Malt 提供了綁定 LP 和套利拍賣兩種方式讓持有者受益。

原文標題:《DeFi 新玩法 | 一文了解新型算法穩定幣 Malt》
撰文:0xScotch
翻譯:通證一哥
本文最早發佈於今年 5 月 10 日

在過去的一年中,出現了許多新的算法穩定幣。這些項目中的大多數要麼將其代幣錨定某個實際價值,例如 1 美元(例如 ESD,以及最近的 FEI),要麼不掛鉤但相對穩定,例如 RAI 和 OHM。這些項目的目標是提供一種資本效率高的去中心化穩定幣。

DeFi 新玩法 | 一文了解新型算法穩定幣 Malt

它們試圖通過協議機制來實現這一點,而不是像 DAI 一樣,由成熟的價值項目提供抵押擔保。

這種採用算法實現穩定的貨幣稱爲「算法穩定幣」,最近這個領域湧現出很多項目,但大部分失敗了。

現在,讓我們先來探討一個有望解決算法穩定幣困境的方法。Malt (麥芽)是一個具有創造性的新項目,它對現有概念進行了創新,以實現有效地與任何價值資本效率代幣進行掛鉤(爲簡單起見,先選擇 1 美元)。關於麥芽算法如何實現穩定性的更多信息將在未來發布。但一個大家普遍關心的問題是,「我如何從穩定幣中獲利 ?」這是一個必須說清楚的問題。因爲如果項目要生存,就需要一個可持續的解決方案。

並不是所有的算法穩定幣都能以同樣的方式讓持有者受益,但是麥芽有兩種主要的盈利方式 :

1. 綁定 LP

從 Malt +「其它」 AMM 池(例如 Malt / DAI LP 池)中種植 LP 代幣,然後每當 Malt 超過掛鉤時,就以「 Other」代幣獲得獎勵。價格保持穩定的同時,LP 在 Malt 中收到固定的 APY。

2. 套利拍賣

當價格跌至低於匯率時,將「其它」代幣抵押進行套利拍賣,從而向所有者提供獎勵或者以「其它」代幣支付溢價。

DeFi 新玩法 | 一文了解新型算法穩定幣 Malt麥芽機制概述

爲了促進這一點,麥芽有一種協議控制的價值轉化方式,我們稱之爲「流動性擴展」。具體工作原理將在未來幾天公佈。但是讓我們來討論一下麥芽如何爲最終用戶工作的基礎。

粘合 LP

DeFi 新玩法 | 一文了解新型算法穩定幣 Malt麥芽 LP 粘合過程

在 AMM 上向麥芽池提供流動性的用戶將能夠抵押他們的 LP 代幣,以獲得提供流動性的獎勵。最初,我們會設置一個單一的麥芽 /DAI 池,這意味着所有 LP 獎勵將以 DAI 支付。在未來,會有其他像 Malt/ETH 這樣的池,它以 ETH 進行獎勵支付。這將允許麥芽持有者選擇支付給他們的代幣,刺激高需求的配對,從而增加流動性。麥芽忠實持有者也沒有動機拋售他們的頭寸,因爲所有的利潤都將在另一個代幣上。

另外一個好處是,任何獎勵都不會被鎖定。一旦在賬戶中看到獎勵,用戶可以立即提取或再投資。(如果你在第一週是有限合夥人,你可能也會得到一些額外的東西,但先不要告訴任何人。)

不同於其他包括獎勵綁定到 DAO 的項目(如 DSD 和 ESD),麥芽專注於激勵 LP 供應商,因爲高流動性水平直接提高了匯率的穩定性。因此,對有限合夥人的獎勵是,安全地增長平臺上提供的任何其他令牌的堆棧。

這些有限合夥人的獎勵有兩種形式:(1)當價格高於匯率時,有限合夥人獲得獎勵;(2)當價格長期定在 1 美元左右時,有限合夥人獲得獎勵。

當價格高於匯率時,協議就會產生新的麥芽,並將其出售給流動性池。出售所得利潤將分配給提供擔保的有限合夥人和流動性池(詳見另一篇文章)。當價格進入穩定期時,協議不需要製作新的麥芽來穩定自身,協議將向所有綁定的有限合夥人發行一個固定的 APY,以麥芽支付。這個 APY 是通過治理設置的。

套利拍賣

麥芽套利拍賣過程:

當一個算法穩定幣的價格高於匯率時,把它降低很容易,通常採取鑄造和分發新代幣的形式,就像麥芽的情況一樣。然而,更重大的挑戰是如何把低匯率恢復過來。Malt 用多種機制解決了這個問題(將在後續文章中進行詳細闡述),其中一種機制爲使用套利代幣(arb token)進行荷蘭式拍賣。

Arb 代幣的拍賣持續 30 分鐘或者持續到籌集到預先指定的金額。套利代幣的價格從 1 美元開始,並在 30 分鐘內持續下降,直到目標代幣價格被提高。

然後協議自動爲用戶贖回 Arb 令牌,每個令牌的等價價值爲 1 美元。這爲購買低於 1 美元的 Arb 代幣的用戶提供了有利可圖的溢價。這種荷蘭式拍賣在有足夠的資金時結束,允許市場決定套利代幣的溢價,同時在很大程度上鼓勵投資者買入。

套利拍賣以每個池爲單位進行,這意味着 MALT/DAI 池拍賣與 MALT/USDC 池完全隔離。所有投標都是在非本地代幣池中完成的,因此,對於初始啓動池,DAI 將被投標以在 MALT/DAI 池中獲得溢價。

當拍賣完成時,Arb 令牌將自動並立即在池的非本地令牌中贖回 1 美元的價值。自動贖回消除了操縱協議的機器人和 gas 費的影響。所有的出價都將被用來購買 MALT,並進行銷燬。不過,值得注意的是,這一拍賣過程只是實現匯率穩定的一部分。它與其它麥芽的機制相結合,將價格推回到正常匯率水平。這個系統很複雜,需要一篇單獨的文章來解釋。

就目前而言,投資者應該知道,參與套利交易拍賣可以讓他們有機會溢價購買未來的美元,類似於債券。但與債券有一個明顯的不同,那就是它永遠沒有到期一說。它將在儘可能早期機會中得到回報,而無需長期持有。

具體來說,麥芽如何在沒有代幣供應持續增長的情況下,以可持續和可靠的方式實現這一目標,將在接下來的文章中進行詳細介紹。因爲這些涉及到爲麥芽的套利拍賣和流動性擴展提供功能的相關算法。

本文只是對麥芽的潛在用戶提供大致的介紹:流動性池獎勵和套利拍賣溢價。麥芽的精神本質是實現輕鬆參與和獲得可靠利潤。基於背後的複雜公式,麥芽將爲用戶提供一個在不斷增長的穩定幣市場中的最佳選擇。

歡迎大家關注我們未來的文章,後續將深入挖掘麥芽保持穩定的機制。隨着項目即將上線,我們還將發佈關於如何參與 LP 池和套利

DeFi 新玩法 | 一文了解新型算法穩定幣 Malt提煉麥芽是最艱苦的工作,但也是最踏實的工作

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