撰文:張改娟

注意,以太坊 Gas 費在暴漲,可能會對未來 ETH 實際發行量產生影響,尤其是備受期待的以太坊 2.0 開始上線之後。那以太坊未來發行量將如何變化?對以太坊價格又有何影響?目前投資者是否在押注以太坊價格上漲?

以太坊 2.0 會導致負年度發行量?

以太坊核心開發者、Ethhub 創始人 Eric Conner 發推稱:「在過去的一週內,以太坊網絡每天產生的費用約爲 1900 枚以太坊,換算成一年的費用(乘以 365 天)就是近 70 萬枚以太坊。而在 PoS 網絡上質押 1000 萬枚以太坊後,該網絡每年將發行 57.5 萬枚以太坊。隨着以太坊 2.0 中手續費用的銷燬增多,很有可能最終會出現負的年度發行量。

以太坊 Gas 費在暴漲,好事?壞事?ETH 2.0 真會導致 ETH 年發行量爲負?

鏈聞注,Eric Conner 的觀點基於假設 EIP-1559 提案生效。Eric Conner 此前提出了 EIP-1559 提案目前該提案尚未生效),主要由以下三部分組成:

  • 將區塊 Gas 上限由 800 萬上調至 1600 萬;
  • 銷燬交易費中的大部分 ETH。給每個區塊都設定 BASEFEE (基本手續費),在同一區塊中打包的交易都以 BASEFEE 作爲 Gas Price。然而,這些手續費並不會交給礦工,而是會被協議銷燬掉(burn)。Eric Conner 解釋稱,把手續費銷燬掉是爲了防止礦工通過發交易來操控 BASEFEE。
  • 用戶可自行給礦工小費(tip)。

針對 Eric Conner 的觀點,RealT 運營總監、知名的以太坊「奶王」 David Hoffman 予以反駁。他表示,「以太坊手續費用的銷燬(或使用)越多,以太坊的 Staking 質押收益就會越高。而更多的質押量則會增加以太坊的發行量。所以我不太相信以太坊的發行量會成爲負值。」

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推特網友 Luke Youngbrrrr 也稱,以太坊手續費用是供需市場。當以太坊進入分片階段時 Eth2.0 中將有多個分片,屆時的交易費用可能不會像目前這樣高。

鏈聞注,在以太坊 2.0 第 1 階段時,以太坊將通過分片(sharding,64 個)進行擴展。

據 BitMEX Research 的分析,就以太坊 2.0 的通脹計劃而言,其發行率將取決於參與 Staking 的以太坊 2.0 的發行量。每年的發行計劃將基於以下算法:

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上述公式中 Eth2 是轉移到 PoS 的代幣數量。Eth1 轉入 Eth2 的數量越多,發行的新幣就越多,然而,可獲得的投資回報率會下降,因爲被質押的幣越多,可獲得的投資回報率就會下降。我們可以從下圖中看到通脹率的變化。

以太坊 Gas 費在暴漲,好事?壞事?ETH 2.0 真會導致 ETH 年發行量爲負?基於質押的以太坊數量分析以太坊 2.0 的通脹率,來源:BitMEX Research

從上圖可以看出,以太坊 2.0 的年均以太坊最大發行量超過 209 萬枚。

需要注意的是,根據 Vitalik Buterin 的說法,實踐中會有許多因素可能會減少以太坊的總髮行量和驗證者的獎勵。這些因素包括:1. 驗證者離線;2. 驗證者被罰沒;ETH 交易費由於 EIP 1559 而被銷燬。

這意味着,假設 EIP 1559 提案通過,按理論上以太坊 2.0 的發行量來計算,隨着以太坊 2.0 中手續費用的銷燬增多,有可能最終會出現負的年度發行量,另外也可能會有多種因素影響以太坊的總髮行量。不過,手續費用的銷燬量也有着很大的不確定性。

以太坊網絡交易費用激增

鏈聞查詢 BitInfoCharts 數據發現,4 月份以來,以太坊網絡上的交易費用大幅增長。截至目前,以太坊網絡的平均交易費用爲 0.664 美元,較 4 月 1 日(0.0886 美元)增長超 6 倍。

以太坊 Gas 費在暴漲,好事?壞事?ETH 2.0 真會導致 ETH 年發行量爲負?4 月份以來以太坊網絡上的平均交易費用,來源:BitInfoCharts

另外,Tradeblock 報告指出,以太坊網絡上的名義交易費用已接近去年同期高位。相比於 Visa、Mastercard 等傳統支付方式的交易費用,以太坊的交易費用還仍然處於相對較低的水平。但隨着以太坊網絡上交易數量的增加,以太坊網絡的交易費也有所增加。 2020 年年初至今,以太坊網絡上的名義交易費用已超過 1500 萬美元。

以太坊 Gas 費在暴漲,好事?壞事?ETH 2.0 真會導致 ETH 年發行量爲負?以太坊網絡上的名義交易費用,來源:Tradeblock

Tradeblock 分析稱,以太坊網絡上交易費用的增加主要是由於穩定幣的使用率增加導致的。今年第一季度,穩定幣的市值升至歷史新高,而大多數穩定幣都是 ERC-20 代幣。

此前,以太坊創始人 Vitalik Buterin 在迴應以太坊網絡交易費用的增長時表示,上週(5 月 11 日至 5 月 18 日),以太坊交易費收入超過了大多數 PoS 驗證者所將獲得的獎勵(預估)。即將到來的混合擴展方法 ZK Rollups 和分片將增加容量。但即使在今天,這也是實現經濟可持續性的重要里程碑。

值得一提的是,鏈聞此前報道,ethgasstation.info 數據顯示,以太坊上 Gas 費消耗最多的前七個項目中有五個疑似龐氏騙局。

Gas 費消耗前七大項目中,除了 Tether USD 和 IDEX,其他五個均疑似爲資金盤,分別是 MMM、SmartWay Forsage、Million Money 2.0、Easy Club 和 BEB。在過去 30 天內,以太坊上全部 Gas 消耗總量約 32600 ETH,這五個項目消耗 gas 費用佔比 15%。

可以看出,除正常交易外,以太坊網絡交易費用的增加與穩定幣採用率的上升和資金盤的 Gas 費用消耗也有着較大的關係。

投資者正在押注以太坊價格上漲?

以太坊社區用戶指出,如果以太坊的年度發行量爲負,將使得以太坊變得更加稀缺,也會導致以太坊成爲通縮資產。

另一方面,Bitfinex 交易所用戶正在看漲以太坊。

根據 CoinMetrics 發佈的數據顯示,近期,Bitfinex 交易所的比特幣持有量持續減少。但與此同時,該交易所的以太坊持有量正在大幅增加。

以太坊 Gas 費在暴漲,好事?壞事?ETH 2.0 真會導致 ETH 年發行量爲負?各交易所的以太坊持有量,來源:CoinMetrics

此外,5 月中旬,加密貨幣分析師 Josh Olszewicz 指出,「Bitfinex 上以太坊多頭持倉數量創下了歷史新高,達 1619876 張合約。這一數字是 2020 年初以太坊多頭頭寸數量的三倍多,同時是 2018 年牛市高峯時以太坊多頭頭寸數量的 9 倍以上。這表明以太坊交易者比以往任何時候都更加樂觀。」