CowSwap 除了聚合第三方流动性,还引入了需求匹配的 CoW 模式来避免 MEV 和降低交易摩擦。

撰文:Leo Young

以太坊除了因性能问题导致用户交易费用过高,MEV (矿工提取价值)也让很多用户望而却步。

本月初 Gnosis 协议宣布推出 第二个版本 GPv2,整合去中心化交易所流动性,可以提供 MEV 保护。CowSwap 就是基于 GPv2 的一个去中心化交易应用,值得关注。

需要特别指出,CowSwap 由 Gnosis 协议的开发团队开发。Gnosis 是一个去中心化应用基础设施,产品包括去中心化预测市场、多签钱包 Gnosis Safe、Gnosis DAO、拍卖市场等多种类型应用,协议内原生代币为 GNO。

CowSwap 有何特点?

CowSwap 的名字看上去和「奶牛(cow)」有关,单实际上,这里的「Cow」指的是该产品一种独特的交易撮合方式。该产品的文档称,CowSwap 采用「需求匹配 (Coincidence of Wants,CoW)」的方式撮合交易。

具体来说,「需求匹配」是一种 经济现象,「两人同时持有互相需要的东西,双方便可不用货币作为媒介直接交易」。

三分钟读懂 CowSwap:无 MEV、低手续费交易如何实现?

传统交易市场中,由做市商提供流动性,而目前的去中心化交易所( DEX)多由流动性提供者为市场提供流动性。 CowSwap 则通过批量订单拍卖 (batch auction) 的方式,为交易者匹配 CoW 订单,作为核心交易机制。

也就是说,在 CowSwap 上两个人同时持有互相想要的资产,即可直接匹配交易,而无需做市商或流动性提供者撮合交易。这样即可以为个人交易者带来最佳的价格,也免除通过做市商或流动性提供者产生的手续费。

CowSwap 上允许用户利用 CoW 的方式直接交易。无法通过 CoW 结算的订单直接通过自动做市商 (AMM) 匹配交易。

要是批量拍卖订单中有 CoW 订单。小额单完全匹配后,剩余没有通过 CoW 匹配的订单,便会交由 CowSwap 整合的流动性市场匹配。整个订单结算价格以通过外部流动性获取的剩余订单价格为准。

目前 CowSwap 整合 Uniswap,后续会整合 Balancer 等更多 DEX 流动性。

三分钟读懂 CowSwap:无 MEV、低手续费交易如何实现?

CoW 优势何在?

按照该项目团队的说法,CoW 撮合交易有两个优势:避免 MEV 和降低交易摩擦。

由于 CoW 无需链上外部流动性,采用批量订单内按统一价格结算,所有订单价格一致,没有交易排序的问题,从根本上免除 MEV 情况。

三分钟读懂 CowSwap:无 MEV、低手续费交易如何实现?

对于通过链上外部流动性匹配的交易,GPv2 引入「搜寻者 (slover)」 概念。「搜寻者」是协议内引入第三方工具,通过竞争来寻找链上最佳交易,链下匹配后撮合交易批量发布。

由于协议内严格限制「搜寻者」执行交易的滑点,因此对于 MEV 套利来说获利空间微乎其微。而且批量订单结算只能由认证搜寻者提交,这就大大降低矿工与 MEV 套利者操作空间。

由于 CoW 无需第三方流动性,因此 CoW 交易没有交易成本。而 CowSwap 上的交易会收取一定手续费。手续费由执行订单基础费用和协议费用组成。其中一部分付给搜寻者,激励为协议内提供最佳交易。目前用户只需要支付 Gas 费(基础交易费),协议费用暂不收取。

CowSwap 目前只支持现价买单和卖单。在 CowSwap 交易只需要一次链下签名。用户只需要签名提交交易,便会搜寻者来撮合交易。只有订单执行的时候才需要支付费用,失败的交易无需支付任何费用。

总结

目前的 Dex 交易聚合器完全依靠第三方流动性,可以降低滑点、提高交易效率,但是仍会产生交易费用。CowSwap 采用 CoW 订单和第三方流动结合方式,除了保留上述优点以外,还会降低交易费用。

预计未来 CowSwap 会激励 CoW 交易深度,引入 CoW 做市。由做市商监控协议内限价单,提供对手交易,减少对第三方流动性依赖。根本上消除 MEV 并降低手续费,为用户带来最优体验。

另外需要注意的是,CowSwap 并未发币,市场上的 Cowswap 代币并非本协议内代币。