拋開傳統的複雜保費或索賠計算模式,Cover 協議的「護盾挖礦」讓市場自由決定需求和供應。

撰文:蔡彥(llamacorn),NGC Ventures 董事總經理

自今年 6 月以來,我們見證了 DeFi 引導的加密貨幣牛市,並且看到越來越多的項目湧現出來。代幣價格起起伏伏,有時被一些莊家操作。有些人賺到了錢,有些人遭受損失和痛苦。我們會厭倦研究項目,因爲沒有辦法通過單純研究基本面賺到錢。我個人謹在此提醒,項目可以被分叉或複製,但其 核心精髓 不會。

下面我們直奔主題。

Multicoin Capital 最近撰寫的一篇 文章 介紹了 DeFi 領域的現狀格局。讀這篇文章,非常方便新人全面地瞭解 DeFi 市場。在這篇文章的基礎上,我將 DeFi 項目通常分爲兩類:「」和「」。

「舊」 DeFi 項目主要是在 2019 年或更早 時出現的先行者,當時 DeFi 仍處於起步階段,它們搶佔了最大的市場份額。「新」 DeFi 項目 (儘管並非按發佈時間確定) ,是在今年的激烈競爭中 更具進取性和創新性 的項目。

以下表格簡單歸納了我的想法。

從保險協議 Cover 再思考:今天的 DeFi 世界究竟需要什麼

Compound 的流動性挖礦是點燃 DeFi 今年牛市的導火線,但 UniswapYearn 是真正讓散戶投資者賺大錢的機會。有人稱 Uniswap 爲「狗屎幣 Shitcoin」的 價值發現者 ,幫助許多散戶投資者取得了其在加密貨幣投資領域的第一桶金。隨後在 $UNI 發行時候不少人也收到了豐厚的空投獎勵。 Yearn 是今年真正的黑馬,它使智能合約無縫交互從而釋放 流動性 ,就像 DeFi 樂高中的粘合劑一樣。

這兩個贏家引發我的思考,在當今 DeFi 市場中我們需要什麼?我想我可以用三個詞來總結。

  1. 無限性 (limitless) :協議的想象力
  2. 輕量級 (light) :設計的有效性
  3. 流動性 (liqudity) :參與的意願

我會以 Cover Protocol 爲例,來展示我的觀點。

Cover Protocol,之前稱爲 yinsure.finance 。在 Andre Cronje 資助的光環下, Yinsure 誕生之初就是流動性挖礦的熱門項目。上線後一段時間,由於項目的兩個核心成員之間發生爭執,因此流動性挖礦的高 APY 並沒有持續多久。 (更多詳情可以 Google) 。總之,在這場風波之後,Cover 協議年輕的創始人選擇從大學休學,併成爲其項目的全職貢獻者。今年 9 月 ,Yinsure 重新命名爲 Cover Protocol。

從保險協議 Cover 再思考:今天的 DeFi 世界究竟需要什麼

無限性:協議的想象力

當我們構建一個新產品時,我們需要清楚地知道它應該做什麼,但是不應該對其未來會發展成什麼設限。這就是 無限性 —讓客戶在使用產品時釋放他們的想象力。

Cover 協議實際上就是這樣做的。在許多人的腦海中, 保險 始終是一項非常嚴肅的業務,因爲它需要通過精確地計算索賠額並且避免騙保行爲來保護人們免受意外傷害。 Nexus Mutual 是 DeFi 保險的先行者,該項目通過聘請 專業的精算師 來實現這一目標,而 Cover Protocol 則走了另一條路。

9 月時,Yinsure (Cover 當時的名稱) 發起了一項新實驗 —— 利用 NFT 來將保單進行通證化使其可以自由買賣流通。市場對此舉感到非常興奮,並且 Nexus Mutual 的保單銷售蒸蒸日上——Yinsure 幾乎耗盡了整個 Nexus Mutual 資金池。

Yinsure 將其命名爲「 保險挖礦 」,在 Cover 協議中則演變爲「 護盾挖礦 」 (Shield Mining / Farming) 。我相信,在創建 Yinsure 的第一天,其創始人已經決定另闢蹊徑——讓 市場自由 決定需求和供應。

Cover 協議包含三大要素:

  1. 做市商 (MM) ;
  2. 保險提供者 (CP) ;
  3. 保險需求方 (CS)

四種代幣:

  1. DAI (穩定幣) 代表的是做市商需要抵押的存款;
  2. CLAIM 代幣所代表的保險需求方索賠權利;
  3. NOCLAIM 代幣代表的保險需求方權利;
  4. COVER 代幣代表獎勵和治理代幣

三個資金池:

  1. CLAIM-DAI 池;
  2. NOCLAIM-DAI 池;
  3. Cover-ETH 池

我創建了下圖顯示該系統原理。

從保險協議 Cover 再思考:今天的 DeFi 世界究竟需要什麼

拋開傳統的複雜保費或索賠計算模式,整個系統 依據市場需求流通 。保險流程中的每個部分都進行了代幣化,讓用戶自由組裝,進而釋放人們的想象力。Cover 協議最初在他們的保險市場上推出了 10 種協議 ,你可以通過分析 APY 和 APR 統計信息,自由選擇在系統中扮演的角色。我認爲未來我們可以進一步對自己的保險資金池實現定製化。

輕量級:設計的有效性

我們爲什麼需要冗長而乏味的項目 BP 來表達項目構想?代碼和經濟學會解釋一切。

優秀的項目都擁有輕量的 核心設計 。Cover 協議中,整個系統基於一個公式運營:

1 CLAIM token + 1 NOCLAIM token ≈ 1 Collateral (e.g. DAI)

CLAIM 代幣和 NOCLAIM 代幣都可以投入 Balancer 資金池中。這一輕量設計使得平臺可以快速發佈並順利運營。

啓動 3 天后, Cover 協議就遇到一起索賠。 Pickle.finance 協議因新策略的 bug 而被黑客掠走 近 2000 萬美元 。Pickle 協議是 Cover 協議首批部署的 10 個保險池之一。社區對這項索賠事件也做出了快速反應,從投票到索賠僅用了 3 天 時間。現在幾乎所有的 Pickle.finance CLAIM (nonce 0) 保險代幣都已獲得以 DAI 形式支付的賠付。賠付總額爲 28.2 萬美元 ,與其他保險協議相比,Cover 協議的表現非常高效且出色。

該社區製造了一個網紅玩梗 meme

從保險協議 Cover 再思考:今天的 DeFi 世界究竟需要什麼Meme of Cover Protocol

流動性:參與的意願

交易中最重要的元素是什麼?我認爲絕對是 流動性 。流動性決定人們的參與意願,能在系統中建立良性循環。在近期人流動性挖礦非常流行的前幾個月,許多協議選擇推高代幣價格來創建高的令人難以置信的 APY ,以此吸引更多人蔘與,提高總鎖定價值 TVL,但當代幣價格下降時,這樣的行爲通常陷入死亡螺旋。

如我前文所分析的那樣,Cover 協議的流動性首先來自於其 頂層設計 ——讓保險的 每個環節都變成可交易 。你可以通過持有或不持有 CLAIM 代幣而輕鬆買賣保單,通過持有不同的代幣,將自己的身份在做市商、保險提供者和保險需求者之間來回切換。

在其白皮書中可以找到這樣一段漂亮的描述:「一旦 CLAIM 和 NOCLAIM 代幣被鑄造出來,就可以將其投入 Balancer 資金池,可以在 拍賣平臺 Bounce 上出售,甚至可以在各種借貸平臺中用作抵押品 (風險很高、但在技術上可行!) 」。

其次,流動性來自於 代幣經濟學 。Cover 代幣被團隊定義爲本身沒有價值的 治理代幣 ,但實際上該代幣在增加流動性上扮演了非常重要的角色。我個人認爲, Cover 是 系統中的平衡器

看一下白皮書中的公式:

實際投保成本 = 購買 ClAIM 代幣的價格﹣質押獲取的挖礦獎勵

當你在市場中買入 CLAIM 代幣,你可能真的有在該協議中對自己資產投保的 真實需求 。如果 staking 獲取的挖礦獎勵非常高 (由 Cover 代幣價格決定) ,你的事實投保成本可能爲 0 甚至爲負數。 (這裏就是該團隊給出的一個 例子) 。這反過來會 激勵 人們在 Cover 協議投保。這與許多 DeFi 協議毫無意義的高 APY 大不相同。

此外無價值的治理代幣 Cover 僅用於對 Pickle.finance 的索賠進行 投票 。在 Nexus Mutual 人們必須嚴格通過 身份驗證 KYC 流程才能參與投票,我認爲這對於普通的 NXM 代幣持有人有點不公平,禁止了他們執行自己的權利,而 Cover 協議與此不同。我認爲 Cover 將來會擁有 更多的治理功能

以上是我對 Cover 協議的一點拙見。最近,Cover 協議與 Yearn.Finance 達成合作。作爲 Cover 持幣者,我很高興看到這位年輕的創始人向着帶領 Cover 成爲 DeFi 領域中的新獨角獸公司邁出了第一步。但我認爲那並不是他的終極目標,正如他在 Medium 博客中寫的一樣「 提供改變世界的產品 」。