区块链通证市场指数赛道上的玩家初具规模。

作者: 邱祥宇

近年来,除了交易所这样最容易吸金的项目,我们看到越来越多的创业者将切入点放在行情资讯、投顾工具、钱包、聚合交易等细分赛道,并涌现出了一批明星初创项目,比如巴比特此前报道的聚合交易平台币创、数字资产券商系统服务商港盛科技、行情资讯工具币牛牛、钱包工具虎符钱包等等。这些新角色的加入,正不断完善区块链市场的基础设施。

上述产品都是用户很容易看得见的,事实上,还有一种很基础但很重要的角色容易被人忽视,那就是瞬息万变的市场指数。指数价值重大,具有刻画市场、反映市场平均收益、开发衍生品、风险管理等功能。在成熟的股票市场,指数是投资者分析股市动态和确定投资的重要指标,指数甚至是反映一个国家经济发展实力的“晴雨表”。

目前,区块链通证市场指数赛道上的玩家初具规模。

据巴比特观察,已经有数十家团队推出了专门的市场指数,参与者既有交易所,也有第三方评级机构、投资机构,还有专门的指数团队。比较知名的有巴比特推出的综合指数和价值指数,比特大陆推出的大盘 10 指数,ChaiNext 推出的规模指数,以及火币和 OK 两家交易所推出的指数等。
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然而,不可否认的是当前数字通证市场上指数鱼龙混杂,指数计算方法各式各样,数据源过少,稳定性差等,给投资者造成困扰。

成立于 2018 年 6 月的 ChaiNext,在看到指数市场的价值以及存在的痛点之后,以区块链和通证市场指数及投资分析工具提供商的角色加入指数赛道。在成立一年多的时间里,ChaiNext 编制了规模指数、价格基准指数、情绪指数等一系列指数,并与 Cobo、QKL123、AiCoin、老虎合约云、CCFOX、币牛牛、MyToken 等建立合作,市场拓展相对较快。

指数商业价值亟待发掘,行业良莠不齐

指数是世界通用的金融语言,在金融投资领域扮演着基础和重要的角色。

首先,指数具有刻画市场的作用,例如美国股市有道琼斯工业指数和标普 500 指数,中国股市有上证综指和深证成指。其次,指数反映的是市场平均收益,因此可以作为业绩基准,供主动管理人和投资者进行业绩对比和评价。再次,指数是多元化的投资标的,可以被指数基金、ETF 等产品跟踪。最后,基于指数还可以开发相关衍生产品,为市场提供风险对冲和套利工具。

因此,指数不仅具有基础而重要的作用,而且有巨大的商业价值空间。

目前,数字代币市场已有 3000 多种通证,总体市值从 2013 年底的 100 亿美元增长到 2600 亿美元。市场已有一定数量的指数产品,但是在技术层面和编制方案层面有着各种各样的缺陷,从而无法满足市场对指数的基本需求,具体包括:

(1)指数体系不完善。仅有单币指数,或仅有大盘指数,无法从微观和宏观上反映市场表现; (2)指数发布频率低,连续性较差,不具备日内参考性; (3)行情源过少。某些指数仅基于 1-5 个交易所行情数据开发,指数点位易受操纵或受到异常行情的影响,不具备价格代表性,基于此类指数开发的衍生产品爆仓风险相对较高; (4)编制方案不够严谨、客观。缺乏针对数字代币市场特点的设计,使得指数成份不合理; (5)对样本流动性考察不足,无法保证可投资性; (6)加权方法存在问题。例如加权方法过于主观,不能客观反映市场走势,无法保证指数的市场代表性和投资容量; (7)缺乏异常行情处理机制和灾备方案,指数发布稳定性差; (8)编制方案中的计算方法有明显的错误,导致指数失真。

针对行业痛点,ChaiNext 将指数作为突破方向。

传统金融机构入局,区块链通证市场能否诞生 MSCI?

ChaiNext 创业团队出身于传统金融行业,在证券交易、指数研发领域积累多年,有着丰富的专业知识和经验,同时对区块链领域也多有关注。这种复合化的背景,使得团队有能力搭建一整套“工业级”的指数系统。

所谓工业级的指数体系,意味着可以支撑规模化,标准化的产品,需要满足以下要求:

(1)延迟要低。指数是反映市场整体走势的晴雨表,所以一定要及时。 (2)代表性要强。指数的是反映大盘整体走势的,所以要覆盖市场中具有代表性的币种。 (3)体系要完备。产品的需求往往是多种多样的,对指数的需求不仅限于一两种,而是一系列甚至多系列。 (4)高可用。指数不能宕机,不能断。

ChaiNext 规模指数延迟频率不超过 3s,累计发布 13 条规模指数,市值覆盖率达 96%,从数据抓取到指数计算和发布,全部是高可用设计。

取法乎上,ChaiNext 的终极目标是成为区块链通证市场的 MSCI。MSCI 是全球最大指数编制公司——美国明晟公司(Morgan Stanley Capital International)的简称,其发布的 MSCI 指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数,现已成为衡量各国资本市场表现的重要参考基准。早在 2015 年,以 MSCI 指数为基准的资产就超过 10 万亿美元,全球前 100 个最大资产管理者中,97 个都是 MSCI 的客户,美国 95% 的投资权益的养老金以 MSCI 为基准。

传统证券市场已经非常成熟,对指数的需求也非常大,这也是 MSCI 这类公司能够形成现在规模的基础。

目前数字代币市场还处于发展初期,对指数的需求与传统市场还有差距,但是越来越多的传统金融机构开始介入,纳斯达克、CME、彭博终端等上线了比特币相关的指数,Coinbase 推出指数基金。传统机投资者进入市场的最直接方式就是投资被动指数基金,甚至直接以指数作为基准,自己构建被动型组合,例如全球最大的基金贝莱德主要就是以被动型投资为主。

用户群体逐渐扩大,指数基金能否引爆市场?

ChaiNext 指数的价值也被越来越多的市场参与方认可。

比如像 QKL123、Aicoin、Mytoken、币牛牛等大型行情资讯服务商使用 ChaiNext 指数,可以为用户提供交易的参考信息。对于像老虎合约云、CCFOX 这类衍生品交易所,ChaiNext 指数体系可以被用来开发期货、期权等衍生产品。

此外,普通投资者可以利用 ChaiNext 指数作为业绩比较基准,用于构建指数基金和测试投资组合。专业投资者可以利用 ChaiNext 指数和数据服务开发测试投资策划和套利策略。被动投资管理者也可以开发跟踪 ChaiNext 指数的基金或 ETF 等产品。

而就在上周,Cobo 钱包与 ChaiNext 达成合作,即将推出业内首款数字货币指数基金:ChaiNext-启垠指数基金。其中,指数编制由 ChaiNext 负责,基金托管人为 Cobo, 基金管理人为启垠。

据了解,指数基金产品将以 ChaiNext 规模指数中的 ChaiNext 5 和 ChaiNext 5X 作为投资标的。ChaiNext 5 指数由代币市场中规模最大、流动性最好的 5 种代币组成,反映代币市场超大盘币种的价格走势。ChaiNext 5X 指数由 ChaiNext 5 指数样本剔除比特币后组成,反映除比特币以外的代币市场超大盘币种的价格走势。二者能够形成很好的互补,而且此时 ETH、LTC 等相对 BTC 的价格已经回到 2017 年的水平,估值相对合理,适合低位布局。

在申购币种方面,支持 BTC、USDT 两种申购币种,将同时满足 BTC 本位和法币本位投资者的不同需求。有别于传统市场基金低效的申购和赎回,Cobo 和 ChaiNext 共同打造的基金产品发行、簿记解决方案,可以支持这款数字货币指数基金实现秒级申购、赎回。

依托有着 150 万用户的 Cobo 钱包,相信此举可以迅速提升 C 端用户对指数的认知。

不过,需要注意的是,指数基金是新兴投资产品,存在一定的风险。OKEX 交易所在 2018 年 6 月上线了一款可以自由申购和赎回的数字资产组合产品 OK06 指数,以 BTC、ETH、LTC、BCH、EOS 以及 OKB 在内的 6 种数字货币组成,可以看成是一种指数基金。遗憾的是,这款指数基金在今年 3 月底被下架,OKEX 给出的解释是业务调整。

OK06 的下架,给指数基金的前路蒙上了一层阴影。

目前,ChaiNext 已获近千万人民币的融资,七彩神仙鱼、暴走恭亲王、曹寅等业界专家担任顾问。产品主要通过口碑传播和 B 端用户二次传播,累计了不少粉丝和密切合作伙伴。

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