2020 年第 8 周區塊鏈二級市場報告

2019 年 2 月 16 日-2020 年 2 月 24 日

本期報告重點內容:

*本週大盤走勢:震盪誘多衝高回落,市場情緒趨於謹慎

*交易所成交量:交易所日成交量均值上漲 9.39%

*數字資產換手率:十大數字資產累計換手率上漲 9.21%

*交易所錢包餘額:BTC 餘額增加 0.61%,USDT 餘額增加 1.50%

*USDT 溢價率:USDT 溢價率寬幅震盪,尾盤維持正溢價

*比特幣波動率指數:波動率指數創下新低,市場情緒貪婪轉恐懼

*期貨合約:合約價格寬幅震盪,市場遠期維持看漲

*宏觀視角:比特幣小幅下挫,黃金價格創下新高

*總結

本期報告詳細內容:

1. 本週大盤走勢:震盪誘多衝高回落,市場情緒趨於謹慎

截至報告統計時間(2019 年 2 月 24 日),本週全球區塊鏈資產總市值日均值爲 2893.74 億美元,較上週均值下跌 3.87%;市場 24 小時成交量日均值 1588.23 億美元,較上週均值微跌 0.16%。

截至報告統計時間,Tokenmania 8 周行情指數最新點位-0.74% , Tokenmania 32 周行情指數最新點位-1.08%,Tokenmania 60 周行情指數最新點位-1.72%。

本週大盤維持寬幅橫盤震盪,市場交易活躍度高位回落,投資者情緒由貪婪轉爲恐懼。周初大盤維持 2800 億美元上下震盪,而後市場中樞逐步上移,至 2950 億美元附近短時橫盤整理,週四快速回調一度跌破 2800 億美元關口,而後緩慢上行,尾盤再次回落險守 2800 億美元上方,周總市值日均值較上週下跌 3.87%。本週比特幣價格寬幅震盪,一度向上突破 10000 美元,尾盤收報 9800 美元上方;從盤面上看,本週主流幣種相對高位悉數回調,比特幣幾輪反彈均承壓回落,跟進量能依舊不足,市場實際交易重心在區間內有所下移,同時近期 FCOIN 交易所等事件對市場構成一定利空,投資者情緒由貪婪趨於謹慎,受制於市場避險情緒的升溫,更多資金處於觀望態勢,短期看市場整體行情偏弱,出現單邊行情的概率較低,短期或將維持盤整。長期看,當前市場主要仍在存量用戶間博弈,比特幣整體下行幅度相對較小,回調後市場盤面尚未走壞,下方支撐有效,同期 USDT 溢價水平回升,投資者對未來 1-2 個月的減半行情整體依然看多,建議後市可逢低建倉。

此外,本週期貨合約基差維持高位,多次出現短時“畫門”走勢,當前期現價格震幅較大,短期較難抉擇方向,“插針”行情或將延續,行情震盪下,建議期貨投資者降低槓桿倍數,規避風險。

圖 1 本月全球區塊鏈資產總市值變化

TAMC 研究院丨震盪誘多衝高回落,市場情緒趨於謹慎

資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

圖 2 本週比特幣價格變化

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所日成交量均值上漲 9.39%

本週九大交易所本週單日成交量均值爲 2325.19 億元,較上週增幅爲 9.39%。從交易量結構來看,成交量佔比前三名的交易所分別是 Huobi (46.29%),OKEX (24.62%),Binance (16.06%),前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的 86.97%,前三名佔比較上週增加 2.08%;Huobi 本週累計成交量較上週上升 818.54 億元,增幅爲 12.19%,OKEX 本週累計成交量較上週上升 634.82 億元,增幅爲 18.83%,Binance 本週累計成交量較上週上升 71.45 億元,增幅爲 2.81%。

圖 3 近兩週九大交易所總成交量變化

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資料來源:非小號,TokenMania

圖 4 九大交易所歷史每日總交易量變化

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資料來源:非小號,TokenMania

從更長的時間維度來看,19 年初九大交易所日交易量基本處於 400 億元上下區間震盪,二季度交易量在 4 月初放量突破 1400 億元,市場成交量連創新高,九大交易所日交易量一度突破 4300 億元高點;7 月以來市場成交量呈現持續震盪縮量態勢,日均交易量均值降低到 1000 億元以下;10 月底比特幣快速拉昇一度突破 10000 美元上方,日成交量突破 3000 億元創下高位,而後市場成交量再次呈持續回落態勢。2020 年減產預期疊加地緣衝突避險情緒等因素作用下,近期市場持續走高,量能同步放大,近一個月日成交量最高接近 3600 億元;本週日成交量最高 2906 億元,日均成交量 2325.2 億元。考慮到目前各大交易所存在刷量的行爲,實際成交數據可能低於統計數據。

全球比特幣場外交易量減少 10.13% 至 3104.0 萬美元,中國比特幣場外交易量減少 22.00% 至 790.1 萬元,委內瑞拉比特幣場外交易量減少 15.95% 至 2883.1 億玻利瓦爾,依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例(1 CNY =10418.22VES)計算,最近一週場外 BTC 交易量約 2767.374 萬元;前一個統計周按當時匯率計算的場外 BTC 交易量約 3292.571 萬元,最近一週較前一週減少 15.95%。

圖 5 LocalBitcoins 全球交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

圖 6 LocalBitcoins 中國地區交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

圖 7 LocalBitcoins 委內瑞拉地區交易量

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資料來源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:_ 九__大交易所是指幣安、火幣、OKEX、 CoinBase__、 P__oloniex__、BitmexBittrexBitfinex、__Bithumb_

3. 數字資產換手率:十大數字資產累計換手率上漲 9.21%

本週十大數字資產換手率周累計 544.50%,較上週上漲 45.91%,漲幅 9.21%;換手率最高爲 89.97%,最低爲 63.18%,極值差爲 26.79 個百分點。近期市場交投氛圍高漲,本週 BCH 換手率漲幅居首,較上週上漲 31.13%, XRP 和 XLM 換手率回落,其餘幣種換手率均上漲。

圖 8 近兩週十大資產日均換手率變化

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

圖 9 本週十大資產換手率明細

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資料來源:CoinMarketCap,TokenMania

本週累計換手率排名前三位的分別是 ETC (本週 1382.46%,較上週上漲 17.97%,漲幅 1.32%),LTC (本週 833.84%,較上週上漲 67.29%,漲幅 8.78%),EOS (本週 832.76%,較上週上漲 148.31%,漲幅 21.67%);累計換手率排名後三位的分別是 ADA (本週 81.97%,較上週上漲 4.06%,漲幅 5.21%),BTC (本週 171.52%,較上週上漲 12.85%,漲幅 8.10%),XRP (本週 181.05%,較上週下跌 16.15%,跌幅 8.19%;其中 BCH 漲幅居首,本週累計換手率 526.81%,較上週上漲 125.06%, XLM 跌幅最大,本週累計換手率 244.99%,較上週下跌 28.72%。

【注】換手率是十大幣種(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4. 交易所錢包餘額:BTC 餘額增加 0.61%,USDT 餘額增加 1.50%

本週交易所 BTC 錢包餘額 2,451,422 BTC;交易所 USDT 錢包餘額 17.98 億 USDT,較上週同期增加 0.2665 億 USDT,增加 1.50%;當前 USDT 流通總量(含 ERC-20,TRC-20)爲 47.182 億美元,較上週同期增加 1.89%。

圖 10 近期交易所 BTC 餘額與 BTC 價格走勢

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資料來源:TokenMania,chain.info 公開資料

圖 11 交易所 USDT 總餘額變化

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資料來源:TokenMania

【注】交易所錢包餘額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX 等多個主流交易所的綜合數據 。

5. USDT 溢價率:USDT 溢價率寬幅震盪,尾盤維持正溢價

溢價率反映了 USDT 價格的溢價水平,也是捕捉資金情緒的工具,一般而言,高溢價率意味着資金入場情緒積極,反之則意味着資金進場動力不高,甚至是資金在出逃。

圖 12Kraken USDT/USD 交易對價格

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資料來源:Tradingview (Kraken),TokenMania

本週 kraken 交易所 USDT 溢價率延續上週高位,週四短時下探,收盤維持正溢價,kraken 交易所 usdt/usd 交易對本週開盤溢價-0.03%,最高溢價 0.45%,收盤溢價 0.17%。年初以來 USDT 交易溢價率呈低位震盪走勢,最近三週溢價水平逐漸回升,本週創下近期新高溢價,溢價空間增加,資金入場的意願增強,同時溢價率振幅加大,表明近期資金有一定追漲殺跌傾向。

【注】 USDT_ 折溢價指數爲 100__ 時表示 USDT__ 平價,指數大於 100__ 表示 USDT__ 溢價,小於 100__ 則表示 USDT__ 折價。_

6. 比特幣波動率指數:波動率指數創下新低,市場情緒貪婪轉恐懼

一般而言,比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度,該值越高往往反映出對後市走勢的分歧度越高。

圖 13 日級別比特幣 BVOL24H 波動率

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資料來源:BitMEX,TokenMania

圖 14 恐懼 & 貪婪指數

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資料來源:Alternative.me,TokenMania

本週比特幣波動率指數衝高走低,開盤值 2.89,最高值 4.92,最低值 1.22,收盤值 1.22,收盤值較上週同期下跌 57.79%,創 5 個月以來新低。恐懼 & 貪婪指數 7 日前爲 59 點,本週最高爲 53 點,最低爲 43 點,恐懼 & 貪婪指數最新點位 46,較上週同期 59 點下降 13 點,隨着主流幣種破位下跌,本週市場情緒由貪婪轉爲恐懼。

7. 期貨合約:合約價格寬幅震盪,市場遠期維持看漲

從期貨合約的角度來看,本週期貨價格震幅加大,市場遠期維持看漲,但升水幅度有所下調。從期限結構上來看,本週 OKEX 的當周合約平均升水 0.81%,升水幅度下降 0.13 個百分點;次周合約平均升水 0.57%,升水幅度上升 0.04 個百分點;季度合約平均升水 3.03%,升水幅度下降 0.49 個百分點;BitMEX 永續合約平均升水 0.05%。本週 OKEX 的當周合約最新升水 0.16%,次周合約最新升水 0.61%,季度合約最新升水 2.46%,升水幅度下降 1.89 個百分點;截至報告統計時間,BITMEX 多空對比爲 50.62 %:49.38 %,多頭頭寸仍相對佔優,Bakkt 的未平倉合約於 2 月 14 日觸及 1900 萬美元的峯值,同期芝加哥商品交易所的比特幣期貨交易量也逼近歷史高位;總體看,當前期現價格震幅較大,短期較難抉擇方向,但比特幣季度合約維持升水,投資者對今年 BTC 減半行情持續看多,市場遠期依然看漲。

圖 15 近兩週比特幣期貨與現貨價格走勢

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資料來源:OKEX,BitMEX,TokenMania

圖 16 近兩週比特幣期貨升貼水率

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資料來源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】報告中期貨的升貼水率根據 BitMEX_ 的 BXBT__ 現貨數據進行計算 _

8. 宏觀視角:比特幣小幅下挫,黃金價格創下新高

從資產配置的角度,數字貨幣值得作爲另類資產進行部分配置。對於投資者而言,各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置,隨着資產類別的組合方式多樣化,在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

本週各類風險資產收益率分化,比特幣小幅下挫,國內股市強勢不改,黃金價格創七年來歷史新高。美股方面,本週納指周漲-1.59%,報 9576.59 點;道指周漲-1.38%,報 28992.41 點;標普 500 指數週漲-1.25%,報 3337.75 點,大型科技股與熱門中概股全線走低;COMEX 黃金期貨本週連漲 6 日,周漲 3.93%,報 1645.90 美元 / 盎司,創下 2013 年 2 月以來新高;在岸人民幣周漲 0.57%,報 7.03;國內股市方面,A 股強勢不改,本週上證指數週漲 4.20%,報 3039.67 點;深證成指周漲 6.54%,盤中創出逾 4 年新高,報 11629.70 點;創業板指周漲 7.61% 創三年半新高,報 2226.64 點;恆生指數周漲-1.82%,報 27308.81 點,北向資金累計淨流入 64.93 億元。

圖 17 本週各類資產動態收益率比較

TAMC 研究院丨震盪誘多衝高回落,市場情緒趨於謹慎

資料來源:TokenMania

對近三年各類資產的動態收益率進行比較,比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率爲 1511.93%,位居各類資產首位,同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外,其他資產收益率表現分化,美股表現相對較好,標準普爾 500 指數漲幅 41.11%,納斯達克綜合指數漲幅 63.26%;此外恆生指數漲幅 12.84%,黃金漲幅 33.09%。

圖 18 近三年各類資產動態收益率比較

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資料來源:TokenMania

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強,在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中,數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢。近期伴隨減半行情市場回暖,長期來看數字貨幣仍處於估值低位,隨着泡沫的擠出,數字貨幣值得作爲另類資產進行部分配置。

9. 總結

大盤走勢:本週大盤維持寬幅橫盤震盪,市場交易活躍度高位回落,投資者情緒由貪婪轉爲恐懼。周初大盤維持 2800 億美元上下震盪,而後市場中樞逐步上移,至 2950 億美元附近短時橫盤整理,週四快速回調一度跌破 2800 億美元關口,而後緩慢上行,尾盤再次回落險守 2800 億美元上方,周總市值日均值較上週下跌 3.87%。本週比特幣價格寬幅震盪,一度向上突破 10000 美元,尾盤收報 9800 美元上方;從盤面上看,本週主流幣種相對高位悉數回調,比特幣幾輪反彈均承壓回落,跟進量能依舊不足,市場實際交易重心在區間內有所下移,同時近期 FCOIN 交易所等事件對市場構成一定利空,投資者情緒由貪婪趨於謹慎,受制於市場避險情緒的升溫,更多資金處於觀望態勢,短期看市場整體行情偏弱,出現單邊行情的概率較低,短期或將維持盤整。長期看,當前市場主要仍在存量用戶間博弈,比特幣整體下行幅度相對較小,回調後市場盤面尚未走壞,下方支撐有效,同期 USDT 溢價水平回升,投資者對未來 1-2 個月的減半行情整體依然看多,建議後市可逢低建倉。

此外,本週期貨合約基差維持高位,多次出現短時“畫門”走勢,當前期現價格震幅較大,短期較難抉擇方向,“插針”行情或將延續,行情震盪下,建議期貨投資者降低槓桿倍數,規避風險。

交易所成交量: 交易所日成交量均值上漲 9.39%。本週九大交易所本週單日成交量均值爲 2325.19 億元,較上週增幅爲 9.39%。從交易量結構來看,成交量佔比前三名的交易所分別是 Huobi (46.29%),OKEX (24.62%),Binance (16.06%),前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的 86.97%,前三名佔比較上週增加 2.08%;Huobi 本週累計成交量較上週上升 818.54 億元,增幅爲 12.19%,OKEX 本週累計成交量較上週上升 634.82 億元,增幅爲 18.83%,Binance 本週累計成交量較上週上升 71.45 億元,增幅爲 2.81%。

全球比特幣場外交易量減少 10.13% 至 3104.0 萬美元,中國比特幣場外交易量減少 22.00% 至 790.1 萬元,委內瑞拉比特幣場外交易量減少 15.95% 至 2883.1 億玻利瓦爾,依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例(1 CNY =10418.22VES)計算,最近一週場外 BTC 交易量約 2767.374 萬元;前一個統計周按當時匯率計算的場外 BTC 交易量約 3292.571 萬元,最近一週較前一週減少 15.95%。

數字資產換手率: 十大數字資產累計換手率上漲 9.21%。本週十大數字資產換手率周累計 544.50%,較上週上漲 45.91%,漲幅 9.21%;換手率最高爲 89.97%,最低爲 63.18%,極值差爲 26.79 個百分點。近期減產板塊交易火熱,市場交投氛圍高漲,本週 BCH 換手率漲幅最大,較上週漲幅 31.13%, XRP 和 XLM 累計換手率回落,其餘幣種換手率均上漲。

本週累計換手率排名前三位的分別是 ETC (本週 1382.46%,較上週上漲 17.97%,漲幅 1.32%),LTC (本週 833.84%,較上週上漲 67.29%,漲幅 8.78%),EOS (本週 832.76%,較上週上漲 148.31%,漲幅 21.67%)。本週十大幣種累計換手率有漲有跌,其中 BCH 漲幅居首,本週累計換手率 526.81%,較上週上漲 125.06%, XLM 跌幅最大,本週累計換手率 244.99%,較上週下跌 28.72%。

交易所錢包餘額: BTC 餘額增加 0.61%,USDT 餘額增加 1.50%。本週交易所 BTC 錢包餘額 2,451,422 BTC;交易所 USDT 錢包餘額 17.98 億 USDT,較上週同期增加 0.2665 億 USDT,增加 1.50%;當前 USDT 流通總量(含 ERC-20,TRC-20)爲 47.182 億美元,較上週同期增加 1.89%。

USDT 溢價率: USDT 溢價率寬幅震盪,尾盤維持正溢價。本週 kraken 交易所 USDT 溢價率延續上週高位,週四短時下探,收盤維持正溢價,kraken 交易所 usdt/usd 交易對本週開盤溢價-0.03%,最高溢價 0.45%,收盤溢價 0.17%。年初以來 USDT 交易溢價率呈低位震盪走勢,最近三週溢價水平逐漸回升,本週創下近期新高溢價,溢價空間增加,資金入場的意願增強,同時溢價率振幅加大,表明近期資金有一定追漲殺跌傾向。

比特幣波動率指數: 波動率指數創下新低,市場情緒貪婪轉恐懼。本週比特幣波動率指數衝高走低,開盤值 2.89,最高值 4.92,最低值 1.22,收盤值 1.22,收盤值較上週同期下跌 57.79%,創 5 個月以來新低。恐懼 & 貪婪指數 7 日前爲 59 點,本週最高爲 53 點,最低爲 43 點,恐懼 & 貪婪指數最新點位 46,較上週同期 59 點下降 13 點,隨着主流幣種破位下跌,本週市場情緒由貪婪轉爲恐懼。

期貨合約: 本週期貨價格震幅加大,市場遠期維持看漲,但升水幅度有所下調。從期限結構上來看,本週 OKEX 的當周合約平均升水 0.81%,升水幅度下降 0.13 個百分點;次周合約平均升水 0.57%,升水幅度上升 0.04 個百分點;季度合約平均升水 3.03%,升水幅度下降 0.49 個百分點;BitMEX 永續合約平均升水 0.05%。本週 OKEX 的當周合約最新升水 0.16%,次周合約最新升水 0.61%,季度合約最新升水 2.46%,升水幅度下降 1.89 個百分點;截至報告統計時間,BITMEX 多空對比爲 50.62 %:49.38 %,多頭頭寸仍相對佔優。Bakkt 的未平倉合約於 2 月 14 日觸及 1900 萬美元的峯值,同期芝加哥商品交易所的比特幣期貨交易量也逼近歷史高位;總體看,當前期現價格震幅較大,短期較難抉擇方向,但比特幣季度合約維持升水,投資者對今年 BTC 減半行情持續看多,市場遠期依然看漲。

宏觀視角: 本週各類風險資產收益率分化,比特幣小幅下挫,國內股市強勢不改,黃金價格創七年來歷史新高。美股方面,本週納指周漲-1.59%,報 9576.59 點;道指周漲-1.38%,報 28992.41 點;標普 500 指數週漲-1.25%,報 3337.75 點,大型科技股與熱門中概股全線走低;COMEX 黃金期貨本週連漲 6 日,周漲 3.93%,報 1645.90 美元 / 盎司,創下 2013 年 2 月以來新高;在岸人民幣周漲 0.57%,報 7.03;國內股市方面,A 股強勢不改,本週上證指數週漲 4.20%,報 3039.67 點;深證成指周漲 6.54%,盤中創出逾 4 年新高,報 11629.70 點;創業板指周漲 7.61% 創三年半新高,報 2226.64 點;恆生指數周漲-1.82%,報 27308.81 點,北向資金累計淨流入 64.93 億元。

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國內外監管政策超預期

國際地緣環境變化超預期

比特幣合約價格波動


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