在上週於紐約證券交易所舉辦的 Bakkt 數字資產峯會上,全球 150 多名投資者達成了共識:已經有許多的機構投資者和風險投資家準備好了將傳統資產帶入加密貨幣的世界。

這個共識,也正是維港投資等全球頂級投資機構,押注 Bakkt 的原因。他們押注的是下一個時代的紐交所。

來源 | 碳鏈價值

編譯 | 氫 3

出品 | 區塊鏈大本營(blockchain_camp)

“我上上下下打量了一遍區塊鏈行業,現在似乎已經沒有適合普通人創業的、能夠明顯看到盈利點的地方了。”一位朋友今天這樣說。

確實,與 2017 年相比,2019 年的加密貨幣世界已經發生了很大的變化。其中一個很大的原因便是合規。
一個絕好的例子就是這兩天被人們炒上熱點的 Bakkt。這家公司成立於 2018 年 8 月,在創立之初便得到衆多大佬的站臺,於行情最差的時候甚至還獲得了約 2 億美元的融資。

是市場看中了這這一行業嗎?不是,這個行業已經不乏來自傳統領域的競爭者,也不缺進場的新秀。那麼合理的解釋就是看中了「合規」下的市場潛力。

當下的加密貨幣市場,是一個被「合規」挑動情緒的市場。一邊是 Tether 將要進行聽證會,數字資產裏最大的期貨交易所 BitMEX 將被調查;另一邊是
ErisX、LedgerX 獲得了 CFTC 所頒發的牌照,Seed CX 獲得了 NYDFS 的許可證。

每一則有關合規的新聞,都會被市場重點解讀。同時,合規與牌照預示着這個行業正在由粗放走向成熟。

基於此,我們需要好好認識一下可能成爲「加密貨幣紐交所」的 Bakkt。

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被全球頂級投資機構看中的標的**

2018 年 8 月,紐交所的母公司洲際交易所集團(ICE)成立了一家名爲 Bakkt 的新公司。Bakkt
將會使用微軟的雲解決方案爲數字資產創建一個開放且受監管的全球生態系統,消費者和機構能夠無縫購買、銷售、存儲和使用數字資產。它的首批合作伙伴中包含了微軟、星巴克、波士頓諮詢等知名企業。

當時,整個數字貨幣市值爲 2,700 億美元。

回首看去,ICE 選擇在那個時點成立子公司 Bakkt 像是一種歷史必然。2018 年 8 月是數字貨幣從最高點下來之後的第八個月,同時也是數字貨幣達到冰點前的四個月(2018 年 12 月)。
從最高點到最低點的途中,會有無數人上車下車,大企業也不例外——他們也緊盯着加密貨幣市場,時刻準備押注未來。

作爲洲際交易所集團的親兒子,Bakkt
一出生便流淌着資本的血液。首輪 1.825 億美元的融資來自 12 家機構以及個人投資者:波士頓諮詢、李嘉誠旗下的維港投資、南非報業集團的 FinTech 部門以及
Protocol Ventures、微軟風投 M12、幣圈高盛 Galaxy Digital、ICE、CMT Digital、Eagle
Seven、Goldfinch Partners、Alan Howard、Pantera Capital、PayU。

要知道,維港投資是 Skype、Siri、Zoom、Facebook (2007 年向 Facebook 投資了 1.2 億美元)等著名科技企業的投資人;
南非報業集團則是騰訊的第一大股東。Galaxy Digital 和 Pantera 則是加密貨幣圈內的頂級投資機構
。可以說,Bakkt 的投資人裏聚集了全球最頂尖的投資資源。

頂級高管配置**

Bakkt 管理層列表

光從豪華的股東背景中,我們也許還無法知道 Bakkt 的重要性。讓我們把視線轉向它的內部。

在人員配備上,ICE 給予了子公司 Bakkt 超規格的待遇。Bakkt 的 CEO Kelly Loeffler 於私是 ICE CEO
Jeff Sprecher 的妻子,於公是 ICE 元老級員工,參與了對紐約交易所和紐約證券交易所的收購以及 ICE 的首次公開募股。
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除 CEO 外,管理層也都富含行業經驗,履歷光鮮。

Adam White:Adam White 於 2013 年加入 Coinbase 擔任副總裁以及總經理,是 Coinbase
的第五位員工以及最高級別的管理人員,主要擔任業務開發和產品管理。

在 Coinbase 聯合創始人兼 CEO Brian Armstrong 得知 Adam
將要離職之後,他表示:“在過去的五年中,Adam 幫助我們將我們的交易所業務建設成爲美國最大的密碼交易場所,並且不斷增長 Coinbase 的全球業務,並將我們的文化擴展到多個辦事處”。

單純從職務上來看,Bakkt 的任務對於 Adam 而言不過是換個平臺,把之前做過的事情再重複一遍而已。

Rich Mackey:在進入 Bakkt 之前,Rich 在創立於 1923 年的獨立期貨經紀商 Rosenthal Collins
Group (RCG)擔任副總裁(Deputy President)。2018 年,在 Marex Spectron 收購 RCG 時,Bakkt 也收購了
RCG 部分資產,其中就包括了 Rich Mackey。Rich 的職業生涯中擔任過 RCG 子公司 RGS 總裁,RCG
高級風險副總裁、戰略執行副總裁、副總裁。Rich Mackey 在 Bakkt 將擔任總裁,是該位置最合適的人選之一。

Matthew Johnson:Matthew 是 Digital Asset Research 的董事會成員以及 LabCo NYC
運營合夥人。當然,他最重要的身份是 Digital Asset Custody Company (DACC)的聯合創始人兼首席產品官。DACC
是一家數字資產託管服務商,於 2019 年 4 月 29 被 Bakkt 收購,Matthew Johnson 也因此成爲了 Bakkt 的區塊鏈工程副總裁。

加密貨幣只是一個新興行業。而擁有如此龐大業務的洲際交易所,爲何要給予新生的 Bakkt 如此高規格的人員配置呢?

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機構投資者尚未進場

但他們已經準備好了彈藥**

Bakkt 爲何如此受到母公司 ICE 的重視呢?一是利益,二是戰略意義

從利益方面而言,數字貨幣交易所可謂是日進斗金。現貨數字貨幣交易所幣安 2019 年 5 月和 6 月成交量約爲 1250 億美元,第二季度淨利潤可能將達 1.5 億美元。期貨數字貨幣交易所
BitMEX 年成交量超過 1 萬億美元,按照最低 0.25% 手續費計算,年收入也將達到 25 億美元。

站在 ICE 的角度,Bakkt 有兩點戰略意義。

其中最重要的一點便是佈局數字貨幣行業,與其他傳統金融機構直接競爭。**CBOE
(芝加哥期權交易所)於 2017 年 12 月 11 日推出了比特幣期貨交易,其後一週 CME (芝加哥商業交易所)也相應推出期貨交易。CME 和 COBE 可以說作爲
ICE 在傳統行業的有力競爭對手,如今佔據先機優勢,那麼對於 ICE 而言,Bakkt 便是不能不推出的業務。即使 Bakkt 不賺錢,ICE
也需要這樣一個卡位的存在。

BitMEX 聯合創始人兼首席執行官 Arthur Hayes
在採訪時表示:“這次上漲還是散戶助推的結果,我對比了一下 CME 和其他交易所的交易量,如果機構投資者真的相信加密貨幣的前景,他們一定會直接在 CME
上購買期貨,那邊未平倉合約都要爆炸了。

他們肯定更期望在一個數十億美金交易量的市場交易,而不是一個百萬級美金市場,所以機構投資者完全可以在 CME 上購買比特幣期貨來獲利,但是他們並沒有這麼做,那說明這對他們或者傳統投資者來說沒太大價值”。

這也足以說明,傳統金融機構開設的數字貨幣期貨交易所更能獲得機構投資者的信賴,這無疑是一條前景廣闊的賽道。**

值得注意的是,在上週於紐約證券交易所舉辦的 Bakkt 數字資產峯會上,全球 150 多名投資者達成了共識:
已經有許多的機構投資者和風險投資家準備好了將傳統資產帶入加密貨幣的世界。**

這個共識,也正是維港投資等全球頂級投資機構,押注 Bakkt 的原因。他們押注的是下一個時代的紐交所。

第二點戰略意義便是使用 Bakkt 作爲單獨一個主體,去與 ErisX、LedgerX、Seed CX 等數字貨幣交易所競爭。與 CBOE 和 ICE
是親自下場參與競爭不同,ICE 選擇通過子公司參與。

一塊豐盛的蛋糕

一羣實力雄厚的對手**

比特幣距今已經推出十年有餘,各種衍生品工具也已經逐漸趨向於完善。Bakkt 又有何獨到之處呢?

CME 和 CBOE 的期貨採用美元結算,而 Bakkt 將會採用比特幣結算。可以認爲,CME 和 CBOE
推出的比特幣期貨是套利和對沖工具,對於比特幣現貨市場影響較小。而 Bakkt
採用的期貨是使用比特幣進行結算,將會對現貨市場造成較大的衝擊。存在對比特幣現貨需求上漲的預期,這也是 Bakkt 被衆人認爲是利好的原因之一。
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Bakkt 也並非一家獨大,其在數字貨幣交易所上面臨的競爭對手來頭也都不小。

ErisX:ErisX 在 2011 年獲得了 DCM 牌照,2019 年 7 月 1 日獲得了 CFTC (Commodity Futures Trading
Commission)的衍生品清算機構許可(DCO),可以進行比特幣期貨的交易。

ErisX 的股東來頭也不比 Bakkt 小,其中包含 CBOE、比特大陸、富達投資、納斯達克風投部門、Monex 集團和 Pentera
Capital。7 月 18 日,ErisX 加入了數字商業商會(Chamber of Digital Commerce),這是一個政治遊說組織,其成員包括
R3 聯盟、Fidelity Investments、Fidelity Investments 等重量級企業。

LedgerX:LadgerX 於 2019 年 6 月 25 日獲得了 CFTC 的批准通過可以進行比特幣期貨結算(DCM,合約市場)。

在此之前,LadgerX 已經獲得了互換執行機構(SEF)和衍生品清算機構(DCO)註冊。2017 年 5 月 22 日,LedgerX 獲得了來自 Digital
Finance Group 和 Miami International Holdings 的 1,140 萬美元的 B 輪融資。股東還包括 Hard
Yaka、SV Angel、Blockchain Capital。

Seed CX:Seed CX 的兩家子公司 Seed Digital Commodities Market 和 Zero Hash
在 2019 年 7 月 15 日獲得了紐約金融服務部(NYDFS)發放的虛擬貨幣許可證(BitLicense)。Seed CX
在 2018 年獲得了由貝恩資本風投領投的 1,500 萬美元。

以實物進行交割的期貨交易一般涉及到三部分:「託管」、「交易」、「清算」。擁有 DCO 牌照可以進行託管業務,擁有 DCM 牌照可以進行清算業務。Bakkt
本身既沒有 DCO 牌照也沒有 DCM 牌照,故在 2018 年收購了擁有 DCO 牌照的 DACC。然而 DCM 纔是令 Bakkt
實現使用實物進行交割的最重要的牌照。

Bakkt 也曾試圖像 Seed CX 一般,通過向紐約金融服務部申請許可牌照,以成爲合法的數字資產託管方。但截至目前,它尚未拿到這塊牌照。

不過從 Bakkt 透露的消息中看來,Bakkt 有望在兩個月內的時間裏搞定牌照問題。他們已經對外宣佈,將於 9 月底正式上線。

一個新的時代就要到來了,加密貨幣正在一步步喫掉金融界。而此時離中本聰發佈他的白皮書,只用了不到 11 年。

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