即將到來的 2021 年,很可能是以太坊高光之年。

原文標題:《2021 年,很可能是以太坊的「高光之年」》
撰文:一棵楊樹

2019 年 11 月,灰度比特幣信託(GBTC)首次向 SEC 申請註冊,並在今年 1 月正式通過,成爲首個符合美國證券交易委員會標準的數字資產工具。

信託獲批、衍生品激增、DeFi 爆發,以太坊將迎來高光時刻?

10 月 12 日,加密貨幣資產管理公司灰度投資(Grayscale Investment)在美國證券交易委員會(SEC)提交的註冊申請正式通過,其旗下的以太坊信託(ETHE)作爲繼比特幣信託(GBTC)後,第二個在 SEC 獲得申報公司地位的數字貨幣投資工具。

比特幣和以太坊正全力「破圈」

作爲目前爲數不多的加密數字資產合規信託基金,灰度以太坊信託 (ETHE) 在 SEC 獲得申報公司地位最直接的影響,就是將向更多的投資者開放——很多主流機構或投資者之前不偏好或不被允許投資沒有經過 SEC 報備的信託產品。

這也可能是灰度向 SEC 提出申請的原因所在——灰度以太坊信託已成爲世界上最大的以太坊投資工具。截至 10 月 21 日的最新公開數據,灰度的加密貨幣管理規模(AUM)已高達 70 億美元,其中比特幣信託(GBTC)和以太坊信託(ETHE)就分別爲 58 億美元、9 億美元,佔了 95% 以上的份額。

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之前白話區塊鏈在《灰度以太坊信託溢價高至 1000%,預示下半年市場或將徹底轉暖?》中就提到了 ETHE 的畸形高溢價,足見市場對以太坊的強勁需求比以往任何時候都更加明顯。

而在這次 SEC 申報地位獲取後,投資者也將可以在六個月後出售其持有的信託基金份額,而不是之前規定的一年強制性持有期,這樣的流動性鬆綁無疑也將進一步加大對投資者的吸引力。

不過大家也不能盲目樂觀,在具體信託份額生成過程中,灰度其實並非直接下場的「屯幣巨鯨」,而只是一個資金管道——打通增量場外資金通過美股合規市場入場的渠道,且大多數都是在 BTC、ETH 與 GBTC、ETHE 之間進行時間差套利,最終背後買單的還是股票市場的普通投資者(上圖可見目前灰度的信託產品都有 10% 左右甚至更高的溢價),灰度更多的是扮演抽水中間商的角色。

不過灰度雖然並非「屯幣巨鯨」,但選擇「買買屯」比特幣的傳統巨頭公司卻越來越多:

  • 10 月 8 日,移動支付巨頭 Square 宣佈已向比特幣(BTC)投資了 5000 萬美元;
  • 10 月 13 日,管理着超過 100 億美元資產的資產管理公司 Stone Ridge Holdings 透露,作爲其資產儲備策略的一部分,該公司也已購買了 1 萬多枚比特幣(價值約 1.14 億美元)。

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根據不完全統計,目前上市公司的總比特幣持有量已經達到 78.6 萬枚(100 億美元)的規模,已經佔比特幣總量的 3.74%。這也是目前加密資產「出圈」過程中的真實寫照:如今以 BTC 爲代表的數字資產,在伴隨着期貨、信託等合規投資渠道的逐步完善,也已越來越俘獲傳統金融巨頭們的歡心。

10 月 21 日,PayPal 也正式宣佈未來幾周內允許美國賬戶持有人 通過其 PayPal 錢包買賣、持有比特幣、以太坊及其他虛擬貨幣,2020 年末尾這些動作頻頻的「破圈」里程碑,可能就是開啓新階段的起點。

信託以後,下一步會是期貨?

與灰度 GBTC、ETHE 相繼通過 SEC 申報的節奏一致,比特幣之後,Crypto 「出圈」步伐最穩健的,當屬以太坊無疑。

截至 10 月 22 日,目前有 350 萬枚 ETH (超過以太坊總量的 3%)每天通過發送到 Uniswap 爲代表的 DeFi 應用之中——僅 Uniswap 接受的 ETH 數量,就已然比所有 CEX 的總和還要多。

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伴隨着 DeFi 市場的擴張,以太坊的交易體量不斷膨脹,9 月份的期貨交易量也再度創歷史新高:

9 月份以太坊期貨市場的交易量達到 1631 億美元,相比 8 月份剛剛創下歷史記錄的 1722 億美元,增長了 5.3%,續創歷史新高。

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自 2020 年初以來,以太坊期貨交易量增長累計超過了 300%,需求不斷膨脹,比特幣和以太坊期貨交易量的比例也跌至新低,從年初的 9.6 下降到 9 月份的 2。

不過目前的以太坊期貨市場,依舊是 BitMEX、OKEx、火幣、Binance 等場內交易平臺爲主,並沒有像比特幣一樣有 CME、CFTC 等傳統交易平臺的涉及,現在可能正是以太坊期貨滿足合法市場需求的絕佳時機。

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也正因如此,CFTC 等傳統交易市場上線以太坊期貨成爲接下來以太坊「破圈」的關鍵期待。今年 2 月美國 CFTC (商品期貨交易委員會)主席 Heath Tarbert 就曾表示以太坊期貨正在醞釀中:

「我們已經看到了以現金結算和實物交割的比特幣期貨。我的猜測是,我們還將看到以太坊期貨」。

CME 即將推出以太坊期貨的傳聞最近也在推特上引發熱議,最終上線似乎只是時間問題。無論能否趕上 2020 年的尾巴如願以償,以太坊似乎都在逐步成爲新的 Crypto 焦點。

以太坊在加速奔跑

以太坊從 2017 年末以來,經歷了整整兩年的質疑與蟄伏,熬到了今年以來的 DeFi 生態大爆發。伴隨着最近信託這類外部事件的同步回暖,技術層面的進展也開始看到了曙光,加速與其它「競爭者」拉大距離。

鑑於 Layer 2 的突破性進展,V 神 10 月 10 日直接發文《以 Rollup 爲中心的以太坊路線圖》,呼籲當下推進 ETH 1 的基礎建設以支持 Rollups。目前 Rollup 方案也確實在一衆擴容項目中脫穎而出,逐步成爲以太坊生態中最具創新活力的版塊。

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其中在 OP-Rollup 方面,9 月 25 日 Optimism 團隊就啓動了 Optimism 的第一階段測試網,Synthetix 專門提供了 20 萬枚 SNX 作爲測試獎勵,並考慮逐步遷移到 Optimism 上,據悉 Uniswap 也在考慮 Optimism 作爲交易吞吐的解決方案。

這兩個 DeFi 世界的頭部項目的抉擇,無疑對 Optimism 及 Layer 2 接下來的發展影響深遠:標杆效應之外,在 Uniswap 和 Synthetix 已成爲 DeFi 世界核心基礎設施組件的背景下,此後的一衆 DeFi 項目爲了更好的可組合性,無疑也會被倒逼加速進入 Layer 2 的懷抱。

與此同時,Coinbase Wallet 10 月 14 日也官宣集成了 Optimism 測試網,這也是 Layer 2 落地生根加速拓展的關鍵一步。

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ZK Rollup 方面,10 月 10 日 Matter Lab 和 Curve 也似乎拿下重要一城——Curve 在 zkSync L2 測試網正式部署了第一個池子,雖然具體細節仍尚未可知,但 ZK-Rollup 在合約通用性方面可能比我們想象的來的要快,一旦有突破性進展,可能就會是顛覆性影響。

在灰度以太坊信託消息公佈的 10 月 12 日,測試網 Zinken Testnet 也正式發佈,且性能幾乎完美,有 Zinken 測試網絡的運營商甚至樂觀表示信標鏈將在大約 6-8 週週左右啓動。

作爲 Phase 0 的最後一個測試網,大家心心念念(一鴿再鴿)的 ETH 2.0 似乎終於呼之欲出。

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如果「猶抱琵琶半遮面」的 ETH 2.0,真的到了與大家見面的「最後一公里」,那麼在即將到來的 2021 年,以太坊很可能將開始它的專場表演。

其實就在 BitMEX 被監管調查後,美國商品期貨交易委員會(CFTC)主席 Heath Tarbert 就公開表示「SEC 會把以太坊 2.0 納入證券管理,DeFi 理念是革命性的未來,十年內將加速發展,自己也支持 ETH 轉 PoS」。

「Let me just basically say how impressed I am by Ethereum, full stop, period」,接下來的 2021 年,很可能將是以太坊高光之年。