Marqet 将 Aave 信贷委托与 Synthetix P2C (点对合约)交易相结合,以独特的方式为合成资产提供无需信任的保证金交易服务,而且不会出现滑点。

撰文:Marqet Team
编译:张改娟

在传统市场中,保证金交易借入的资金通常由投资经纪人或银行提供。而在加密货币市场中,主要有两种保证金交易平台,即中心化交易平台和去中心化交易平台。

其中,中心化交易平台的工作原理与传统市场类似,即,交易所充当流动性提供者和经纪人。相比之下,去中心化交易平台的资金由其他交易者提供,这些提供流动性的交易者能够根据市场对保证金交易的需求来赚取相对应的利息。

众所周知,保证金交易可为投资者带来以下优势:

  • 放大收益;
  • 允许投资者使用少量的资产作为抵押来开设大量头寸,从而提高资金利用效率;
  • 可避免大笔资金在不同账户或钱包之间转移,从而提高资产管理效率。

目前在加密货币市场中运作的保证金交易平台主要可细分为以下三类:

  1. 充当流动性提供者的中心化交易所(如币安)。这类交易平台中,保证金交易者的借款资金由交易所本身提供,利率也完全由交易所决定和收取。

  2. 充当经纪人的中心化交易所(如 Bitfinex)。采用报价请求(RFQ)方法,交易所充当保证金交易者和贷方(lender)之间的中间人。 贷方先表明自己愿意接收的借贷利率,然后交易所生成「资金订单簿」(funding order book),之后保证金交易者在使用所提供的流动性资金时支付确定好的借贷利率。与此同时,交易所会从贷方所赚取的利息中抽取 15% 作为手续费。

  3. 去中心化交易所(如 dYdX)。采用「池对池式」(Pool to Pool)方法,在这种情况下,用户可通过 AMM (自动做市商)或订单簿同时充当借方和贷方来参与其中。与 DeFi 借贷协议类似,利率将根据池的使用状况来定义,并累加到贷方中。

对于前两种交易平台而言,尽管流动性和订单簿深度都较高且效率高效,但需要托管、注册和 KYC 认证,比较繁琐,也面临着潜在的市场操纵风险。

目前市面上存在的去中心化交易所解决了上述托管及注册问题,即无需托管、注册和 KYC 认证,而且所有资产都有资格获得利息。但与此同时,也有着流动性和订单深度不够友好、清算成本昂贵以及需要支付 gas 费等不便。

市场上亟需能够汲取中心化平台的流动性和深度优势以及去中心化平台无需托管、注册及认证等便利性的一种保证金交易平台。而保证金交易要解决的无非就是借贷征信、杠杆以及流动性和交易深度等这几个问题。

解决借贷征信的方案中 Aave 最具代表性,其推出的「信贷委托服务」允许 Aave 存款人将他们的信贷额度委托给另一方,使用户无需抵押就可借贷。

交易方面,合成资产协议 Synthetix 没有滑点、并且在理论上具有无限流动性,基本消除了交易者对交易深度以及流动性的担忧。

正如 Three Arrows Capital 联合创始人 Su Zhu 所 ,如果没有一个中心化的一方来促进初始流动性,就可能会出现先有鸡还是先有蛋的问题。可组合性对于获取其他 DeFi 协议上的资产并让保证金交易者能够使用很重要。

Marqet:集 Aave 和 Synthetix 之长的保证金交易平台

而 Marqet 正是利用了 DeFi 的可组合性,将 Aave 和 Synthetix 两种协议相结合,并将在此基础上创建一个新的保证金交易平台。该保证金交易平台将通过 Aave 信贷委托来提供借贷服务,订单簿流动性由 Synthetix 点对合约(P2C)交易无限提供。

因此,用户可以在 Marqet 上存入初始保证金并利用 Aave 借贷,然后可使用在 Synthetix 上的任何可用资产进行保证金多头或空头交易。

可以想象,Aave 和 Synthetix 的结合解决了中心化保证金交易平台存在的关键问题,如:

  1. 流动性:Aave 存款人在将其信贷额度委托给 Marqet 后将获得额外的收益激励,委托的信贷就可用作借贷用途。SNX 铸造者在铸造新的 sUSD 时也会受到激励,并将其提供给 Marqet 交易者。这种激励行为将大幅提升平台的流动性;

  2. 订单簿深度:在 Marqet 上,集成 Synthetix 交易所的交易意味着用户可以按照现货价格进行无滑点交易,很明显,这要优于中心化交易平台;

  3. 清算风险:去中心化的保证金交易平台面临很高的清算风险。在清算过程中,交易者的抵押品会被出售,如果在订单簿中没有足够的流动性,则会产生非常高的滑点。而在 Marqet 上,清算是通过 Synthetix 上的交易执行的,由于无限的流动性和零滑点,对于清算人和平台而言,爆仓清算风险为零;

  4. 杠杆倍数:减少清算风险有助于降低保证金头寸的最低抵押率,这意味着在没有滑点的情况下,相同风险程度下有机会获得更高的杠杆;

  5. gas 费:一旦 2 层解决方案启动并运行,Marqet 将与 Synthetix 一起迁移该协议,以将 gas 费用降低到几乎为零,同时允许类似于中心化衍生品平台所提供的杠杆水平。

除此之外,Marqet 对于 Aave、Synthetix 及其各自的代币持有者来说,是一种「正和游戏」,可以实现「多赢」的局面,从而源源不断地增加市场的流动性。

具体来说,用户使用 Marqet 平台进行交易可以不断促进以下各个环节或过程的交易等行为,例如,

  1. 提升 Synthetix 交易所的交易量;
  2. 从 Aave 中借出了更多的贷款;
  3. Aave 上的贷款利率有吸引力;
  4. 在 Synthetix 上 sUSD 的铸造量增加;
  5. Aave 上的存款增加;
  6. Aave 和 Synthetix 上的锁仓总价值(TVL)增加;
  7. 为 AAVE 和 SNX 持有者产生更多的费用;
  8. 赋能 AAVE 和 SNX 的价值。

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值得一提的是,Marqet 还是第一个入选「Fair Launch Capital」的项目。「Fair Launch Capital」由 IDEO CoLab Ventures 的投资者 Gavin McDermott 和 Joe Gerber 以及知名加密货币顾问 Reuben Bramanathan 启动,致力于为加密项目创始人提供「公平启动」(Fair Launch)资金和相关经验。「Fair Launch Capital」将为 Marqet 支付启动费用(通过委托信贷)和帮助其设计一个有效的代币经济模型。

此外,「Fair Launch Capital」的顾问还包括 Synthetix 创始人 Kain Warwick 和 Aave 创始人 Stani Kulechov 等。这意味着,有了 Synthetix 和 Aave 的两位创始人的支持,Marqet 的启动进程和发展或将更为顺利。

根据 Marqet 在 10 月初发布的推文显示,Marqet 目前正在与顾问共同评估四种代币分配和治理方案。另外,在 BitMEX 遭到监管部门调查后,Marqet 还在寻求符合法规的可行解决方案。此外,根据 Fair Launch Capital 社区电报群发布的信息显示,目前,Marqet 团队仍在构建该平台。

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