2020 年比特幣新增供應量爲 45 萬枚,較前一年減少了 22.6 萬 枚,通脹率降至 2.49%。

原文標題:《全景式回顧 BTC 的 2020:全年挖出 45 萬枚,交易所淨流失 35 萬枚》
撰文:Carol

2020 年開年,受「新冠」疫情影響,BTC 與全球金融市場的共振加劇,未能倖免於暴跌,3·12 當天幣價跌破 5000 美元,幾近腰斬。這恰逢比特幣網絡第三次減產前夕,低迷的幣價和持續上漲的算力降低了礦工的「減產預期」。隨後,DeFi 流動性挖礦興起,BTC 不溫不火,在 10000 美元關口徘徊。進入 11 月,全球最大的數字貨幣資產管理公司灰度大幅加倉 BTC,機構下場爲市場添了一把火,BTC 快速上漲,並在最後一天以 29001.72 美元的年內新高刷新了歷史最高幣價。

在這頗具戲劇性的走勢背後,BTC 的交易市場和鏈上活動都發生了哪些變化,又隱含了哪些趨勢呢?PAData 將通過對 8 組(市場 / 鏈上)數據的分析來全景回顧 BTC 的 2020 年。

數據回顧:

  • 全年幣價上漲 302%,日均幣價波動率約爲 4.32%,單邊上行趨勢顯著。
  • BTC 全年日均交易量約爲 330.2 億美元,全年總交易量突破 12 萬億美元。
  • 全年 523 個「巨鯨」地址共進行了 433 次大額交易。幣價上行的確定性越強時,「巨鯨」大額交易越不活躍。
  • 監測範圍內的 12 家交易所累計流出約 35.37 萬 BTC。
  • 下半年灰度的 BTC 信託基金規模從 35.55 億美元擴大至 174.75 億美元,增持超 139 億美元。
  • 全年日均活躍地址數約爲 89.59 萬個,且與幣價同步增長。
  • 全年鏈上結算次數累計突破了 1.12 億次,較 2019 年減少了約 700 萬次,基本持平。
  • BTC 整體供應增量成緩慢增長趨勢,今年新增供應量較 2019 年減少了 225970 枚。
  • 全年非流動或極低流動的 BTC 增長了約 107.18 萬枚。
  • 全年鏈上交易手續費總計超 2.63 萬 BTC (3.26 億美元),幣本位較 2019 年增長約 32.83%,美元本位較 2019 年增長約 108.97%。
  • 第三次減產後,礦工日均手續費收入佔總收入的比重從減產前的 1.78% 暴漲至 9.42%。

幣價全年上漲 302%,日均交易量超 330 億美元

2020 年,BTC 仍然是全球表現最佳的資產。根據 CoinMarketCap 的數據,BTC 在 2020 年從約 7200 美元(1 月 1 日)上漲至約 29002 美元(12 月 31 日),年漲幅達到 302.81%,遠超其他主流金融資產。比如,根據 Wind 的統計,2020 年漲幅最高的傳統資產是 COMEX 白銀(紐約商業期貨交易所白銀期貨),全年上漲約 35.2%,其次是 LME 銅(倫敦期貨交易所銅期貨)和滬深 300 指數,全年分別上漲約 24.3% 和 23.7%。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

儘管年初 BTC 市場受到全球金融市場震盪的影響,幣價在 3 月 12 日暴跌 37% 以上,但 11 月以後,幣價快速拉昇,兩個月上漲了 111.12%,12 月 31 日報收 29001.72 美元創年內新高,全年平均幣價約爲 11116 美元。值得注意的是,今年第三次減產後半年內,幣價上漲了 76%,遠高於第二次減產後半年內幣價 37% 的漲幅。

今年,BTC 幣價的高增長還與低波動率並存,這展現了顯著的單邊上行趨勢。根據統計,BTC 全年日均幣價波動率約爲 4.32%。其中,3 月受到「黑天鵝」事件影響,幣價波動較大,月均波動率高達 10.05%,7 月幣價最爲平穩,月均波動率僅爲 2.46%。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

二級市場中,今年 BTC 的日均交易量約爲 330.2 億美元,全年總交易量突破 12 萬億美元。從分佈上來看,今年 2 月至 5 月和 9 月至 12 月是兩個交易的高峯,而 6 月至 8 月則是交易的低谷。全年共有 23 天單日交易量突破 500 億美元,其中 3 月 12 日、12 月 17 日和 10 月 4 日單日交易量更放量突破 700 億美元。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

全年量價關係並非完全對應,就整體上而言,幣價上行趨勢連貫且顯著,但交易量則呈波段分佈,尤其是今年 6 月至 9 月期間,幣價穩中有升,但交易量卻有所下跌。

在 BTC 持續放量上行,並以 29001.72 美元的價格刷新歷史最高價格的背景下,市場普遍看好 BTC 在 2021 年延續上漲趨勢。其中一個判斷依據就是 MVRV。該指數是一種反映長期投資者偏好的指數,代表流通市值與實現市值的比值,如果大於 1,意味着當前價格高於市場參與者的總體價值共識,定價被高估,且數值越大意味着定價被高估的程度越高,反之亦然。截至 12 月 31 日,MVRV 指數約爲 3.141,低於 2017 年 12 月 7 日 4.717 這一前高。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

並且從歷年 MVRV 均值來看,今年均值約爲 1.762,低於 2017 年的 2.705,這意味着今年幣價上行途中造成的資產泡沫化水平較上一輪牛市期間有所降低,這爲 2021 年 BTC 的持續上漲提供了良好的基礎。

「巨鯨」不活躍,全年大額交易僅 433 次

大額持幣者的交易動向因被認爲可能影響市場走向而備受關注,如果將年末餘額大於 2000 BTC 的非交易所地址定義爲「巨鯨」地址的話,一共約有 523 個地址。這些地址全年共發生 433 次單筆超過 2000 BTC 的大額轉賬,月均約 36 次。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

如果結合全年幣價走勢,可以發現,四季度幣價上行的確定性增強時,「巨鯨」大額交易越不活躍,僅有 56 次。尤其是在幣價連創新高的 12 月,「巨鯨」幾乎都在「沉睡」,全月大額交易僅 3 次,爲全年最少。

523 個發生大額交易的「巨鯨」地址中 52.58% 的地址都只發生過 1 次大額交易,另外有 43.40% 的地址發生過 2 次大額交易,發生 3 次及以上大額交易的「巨鯨」僅有 4.02%。因此,即使是發生大額交易的「巨鯨」,全年交易活動也並不活躍。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

從交易額來看,全年非交易所「巨鯨」共交易了約 621 萬枚 BTC,按照交易當天幣價折算,相當於 581.42 億美元。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

根據統計,今年「巨鯨」月均大額交易額爲 51.77 萬 BTC,其中,一季度是「巨鯨」大額交易量最大的一個季度,總計 336.9 萬 BTC,按交易價摺合約 283.28 億美元,四季度是「巨鯨」大額交易量最小的一個季度,僅交易了 72.4 萬 BTC,按交易價摺合約 100.55 萬美元。

交易所 BTC 全年淨流失超 35 萬枚

各大交易所仍然是 BTC 交易的主要場所,截至 12 月 31 日,交易所錢包地址中的 BTC 總額超過 205.12 萬 BTC。其中,Coinbase 的餘額最多,共有超過 89.35 萬 BTC,大約佔到整個 BTC 交易市場的 43.56%。其次,OKEx、Binance、Huobi 的餘額也都超過了 15 萬 BTC,與 Coinbase 一樣,都是全球主力 BTC 交易市場。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

但是,從交易所全年 BTC 淨流入量來看,今年監測範圍內的 12 家交易所累計流出約 35.37 萬 BTC。在各大交易所中,OKEx、Poloniex、Binance 和 Coincheck 的餘額呈淨流入狀態,其中。OKEx 淨流入量最多,達到了 15.32 萬 BTC。其餘 8 家交易所的餘額都呈淨流出狀態,其中 Huobi 和 Bitfinex 淨流出量較多,都超過了 10 萬 BTC。

交易所的充提地址數量在一定程度上與用戶的數量成正比,充提地址數量越多意味着用戶數量越多的可能性也越高。從各交易所全年充提地址的數量變化來看,今年參與 BTC 交易的用戶數量有所增長,其中 Coinbase 和 Gate.io 的充提地址數量增長最多,分別達到了 103.17% 和 94.30%。另外,Huobi、Poloniex、OKEx 和 Binance 的充提地址也增長了 25% 以上。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

截至 12 月 31 日,監測範圍內的 12 家交易所共有 1159.27 萬個充提地址。Coinbase 和 Binance 是充提地址數量最多的兩家交易所,分別達到了約 377.9 萬個和 241.0 萬個,其次,Bittrex 和 Huobi 的充提地址數量也在 100 萬個上下。

灰度半年增持 139 億美元,GBTC 場外溢價持續走高

今年最值得關注的市場動向之一就是機構資金的持續入場。市場普遍認爲,機構持續入金推動了此輪牛市的形成。其中,備受關注的大機構就是灰度(Grayscale)。根據灰度發佈的持倉數據,今年下半年灰度的 BTC 信託基金規模從 35.55 億美元擴大至 174.75 億美元,漲幅達到 391.57%,相當於翻了近 5 倍。尤其是四季度,灰度持續大規模增持使 BTC 信託基金的規模增長了 263.13%。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

灰度 BTC 信託基金的份額 GBTC 在二級市場上的溢價也在下半年呈現上升趨勢,7 月 1 日 GBTC 的場外溢價約爲 10.77%,12 月 31 日 GBTC 的場外已經約爲 17.00%,整體漲幅約爲 7 個百分點,但如果計算全年最大溢價漲幅的話,12 月 21 日 40.20% 的最高溢價率相較 9 月 23 日 6.21% 的最低溢價率高出近 34 個百分點。GBTC 場外溢價水平的波動率要顯著高於下半年現貨二級市場的幣價波動率。

全年鏈上日均活躍地址超 89 萬,較上一年增長 25%

從統計數據上來看,今年全年日均活躍地址數約爲 89.59 萬個,且隨着幣價不斷攀升,全年鏈上日活躍地址數量也呈現明顯的上升趨勢。其中,在四季度全年用戶最活躍,季度日活躍地址數達到了 101.31 萬個,較一季度日均 73.61 萬個活躍地址上漲了 37.63%。其中,單月日活躍地址數最高的 12 月達到了約 107.14 萬個。另外,11 月的日活躍地址數也超過了 100 萬個,約爲 102.58 萬個。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

今年,鏈上日均活躍地址數達到了近年來的一個小高點。根據統計,今年日均活躍地址數較 2019 年上漲了約 25.11%,較上一輪牛市時期的 2017 年上漲了約 18.54%,較五年前的 2015 年則已經翻了近 3 倍。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

而且,鏈上日均活躍地址數的變化與全年幣價的整體走勢基本一致,隨着市場繁榮,鏈上活躍地址數也隨之增長。收益表現較好的 2017 年、2020 年和 2021 年開年,鏈上日均活躍地址數量都較多。

鏈上活躍地址數量是觀察實際活躍用戶的一個窗口,儘量兩者並不是完全相同的,但兩者的趨勢在很大程度上是相似的,即如果鏈上活躍地址數量增多,很大程度上意味着實際活躍用戶也在增多。

全年鏈上結算 1.12 億次,結算金額超 5.36 億 BTC

鏈上結算效率是衡量區塊鏈發展和未來應用的重要指標。根據統計,今年全年鏈上結算次數累計突破了 1.12 億次,較 2019 年減少了約 700 萬次,跌幅約爲 6.25%,基本持平。全年月均鏈上結算 937.97 萬次,其中,7 月是鏈上結算次數最多的一個月,達到了 1015.8 萬次。而且,與 2019 年情況相似,今年鏈上結算次數與幣價沒有統計相關性,也即,影響鏈上結算次數的並不是幣價起伏。

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今年全年累計結算總額約爲 5.36 億 BTC,較 2019 年全年結算約 5.17 億 BTC 增長了約 4300 萬 BTC,漲幅約爲 8.32%。如果考慮到 BTC 幣價的變化,按照每日幣價折算,今年完全累計結算金額相當於 6.51 萬億美元,較 2019 年全年結算 3.93 萬億美元增長了約 2.58 萬億美元,漲幅約爲 65.65%。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

全年日均結算金額約爲 146.7 萬 BTC,按每日幣價折算,大約爲 178.02 億美元。從全年鏈上結算金額的趨勢來看,9 月以後,鏈上結算金額明顯擴大,其中 10 月 20 日、9 月 17 日和 10 月 22 日三天的日結算金額均超過 400 萬 BTC。另外,全年還有 41 天的日結算金額超過 250 萬 BTC。

BTC 全年新增供應 45 萬枚,整體流動性降低

截至 2020 年 12 月 31 日,BTC 的總供應量約爲 1858.68 萬枚,全年新增供應 45 萬枚,通脹率爲 2.49%。受到第三次減產的影響,今年新增供應量較 2019 年減少了 225970 枚。最近五年,BTC 的整體供應增量緩慢增長,增速逐年放緩。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

glassnode 將持幣實體一定時間範圍內 BTC 累計流出和累計流入的比率作爲衡量 BTC 流動性的指標,如果這一比率低於 25% 則被視爲非流動或極低流動的 BTC,如果這一比率介於 25% 至 75% 之間則被視爲流動的 BTC,如果這一比率高於 75% 則被視爲高度流動的 BTC。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

根據監測,今年非流動或極低流動的 BTC 增長了約 107.18 萬枚,佔總供應量的比重提高了約 4 個百分點。另一方面,流動和高度流動的 BTC 都所有減少。流動的 BTC 全年整體減少了約 21.56 萬枚,佔總供應量的百分比也降低了約 1.3 個百分點。高度流動的 BTC 全年整體減少了 43.29 萬枚,佔總供應量的百分比降低了約 2.7 個百分點。從總體上來看,今年 BTC 的流動性降低了。

全年挖礦產出超 50.11 億美元,手續費收入佔比大幅提高

今年全年鏈上交易手續費總計超 2.63 萬 BTC,按照每日幣價折算,大約相當於 3.26 億美元,幣本位較 2019 年增長約 32.83%,美元本位較 2019 年增長約 108.97%。

今年日均鏈上交易手續費約爲 71.88 BTC,按每日幣價折算,則大約於 89.01 萬美元。但是全年手續費分佈以第三次減產爲分界線,呈現較大差異。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

在第三次減產前(不含減產當日),日均交易手續費大約爲 32.59 BTC,按每日幣價折算,大約爲 26.19 萬美元。在第三次減產後(含減產當日),日均交易手續費則上漲至 94.05 BTC,較減產前增長 188.59%,如果按照每日幣價折算,日均交易手續費約爲 124.45 萬美元,相當於較減產前翻了 4.75 倍。全年共有 10 天單日交易手續費及超過 200 BTC,其中,11 月 3 日、10 月 31 日、10 月 30 日和 11 月 5 日的交易手續費都超過了 260 BTC,爲全年較高水平。

儘管減產後交易手續費有較大幅度的提升,但是這仍然不能彌補礦工總收入的減少。根據統計,今年 BTC 礦工的累計總收入約爲 47.96 萬 BTC,按照每日幣價折算大約爲 50.12 億美元,幣本位和美元本位分別較 2019 年「縮水」31.26% 和 3.78%。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

全年日均挖礦收入約爲 1311 BTC,按照每日幣價折算,相當於 1369.39 萬美元。全年變化趨勢同樣以第三次減產爲分界線,在第三次減產前(不含減產當日),日均挖礦收入約爲 1862.42 BTC,摺合 1514.21 萬美元,第三次減產後(含減產當日),日均挖礦收入約爲 1003.04 BTC,摺合 1289.17 萬美元,幣本位和美元本位分別較減產前下跌 4.37% 和 14.86%。

值得注意的是,12 月美元本位計價下的日均挖礦收入約爲 2232.33 萬美元,爲全年最高,當月的平均幣價約爲 21983 美元。另外,11 月美元本位計價下的日均挖礦收入約爲 1736.48 萬美元,與減產前 2 月的日均挖礦收入相當,當月的平均幣價約爲 16646 美元。這意味着,按照當前的網絡狀態,只有當幣價高於 16000 美元時,日均挖礦收入纔可能與減產前相當。

受到交易手續費大幅增長的影響,鏈上交易手續費佔挖礦收入的比重也從去年的平均 2.8% 擴大至今年的平均 6.69%,增長近 4 個百分點。尤其是第三次減產後,日均手續費佔收入的比重從減產前的 1.78% 暴漲至 9.42%。手續費佔比超過 20% 的共有 11 天,其中,10 月 29 日、10 月 30 日、10 月 31 日、10 月 28 日和 11 月 2 日這 5 天的手續費佔比都超過 25%。

比特幣 2020 全景式回顧:通脹率降至 2.49%,日均活躍地址增長 25%

今年,全網算力持續溫和上漲(+35.91%),但交易次數(-6.25%)和區塊產量(-1.86%)相較去年都有所下降,在這樣的情況下,手續費大幅上調成了改善礦業邊際利潤的主要途徑,如果明年幣價穩定在較高位置,交易手續費佔挖礦比重或將繼續上升。