2020 年第 21 周区块链二级市场报告

2020 年 5 月 18 日-2020 年 5 月 25 日

本期报告重点内容:

  • 本周大盘走势:上行乏力回调,缩量弱势盘整

  • 交易所成交量:交易所日成交量均值下跌 31.82%

  • 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率下跌 23.75%

  • 交易所钱包余额:BTC 余额减少 0.21%,USDT 余额减少 10%

  • USDT 溢价率:USDT 溢价率低位震荡,保持负溢价

  • 比特币波动率指数:波动率指数窄幅震荡,市场情绪趋于恐惧

  • 期货合约:合约价格宽幅震荡,市场多空预期切换频繁

  • 宏观视角:各类资产收益率分化,美股收益率表现创新高

  • 总结

本期报告详细内容:

1. 本周大盘走势:上 行乏力回调,缩量弱势盘整

截至报告统计时间(2019 年 5 月 25 日),本周全球区块链资产总市值均值为 2556.08 亿美元,较上周同期下跌 0.77%;市场 24 小时成交量日均值 1129.04 亿美元,较上周均值下跌 23.57%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位-3.15% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位-4.41%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位-3.84%。

本周大盘维持弱势盘整,市场成交量能大幅回落,大中小市值币种全面回调,投资者情绪保持谨慎。周初大盘维持在 2700 亿美元上下震荡,横盘整理三日后,周四加速下行跌破 2500 亿美元,尾盘经过新一轮诱多回调,险守 2450 亿美元上方,周市值日均值为 2556.08 亿美元,较上周下跌 0.77%。本周比特币维持弱势调整行情,周初几度试探性上攻 10000 美元压力位,但未得到市场认可,随后一路震荡缩量阴跌,尾盘险守 8600 美元上方。从盘面上看,本周市场表现相对平淡,成交量能持续萎靡,市场底部尚未确认,伴随比特币减半利好落地后,市场短期缺乏新的题材,部分资金高位离场,投资者情绪由中性转为恐惧,避险情绪加重对新增资金入场造成阻碍,usdt 溢价率维持负溢价,上涨动能受到一定遏制。总体看,短期内出现单边行情概率较低,价格趋于弱势调整,存在小级别变盘风险。此外,当前比特币期货总体基差震幅增强,建议投资者注意风险严控仓位,优选平台,防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。

图 1 近三月全球区块链资产总市值变化

TAMC 研究院丨上行乏力回调,缩量弱势盘整

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 2 本周比特币价格变化

TAMC 研究院丨上行乏力回调,缩量弱势盘整

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量: 交易所日成交量均值下跌 31.82%

本周九大交易所一周累计总成交量为 12416.55 亿元人民币,较上周下降 5795.10 亿元,降幅为 31.82%,九大交易所本周单日成交量均值为 1773.79 亿元,较上周下降 827.87 亿元,降幅为 31.82%;从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (44.42%),OKEX (22.15%),Binance (22.00%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 88.57%,前三名占比较上周增加 1.23%;Huobi 本周累计成交量较上周下降 2828.67 亿元,降幅为 33.90%,OKEX 本周累计成交量较上周下降 861.36 亿元,降幅为 23.85%,Binance 本周累计成交量较上周下降 1219.41 亿元,降幅为 30.86%。

图 3 近两周九大交易所总成交量变化

TAMC 研究院丨上行乏力回调,缩量弱势盘整

资料来源:非小号,TokenMania

图 4 九大交易所历史每日总交易量变化

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资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,2020 年初至 2 月底,减产预期作用下市场积极向好,量能同步放大;3 月疫情全球扩散,全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌,流动性危机之下加密资产亦受重创,日成交量最高达 4000 亿元;随着全球多国政策持续发力,强刺激下全球资产逐渐探底企稳,全球风险偏好逐步修复,加密市场抄底资金托底迹象明显,恐慌性下跌结束后,九大交易所成交量降至 2000 亿元以下。本周为比特币完成减半的第二周,价格震荡回落,本周九大交易所日均成交量较上周下降 31.82%,成交量缩量较为明显。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量减少 10.42% 至 3760.3 万美元,中国比特币场外交易量减少 26.30% 至 1134.1 万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加 8.09% 至 8211.5 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =27069.16VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 3033.535 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 2951.309 万元,最近一周较前一周增加 2.79%。

图 5 LocalBitcoins 全球交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 6 LocalBitcoins 中国地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 7 LocalBitcoins 委内瑞拉地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九__大交易所是指币安、火币、__OKEX、 CoinBase_、 P__oloniex__、BitmexBittrexBitfinex、__Bithumb_

3. 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率下跌 23.75%

本周十大数字资产换手率周累计 480.89%,较上周下跌 149.75%,跌幅 23.75%;换手率最高为 81.22%,最低为 57.44%,极值差为 23.78 个百分点,其中 LTC 跌幅居首,换手率跌幅 29.79%。

图 8 近两周十大资产日均换手率变化

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 9 本周十大资产换手率明细

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是 ETC (本周 1244.04%,较上周下跌 479.84%,跌幅 27.83%),LTC (本周 798.18%,较上周下跌 338.73%,跌幅 29.79%),EOS (本周 752.33%,较上周下跌 238.29%,跌幅 24.05%)。累计换手率排名后三位的分别是 ADA (本周 89.00%,较上周上涨 8.36%,涨幅 10.37%),XRP (本周 140.14%,较上周下跌 21.66%,跌幅 13.39%),BTC (本周 143.94%,较上周下跌 48.16%,跌幅 25.07%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4. 交易所钱包余额:BTC 余额减少 0.21%,USDT 余额减少 10%

本周交易所 BTC 钱包余额 238.8477 万 BTC,减少 0.21%;交易所 USDT 余额 28.21 亿 USDT,减少 10%;当前 USDT 流通总量(含 Omni,ERC-20,TRC-20)为 89.81 亿美元,较上周同期增加 0.71%。

图 10 近期交易所 BTC 余额与 BTC 价格走势

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资料来源:TokenMania,chain.info 公开资料

图 11 交易所 USDT 总余额变化

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资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX 等多个主流交易所的综合数据 。

5. USDT 溢价率:USDT 溢价率低位震荡,持续负溢价

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平,也是捕捉场外资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着场外资金入场情绪积极,反之则意味着场外资金进场动力不高,甚至是资金在出逃;场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平,也是捕捉场内资金情绪的工具。

图 12Kraken USDT/USD 交易对价格

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资料来源:Tradingview (Kraken),TokenMania

本周 USDT 溢价率低位宽幅震荡,基本保持负溢价,kraken 交易所 usdt/usd 交易对本周开盘溢价-0.01%,最高溢价 0.05%,收盘溢价-0.06%。USDT 溢价率自 3 月初价格剧烈波动过程高位回落,回归正常运行区间,本周 BTC 价格冲高回落,部分资金高位离场,USDT 溢价率走低,总体看比特币减半兑现后市场情绪趋于保守。

【注】 USDT__折溢价指数为 100__时表示 USDT__平价,指数大于 100__表示 USDT__溢价,小于 100__则表示 USDT__折价。

6. 比特币波动率指数:波动率指数窄幅震荡,市场情绪趋于恐惧

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图 13 日级别比特币 BVOL24H 波动率

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资料来源:BitMEX,TokenMania

图 14 恐惧 & 贪婪指数

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资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币波动率指数总体保持低位窄幅震荡,开盘值 2.94,最高值 4.30,最低值 1.78,收盘值 3.29,收盘值较上周同期上涨 11.90%;恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 50 点,本周最高为 52 点,最低为 40 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 41,较上周同期 50 点下降 9 点,随着市场价格弱势回调,投资者情绪由中性转为恐惧。

7. 期货合约:合约价格宽幅震荡,市场多空预期切换频繁

从期货合约的角度来看,本周不同期限合约基差再次扩大,尾盘由贴水转为升水状态,市场多空预期切换频繁。5 月到期的 Bakkt 比特币期货合约现货交割 BTC 数量较 4 月增长 22%,自 4 月数据回落后现货交割数量再度出现增长。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约平均升水 0.27%,升水幅度下降 0.52 个百分点;次周合约平均升水 0.32%,升水幅度下降 0.47 个百分点;季度合约平均升水 0.52%,升水幅度下降 0.45 个百分点;BitMEX 永续合约平均贴水 0.06%。截至报告统计时间,BITMEX BTC / USD 保证金市场 24 小时多空对比为 46.69%:53.31%,空头相对占优。本周比特币期货再次出现短时间插针,当前比特币期货总体基差震幅增强,望投资者注意风险,降低杠杆倍数。

图 15 近两周比特币期货与现货价格走势

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资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图 16 近两周比特币期货升贴水率

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资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据 BitMEX__的 BXBT__现货数据进行计算

8. 宏观视角:各类资产收益率分化,美股收益率表现创新高

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类风险资产收益率表现分化,其中美股涨幅靠前,黄金与比特币价格小幅收跌。美股方面,本周道指涨 3.29%,创 4 月以来最大单周涨幅,纳指周涨 3.44%,报 9324.59 点;标普 500 指数周涨 3.20%,报 2955.45 点;美国 7 月原油期货收跌 1.06% 报 33.56 美元 / 桶,周涨 13.69%,连涨四周;COMEX 黄金期货收报 1734.7 美元 / 盎司,周跌 1.18%;国内股市方面,本周 A 股冲高回落,北上资金和两融资金均流入放缓,上证指数周涨-0.08%,报 2811.57 点;深证成指周涨-0.34%,报 10568.59 点;创业板指周涨-0.27%,报 2041.10 点;恒生指数周涨-3.64%,创下今年 4 月 2 日以来低位;本周北向资金累计净流入 79.47 亿元,为连续 9 周净流入。

图 17 本周各类资产动态收益率比较

TAMC 研究院丨上行乏力回调,缩量弱势盘整

资料来源:TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较,比特币的收益表现一枝独秀。近三年比特币动态收益率为 1400.33%,位居各类资产首位,同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股表现相对较好,标准普尔 500 指数涨幅 23.22%,纳斯达克综合指数涨幅 51.90%;此外上证综指涨幅-8.11%,黄金涨幅 38.23%。

图 18 近三年各类资产动态收益率比较

TAMC 研究院丨上行乏力回调,缩量弱势盘整

资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。2020 年以来市场受全球疫情带来的流动性危机影响,比特币出现了大幅回调,近期伴随全球风险偏好回升以及比特币减产,市场信心恢复收复部分失地。长期来看,数字货币仍处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9. 总结

大盘走势:本周大盘维持弱势盘整,市场成交量能大幅回落,大中小市值币种全面回调,投资者情绪保持谨慎。周初大盘维持在 2700 亿美元上下震荡,横盘整理三日后,周四加速下行跌破 2500 亿美元,尾盘经过新一轮诱多回调,险守 2450 亿美元上方,周市值日均值为 2556.08 亿美元,较上周下跌 0.77%。本周比特币维持弱势调整行情,周初几度试探性上攻 10000 美元压力位,但未得到市场认可,随后一路震荡缩量阴跌,尾盘险守 8600 美元上方。从盘面上看,本周市场表现相对平淡,成交量能持续萎靡,市场底部尚未确认,伴随比特币减半利好落地后,市场短期缺乏新的题材,部分资金高位离场,投资者情绪由中性转为恐惧,避险情绪加重对新增资金入场造成阻碍,usdt 溢价率维持负溢价,上涨动能受到一定遏制。总体看,短期内出现单边行情概率较低,价格趋于弱势调整,存在小级别变盘风险。此外,当前比特币期货总体基差震幅增强,建议投资者注意风险严控仓位,优选平台,防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。

交易所成交量:交易所日成交量均值下跌 31.82%。本周九大交易所一周累计总成交量为 12416.55 亿元人民币,较上周下降 5795.10 亿元,降幅为 31.82%,九大交易所本周单日成交量均值为 1773.79 亿元,较上周下降 827.87 亿元,降幅为 31.82%;从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (44.42%),OKEX (22.15%),Binance (22.00%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 88.57%,前三名占比较上周增加 1.23%;Huobi 本周累计成交量较上周下降 2828.67 亿元,降幅为 33.90%,OKEX 本周累计成交量较上周下降 861.36 亿元,降幅为 23.85%,Binance 本周累计成交量较上周下降 1219.41 亿元,降幅为 30.86%。

全球比特币场外交易量减少 10.42% 至 3760.3 万美元,中国比特币场外交易量减少 26.30% 至 1134.1 万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加 8.09% 至 8211.5 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =27069.16VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 3033.535 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 2951.309 万元,最近一周较前一周增加 2.79%。

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率下跌 23.75%。本周十大数字资产换手率周累计 480.89%,较上周下跌 149.75%,跌幅 23.75%;换手率最高为 81.22%,最低为 57.44%,极值差为 23.78 个百分点,其中 LTC 跌幅居首,换手率跌幅 29.79%。本周累计换手率排名前三位的分别是 ETC (本周 1244.04%,较上周下跌 479.84%,跌幅 27.83%),LTC (本周 798.18%,较上周下跌 338.73%,跌幅 29.79%),EOS (本周 752.33%,较上周下跌 238.29%,跌幅 24.05%)。

交易所钱包余额:BTC 余额减少 0.21%,USDT 余额减少 10%。本周交易所 BTC 钱包余额 238.8477 万 BTC,减少 0.21%;交易所 USDT 余额 28.21 亿 USDT,减少 10%;当前 USDT 流通总量(含 Omni,ERC-20,TRC-20)为 89.81 亿美元,较上周同期增加 0.71%。

USDT 溢价率:USDT 溢价率低位震荡,持续负溢价。本周 USDT 溢价率低位宽幅震荡,基本保持负溢价,kraken 交易所 usdt/usd 交易对本周开盘溢价-0.01%,最高溢价 0.05%,收盘溢价-0.06%。USDT 溢价率自 3 月初价格剧烈波动过程高位回落,回归正常运行区间,本周 BTC 价格冲高回落,部分资金高位离场,USDT 溢价率走低,总体看比特币减半兑现后市场情绪趋于保守。

比特币波动率指数:波动率指数窄幅震荡,市场情绪趋于恐惧。本周比特币波动率指数总体保持低位窄幅震荡,开盘值 2.94,最高值 4.30,最低值 1.78,收盘值 3.29,收盘值较上周同期上涨 11.90%;恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 50 点,本周最高为 52 点,最低为 40 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 41,较上周同期 50 点下降 9 点,随着市场价格弱势回调,投资者情绪由中性转为恐惧。

期货合约:本周不同期限合约基差再次扩大,尾盘由贴水转为升水状态,市场多空预期切换频繁。5 月到期的 Bakkt 比特币期货合约现货交割 BTC 数量较 4 月增长 22%,自 4 月数据回落后现货交割数量再度出现增长。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约平均升水 0.27%,升水幅度下降 0.52 个百分点;次周合约平均升水 0.32%,升水幅度下降 0.47 个百分点;季度合约平均升水 0.52%,升水幅度下降 0.45 个百分点;BitMEX 永续合约平均贴水 0.06%。截至报告统计时间,BITMEX BTC / USD 保证金市场 24 小时多空对比为 46.69%:53.31%,空头相对占优。本周比特币期货再次出现短时间插针,当前比特币期货总体基差震幅增强,望投资者注意风险,降低杠杆倍数。

宏观视角:本周各类风险资产收益率表现分化,其中美股涨幅靠前,黄金与比特币价格小幅收跌。美股方面,本周道指涨 3.29%,创 4 月以来最大单周涨幅,纳指周涨 3.44%,报 9324.59 点;标普 500 指数周涨 3.20%,报 2955.45 点;美国 7 月原油期货收跌 1.06% 报 33.56 美元 / 桶,周涨 13.69%,连涨四周;COMEX 黄金期货收报 1734.7 美元 / 盎司,周跌 1.18%;国内股市方面,本周 A 股冲高回落,北上资金和两融资金均流入放缓,上证指数周涨-0.08%,报 2811.57 点;深证成指周涨-0.34%,报 10568.59 点;创业板指周涨-0.27%,报 2041.10 点;恒生指数周涨-3.64%,创下今年 4 月 2 日以来低位;本周北向资金累计净流入 79.47 亿元,为连续 9 周净流入。

风险提示

价格回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

疫情进一步扩散风险

比特币合约价格波动


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