分佈式資本合夥人黃凌波談 2020 區塊鏈投資市場, Oracle、NFT (非同質化代幣)、Tokenize 項目將迎來爆發,Staking 與二級市場會有不錯的機會。

原文標題:《機構觀點:Oracle、NFT 和增量市場項目將在 2020 年迎來大爆發》
來源:星球日報
撰文:王也
編輯:郝方舟

2019 年是加密基金們冷靜思考的一年。

2018 年的區塊鏈正值風口、遍地「黃金」,不少加密基金大把撒錢。然而經歷了幣價一蹶不振、泡沫破滅後,大量項目和資方撤出淘金現場。

即便如此,一些頭部加密基金仍在悄然佈局(詳見 Odaily 星球日報文章,加密基金批量夭折,這十隻卻仍在高頻出手)。其中,分佈式資本作爲活躍且頗具眼光的一級市場投資佼佼者赫然在列。據公開信息,分佈式資本在 2019 年共出手 12 次,平均單個項目的投資金額在千萬元人民幣以上,在 CB insights 最新發布的區塊鏈行業報告上,分佈式資本位列最活躍的風險投資機構的前五名,也是唯一上榜的中國風投資本。

近日,Odaily 星球日報有幸與分佈式資本合夥人黃凌波暢談 2020 年區塊鏈市場的投資機會,其中包括對於 Oracle、NFT、tokenize 項目、隱私層、鏈遊、中間件、衍生品交易所、staking 和二級市場的大量觀點,從中收穫啓發,並將專訪內容整理如下,enjoy:

分佈式資本合夥人黃凌波:Oracle、NFT 與 Tokenize 項目將迎來爆發

治理類 Oracle 很難走下去,與傳統機構合作的 Oracle 將迎來爆發

Odaily 星球日報: 您之前在演講中說 2020 年是 Oracle (預言機)大爆發的一年,爲什麼?

黃凌波:首先說一下 Oracle 的分類。Oracle 本身分三類:第一類是鏈上原生生成的數據,就是原生的鏈上數據庫 Oracle;第二類 Oracle 是與傳統機構合作,對傳統機構進行授信,讓他們作爲公鏈或者聯盟鏈的節點給鏈上輸出數據;第三類 Oracle 通過治理機制來進行數據本身的驗證以及上鍊。

在今年之前的很多 Oracle 項目都是去中心化的,治理類 Oracle,但這類 Oracle 其實是很難實施下去,可能需要 M2M (Odaily 星球日報注:machine to machine,機器對機器)整體發展起來後纔有機會,所以很多 Oracle 都轉型去做了第二類 Oracle,與傳統機構合作,通過授信可信節點的方式做 Oracle。

經過 2017 到 2019 年的不斷實踐,我們發現,第一類 Oracle (鏈上原生生成的數據)由於現階段鏈上應用落地性都很差,發展空間也很小,這類 Oracle 最後都沒有得到很好的驗證。所以,我個人覺得 2020 年大家可能會把眼光轉到圈外去,更加傾向於開發第二類 Oracle,把很多傳統機構作爲節點去合作,做傳統世界數據的上鍊,而不是侷限於在鏈上發展這些數據。

除了上述技術和市場這兩大因素的影響,還有政策方面的支持。

Odaily 星球日報: 治理類 Oracle 很難實施是具體遇到了什麼困難?

黃凌波:我個人覺得有兩方面原因,第一方面是治理機制,在區塊鏈世界,治理是一件非常難的事情,原來很多 Oracle 通過多方驗證進行治理,比如說超過 50% 以上的票數統一,系統就默認這個結果是真的。然後在這個驗證過程中,系統會對參與驗證的節點進行 token 激勵。但是這種方式依然有很大的作惡空間,而且要讓節點參與驗證的前提是 token 本身具有價值,一旦 token 喪失價值,系統也就沒辦法吸引節點參與驗證,整個系統的生態也就很難一直往下走。所以我認爲治理本身是一件非常難的事情。

而且人與人之間的治理結構是一件很複雜的事情,裏面涉及博弈論等很多複雜的理論。因爲人的動機比較複雜,系統很難完整判斷人的作惡動機和行爲,所以也就很難設計出一個完善的治理機制,讓鏈上數據成爲可驗證的真實數據。

所以我認爲治理類的 Oracle 要等到 machine to machine (通過移動通訊對設備進行有效控制,沒有人的參與)成熟後纔可能實現,未來的這種 Oracle 上鍊,數據是從機器上獲取的,而不是從人獲取的。因爲人蔘與的很多數據是不可控、不可信和不透明的,但是機器不一樣,如果機器產生的數據沒有被篡改的話,那麼機器所產生的數據是完全透明的、可信的、不帶任何私利的。

所以如果是在 machine to machine 的基礎上做的 Oracle 的話,只需要驗證數據的真僞即可,可能根本不需要設計複雜的治理機制。

Odaily 星球日報:如果您所提到的這個 machine 最後也是由人控制的,那麼這套理論還適用嗎?

黃凌波:這就要看 machine 的底層是什麼,machine 所存儲的數據有兩種,一種是主動數據,另外一種是被動數據。之前我們接觸的很多數據還是主動數據,由人來寫數據庫,但未來我們所接觸的很多數據很可能都是被動數據,比說測量人體健康的智能手環,可以直接把人們的健康數據記錄下來,並不是由人主動輸入的,這些數據是客觀的,如果安全記錄下來立馬上鍊的話,系統只需驗證這個哈希值本身即可保證不被篡改。

Odaily 星球日報:既然您本人這麼看好 Oracle 的未來,可以談談分佈式資本在這個賽道做過哪些佈局?

黃凌波:我們一直關注 Oracle,也很看好這個賽道,原來我們看的比較多的是去中心化的 Oracle,也就是治理類的 Oracle,而現在正在密集地看一些與傳統機構合作的項目。強調一下,這類項目本身主要目的不是做 Oracle,而是給傳統機構做區塊鏈技術服務,但是他們實現的事會對行業的 Oracle 發展帶來很大的助力,此外 Oracle 只是第一步,真正有想象空間的是上鍊以後的業務模式(統稱爲廣義的 Oracle 項目)。

這類項目還可以分爲三類:第一類就是跟可信節點合作,然後用 token 去激勵節點;第二類是跟政府和金融機構合作,因爲他們的數據需要上鍊,但是他們沒有技術能力,而這類項目可以給他們提供區塊鏈技術服務,提供完技術服務之後再搭建一個區塊鏈數據平臺,未來可能會在這個平臺上進行一些數據交易或者上鍊存證的行爲,系統可以通過支持這些行爲來收費,這類服務更加偏向於企業服務;第三類就是跟 C 端合作,跟那些有流量的傳統場景去合作,比如電子憑證和確權這類場景,這樣就可以把 C 端用戶的數據上鍊,門票是這類項目很好的落地場景之一。

但上鍊只完成了第一步,真正有想象空間的是上鍊以後的事情,比如數據交易,系統在數據交易過程中抽取一定比例的佣金,那項目的收入就變成長期的了,而不是一次性的收費。比如票務,上鍊只是第一步,未來發展空間的更大的可能是門票的二手交易,這個過程也可以收取一定的佣金。

當然這些都是後來的想象,第一步還是要將數據上鍊。 反觀區塊鏈這個行業,整體上太缺乏這些傳統世界的數據了,總是在自己的圈子裏玩,本來圈內數據就很少,可能最多的就是純金融屬性的鏈上交易數據,其他領域的數據基本爲零,這種情況下談區塊鏈大規模落地基本上不太可能。

NFT 和 tokenize 項目,在 2020 年會有不錯的發展

Odaily 星球日報:根據您所接觸的項目情況來看,您上面提到的這三類廣義 Oracle 項目發展現狀如何?

黃凌波:目前看下來,確實有一些項目已經落地並實現收入,國內有些技術服務類項目在 2020 年可以實現幾千萬人民幣的收入,他們所做的就是爲政府和金融機構提供技術服務,國內一些政府和金融機構對區塊鏈業務的預算也在大幅度提升。

To C 層面的廣義 Oracle 項目還比較少,但現在已經有所轉變了。目前有一些比較好的 idea 出現,比如 NFT (非同質化代幣),NFT 很適合那些對唯一性有要求的應用場景,比如門票和 IP,現在門票已經有了成功案例了,比如 AlphaWallet,其他案例還比較少。

還有一類我看到目前正在起步的是 tokenize (token 化)類項目,做分紅權收益的轉讓,這類項目比較適用於一些消費類行業,比如餐飲、理髮等生活服務類等,這些行業的收益和現金流其實是很好的,他的現金流可以直接用於激勵他的用戶、員工,或者說是分紅權的持有人。

舉個例子,我有這個餐桌的分紅權,那麼消費者在這個餐桌吃飯結賬的資金就可以通過智能合約立馬轉入我的賬戶以及服務這張桌子的員工。這類項目通過智能合約+token 的方式來運行,token 就代表着用戶對這個餐桌所享有的的分紅權,然後在智能合約中寫好大家分紅的比例,這樣就可以直接實現現金流的分賬。

我們注意到這種 tokenize 項目已經開始落地,這種項目跟人們的現實生活貼得很近,直接綁定現金流,而且在這個過程中數據開始上鍊。總的來說,在 to C 層面上 NFT 和 tokenize 項目在今年應該會有一個不錯的發展。

Odaily 星球日報:感覺您剛纔提到分紅權的轉讓和 STO 很像?

黃凌波:這一點確實有點敏感,大家原來不太看好 STO,其實我本人之前也不太看好 STO。但如果 STO 項目的性質和股票性質差不多的話,那也就沒有太大的意義。如果是這種分紅權的話, 我覺得是有意義的。這開闢了一種新的資本市場,一種新的權益流通。

隱私幣項目發展前景不如隱私層項目

Odaily 星球日報:有不少大佬說 2020 年隱私協議類項目會大爆發,您如何看隱私協議層項目?

黃凌波:我們把協議層項目分爲數據類、金融類和治理類這三大類,隱私層被我們歸於數據類。

我們從 2018 年就開始看隱私層項目,看的最早的就是隱私幣類項目,一般他們自己做一條公鏈,目前這種項目已經很多了,從最早的 Monero 到 Zcash,再到 Grin 和 Beam。但是這些隱私幣類項目可應用的方向其實是比較少的,應用更多的是帶有灰色地帶的交易和支付。 所以,從 2018 年我們就覺得隱私層可能是一個更好的投資方向。

隱私層和隱私幣不一樣,它可以結合各個公鏈的支付體系,相對來說比較靈活。比如說我們之前比較看好的 aztec,我們現在是他的節點之一。相比隱私幣項目,aztec 更加靈活,實現更多隱私幣無法實現的功能。

此外隱私還涉及到一個很重要的問題,就是合規的問題,爲什麼說隱私幣很難有大市場,因爲他們踩的是紅線,他們走的是灰色地帶,很容易遭遇合規風險。 但隱私層不一樣,它可以設置新的隱私功能,限制隱私開放的條件,比如實現被審計功能,對合規來說,可審計性這點很重要。

aztec 所以說,我們覺得未來隱私層是可以和合規結合,實現多種隱私需求,所以目前我們正在看很多隱私層的項目。

最後我個人覺得隱私層賽道不會出現很多龍頭企業,但很多人會去做隱私層項目,最終被大家認可的也就寥寥幾個而已。

區塊鏈遊戲應該反過來做

Odaily 星球日報:那您怎麼看待 2020 年區塊鏈遊戲的發展呢?

黃凌波:哎,從很早之前大家就開始說區塊鏈遊戲,但一直都沒有很好的案例出現。現在很多區塊鏈遊戲都是賭博投機性質的,娛樂性和投機性完美結合的區塊鏈遊戲還沒出現。其實我們之前也看過不少區塊鏈遊戲項目。最近受一些遊戲項目方啓發,有了點新的思考。

原來很多區塊鏈項目做遊戲的思路是不對的,他們總想着在遊戲裏面植入區塊鏈的技術或者概念,我覺得這個方向是應該反過來的。 因爲遊戲本身就有道具、代幣、積分等資產,這些資產在遊戲體系內就可以完成交易,沒必要用區塊鏈弄一個存證,再去上鍊,沒必要用區塊鏈平臺。

而衆所周知,遊戲背後有很多是 IP 概念,區塊鏈公司更應該從那些 IP 切入,先去給這些 IP 做唯一性的收藏品,這個收藏品本身是 NFT 的形式。然後等這些 IP 未來再出了其他遊戲之後,玩家就可以用收藏品去獲得這些遊戲的道具或者積分等等,這就是反向去做區塊鏈遊戲的思路,另外這個思路也是廣義 Oracle 第三類項目的思路。總得來說,區塊鏈遊戲可以嘗試圍繞着 IP 設計的,而不是圍繞着遊戲走的。

應用層的核心是協議層的組合,而中間件就是組合的過程

Odaily 星球日報:您如何看待中間件這個賽道?據我瞭解有不少機構投資者很看好這個賽道。

黃凌波:我感覺「中間件」這個詞好像是最近開始在業內流行的,還挺有意思。其實去年在東京和大阪舉辦的 DevCon (以太坊年度開發者大會),我發現有個詞就頻繁出現,「composability」,各種模塊組件的構成組合,我理解中間件就是這個的衍生產物。這其實跟我們之前的一些理念很相似,我們認爲應用層的核心就是協議層的組合。 中間件就是這種各種協議模塊的插拔組合。「中間件」能夠讓應用開發者更方便的利用區塊鏈實現其目的,給應用開發者一個更友好的環境,而開發者本身不需要深度瞭解區塊鏈技術本身,不過,中間件的核心還是各個組件模塊,現階段,在原生區塊鏈項目領域,依然很少有模塊能做到極致。

就我看來,之前很多做協議層的項目並沒有把他們的去中心化協議做的非常完善,除了 MakerDAO 和 0x 等一些早期 open finance 項目以外,其他去中心化協議都還很不成熟。

但這裏有一個進步,原來大家的理解是應用層和協議層是兩個的獨立個體,但後來我們從市場上感受到一個進步,大家開始理解到應用層是從協議層組合而來的,中間件可能就是這個組合的過程和升級,我覺得能意識到「組合」這個概念已經是市場的進步了,不過這個組建的過程並不容易。

Odaily 星球日報:那你們是否重點投資協議層這個賽道?

黃凌波:我們一直很看重對協議層的投資,其實我們最早的一套投資邏輯就是「公鏈+協議層」,DApp 不算是我們投資邏輯中比較重要的一環,應用層的項目太早期。

分佈式資本的投資邏輯

Odaily 星球日報:前面我們聊了不少細分領域,能簡單總結下分佈式資本的投資邏輯嗎?

黃凌波: 歸納起來,我們投資的賽道可以分爲三類,第一類是企業服務類的項目,這類項目我們一般投股權; 第二類是區塊鏈生態類項目,像交易所、錢包、媒體等等;第三類是區塊鏈原生項目,比如公鏈和協議類項目,協議類項目裏又分三類,數據(web3)類、金融(open finance)類和治理(DAO)類。

2019 年,區塊鏈原生項目是我們投資最重的一個賽道,分佈式資本本來也是投 ETH 起家的,我們也是 Polkadot 的早期投資者,所以這個賽道肯定是我們長期關注的,但是 2019 年這個賽道的項目不是很多,整體質量也不是特別好,而且價格也特別高,所以 2019 年我們在區塊鏈原生項目上的投資相對之前是比較少的。但我們會在這些項目中努力去找一些有意思的協議層、新的共識機制,我們會長期持續性地去找。

2019 年,我們投資的區塊鏈生態類項目相對較多,比如衍生品交易所和錢包等等。 同時也投資或者關注一些有意思的協議層,比如 Tokenscript、鏈上數據索引協議、經濟模型模擬、隱私計算協議、staking 衍生協議等。

Odaily 星球日報:在衍生品方面,2019 年有很多交易所宣佈佈局期權業務,您怎麼看 2020 年期權業務的發展?

黃凌波:我很早就看好期權這個業務,去年下半年的時候我就覺得期權這個方向很好,但常規來說,期權並不是 to C 的業務,它是一個 to B 的業務,它是 B 端機構風險對衝的一個方式。在傳統金融,期權是商品產業鏈上下游用來對衝風險的一種方式,而在 token 領域,其實除了礦機,似乎並不存在這樣的上下游,因此,我更爲看好有挖礦屬性 token 的期權。

其實錢包我們也有投,比如 Math 錢包、MyKey 錢包和 Torus,從互聯網的角度來說,錢包其實是一個流量入口,從區塊鏈的角度來收,錢包未來有可能把自己顛覆成協議層,比如說一個聚合型的錢包協議,可以把這個錢包協議賦能到其他項目方。

Odaily 星球日報:類似於 imToken 目前的做法,用戶可以直接將 ETH 直接兌換成一些 ERC20 代幣,再加上 staking 等其他衍生品服務。

黃凌波:說到 staking,我其實蠻看好 staking 衍生品,staking 未來一定出衍生品。staking 有點類似於債權的概念,通過鎖倉獲得收益,那就不可避免地會引申到資產證券化。所以,staking 也是我們投資的一個重要賽道。

2020 年我們會持續關注這個賽道,2019 年已經出現不少這些交易、錢包層、staking 類的項目,2020 年是驗證他們實力的一年,市場格局會慢慢形成。

Odaily 星球日報:最後能談談分佈式資本在 2020 年投資計劃嗎?

黃凌波:分佈式資本長期來說,一定是最注重原生區塊鏈項目的投資(之前提到的第三類項目),包括 Web3、Open Finance、DAO 等。不過基於市場機會,應該會在 2020 年更加偏向於投資之前提到的第一類的企業服務類項目,第二類區塊鏈生態類項目,交易所等在 2020 年格局會變得更加凸顯,價格也不會太便宜,而初創項目我們會注重降低用戶門檻、打增量市場類的,包括 keyless 錢包和智能投顧等。

不過,分佈式資本正在募集新的一期規模較大的基金,所以,無論是早期項目,還是後期發展比較成熟的項目,我們都很歡迎。總結來說,依然是賽道、團隊和 timing。 然後在 2020 年,我們在二級市場可能會做更多投資,今年二級市場應該有蠻大機會。

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