本期火花访谈主讲人为 X-Order 创始人、Neo 前理事会会长、现 NGC 资本合伙人 Tony Tao,主题为「市场结构下资金的流动」。Tony 认为,当下的市场是一个避险+hype 的市场,而在未来,货币化是一个非常重要的点,人们往往只谈技术而忽略了货币化。本文整理自其现场观点。

原文标题:《Tony:资金流动的核心仍是货币》
嘉宾:Tony Tao,X-Order 创始人、NGC 资本合伙人

X-Order 创始人 Tony Tao:数字资产的货币化非常重要Tony Tao,X-Order 创始人、NGC 资本合伙人

「避险+hype」的市场

前段时间,比特币一直在 3100 到 5200 这个地方来回震荡,这其实是一个磨底的过程,把所有不坚定的人全部都给抛出去了。这也是比特币为什么在 5200 的附近,来回震荡了三周。所以这次市场真正在 5200 到 8000 这一波赚到钱的,反倒并不多,都被甩出去了。

这也是当初定这个主题的初衷:在比特币从 4000 左右涨到 8000 的过程中,很多老韭菜并没有拿住。因为当时很多人并不认为这就是个牛市,但如果早些分析市场上资金流动的方向,其实是可以发现一些变化的。

很多人猜测,比特币这次上涨和中美贸易战密不可分。但实际上,贸易战也好,其他外部危机也好,其实这些事件的发生,是晚于资金流进市场的时间点的。这波上涨应该刚好是市场前景不太明确的时候,然后比特币价格才开始突然上涨。

大部分人会觉得,比特币市场是一个避险的市场。但现在的市场是什么状态?是一个「避险 + hype」的市场。一方面你愿意把人民币换成比特币,作为数字黄金用来避险;另一方面,你避险的资金只有参与到 hype 去,才能赚更多的钱,所以整个过程就很矛盾。

在我眼里,未来应该是一个 token 百花齐放的市场,门槛更低,标的更多。但是从目前这个周期来看,币圈里面 token 数量的增长还是比较缓慢,基本上是一个月增加几十个。如果按照这个速率涨下去,一年下来也只是一千个左右,尤其是今年,势必仍处在一个比较缓慢的阶段。

因为市场现在标的数量不够多,所以 hype 的标的会感觉价格都很高。这个市场会让你怀疑,参与到小币种的 hype 里面去,是不是真的值得?但等到将来标的数量足够多的时候,它的单价可能依旧会比较高,因为那时候资金一下子涌进来了。

所以我总是期望未来资金能真的进场,标的数量也爆发式的增长。但什么时候到来呢?不知道。今年市场很笃定,就是「避险 + hype」。

如果期望市场能再来一轮疯涨,应该是等技术做到很好的时候,而不是今年。但是之后会有一个新问题,因为市场还是会吸引更多的标的疯狂进场。

今年的创业项目并没有显著减少,应该比去年还要多。因为区块链这个东西,技术想要提升,或者想要升级,并没那么快。所以到了那个时候,一旦出现新的东西,那么旧的概念、旧的技术很快就不值钱了。

这个时候,如果市场上突然来了一个新的 hype,很快就会把原来人们的 hype 给淹过去,而这时你很可能还没法兑现当初的承诺,这是投资小币种时一个很大的风险。上一个周期可能还不明显,但是这个周期特别明显。

当庄家出货的时候,基本可以说明市场已经到顶了。这个标志其实很明显,就是它在交易所里面的交易量持续一天。很少有排名第一,持续一天还没到头的,至少我最近半年看起来基本上都是这样。就是你排名本来不是特别高的,但是你的交易量在交易所排名特别高,整整一天。

但是一般来说遇到这种例子,大部分人是踩不到的,所以最好在这之前就把它抛掉。

资产背后的 utility

今年对市场最大的感受就是:钱进来了,但是好的项目还是不够多。这就造成一些标的估值会偏高,也不是说它们不够好,而是偏离它们原本的价值。

其实资产本身是没有使用价值的。某一个资产背后的标的,是否具有 utility,是体现在这个标的能不能满足一些需求。这个标的的金融体现为一种资产,但这个标的本身可以是空气,也可以是一个非常好的公司,也可以是比特币,这些都可以。

对于金融或者对于钱本身来说,它的目的只有一个,就是赚更多的钱。所以当我们去讨论资产的时候,不用给它披上有没有价值这些话题,我们只需要去思考钱最根本的需求,就是赚更多的钱。

但问题是,如果你为了去挣更多的钱,采取的是一种短期的亏损的手段的话,那么从博弈角度来说,你可能就很快死掉了。为了让资本能够长期的去赚更多的钱,它必须依附在一些所谓有价值的、更好的标的上去,才能够长期的赚更多钱,否则就像庞氏骗局一样。

其实我们看历史会发现,资本主义衍生了这么多年,大家好像也没有活得更差。所以这就可能意味着,为了让大家能够更好地共同繁荣下去,它并不会是一个纯粹的庞氏。当然这里面肯定是有庞氏成分存在的,因为资本主义靠庞氏这一块儿最挣钱。

所以某些好的标的,就会被这些资本依附上,通过良币驱逐劣币进行筛选。有些好的标的,通过市场的检验后可以活得更好;坏的标的则通过市场割过几波韭菜之后,慢慢就死掉了,也可能会变的更聪明,这就是市场发展的规律。既然这样,我们就不需要太刻意的去责备资本,也不要去太刻意的去责备那些庞氏传销。

货币化与未来

货币化在未来会是特别重要的一个点,但是大家往往都忽略了这一点,觉得技术才是未来。但实际上,既然是做数字货币,那就应该先把货币功能做好,因为只有货币化,才能够跟上比特币的步伐。如果你没办法货币化,你对比特币计价很可能会跌的。

其实有些币种,真的是贯穿牛熊整个周期的,比如 Dash。从排名上来看,Dash 现在是排名第 13,它在上个周期这个时候也差不多就是个位置,最高也就是进了前十,但基本上也就是在第 10 名上下。

它技术并没有特别先进,也没有在国内炒作。但一个关键的地方在于,它对货币这件事情特别的关注,并且认真去做。因为从比特币开始以前到现在,甚至到未来的数年,货币这件事情始终会成为数字货币界的一个核心。

你可以说向 BNB 引领了一波潮流,但是要知道,BNB 之所以上涨,是因为有人愿意把 BNB 当做货币。所以在市场一个完整的大周期里面,本质是全世界对于货币的再解读,真正的核心还是比特币以及货币。

所以有些标的,如果货币化做的好的话,那么价值就摆在那里,很难崩下来。因为货币化是非常值钱的,全世界的货币才是最大的资产。

DeFi & 开放式金融

之前提到开放式金融和 DeFi 的时候,我们其实是把这两者划等号的,因为觉得 DeFi 就是开放式金融,但现在看来并不是这样。一个典型的案例,就是在 DeFi 里面,是不可能把币安这样的交易所当做是 DeFi 的一部分。

DeFi 实际上是以区块链为核心的,在区块链里面解决所有问题的一套金融体系。但开放式金融的意思是:区块链是一套技术架构,我们其实不用区块链也可以,但目前它是实现开放式金融的最好方式。这套技术架构结合各种各样的元素,这些元素是可以随便插拔的。之后结果可能好可能不好,可能适应也可能不适应,但不管怎样,总之它是不会拒绝的。

典型的例子是,交易所和区块链结合非常的容易,钱包也是,这些都比传统的金融要容易的多,我们在开放金融里面能够看到各种可能性。

在传统金融里面,你自己去发行货币,是很难形成市场的。但是在开放式金融里面,基本就没什么门槛,你需要做的就是利用区块链这个技术,然后再利用自己的一些资源如 reputation,参与产品的构建。

其实从某种角度来说,在开放式金融中,好的坏的都有可能出现。而 DeFi 则有一些封闭的痕迹,或者还是很排斥一些其他不好的东西。

「政治正确」还是需求?

电动汽车这个行业的早期推动者,实际上都是环保主义者,秉持着环保的理念推广电动汽车。但是特斯拉不是环保主义,他就喜欢跑车,喜欢机器,然后就把这个事做成了。

所以,很多时候你「政治正确」,是推不出来东西的,而是要满足需求。现在我们整个区块链行业,存在的问题就是「政治正确」太明显:你不是去中心化,就是原罪;你项目里面涉及人的因素多了,就不对,这问题太明显了,明显到很少人敢去说一些「政治不正确」的话。

这里还有另外一个案例要说一下 —— 腾讯旗下的一款区块链游戏《一起来捉妖》。据统计,这款游戏的用户数超过了一千万以上,要知道整个币圈的人也不过这么多。

现有的一切区块链技术,基本都在这个游戏里面实现了,除了它是私有链。这算是一个最成功的区块链应用,但是一点都不「政治正确」。在这个游戏里面,用户玩的时候是感受不到区块链的,腾讯也不会把这个东西做一个噱头。

所以,如果未来区块链想要真正推入大众中,你不能只站一个「政治正确」的概念,而是要去满足一些普世的需求。这个需求可能很俗气,比如说我要开一辆很便宜但马力很足的跑车,比如说我要去赚钱,这就很朴实的需求。你没办法只靠着一个理念,就把这个东西做到全世界。

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