探討利用基於以太坊的 DeFi 利差交易和套利策略。

原文標題:《DeFi 系列報告#2 -套利和利差交易策略 》
作者:幣安研究院

要點

  • 去中心化金融(DeFi)領域的利率套利是指利用去中心化金融平臺之間的利率差異。還存在一種 DeFi-CeFi (去中心化金融平臺-中心化金融平臺)之間的套利,這種機會通常出現在兩種平臺存在利率差異之時。
  • 投資者也可以反過來利用利差交易策略,也就是說,可以借入利率較低的資產,然後投資於回報率更高的資產。
  • 然而,所有現有的去中心化金融平臺都對借款人提出超額抵押的要求,這限制了潛在的套利機會。
  • 去中心化金融內部以及與中心化融資平臺之間可能都存在若干潛在的市場低效,原因如下:
    • 去中心化金融尚屬於新生事物,從可借金額和日交易量就可看出其流動性較低(與中心化金融平臺相比)。
    • 各平臺所包含的特定風險:利率波動、潛在的智能合約問題、貸款匹配不確定性、贖回風險等。
    • 不同的平臺和協議特徵:所有協議和平臺,無論是去中心化的還是中心化的,都有不同的預期特徵、抵押要求和協議條款。
  • 最終,隨着去中心化金融領域不斷成熟,新的套利機會預計會變得更加稀缺。只要資產和平臺具有相似的風險特徵,平臺間的利率也會趨同。新型平臺和協議諸如利率互換(interest rate swap)可能會帶來更多的交易機會。

自 2018 年年中以來,去中心化金融行業一直在顯著增長,對於平臺和開發者來說,以太坊是知名度最高的區塊鏈之一。該報告描述了 DeFi 領域內部以及和 DeFi 和 CeFi 平臺之間的交易策略,即套利或「利差交易」。此外,本報告旨在討論潛在的價格低效率以及在打造優勢地位時必須考慮的風險和限制。

1. 一般定義

在金融行業,套利靠的是市場價格的低效率。也就是說,不太成熟的市場往往會有更多的機會。因此,加密貨幣市場在早期表現出了具有差異性的定價效率

幣安學院 將套利定義爲:

套利是在兩個或多個市場上買賣資產從而利用其價格差異獲利的行爲。[…] 套利的存在是市場效率低下的結果。

在去中心化金融領域,當平臺之間的利率存在差異時,套利機會就會出現。一般來說,發生利率套利的情況通常是某個平臺的借入利率高於另一個平臺的借出利率

我們可以將去中心化金融領域中的「純利率套利」定義爲:

去中心化金融的利率套利指的是利用不同去中心化平臺之間的利率差異。

然而,套利機會也可能發生在中心化託管的平臺上 (例如,如 BlockFi 和 Nexo,以及非加密貨幣金融服務提供商)。商業銀行或貸款公司等非區塊鏈金融提供商也有機會。

DeFi-CeFi 的利率套利指的是利用去中心化平臺和中心化平臺之間的利率差異。

此外,本報告還討論了利差交易策略。根據 Investopedia, 它們的定義如下:

利差交易是一種交易策略,它以低利率借款,然後投資於回報率較高的資產。傳統金融市場裏的利差交易通常是借入低利率貨幣並轉換爲另一種利率較高的貨幣存款。

本報告中所引用的利差交易是指諸如受益於穩定幣之間的利率差而進行的交易,且假定這些穩定幣與相同的法幣 (即美元) 掛鉤。

接下來的兩個部分從當前角度和經驗出發,通過對案例研究的分析,討論了平臺之間存在的利差交易和套利機會。

2. DeFi-CeFi 案例研究

2.1. 零售平臺和 DeFi 協議

2.1.1. 交易描述

幣安研究院:DeFi 平臺間的利差交易和套利機會表 1 -在假設 FICO 評分 > 720 的情況下的零售平臺利率對比

中心化融資平臺的美元借款利率通常不要求用戶進行初始抵押。然而,短期借款的成本通常很高。 因此,可以圍繞去中心化金融和中心化融資平臺統籌實施一種簡單的策略。

就這一策略而言,Compound 堪稱去中心化金融平臺的一個代表性例子,因爲該協議在提供即時複利利率的同時,擁有數量最大的 USDC 借款 / 供應量(截至 2019 年 9 月 20 日超過 3000 萬)。

幣安研究院:DeFi 平臺間的利差交易和套利機會表 2 -需採取的系列步驟

只要符合以下條件,該策略將產生正向的年利率:

Compound 上的 USDC 存款收益率 (%) > 無抵押的美元借款利率 (%)

然而,更現實的做法是將已有的部分美元從儲蓄賬戶轉移到 Compound/dYdX ,以實現預期回報的最大化。

只要符合以下條件,將美元從儲蓄賬戶轉移到 Compound 賬戶就是值得的:

Compound 上的 USDC 存款收益率 (%) > 美元銀行存款利率 (%)

2.1.2. 風險和考慮因素

在前文描述的策略中,除了要考慮可能阻礙該特定策略預期回報的潛在現有風險之外,還要考慮一些關鍵因素。其中一些與 Compound 利率的確定和變化有關。具體而言,借款利率和貸款利率是基於線性函數建模的,每個資產都有下限和上限,它們會根據協議中的實時供需做出調整。

另一方面,中心化融資平臺的利率通常是可變的,隨着時間的推移,利率會根據宏觀經濟環境以及往往因平臺而異的協議具體條款而波動。因此,在建立 CeFi-DeFi 套利頭寸時,必須考慮以下不同因素:

  • 可變利率的波動性:在大多數去中心化金融平臺上,利率會根據協議供需機制波動。因此,它會帶來與與貸款利率相關的波動風險。由於去中心化金融行業規模仍然很小,平臺特定的供需動態可能與鏈下的均衡情況出現明顯偏離。
  • 中心化融資貸款的提前還款罰金:許多中心化融資平臺不允許個人提前還款,或者提前還款可能會需要交納相應罰金。因此,如果去中心化金融貸款利率即將低於中心化融資借款利率,交易者將面臨兩個主要選擇:
    1. 等待並繼續採取負收益率的策略。
    2. 支付提前還款的罰金。
  • 礦工費:在評估策略的盈利能力時,必須考慮這些費用並將其包含在內。出於實用方面的原因,本篇分析略去了礦工費。由於礦工費通常是固定的 (即與從一個地址轉移到另一個地址的金額無關),在交易金額很大的情況下,這種省略只會對策略的盈利能力產生輕微影響。

此外,還存在其他與 Compound(或去中心化金融協議) 有關的風險:

  • 提現風險:因爲在 Compound 上借出的資金沒有任何到期日;它可能很難立即贖回,而要取決於借-貸差額。
  • 中心化管理:Compound 會確定並更新利率模型 8。然而,值得注意的是,模型的具體規定是完全透明的,但管理員密鑰可能會受損。
  • 智能合約風險:和大多數基於智能合約的去中心化金融協議一樣,Compound 可能會存在智能合約方面的風險。然而,保險平臺的發展可能能夠一定程度上緩解各個平臺所特定的智能合約風險。例如,投資者可以在 Nexus Mutual 上面針對 Compound 智能合約認購一份固定期限和特定保額的保險。9

2.2. BlockFi 和 dYdX

2.2.1. 交易描述

BlockFi 是一箇中心化託管式加密貨幣平臺,允許用戶借入和借出大市值的加密資產,如瑞波幣 (XRP)、比特幣 (BTC) 或以太坊 (ETH)。

由於 BlockFi 的貸出利率高於 dYdX 的借入利率,因此似乎可以利用這種利率差異來套利。下表描述了 DAI 大型持有者在 dYdX 和 BlockFi 之間建立套利頭寸所需的兩個步驟。

幣安研究院:DeFi 平臺間的利差交易和套利機會表 3 -需採取的系列步驟 (2019 年 9 月 23 日)

2.2.2. 風險和考慮因素

與其他套利組合類似,同樣有幾大風險需要考慮,例如:

  • 中心化融資平臺的利率是三方人爲設置的:BlockFi 可自行設置借款和貸款利率 (見條款和條件 10)。從歷史情況來看,之前的匯率變化非常顯著 11,效果幾乎立竿見影。因此,這可能會影響該策略的盈利能力。
  • 價格波動風險:如果以太坊 (Ethereum) 的價格上漲,dYdX 的頭寸可能被平倉。因此,必須考慮初始抵押率,且交易者需要持續對其進行監控。
  • 智能合約風險:和大多數基於智能合約的去中心化金融協議一樣,在智能合約的總體行爲方面可能會存在風險。和第 2.1.2 小節中所述類似,投資者可以在某些保險平臺針對 dYdX12 平臺所特有的智能合同風險進行投保。
  • 貸款的不確定性:BlockFi 無法做到立即匹配貸款,這可能會影響策略的盈利能力。確切而言,如果匹配過程耗時過長,可能會導致負收益率。具體說來,如果出現以下情況,該貸款將無法盈利:

幣安研究院:DeFi 平臺間的利差交易和套利機會

匹配時間:在 BlockFi 上匹配一筆貸款所需的時間。
預期時間機會:對交易機會保持有效的時間的預期。

2.3. dYdX 和幣安寶

2.3.1 交易描述

幣安寶允許用戶持有已認購的幣安寶產品中的資金,該產品設置固定期限,並通過累計利息來實現持有資金的增長。

幣安研究院:DeFi 平臺間的利差交易和套利機會表 4 -需採取的系列步驟 (2019 年 9 月 23 日)

由於幣安 (Binance) 的 ETH 貸款利率高於 dYdX 的借款利率,這一交易將獲得正向收益。

有人可以用 DAI 作爲抵押,在 dYdX 上借到 ETH,然後轉移到幣安平臺上,申請提供 ETH 貸款。同樣,dYdX 上的抵押品也可以獲得貸款利息,任何用作抵押品的 Dai 也將獲得貸款利息。

2.3.2. 風險和考慮因素

在創建這個頭寸之前,有三個主要的潛在風險可能會對其產生影響:

  • 價格波動風險:如果以太坊 (Ethereum) 的價格上漲,dYdX 的頭寸可能被平倉。因此,必須考慮初始抵押率,且交易者需要持續對抵押率進行監控。
  • 智能合約風險:和大多數基於智能合約的去中心化金融協議一樣,在智能合約的總體行爲方面可能會存在風險。
  • 去中心化金融利率的波動性:如果 dYdX 的借貸利率高於幣安寶的貸款利率,這種狀況將導致負收益率。然而,目前的利率差已經大到足以防止這種情況發生。

此外,還有其他主要組成部分和限制因素需要考慮:

  • 幣安寶不允許提前還款:與許多平臺不同,幣安寶認購產品中的資金不能在到期日之前贖回。因此,在出現上述提到的任何風險的不利情況下,不能減少頭寸。
  • 「無法認購」:由於幣安寶認購非常受歡迎,用戶可能會由於認購存在上限而無法參加,這種上限既包括總認購規模,也包括相應的個人限額。
  • 幣安提現手續費:和許多中心化交易平臺一樣,幣安採取對資產提現收取固定手續費的政策 14。然而,由於認購的規模上限非常之高,這隻會對盈利產生輕微的影響。
  • 礦工費:再次重申,在評估策略的盈利能力時,必須考慮礦工費並將其包含在內。出於實用方面的原因,本篇分析略去了礦工費。由於礦工費通常是固定的 (即與從一個地址轉移到另一個地址的金額無關),這種省略只會對策略的結果產生輕微影響。

下一節將探討「純去中心化金融」策略。也就是說,在下一節中,我們將通過幾個案例的分析,對利差策略和套利策略進行研究。

3. 純去中心化金融的套利和利差交易策略

3.1. USDC 和 DAI 的利率差

如果在某一個平臺上可以獲得比另一個平臺更高的貸款利率,就存在利差交易機會。

3.1.1. 交易描述

儘管 DAI 和 USDC 都與美元掛鉤,但兩者的貸款利率卻天差地別,DAI 的貸款利率要高得多。

幣安研究院:DeFi 平臺間的利差交易和套利機會圖 1 -Compound v2 版本中 USDC 和 DAI 的歷史貸款利率,來源:幣安研究院、LoanScan、Compound

幣安研究院:DeFi 平臺間的利差交易和套利機會表 5 -需採取的系列步驟 (2019 年 9 月 23 日)

3.1.2. 風險和考慮因素

和其他利差交易策略一樣,它顯示出潛在的高風險,主要是由於 DAI 和 USDC 各自的錨定價格出現偏差。有趣的是,如果 DAI 的價格對 USDC 升值 (例如,見下圖中 2019 年 8 月的情形),它可能會帶來額外的利潤來源。

幣安研究院:DeFi 平臺間的利差交易和套利機會圖表 2 - Coinbase Pro 上 DAI 價格的 OHLC 數據 (以 USDC 計價),來源:幣安研究院、Coinbase

以下是一些可能導致 DAI 價格波動的最大潛在原因:

  • DAI 的供應上限:由於供應上限爲 1 億單位,DAI 的供應量可能無法爲了響應市場需求而上調。因此,如果流通供應量增加並接近邊界值 16,這種策略可能會導致更高的價格不確定性。
  • ETH 價格的下降趨勢:如果 ETH 價格下跌,CDP (債務抵押頭寸)持有者可能會對 DAI 的需求造成衝擊,因爲他們可能更願意關閉現有的 CDP 賬戶,而不是存放更多的以太坊。因此,由於市場需求的變動,可能導致潛在的短期價格上漲。
  • 缺乏將 DAI 兌換成美元 (以及抵押的穩定幣) 的流動性:訂單少或缺乏可信的交易場所等原因可能會妨礙策略的正確執行。

由於這一策略只涉及 USDC 持有者,下一小節將討論可由 ETH 持有者執行的更高級的交易策略。

幣安研究院:DeFi 平臺間的利差交易和套利機會圖 3 -Compound v2 版本的 USDC 借款利率和 DAI 貸款利率的歷史數據,來源:幣安研究院、LoanScan、Compound

幣安研究院:DeFi 平臺間的利差交易和套利機會圖 4 -Compound v2 版本中 DAI 貸款利率和 USDC 借款利率的價差,來源:幣安研究院、LoanScan、Compound

價差 = Compound 上 Dai 的貸款利率 - Compound 上 USDC 的借款利率

幣安研究院:DeFi 平臺間的利差交易和套利機會表 6 -需採取的系列步驟 (2019 年 9 月 23 日)

然而,以最準確的方式計算,之前提到的不等式還包括對這一機會能夠持續多長時間的預期。因此,在滿足以下條件的情況下,採取這一策略是值得的。

幣安研究院:DeFi 平臺間的利差交易和套利機會

預期時間機會: 對交易機會保持有效的時間長短的預期。
交易費 (%):步驟 3 的交易費 (交易金額的百分比) 17

3.2. Maker-Compound 兩個平臺之間的套利 (歷史案例)

Maker/Compound 套利機會是指發生在 2018 年末的一次歷史機會。

DAI 穩定幣是在 MakerDAO 的生態系統中通過創建完全由以太坊 (ETH) 支持的 CDP 而產生的。具體而言,該機制依賴於超額抵押。DAI 由鎖定在 CDP 賬戶中的以太坊 (ETH) 提供支持,這些以太坊至少按照以太坊等值美元的 150% 超額抵押。

1. 描述

2018 年末,Compound 上 Dai 的貸款利率高於其在 MakerDao 生態系統中相對應的利率(即穩定費率)。因此,開立由以太坊抵押的 CDP 賬戶來賺取高於 ETH 貸款利率的利差是可行的。

幣安研究院:DeFi 平臺間的利差交易和套利機會圖表 5-2018 年 11 月 1 日至 2019 年 5 月 1 日期間,Compound v1 上 DAI 的日貸款利率和 Maker 穩定費率 (%),來源:幣安研究院、LoanScan、MakerDAO、Compound

幣安研究院:DeFi 平臺間的利差交易和套利機會表 7 -需採取的系列步驟 (2018 年 12 月 1 日)

只要以下不等式成立,這一策略就會產生正向利潤:

Compound 上的 DAI 貸款利率 (%) > 穩定費率 (%)

與 Compound 和 dYdX 不同,同樣需要指出的是,存放在 CDP 中的以太坊不會產生任何利息收入,因此這產生了機會成本。因此,只要以下不等式成立,這種交易就是值得的:

Compound 上的 DAI 貸款利率 (%) − 穩定費率 (%) > Compound 上的 ETH 貸款利率 (%)

2. 風險和制約因素

就前一小節所述的策略來說,爲評估策略的盈利能力需要考慮一些關鍵限制因素:

  • MakerDAO 的超額抵押要求:爲了在生態系統中創建 DAI,需要按照 150% 的初始抵押率進行抵押。此外,只要抵押率低於 150%,CDP 就會存在風險。因此,系統內抵押率的中值要比 150% 高得多 (2019 年 9 月 23 日的中值爲 368%)。由於存放在 CDP 賬戶中的以太坊不會有利息返還,加強對抵押品價格的保護會降低對回報的預期。
  • 礦工費:這一策略還需要考慮礦工費等要素,例如在 Compound 上開立 CDP 賬戶、存儲以太坊、創建 DAI、存放 DAI 所產生的礦工費,以及從 Compound 提現 DAI 和關閉 CDP 賬戶所產生的礦工費。

同樣,還需要考慮一些風險:

  • 強行平倉風險:儘管這種策略是有利可圖的,但如果以太坊價格進一步下跌,它將使 CDP 賬戶面臨風險,要求用戶轉移部分 DAI 來減少 CDP 賬戶資金或是增加抵押品。
  • Compound 贖回風險:歷史上曾經出現過 Compound 上超過 98% 的資金都被借出,從而導致該協議無法立即處理所有的贖回申請。不過這可能會導致利率飆升,從而提高這一交易策略的預期回報率。
  • 各平臺特有的風險:所有這些平臺都可能存在價格預言機誤差,因爲 MakerDAO 和 Compound 使用的是兩種不同的價格預言機。

最終,通過 MKR 代幣持有者的一系列投票,穩定費率數次上調,這一機會就此結束。

如果不考慮歷史上的礦工費,這一交易組合將出現連續 3 個月(從 2018 年 12 月 1 日開始至 2019 年 3 月 9 日結束)的正收益率,總收益率約爲 0.87%,即年化收益率爲 3.25%

幣安研究院:DeFi 平臺間的利差交易和套利機會圖 6- 以太坊價格的 OHLC 數據 (以美元計價)

4. 結論

作爲去中心化金融系列報告的一部分,這份報告討論了以太坊網絡中的套利策略和利差交易。

中心化融資平臺和去中心化金融平臺之間的套利機會似乎比去中心化金融平臺內部之間的機會更持久一些。導致這一點可能有以下潛在原因,例如去中心化金融領域不夠成熟、所有協議都很要求超額抵押以及利率設置機制反映的是協議中的供求因素(而不是全球宏觀環境動態)。另一方面,DAI 和 USDC 之間不同的風險狀況可能是它們各自利率之間持續存在差異的原因。

其他重要方面也值得注意:

  • 長期資產配置觀點:一些交易是有利可圖的,這取決於人們希望長期保留的是哪些資產。例如,以太坊自身計價的以太坊貸款存款回報率極低。因此,吸引 ETH 持有者的策略可能未必會吸引其他代幣持有者。例如,持有 DAI/USDC 的人可能不願意建立複雜的頭寸。
  • 分散利率風險敞口的能力:套利頭寸,如 Maker 和 Compound 之間的套利頭寸,可以讓個人獲得新資產的敞口。

此外,值得注意的是,「layer 2」去中心化金融協議和平臺已經創建並引入了以下新功能:

  • 平臺橋樑:像 InstaDapp22 這樣的平臺提供了一種在 Maker 和 Compound 之間轉移貸款的自動化方式。
  • 自動分配給最佳平臺如 MetaMoneyMarket23 或 RAY (自動高收益分配機器人)的協議和合約
  • 不同協議利率的同化:提供匯合不同去中心化金融協議利率的平臺有助於抵消某一個平臺的風險,而且還無需支付經常性的礦工費。因此,它可能進一步導致協議之間的利率趨同。

此外,未來的分析還必須考慮新的方面,如預言機價差套利機會或在 Uniswap 等其他去中心化金融平臺上發現機會。最終,利率互換 25 或對利率變化趨勢進行市場對衝 26 可能會進一步帶來一系列全新的交易機會。

參考

Amber 集團。《以太坊利率套利》 (2018)。https://medium.com/amber-group/interest-rate-arbitrage-on-ethereum-621813ae7c0
Compound。《Compound: 貨幣市場協議》(2019 年)。https://compound.finance/documents/Compound.Whitepaper.pdf
Dharma (Max Bronstein)。《Dharma 市場報告# 6 -去中心化金融的交易策略》 (2019 年)https://blog.dharma.io/dharma-markets-report-6-trading-strategies-in-defi-b7651378bedb
dYdX (Antonio Juliano)。 《dYdX:去中心化現貨槓桿交易和衍生品的標準》(2017 年)。https://whitepaper.dydx.exchange/
Kyber Network。《Kyber:鏈上流動性協議 v0.1》(2019 年)。 https://files.kyber.network/Kyber_Protocol_22_April_v0.1.pdf
Pintail。《瞭解 Uniswap 收益率》(2019).Https://medium.com/@pintail/understanding-uniswap-returns-cc593f3499ef
Placeholder (Alex Evans)。《去中心化金融流動性模型》 (2019)。https://www.placeholder.vc/blog/2019/4/9/defi-liquidity-models
Uniswap。《Uniswap 白皮書》 (2019)。https://hackmd.io/@477aQ9OrQTCbVR3fq1Qzxg/HJ9jLsfTz?type=view

1 參見我們最近關於「代幣化世界」的報告。https://info.binance.com/en/research/marketresearch/tokenization.html
2 CeFi 表示中心化融資。在本報告中,它包括非加密貨幣金融機構和託管平臺,如中心化交易平臺 (如幣安、Coinbase) 或中心化貸款平臺 (Nexo、BlockFi)。
3 我們過去關於《用比特幣進行多樣化投資的好處》的報告簡要討論了由於精明套利者日益增多,跨交易平臺的價格低效率問題已幾乎不存在。https://info.binance.com/en/research/marketresearch/portfolio-1.html
4 值得注意的是,這些基本上都是與套利類似的機會。套利意味着同一資產之間存在價格差異,以及確保能夠盈利。在本報告中,套利機會也指非常相似的資產 (如 USDC 和美元) 之間的價格差異。
5 使用的是 2019 年 9 月 23 日 The Simple Dollar 的檢索數據,假設投資者居住在加利福尼亞,其 FICO 信用評分達到 720 分以上。
6 截至 2019 年 9 月 23 日,DeFi Pulse 將 Compound 列爲第二大去中心化金融應用。
7 與 Compound 相關的風險示例見:https://medium.com/@ameensol/what-you-should-know-before-putting-half-a-million-dai-in-compound-fafdb264 5f77 大多數平臺都存在類似的風險。平臺由第三方審計。點擊查看 CompounddYdX 接受審計的例子。
8 Compound 計劃向去中心化治理轉變。
9 2019 年 9 月 10 日,在 Compound 上爲 5 枚 ETH 投保 90 天的保險費率約爲 0.30%,而投保 365 天的保險費率約爲 1.30%。
10 https://blockfi.com/terms/
11 https://www.coindesk.com/crypto-lending-startup-blockfi-slashing-interest-rates-on-ether-deposits
12 例如,在 Nexus Mutual 上,爲 5 枚 ETH 投保 90 天的保險費率約爲 2.17%,投保 365 天的保險費率約爲 8.57%,值得注意的是,針對 dYdX 的保險比針對 Compound 的保險要貴得多。
13 https://www.binance.com/en/lending/products
14 例如,ETH 的固定提現費爲 0.01ETH。https://www.binance.com/en/fee/schedule
15 也可以使用 Coinbase Pro 或其他中心化交易平臺,因爲它們通常顯示出更高的流動性。然而,這一策略旨在成爲一個「純去中心化金融」策略。
16 這可能會導致 DAI 的穩定費率 (Stability Fee) 上漲,而且由於 Compound 市場利率也可能上升,因此可能會引發人們對這種利差交易策略產生興趣。
17 需要支付兩次:用 USDC 購買 DAI,然後賣掉 DAI,買回 USDC。
18 Amber group 的一份研究報告也對這種機會進行了研究分析。
19 https://medium.com/@ameensol/what-you-should-know-before-putting-half-a-million-dai-in-compound-fafdb264 5f77
20 Compound: https://github.com/compound-finance/compound-oracle/blob/master/docs/Oracle-Specification.pdf
MakerDao: https://github.com/makerdao/medianizer
21 有趣的是,貸款人和借款人之間持續的不匹配可以解釋這一問題。借入以太坊的潛在需求非常少,因爲沒有人想做空以太坊。
22 https://medium.com/instadapp/bridge-protocols-eb14b2dd0fe7
23 https://medium.com/primeradiant/introducing-metamoneymarket-62b23969c7ea
24 https://medium.com/@staked/https-medium-com-staked-announcing-robo-advisor-for-yield-ray-9d7395e84769
25 https://cherryswap.now.sh/
26 以 2019 年在 ETHBoston 黑客馬拉松期間創建的 Suma 爲例,https://devpost.com/software/suma

來源鏈接:info.binance.com