Bakkt 和 CME 的出现补充了比特币合规期货平台的空白。对于 BTC 实物交割,传统基金行业也需要一个培训的过程。

原文标题:《Bakkt 低成交量符合预期?我们跟开户的投资人聊了聊》
作者:orangefans

Bakkt 上线了,但成交量跟大家想象的完全不一样,说好的传统投资人进场呢?说好的大牛市呢?

芝商所用户告诉我们,Bakkt 首日的低交易量符合预期,传统基金需要时间熟悉

怀着一些问题,我们找到了奇桃资本的 King 老师,他们是一家合规的加密数字基金,此前在 CME 有过长达一年的比特币期货交易历史,而 Bakkt 的账户正在等待通过中。

1. 为什么需要 Bakkt 这样的交易所?

King:我们是合规的基金,从对 LP 钱负责的角度,如果要做比特币期货,Bitmex、OKex 等都不会是我们的选择。现货交易我们选择的也是 Coinbase 和 Bitstamp 这样的合规交易所,Bakkt 和 CME 的出现,补充了合规期货平台的空白。

合规交易所的出现,从基金募资的角度来说,可以让你更好的说服传统 LP,放心的把钱交到基金的手上。

2. 对于合规的 Crypto Fund,LP 的风险偏好和回报预期是什么样子的?

King:一般都是不太激进的投资人,高净值个人比较多,一般都是多方位配置资产的时候想配置一些数字货币,才会投资我们的基金。

3.Bakkt 首日的交易量符合预期么?

King: 是符合预期的。

首先,Bakkt 的本质是美国期货市场的一个产品,投资人要参与,FCM (期货佣金商)在其中的作用非常关键。

芝商所用户告诉我们,Bakkt 首日的低交易量符合预期,传统基金需要时间熟悉FCM 在传统期货交易市场起到的作用

我们基金在比特币期货这边参与了大概一年(CME 比特币期货),业绩很不错和中间的代理商也积累不错的信用值。

但目前我们对美国以及亚太地区的主流的 FCM 都进行了咨询,基本都处于观望状态,只有 2 家第一时间支持。

另外根据华尔街日报的报道,一些大型的清算商比如高盛,并没有第一时间入场。这可能也是成交量不大的一个原因之一。

当然这也可能跟 Bakkt 的市场策略有关系,高净值个人和小型机构的开户渠道并不多,可能主要面向大型机构。

这就导致很多想要进场的一般投资人,比如高净值的矿工,要么找不到好的 FCM,要么还在拿到账户的路上。

另外一个原因是,所有的期货产品都需要一定的时间才能成气候,CME 也经历了一段时间才有现在的规模,所以 Bakkt 也需要一些时间来发展。

因此今天的低交易量,倒不是他「高开低走」,反倒算是一个正常现象,主要是要逐步的信任,而且 BTC 实物交割传统基金行业也需要一个培训的过程。

4. 在 Bakkt 如何开户?门槛高么?

King: 上个问题我提到了,Bakkt 本质是美国期货市场的产品,过去你在美国期货市场是什么开户流程,现在就是什么流程,KYC、资质校验、1v1 问询等等。

跟目前主流数字货币交易所开户的最大区别在于,你需要找中介,美国这种大交易所一般不跟小机构和个人直接打交道,而是会有专门的 FCM 接洽。

而 FCM 一个牌照一般要几千万美金才能拿下来,小机构和个人就可以找 FCM 要求开户,但是 FCM 比较高冷,比较难对接,所以底下就会有一群 broker,每个 broker 可能都会跟几家 FCM 关系比较好,于是就形成了一个中介的中介开户流程。

在期货开户的时候 IB 和 FCM 们更看重的是会不会跑路。因为在剧烈波动的市场里,如果出现爆仓,客户又没钱补他们是要承担风险的。

所以开户的时候他们自己的风控很严,这会造成客户的资金使用率不高(也就是杠杆率很低)。需要长时间的合作他们才敢放开更多的交易权限,这个专业门槛是很高的。

我们也是经过一年的努力让账户有了很高的收益,现在才能完全使用自己的资金。

5. 在 Bakkt 或者 CME 上玩期货和在 Bitmex 上玩期货有什么区别?

King:投资人更加的专业,因为 FCM 和平台都会对你进行审核。

另外,没有大家常见的 100x 杠杆,CME 最高也就 2.7 倍杠杆,估计 Bakkt 也会比较类似。


跟 King 老师聊完,我的感受是,大家对于比特币价格上涨的预期真的是太高了,不管是 Bakkt 还是还没上线的 ETF,满足大家预期的大概是一上线交易量激增,然后币价暴涨。

但不管是经营 & 使用它的传统金融机构,稳健才是第一要素,就算有了 Bakkt 这种平台,也没有办法像币圈交易所那样轻松数亿美金瞬间砸向市场,毕竟只是给了平台,该审计、审查的步骤一步也不会少。

如果说币圈的风格是划船不靠桨,全靠浪,那么传统金融的船,用浆的时候大概还得考虑下太用力把船搞坏了,需要赔多少钱的事情。

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