2020 年第 6 周區塊鏈二級市場報告

2019 年 2 月 2 日-2020 年 2 月 10 日

本期報告重點內容:

*本週大盤走勢:衝高承壓回調,遠期維持看漲

*交易所成交量:交易所日成交量均值上漲 10.82%

*數字資產換手率:十大數字資產累計換手率回落 7.25%

*交易所錢包餘額:BTC 餘額 243.57 萬枚,USDT 餘額減少 4.39%

*USDT 溢價率:USDT 溢價率震盪走高,尾盤維持正溢價

*比特幣波動率指數:波動率指數窄幅震盪,市場情緒保持貪婪

*期貨合約:短期期貨升水率上升,市場遠期維持看漲

*宏觀視角:各類資產收益率分化,比特幣收益率居首

*總結

本期報告詳細內容:

1. 本週大盤走勢:衝高承壓回調,遠期維持看漲

截至報告統計時間(2019 年 2 月 10 日),本週全球區塊鏈資產總市值日均值爲 2766.36 億美元,較上週均值上漲 7.56%;市場 24 小時成交量日均值 1258.08 億美元,較上週均值上漲 12.16%。

截至報告統計時間,Tokenmania 8 周行情指數最新點位 8.45% , Tokenmania 32 周行情指數最新點位 28.65%,Tokenmania 60 周行情指數最新點位 30.06%。

本週大盤向上突破站上新階,大中小市值幣種全面上漲,市場量能同步放大,投資者情緒維持貪婪。周初大盤延續上週走勢維持 2500-2600 億美元區間震盪,週三始大盤快速上漲,接連突破 2700 億美元和 2800 億美元整數關口後持續向上,最高觸及 2900 億美元,尾盤承壓回調收報 2817 億美元,較上週均值上漲 7.56%;本週前期最先啓動行情的 ETC、DASH 等減產板塊幣種均反彈至關鍵壓力位,換手率較高位回落,在市場陷入膠着的時刻,平臺幣再次成爲行情關注的焦點,OKB 在銷燬未發行流通和映射新幣的刺激下站上新階,市場情緒蔓延至平臺幣板塊,建議不宜追漲,可關注主流平臺低位補漲機會。

本週比特幣幣價接連創下新高,一度突破一萬美元心理價位,投資者情緒向好,整體交易活躍度回暖,上行通道有望繼續延伸;本輪比特幣上漲穩健,創下近期新高後吸引更多外部流量關注,USDT 溢價率小幅走高,場外資金入場意願增強,同期 Bakkt 比特幣未平倉合約量創下歷史新高,價格存在一定託底支撐力量;但經歷了連續兩週創下新高後,大盤上漲動能得到了一定遏制,市場貪婪情緒擡升,存在獲利盤階段兌現回調的可能,但在未跌破短期均線前,可順應趨勢繼續持有;長期看目前比特幣仍處於估值低位,投資者對未來 1-2 個月的減半行情持續看多,預計將維持震盪上漲走勢。

圖 1 本月全球區塊鏈資產總市值變化

TAMC 研究院丨衝高承壓回調,遠期維持看漲

資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

圖 2 近 1 年比特幣價格變化

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所日成交量均值上漲 10.82%

本週九大交易所單日成交量均值爲 1548.71 億元 , 較上週 1384.75 億元上升 163.96 億元,增幅爲 10.82%。從交易量結構來看,成交量佔比前三名的交易所分別是 Huobi (44.10%),OKEX (21.17%),Binance (17.69%),前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的 82.97%,前三名佔比較上週增加 1.43%;Huobi 本週累計成交量較上週上升 661.88 億元,增幅爲 16.07%,OKEX 本週累計成交量較上週上升 45.85 億元,增幅爲 2.04%,Binance 本週累計成交量較上週上升 310.11 億元,增幅爲 19.29%。

圖 3 近兩週九大交易所總成交量變化

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資料來源:非小號,TokenMania

圖 4 九大交易所歷史每日總交易量變化

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資料來源:非小號,TokenMania

從更長的時間維度來看,19 年初九大交易所日交易量基本處於 400 億元上下區間震盪,二季度交易量在 4 月初放量突破 1400 億元,市場成交量連創新高,九大交易所日交易量一度突破 4300 億元高點;7 月以來市場成交量呈現持續震盪縮量態勢,日均交易量均值降低到 1000 億元以下;10 月底比特幣快速拉昇一度突破 10000 美元上方,日成交量突破 3000 億元創下高位,而後市場成交量再次呈持續回落態勢。2020 年初受到美伊衝突影響,避險情緒升溫影響,BTC 價格寬幅震盪,交易量有所回升;最近兩週在減產預期作用下,市場量能穩步走高,日成交量最高接近 2000 億元,本週 9 大交易所日均成交量 1548.71 億元。考慮到目前各大交易所存在刷量的行爲,實際成交數據可能低於統計數據。

全球比特幣場外交易量增加 1.58% 至 3266.8 萬美元,中國比特幣場外交易量增加 19.59% 至 797.3 萬元,委內瑞拉比特幣場外交易量增加 4.75% 至 3830.6 億玻利瓦爾,依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例(1 CNY =10486.85VES)計算,最近一週場外 BTC 交易量約 3652.738 萬元;前一個統計周按當時匯率計算的場外 BTC 交易量約 3430.799 萬元,最近一週較前一週增加 6.47%。

圖 5 LocalBitcoins 全球交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

圖 6 LocalBitcoins 中國地區交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

圖 7 LocalBitcoins 委內瑞拉地區交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:_ 九__大交易所是指幣安、火幣、OKEX、 CoinBase__、 P__oloniex__、BitmexBittrexBitfinex、__Bithumb_

3. 數字資產換手率:十大數字資產累計換手率回落 7.25%

本週十大數字資產換手率周累計 470.91%,較上週下跌 36.82%,跌幅 7.25%;換手率最高爲 77.45%,最低爲 59.33%,極值差爲 18.12 個百分點。近期減產板塊交易火熱,市場交投氛圍高漲,本週 BTC 換手率上行,ETC 和 DASH 換手率自高位小幅回落。

圖 8 近兩週十大資產日均換手率變化

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

圖 9 本週十大資產換手率明細

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

本週累計換手率排名前三位的分別是 ETC (本週 1347.87%,較上週下跌 267.12%,跌幅 16.54%),LTC (本週 781.11%,較上週下跌 25.18%,跌幅 3.12%),DASH (本週 587.86%,較上週下跌 109.15%,跌幅 15.66%)。累計換手率排名後三位的分別是 ADA (本週 60.98%,較上週下跌 8.43%,跌幅 12.15%),BTC (本週 134.63%,較上週上漲 13.26%,漲幅 10.92%),XRP (本週 158.43%,較上週上漲 34.49%,漲幅 27.83%)。

【注】換手率是十大幣種(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4. 交易所錢包餘額:BTC 餘額 243.57 萬枚,USDT 餘額減少 4.39%

本週交易所 BTC 錢包餘額 2,435,685 BTC;交易所 USDT 錢包餘額 17.435 億 USDT,較上週同期減少 0.8012 億 USDT,減少 4.39%;當前 USDT 流通總量(含 ERC-20,TRC-20)爲 45.327 億美元,較上週同期減少 1.20%。

圖 10 交易所 USDT 總餘額變化

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資料來源:TokenMania

【注】交易所錢包餘額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX 等多個主流交易所的綜合數據 。

5. USDT 溢價率:USDT 溢價率震盪走高,尾盤維持正溢價

溢價率反映了 USDT 價格的溢價水平,也是捕捉資金情緒的工具,一般而言,高溢價率意味着資金入場情緒積極,反之則意味着資金進場動力不高,甚至是資金在出逃。

圖 11Kraken USDT/USD 交易對價格

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資料來源:Tradingview (Kraken),TokenMania

本週 kraken 交易所 USDT 溢價率震盪走高,收盤維持正溢價,usdt/usd 交易對本週開盤溢價-0.14%,最高溢價 0.45%,收盤溢價 0.07%。年初以來 USDT 交易溢價率呈低位震盪走勢,本週溢價水平逐漸回升,溢價空間增加,表明資金入場的意願增強。

【注】 USDT_ 折溢價指數爲 100__ 時表示 USDT__ 平價,指數大於 100__ 表示 USDT__ 溢價,小於 100__ 則表示 USDT__ 折價。_

6. 比特幣波動率指數:波動率指數窄幅震盪,市場情緒保持貪婪

一般而言,比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度,該值越高往往反映出對後市走勢的分歧度越高。

圖 12 日級別比特幣 BVOL24H 波動率

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資料來源:BitMEX,TokenMania

圖 13 恐懼 & 貪婪指數

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資料來源:Alternative.me,TokenMania

本週比特幣波動率指數維持低位窄幅震盪,開盤值 1.53,最高值 3.36,最低值 1.44,收盤值 1.86,收盤值較上週同期上漲 21.57%,仍保持相對低位,市場人氣逐漸修復。恐懼 & 貪婪指數 7 日前爲 57 點,本週最高爲 61 點,最低爲 53 點,恐懼 & 貪婪指數最新點位 56,與上週同期 57 點基本持平,隨着價格不斷衝高,投資者情緒保持貪婪。

7. 期貨合約:短期期貨升水率上升,市場遠期維持看漲

從期貨合約的角度來看,本週期貨價格震盪走高,合約基差有所擴大,短期看多情緒擡升,Bakkt 比特幣最大未平倉合約量創下歷史新高。從期限結構上來看,本週 OKEX 的當周合約價格由貼水轉爲升水,平均升水 0.70%;次周合約價格由貼水轉爲升水,平均升水 0.47%;季度合約平均升水 2.86%,升水幅度上升 1.52 個百分點;BitMEX 永續合約平均升水 0.05%。本週 OKEX 的當周合約最新升水 0.01%,次周合約價格最新升水 0.63%;季度合約最新升水 2.66%,升水幅度上升 0.74 個百分點;BitMEX 永續合約最新升水 0.03%;截至統計時間,BITMEX 永續合約 24 h 多空對比爲 52.49 %:47.51 %,多頭頭寸佔優。此外,本週 Bakkt 比特幣月度期貨總交易額爲 7300 萬美元,最大未平倉合約量爲 1580 萬美元,較上週增加 36%,創下歷史最高紀錄,幣價上行同時未平倉合約量增加,表明當前價格存在一定託底支撐力量。

圖 14 近兩週比特幣期貨與現貨價格走勢

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資料來源:OKEX,BitMEX,TokenMania

圖 15 近兩週比特幣期貨升貼水率

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資料來源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】報告中期貨的升貼水率根據 BitMEX_ 的 BXBT__ 現貨數據進行計算 _

8. 宏觀視角:各類資產收益率分化,比特幣收益率居首

從資產配置的角度,數字貨幣值得作爲另類資產進行部分配置。對於投資者而言,各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置,隨着資產類別的組合方式多樣化,在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

本週各類風險資產收益率分化,黃金價格三週來首次下跌,美股和歐洲股市普遍收漲,比特幣收益率在各類資產中居首。受益於氣溫回暖,美國 1 月非農就業人數錄得超預期的 22.5 萬,勞動力參與率上升 0.2 個百分點至 63.4%,創下自 2013 年 6 月以來的最高水平,本週美股收漲,道指漲 3%,納指漲 4.04%,標普 500 指數漲 3.17%,創去年 6 月以來最大周漲幅。COMEX 黃金期貨收報 1573.8 美元 / 盎司,周跌 0.91%,爲三週來首次下跌;國內股市方面,本週股市開盤重挫後緩慢回升,上證指數週跌逾 3%,深證成指跌 0.66%,創業板指漲逾 4%,北向資金本週累計流入超 300 億元;恆生指數周漲 4.15%,報 27404.27 點,科技股漲幅居前。

圖 16 本週各類資產動態收益率比較

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資料來源:TokenMania

對近三年各類資產的動態收益率進行比較,比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率爲 1550.36%,位居各類資產首位,同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外,其他資產收益率表現分化,美股表現相對較好,標準普爾 500 指數漲幅 45.12%,納斯達克綜合指數漲幅 67.79%;此外恆生指數漲幅 16.69%,黃金漲幅 27.29%。

圖 17 近三年各類資產動態收益率比較

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資料來源:TokenMania

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強,在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中,數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢。近期伴隨減半行情市場回暖,長期來看數字貨幣仍處於估值低位,隨着泡沫的擠出,數字貨幣值得作爲另類資產進行部分配置。

9. 總結

本週大盤向上突破站上新階,大中小市值幣種全面上漲,市場量能同步放大,投資者情緒維持貪婪。周初大盤延續上週走勢維持 2500-2600 億美元區間震盪,週三始大盤快速上漲,接連突破 2700 億美元和 2800 億美元整數關口後持續向上,最高觸及 2900 億美元,尾盤承壓回調收報 2817 億美元,較上週均值上漲 7.56%;本週前期最先啓動行情的 ETC、DASH 等減產板塊幣種均反彈至關鍵壓力位,換手率較高位回落,在市場陷入膠着的時刻,平臺幣再次成爲行情關注的焦點,OKB 在銷燬未發行流通和映射新幣的刺激下站上新階,市場情緒蔓延至平臺幣板塊,建議不宜追漲,可關注主流平臺低位補漲機會。

本週比特幣幣價接連創下新高,一度突破一萬美元心理價位,投資者情緒向好,整體交易活躍度回暖,上行通道有望繼續延伸;本輪比特幣上漲穩健,創下近期新高後吸引更多外部流量關注,USDT 溢價率小幅走高,場外資金入場意願增強,同期 Bakkt 比特幣未平倉合約量創下歷史新高,價格存在一定託底支撐力量;但經歷了連續兩週創下新高後,大盤上漲動能得到了一定遏制,市場貪婪情緒擡升,存在獲利盤階段兌現回調的可能,但在未跌破短期均線前,可順應趨勢繼續持有;長期看目前比特幣仍處於估值低位,投資者對未來 1-2 個月的減半行情持續看多,預計將維持震盪上漲走勢。

交易所成交量:交易所日成交量均值上漲 10.82%。本週九大交易所單日成交量均值爲 1548.71 億元 , 較上週 1384.75 億元上升 163.96 億元,增幅爲 10.82%。從交易量結構來看,成交量佔比前三名的交易所分別是 Huobi (44.10%),OKEX (21.17%),Binance (17.69%),前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的 82.97%,前三名佔比較上週增加 1.43%;Huobi 本週累計成交量較上週上升 661.88 億元,增幅爲 16.07%,OKEX 本週累計成交量較上週上升 45.85 億元,增幅爲 2.04%,Binance 本週累計成交量較上週上升 310.11 億元,增幅爲 19.29%。

全球比特幣場外交易量增加 1.58% 至 3266.8 萬美元,中國比特幣場外交易量增加 19.59% 至 797.3 萬元,委內瑞拉比特幣場外交易量增加 4.75% 至 3830.6 億玻利瓦爾,依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例(1 CNY =10486.85VES)計算,最近一週場外 BTC 交易量約 3652.738 萬元;前一個統計周按當時匯率計算的場外 BTC 交易量約 3430.799 萬元,最近一週較前一週增加 6.47%。

數字資產換手率:十大數字資產累計換手率回落 7.25%。本週十大數字資產換手率周累計 470.91%,較上週下跌 36.82%,跌幅 7.25%;換手率最高爲 77.45%,最低爲 59.33%,極值差爲 18.12 個百分點。近期減產板塊交易火熱,市場交投氛圍高漲,本週 BTC 換手率上行,ETC 和 DASH 換手率自高位小幅回落。

交易所錢包餘額:BTC 餘額 243.57 萬枚,USDT 餘額減少 4.39%。本週交易所 BTC 錢包餘額 2,435,685 BTC;交易所 USDT 錢包餘額 17.435 億 USDT,較上週同期減少 0.8012 億 USDT,減少 4.39%;當前 USDT 流通總量(含 ERC-20,TRC-20)爲 45.327 億美元,較上週同期減少 1.20%。

USDT 溢價率:USDT 溢價率震盪走高,尾盤維持正溢價。本週 kraken 交易所 USDT 溢價率震盪走高,收盤維持正溢價,usdt/usd 交易對本週開盤溢價-0.14%,最高溢價 0.45%,收盤溢價 0.07%。年初以來 USDT 交易溢價率呈低位震盪走勢,本週溢價水平逐漸回升,溢價空間增加,表明資金入場的意願增強。

比特幣波動率指數: 波動率指數窄幅震盪,市場情緒保持貪婪。本週比特幣波動率指數維持低位窄幅震盪,開盤值 1.53,最高值 3.36,最低值 1.44,收盤值 1.86,收盤值較上週同期上漲 21.57%,仍保持相對低位,市場人氣逐漸修復。恐懼 & 貪婪指數 7 日前爲 57 點,本週最高爲 61 點,最低爲 53 點,恐懼 & 貪婪指數最新點位 56,與上週同期 57 點基本持平,隨着價格不斷衝高,投資者情緒保持貪婪。

期貨合約: 本週期貨價格震盪走高,合約基差有所擴大,短期看多情緒擡升,Bakkt 比特幣最大未平倉合約量創下歷史新高。從期限結構上來看,本週 OKEX 的當周合約價格由貼水轉爲升水,平均升水 0.70%;次周合約價格由貼水轉爲升水,平均升水 0.47%;季度合約平均升水 2.86%,升水幅度上升 1.52 個百分點;BitMEX 永續合約平均升水 0.05%。本週 OKEX 的當周合約最新升水 0.01%,次周合約價格最新升水 0.63%;季度合約最新升水 2.66%,升水幅度上升 0.74 個百分點;BitMEX 永續合約最新升水 0.03%;截至統計時間,BITMEX 永續合約 24 h 多空對比爲 52.49 %:47.51 %,多頭頭寸佔優。此外,本週 Bakkt 比特幣月度期貨總交易額爲 7300 萬美元,最大未平倉合約量爲 1580 萬美元,較上週增加 36%,創下歷史最高紀錄,幣價上行同時未平倉合約量增加,表明當前價格存在一定託底支撐力量。

宏觀視角: 本週各類風險資產收益率分化,黃金價格三週來首次下跌,美股和歐洲股市普遍收漲,比特幣收益率在各類資產中居首。受益於氣溫回暖,美國 1 月非農就業人數錄得超預期的 22.5 萬,勞動力參與率上升 0.2 個百分點至 63.4%,創下自 2013 年 6 月以來的最高水平,本週美股收漲,道指漲 3%,納指漲 4.04%,標普 500 指數漲 3.17%,創去年 6 月以來最大周漲幅。COMEX 黃金期貨收報 1573.8 美元 / 盎司,周跌 0.91%,爲三週來首次下跌;國內股市方面,本週股市開盤重挫後緩慢回升,上證指數週跌逾 3%,深證成指跌 0.66%,創業板指漲逾 4%,北向資金本週累計流入超 300 億元;恆生指數周漲 4.15%,報 27404.27 點,科技股漲幅居前。

風險提示

回調風險

國內外監管政策超預期

國際地緣環境變化超預期

比特幣合約價格波動


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