国盛证券认为蚂蚁链软硬件技术积淀深厚,BaaS 平台、一体机等产品落地有望加速,「区块链+产业」将进入加速点。

原文标题:《蚂蚁入链,产业元年》
撰文:刘高畅、杨然,国盛证券分析师

本周申万计算机指数下跌 2.54%。近期全球政治格局复杂化为主要原因。流动性持 续放松,但中美贸易摩擦加剧影响风险偏好,北京复工带动计算机二季度业绩确定 景气加速,同时科技产业进入预期考察期。中期来看,淡化行业更看重持续景气优 质公司或长期景气拐点公司机会。本周蚂蚁集团重磅发布「蚂蚁链」,也意味着集 团战略 3.0 的全面升级,我们认为蚂蚁区块链软硬件技术积淀深厚、全球领先,区块链方案已取得重大突破并获得国际认可,BaaS 平台、一体机等产品在各行业场景落地有望加速,「区块链+产业」将进入加速点。

我们认为蚂蚁链的发布战略意义重大,很可能成为全球唯一可以大规模商业化的区块链方案,主要原因为 :1) 发展历史来看,蚂蚁集团核心战略一直为构建数字经济 的信用体系,确保了长期投入和执行力。2) 软硬件技术能力达到全球领先水平,区 48% 块链领域包括专利数量、论文质量、加密算法等,以及阿里系强大技术平台支撑, 包括阿里云 IaaS、平头哥芯片等。区块链本身为各项技术的集合,蚂蚁集团近几年大力投入之下,过去的核心难点 (如并发性太低、隐私保护不足等) 逐渐被突破。

通过 BaaS 平台、一体机等自主可控硬件的推出,大规模商业落地成为可能。3) 区主体,因此必须要与产业伙伴深度共建。目前,蚂蚁执行多年的开放生态战略构建的合作伙伴体系已经有诸多产业巨头加入,且呈现加速扩张态势。

「蚂蚁链」重磅发布,集团战略 3.0 迎全面升级。2020 年 7 月 23 日,蚂蚁集团董 事长井贤栋在杭州宣布,蚂蚁区块链正式升级为「蚂蚁链」。传递信任一直是蚂蚁 集团的核心价值观,发展阶段来看,区块链是战略 3.0 阶段核心技术。蚂蚁链将推 动战略 3.0 全面升级,即通过区块链重构数字时代的信任体系。

软硬技术积淀全球领先,落地方案已取得重大突破。1) 根据发布会数据,蚂蚁链专 利申请数连续四年全球第一,远超过第二到九名。2)TPS 较低是制约区块链技术落地的重要因素,而蚂蚁集团自主研发的区块链引擎从技术上已实现「双 10 亿」,其 可拓展共识以及双层网络设计,能支持 10 亿账户规模、每日 10 亿交易量,并实现执业证书编号 :S0680518050002 每秒 10 万笔跨链信息处理能力。3)2020 年 6 月,蚂蚁链在 SIGMOD 20 峰会上发 表顶级会议论文,代表了学术界对蚂蚁链工作完成度和创新性的认可。其中提出的蚂蚁链硬件隐私保护技术 (CONFIDE) 取得重大突破,使蚂蚁链可率先实现商用落相关研究 地。4) 蚂蚁链一体机是国内首款区块链领域的自研软硬件一体机,由蚂蚁集团、阿里巴巴的硬件团队和平头哥团队联合自研,主要为政企开发者提供强隐私、高性能、 高安全、即用即上链的区块链技术服务。

产品实现云化和生态化,商业场景应用初具规模。1)2017 年,蚂蚁集团宣布蚂蚁链 BaaS 平台开放合作。BaaS 作为一种云服务输出,可标准化快速部署,实现应用场景落地迅速。2)2018 年,蚂蚁区块链实现了从「技术」向「平台」的蜕变,启动了蚂蚁区块链合作伙伴计划。2020 年 4 月 16 日面向中小企业正式推出「开放联 加速资本市场创新》2020-07-20 盟链」,从公测走向商业化。目前国内外产业巨头陆续加入蚂蚁区块链生态。3) 蚂 蚁链已解决包括跨境汇款、供应链金融、司法存证、电子票据等 50 多个场景的信任 问题。目前每天的日均「上链量」已经超过 1 亿次。

「区块链+产业」或进入加速点。1) 根据 IDC 报告显示,2019 年全球在区块链解决方案上的支出将达到 29 亿美元,同比增长了 88.7%。2019 年,全球在区块链、 智能合约以及分布式账本相关专利申请达到 22293 件,同比增长 45%,中国在全球区块链专利分布中占比达到 63%。2)2019 年 10 月,区块链上升为国家战略高度, 各地政策全面鼓励发展。IDC 预计未来五年区块链技术在产业的应用或全面进入加 速点。


「蚂蚁链」重磅发布,集团战略 3.0 迎全面升级

本周申万计算机指数下跌 2.54%。近期全球政治格局复杂化为主要原因。流动性持续放 松,但中美贸易摩擦加剧影响风险偏好,北京复工带动计算机二季度业绩确定景气加速, 同时科技产业进入预期考察期。中期来看,淡化行业更看重持续景气优质公司或长期景气拐点公司机会。

近期我们连续六周发布周报重点提示金融 IT 政策因素正进入加速阶段。实际自 2018 年 11 月,我们就一直把握金融 IT 关键要素,报告《监管政策现趋缓信号,金融 IT 领军优 先受益》前瞻提示政策拐点。2019 年初报告《从证券到互金,金融改革大趋势下有何机 会》在市场中首次提出 : 金融 IT 的行业特征为业绩弹性大、壁垒深厚,关键变量是监管。 六月底上交所宣布修订上证综合指数的编制方案,系三十年来首次、意义重大,将极大 提升 A 股市场的科技感、时代感以及国际化程度。另外,全球流动性充盈大趋势下,监管层特别强调中国资本市场的重要担当,我们对后续可能的创新政策进行了前瞻梳理。 长期来看,随着资本市场改革创新,将打开金融科技领军的成长天花板。 本周蚂蚁集团重磅发布「蚂蚁链」,也意味着集团战略 3.0 的全面升级,我们认为蚂蚁区块链软硬件技术积淀深厚、全球领先,区块链方案已取得重大突破并获得国际认可,BaaS 平台、一体机等产品在各行业场景落地有望加速,「区块链+产业」将进入加速点。 推荐蚂蚁链投资主线 : 恒生电子、卫宁健康、科蓝软件、新开普,建议关注 : 朗新科技、 润和软件、南威软件、易联众。

我们认为蚂蚁链的发布战略意义重大,很可能成为全球唯一可以大规模商业化的区块链方案,主要原因为 :1) 发展历史来看,蚂蚁集团核心战略一直为构建数字经济的信用体系,确保了长期投入和执行力。2) 软硬件技术能力达到全球领先水平,区块链领域 包括专利数量、论文质量、加密算法等,以及阿里系强大技术平台支撑,包括阿里云 IaaS、 平头哥芯片等。区块链本身为各项技术的集合,蚂蚁集团近几年大力投入之下,过去的核心难点 (如并发性太低、隐私保护不足等) 逐渐被突破。通过 BaaS 平台、一体机等 自主可控硬件的推出,大规模商业落地成为可能。3) 区块链的价值在于「链」连接的 参与方,并且,落地方案涉及诸多的技术环节和利益主体,因此必须要与产业伙伴深度 共建。目前,蚂蚁执行多年的开放生态战略构建的合作伙伴体系已经有诸多产业巨头加 入,且呈现加速扩张态势。

蚂蚁区块链升级为「蚂蚁链」,五年时间已联合产业巨头共推多领域上链。2020 年 7 月 23 日,蚂蚁集团董事长井贤栋在杭州宣布,蚂蚁区块链正式升级为「蚂蚁链」。早在 2015 年,蚂蚁成立区块链小组,率先投入研发区块链。在此后的 5 年里,蚂蚁链先后完成了爱心捐赠、正品溯源、跨境汇款、电子医疗票据、司法存证、相互保、供应链金融双链通等多个平台的上链,助推区块链技术和应用发展进程。其中,2020 年蚂蚁集团与英特 尔、招商港口达成战略合作,会上进一步宣布与民盛租赁、戴尔、惠普、联想达成战略合作。与产业巨头联合,共推产业上链。

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 1: 蚂蚁链发展历史,资料来源 : 蚂蚁链官网,国盛证券研究所

传递信任一直是蚂蚁集团的核心价值观,蚂蚁链将推动战略 3.0 全面升级。1) 井贤栋 表示 : 蚂蚁链将秉持蚂蚁集团 16 年来以科技解决信任问题的初心,重构数字经济的信任体系,让区块链像移动支付一样改变生产和生活。2) 蚂蚁集团发展历史来看,区块链 是战略 3.0 阶段核心技术。从 2004 年支付宝诞生伊始,蚂蚁就致力于解决信任这个制约数字经济快速发展的关键痛点问题 ;2010 年,随着蚂蚁小贷、花呗、芝麻信用等产品 诞生,蚂蚁开始探索利用数据技术,推动小企业和消费者无差别获得普惠金融服务;2015 年,蚂蚁集团投身区块链,通过区块链重构数字时代的信任体系。3) 区块链其透明可溯、 不可篡改的特性,将降低社会信任成本、提升社会运转效率。今后,蚂蚁链将加速推动区块链从前沿技术落地为成熟产业,使其渗透入社会生活的各个方面,各行业领域应用可创造的社会价值极大。我们认为,蚂蚁链的发布意味着蚂蚁集团战略 3.0 开启全面升级。

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 2: 蚂蚁集团发展历程,资料来源 : 蚂蚁发布会,国盛证券研究所

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 3: 蚂蚁链应用场景,资料来源 : 蚂蚁链官网,国盛证券研究所

软硬技术积淀全球领先,落地方案已取得重大突破

蚂蚁链专利申请数全球领先,并获诸多顶级殊荣。1) 根据蚂蚁链全新品牌发布会显示, 蚂蚁链专利申请数连续四年全球第一。其中根据知识产权产业媒体 IPRdaily 统计,2019 年其总数达 1505 件。截至 2020 年 4 月 17 日,累计达到 2344 件,覆盖 16 个国家。2) 2018-2020 年,蚂蚁链先后获得世界互联网领先科技成果奖、全球领先区块链技术云服 务商、全球最聪明的 50 家公司、金融科技大奖「信任数字化」奖以及福布斯全球区块链 50 强等世界领先奖项认可。

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 4: 近年蚂蚁链获得奖项,资料来源 : 蚂蚁链官网,国盛证券研究所

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 5:2017-2019 年蚂蚁链专利数,资料来源 :IPRdaily,国盛证券研究所

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 6:2019 年全球区块链企业发明专利排行,资料来源 :IPRdaily,国盛证券研究所

TPS 较低是制约区块链技术落地的重要因素,蚂蚁链核心指标已经在全球遥遥领先。1) 联盟链的特性使其对交易速度的重视程度远大于公链,TPS 即为交易处理速度衡量区块 链项目的重要指标之一。对比国际主流联盟链 Fabric 及 Corda,蚂蚁链 TPS 指标表现大 幅超过其他联盟链水平。2) 据蚂蚁集团副总裁、智能科技总裁蒋国飞在 2019 年蚂蚁集 团区块链年度媒体见面会上阐述,蚂蚁集团自主研发的区块链引擎从技术上已实现「双 10 亿」,其可拓展共识以及双层网络设计,能支持 10 亿账户规模、每日 10 亿交易量, 并实现每秒 10 万笔跨链信息处理能力。

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 7: 主流区块链技术指标对比,资料来源 : 蚂蚁链全新品牌发布会,国盛证券研究所

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 8: 蚂蚁链性能指标, 资料来源 : 蚂蚁链全新品牌发布会,国盛证券研究所

近期于全球顶级会议发表论文,蚂蚁链技术创新性受学术界认可。1)2020 年 6 月,蚂 蚁链在美国美国波特兰召开的 SIGMOD 20 峰会上宣讲篇名为《Confidentiality Support over Financial Grade Consortium Blockchain》的论文。2)ACM SIGMOD 是计算机数据 库领域的三大顶级会议之一,平均录取率大约仅为 15%-17%。相比同为另外两大数据 库顶级会议的 VLDB 和 ICDE 的录取率约为 18%-20% 的水平,SIGMOD 的录取并发表难 度较大。同时,SIGMOD 会议地位受到学术界甚至实业界普遍认可,基本上所有大学会 议推荐列表都将其列在数据库和数据挖掘领域首位。3) 在顶级会议以及顶级期刊对热点 研究方向态度普遍谨慎的情况下,蚂蚁链的原创性技术论文作为中国科技公司区块链原 创技术在 CCF 国际 A 类学术会议的第一篇独立论文,充分代表了学术界对蚂蚁链工作完 成度和创新性的认可。

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图表 9: 计算机数据库领域三大顶级会议录取率, 资料来源 : 中国知网,国盛证券研究所

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图表 10: 蚂蚁链技术论文入选顶级会议,资料来源 : 蚂蚁链官方公众号,国盛证券研究所

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 11: 蚂蚁在 SIGMOD 20 峰会宣讲论文,资料来源 :SIGMOD 官网,国盛证券研究所

TEE 技术作为联盟链重要创新,或解决落地时关键的隐私和性能问题。1) 联盟链与公 链的不同特性决定了在针对业务定制联盟链时,需要引入很多不同的技术来满足特性业 务的强制要求。不同之处主要体现在两方面 : 公链需要考虑严格的安全性来保障用户资 产,联盟链中安全性和性能的优先级要根据业务调整 ; 因为直接面向业务而不是面向普 通用户,联盟链中各个用户存在上下级关系,它们的权限等级也因此不同,权限管理和 机密性是联盟链中独有的概念。2) 区块链隐私保护方案多种多样,大多数需要在区块链 软件中实现,且几乎都需要牺牲部分性能以保障数据隐私性。而 TEE(可信执行环境) 本质上是通过对区块链参与方增加硬件约束 (需要支持 TEE 的 CPU),来换取性能和隐 私保障的平衡,以解决方案落地的关键问题。

CONFIDE 技术取得重大突破,蚂蚁链率先实现商用落地。1) 为了尽量满足不同场景的 复用要求,模块化是重要的设计原则之一,即技术之间尽量降低耦合度。蚂蚁链设计了 一个由加密传输、加密存储、秘钥管理和可信执行环境 (TEE) 构成的「端到端」、「全 生命周期」机密性保护机制,官方名称为蚂蚁链硬件隐私保护技术 (CONFIDE)。2) 目 前区块链商业公司只有趣链和微软在考虑基于 TEE 的区块链解决方案,但是都离商用较 远。蚂蚁链 CONIFIDE 可以被称作首个基于 TEE 的可商用的硬件区块链解决方案。根据 蚂蚁链官方公众号表示,这项技术经历了研发、测试和商用考验,目前已在金融领域支 持了若干个大型项目,承载日均交易量已达上千万。

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 12: 蚂蚁链合约平台和 TEE 合约链交易处理流程,资料来源 : 腾讯云社区,国盛证券研究所

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 13: 蚂蚁链全链路硬件因隐私保护技术,资料来源 :51CTO IT 技术网站,国盛证券研究所

整合阿里系硬件技术基础,推出自主可控的软硬件一体机,实现安全、性能、隐私全面 升级,加速推动政企客户上链。1) 蚂蚁链一体机是国内首款区块链领域的自研软硬件 一体机,由蚂蚁集团、阿里巴巴的硬件团队和平头哥团队联合自研,主要为政企开发者 提供强隐私、高性能、高安全、即用即上链的区块链技术服务。2) 这款一体机基于 300 多项软硬件专利,集成了区块链网络共识加速器、区块链安全计算硬件、区块链密码卡 三大硬件核心技术。根据蚂蚁全新品牌发布会显示,一体机可节省 90% 以上的部署时间, 同时有效提升交易速度 30%、降低共识延迟 40%、加速密码运算 5-10 倍。

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 14: 蚂蚁开放联盟链生态模式,资料来源 : 蚂蚁全新品牌发布会,国盛证券研究所

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 15: 蚂蚁链一体机集成技术,资料来源 : 蚂蚁集团全新品牌发布会,国盛证券研究所

产品实现云化和生态化,商业场景应用初具规模

BaaS 平台完全云化,可为各行业提供便捷、快速的区块链技术。1)2017 年,蚂蚁集 团宣布蚂蚁链 BaaS 平台开放合作,将 BaaS 作为一种云服务输出,为各行各业提供便捷、 快速的区块链技术。2) 在产品优势方面,蚂蚁链 BaaS 平台具有自主可控高性能、落地 场景丰富、灵活支持多种底层框架以及技术实力领先等特点。3) 在产品特点方面,蚂蚁 链 BaaS 平台高性能高可靠、隐私保护安全可信、简单易用轻投入、跨网络易衔接,依 托于蚂蚁集团海量专业技术经验,满足各行业不同企业对区块链技术的多样化需求。

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 16: 蚂蚁链 BaaS 产品特点 ,资料来源 : 蚂蚁集团 ATEC 城市峰会,国盛证券研究所

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 17: 蚂蚁链 BaaS 平台优势,资料来源 : 蚂蚁集团 ATEC 城市峰会,国盛证券研究所

BaaS 平台可标准化快速部署,应用场景落地迅速。1) 蚂蚁链 BaaS 平台在服务模式和 流程上不断加速,从需求对接包括方案的设计,开发、实践以及测试生产环节的搭建到 最终业务的上线,总共预计有三个月的时间 ; 并且,对于一些标准场景和已经有最佳实 践的标准案例,所花费的时间将会大大缩短。2) 蚂蚁链 BaaS 平台已在多个应用场景实 现落地。在应用场景上,主要包括商品溯源、跨境汇款、电子票据、司法可信存证和慈 善等 ; 在具体案例上,浩鲸科技养老「时间银行」、杭州市西湖检察院取证、浙江省财政 厅区块链电子票据平台、浙江台州中心医院电子医疗票据、蚂蚁集团公益平台溯源等已 上线使用。

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 18: 蚂蚁链 BaaS 平台服务模式与流程,资料来源 : 蚂蚁集团 ATEC 城市峰会,国盛证券研究所

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 19: 蚂蚁链 BaaS 平台台州中心医院落地案例,资料来源 : 蚂蚁链官网,国盛证券研究所

「开放联盟链」逐步商业化,产业巨头纷纷加入,生态化建设进入新高度。1)2018 年, 蚂蚁区块链实现了从「技术」向「平台」的蜕变,启动了蚂蚁区块链合作伙伴计划,将 蚂蚁 BaaS 区块链平台对外开放。2019 年,蚂蚁集团面向企业和开发者提供的「无需搭 链、快速上链、接近公链」的区块链服务网络。开放联盟链以类公链的燃料计价方式, 以速搭平台或数十套合约开发模板,结合多语言 SDK 集成服务,实现用户按需计价的 「低成本低门槛上链」。用户可以在链上自建联盟,快速构建或复用支持多方协作的 「数 据及身份存证、溯源、公益、供应链」 等等场景。2)2020 年 4 月 16 日面向中小企业 正式推出「开放联盟链」。中小企业开发者可以基于蚂蚁开放联盟链像搭积木般开发相关 区块链应用,并与蚂蚁区块链共建数字经济的未来。此举意味着「开放联盟链」正式从 公测走向商业化。据蚂蚁链平台产品部总经理金戈介绍,蚂蚁链「开放联盟链」可以将 企业区块链开发门槛从百万级降低至千元,缩短建链时间至最快一分钟。3) 目前,中国 最大瓷都景德镇、中国最大港口集团招商局港口、全球最大综合航运企业中国远洋海运、 全球芯片巨头英特尔等陆续加入蚂蚁区块链生态。

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 20: 蚂蚁开放联盟链特性,资料来源 : 蚂蚁链官网,国盛证券研究所

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 21: 蚂蚁开放联盟链生态模式,资料来源 : 蚂蚁链官方公众号,国盛证券研究所

针对信任传递痛点,已落地 50 多个场景,商业化初具规模。1) 根据近期蚂蚁链发布会 介绍,蚂蚁链已解决包括跨境汇款、供应链金融、司法存证、电子票据等 50 多个场景 的信任问题。以供应链金融为例,今年疫情期间,蚂蚁链上的核心企业 1919 酒类直供, 已经通过这种模式为供应链上的小微企业提供了接近 1 亿的资金流量。2) 在场景选择 上,蚂蚁用原理简单的区块链技术来解决流程复杂、效率低下的场景的信任问题,最终 结果是提高不同参与者的协作效率,降低协作成本,最终实现大规模的高复杂度协作。3) 在商业层面,蚂蚁链目前每天的日均「上链量」已经超过 1 亿次。

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点

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国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 22: 蚂蚁链应用场景及解决方案,资料来源 : 蚂蚁链官网,国盛证券研究所

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 23: 蚂蚁链典型应用案例,资料来源 : 公开信息整理,国盛证券研究所

「区块链+产业」或进入加速点

全球及国内在区块链解决方案的支出规模呈暴增态势。1) 根据 IDC 发布的《全球半年 度区块链支出指南》,2019 年全球在区块链解决方案上的支出将达到 29 亿美元,同比增 长了 88.7%。预计从 2018 年到 2022 年区块链领域的支出将以 76% 的复合年增长率 (CAGR) 增长,预计到 2022 年总支出将达到 124 亿美元。2) 美国是全球区块链支出最 大的领域,占全球支出比重为 39.70%; 同时,中国支出规模位列第三,占全球支出比 重为 11.2%。3)2019 年我国区块链支出达到 2.93 亿美元,同比增长 83%。预计到 2023 年,我国区块链市场支出规模将达到 20 亿美元。

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 24:2019 年全球区块链支出分布,资料来源 :IDC,国盛证券研究所

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 25:2018-2023 年中国区块链支出规模,资料来源 :IDC,国盛证券研究所

全球区块链技术专利每年翻倍增长,我国占比大幅领先。1) 根据佰腾网数据,截至 2019 年,全球在区块链、智能合约以及分布式账本相关专利申请达到 22293 件,同比增长 45%, 2013-2019 年复合增长率达到 98%。2) 我国对区块链技术的重视程度日渐提升,在全 球区块链专利分布上全球领先。截至 2019 年,中国在全球区块链专利分布中占比达到 63%,大幅领先其他国家与地区。

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 26:2008-2019 年全球区块链专利申请数,资料来源 : 佰腾网,国盛证券研究所

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 27: 截至 2019 年中国区块链专利占比,资料来源 : 佰腾网,国盛证券研究所

区块链上升为国家战略高度,各地政策全面鼓励发展。1)2019 年 10 月 24 日下午,最 高层就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习时强调,区块链技术的集成应 用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。2) 各地政府相应提出扶持区块链发展的 政策或指导方案,目前已有云南、福建、深圳、浙江、四川、广州、上海、北京、重庆 等 30 多个省市地区发布相应文件,助力区块链的研发与落地。

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 28:2019 年中国区块链相关政策,资料来源 : 各政府官网,国盛证券研究所

未来五年,区块链技术在产业的应用或全面进入加速点。1) 根据 IDC《2020 全球区块 链市场预测——中国启示》报告显示,未来 5 年中国区块链市场愈发明朗,机遇可期。

2) 未来 5 年,在各产业市场中,中国 40% 的一线金融机构将使用区块链跨境支付 ;5% 的司法辖区将进行区块链投票系统测试 ;10% 的医疗保健机构将在公共服务中使用区块 链专业服务认证 ; 企业将在区块链服务上投入 27 亿美元 ; 超过 50% 的受监管公司将应 用区块链支持可解释的 AI;5% 的成人将注册基于区块链的自主身份证 ;85% 的集装箱 运输将由区块链跟踪 ;20% 的数字版权将在由分销商和内容创作者管理的区块链上进行 处理 ;10% 的城市将开始使用基于区块链的数字货币。

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 29: 中国区块链市场趋势预测,资料来源 :IDC,国盛证券研究所

投资主线

随着蚂蚁集团区块链战略的全面升级,以及蚂蚁链技术突破带来产业落地的加速,我们 认为阿里系参股公司有望优先受益,特别是拥有刚需场景的公司。1) 投资主线 : 恒生 电子、卫宁健康、科蓝软件、新开普 ; 建议关注 : 朗新科技、润和软件、南威软件、易联众。

国盛证券报告:蚂蚁链软硬技术积淀深厚,产业区块链或进入加速点图表 30: 阿里系参股相关公司梳理, 资料来源 : 国盛证券研究所

2) 政务云及政府数据运营领域投资主线 : 太极股份、易华录、常山北明、美亚柏科以 及云安全厂商安恒信息。 3) 产业金融及应用投资主线 : 上海钢联、新大陆、恒生电子、拉卡拉、长亮科技、科 蓝软件、京北方、宇信科技。4) 金融 IT 领军投资主线 : 东方财富、同花顺、恒生电子、长亮科技。建议关注 : 科蓝 软件、拉卡拉、京北方、宇信科技、财富趋势、顶点软件、古鳌科技、上海钢联、新大 陆。

风险提示:区块链技术落地不达预期 : 区块链技术大规模落地的场景较少,应用方案还不够成熟, 可能导致产业上链进度不达预期。 监管政策风险 : 区块链属于新兴技术,金融等行业领域偏保守,相关监管政策未明确的 情况下,可能影响上链进度。 全球宏观经济风险 : 疫情影响下,全球宏观经济面临下行风险,可能导致各行业企业上 链的进度受到影响。

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