示,收益分發由 dApp 智能合約來執行,全流程操作下來清晰透明。這也是比較有優勢的地方。

BTCST 還設計了質押機制,與大多數給持幣者直接分發收益 / 糖果不同,BTCST 需要進入 DAPP 質押滿一天才能獲得收益,提取完收益需要多日,這會造成可交易數量的稀缺,但並不解決上述的本質問題。

其實退一步來說,如果認真推動,將 BTCST 做成錨定礦機市場價格的穩定指標,可能是更合適的選擇。但第一這需要長期主義,對於中國的發幣者來說比較難;第二需要更強的主持者或聯盟,目前的兩個發起者能力不錯,影響力一般。

據悉,一些其他行業重要角色也在做算力 Token,未來這個市場可能會更加擁擠,彼此競爭之中可能也會跑出勝利者。

解析算力幣 BTCST:幣安光環 設計精巧 但價值存疑

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