2020 年第 9 周区块链二级市场报告

2019 年 2 月 24 日-2020 年 3 月 2 日

本期报告重点内容:

  • 本周大盘走势:震荡回撤七连阴,市场恐惧情绪走强

  • 交易所成交量:交易所日成交量均值下降 18.77%

  • 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 3.24%

  • 交易所钱包余额:BTC 余额增加 0.66%,USDT 余额增加 1.00%

  • USDT 溢价率:USDT 溢价率低位宽幅震荡

  • 比特币波动率指数:波动率指数冲高回落,市场恐惧情绪加剧

  • 期货合约:未平仓量降至低位,空头头寸相对占优

  • 宏观视角:疫情加剧市场恐慌,全球资产集体下跌

  • 总结

本期报告详细内容:

1. 本周大盘走势:震荡回撤七连阴,市场恐惧情绪走强

截至报告统计时间(2019 年 3 月 2 日),本周全球区块链资产总市值日均值为 2629.29 亿美元,较上周均值下跌 9.38%;市场 24 小时成交量日均值 1576.42 亿美元,较上周均值下跌 2.08%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位-13.62% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位-14.98%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位-11.95%。

本周大盘弱势回调,大中小市值币种全面下跌,投资者恐惧情绪加剧。本周大盘延续上周走势持续回调,自周初 2860 亿美元附近一路阴跌至 2500 亿美元下方,下跌过程中量能小幅放大,而后市场止跌横盘 2400 亿美元上方,总市值日均值较上周下跌 9.38%。从宏观视角看,本周受疫情蔓延加剧市场恐慌情绪影响,全球各类资产集体下跌,美股创 2008 年金融危机以来的最差一周表现,COMEX 黄金期货周跌 4.98% 创近 7 年最大跌幅,外围资金流动性需求整体趋紧。本周比特币持续震荡下跌,自 9800 美元上方快速下行,最低触及 8400 美元,而后止跌回升收于 8600 美元附近,创下日线七连阴,期间几轮短线小幅走强均承压回落,前期涨势已中断。

从盘面上看,比特币上方筹码压力位承压明显,市场交易活跃度小幅回落,受制于市场避险情绪的升温和外围流动性趋紧,新增资金入场受阻,USDT 溢价率维持低位,投资者情绪趋于谨慎,上涨动能受到明显遏制,短期看,市场整体行情依然趋于弱势调整;但是,由于当前期货市场未平仓量已降至低位,空头头寸转为占优,后市二次探底概率降低,同时,考虑各国央行有望继续加码宽松政策,美联储 3 月降息、外围市场流动性改善概率较高,比特币减产利好未发生改变,长期看,当前比特币仍处于相对低位,建议轻仓者可逢低现货建仓。此外,当前期现价格震幅较大,短期较难抉择方向,“插针”行情或将延续,行情震荡下,建议期货投资者降低杠杆倍数,规避风险。

图 1 本月全球区块链资产总市值变化

TAMC 研究院丨持续回调震荡探底,市场恐惧情绪走强

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 2 本周比特币价格变化

TAMC 研究院丨持续回调震荡探底,市场恐惧情绪走强

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所日成交量均值下降 18.77%

本周九大交易所日成交量均值为 1879.33 亿元,较上周下降 18.77%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (48.24%),OKEX (19.73%),Binance (17.25%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 85.22%,前三名占比较上周减少 1.75%;Huobi 本周累计成交量较上周下降 1151.00 亿元,降幅为 15.35%,OKEX 本周累计成交量较上周下降 1390.85 亿元,降幅为 34.89%,Binance 本周累计成交量较上周下降 332.54 亿元,降幅为 12.78%。

图 3 近两周九大交易所总成交量变化

TAMC 研究院丨持续回调震荡探底,市场恐惧情绪走强

资料来源:非小号,TokenMania

图 4 九大交易所历史每日总交易量变化

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资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,19 年初九大交易所日交易量基本处于 400 亿元上下区间震荡,二季度市场在一波上涨中成交量连创新高,九大交易所日交易量一度突破 4300 亿元高点;7 月以来市场成交量呈现持续震荡缩量态势,日均交易量均值降低到 1000 亿元以下;10 月底比特币快速拉升一度突破 10000 美元上方,日成交量突破 3000 亿元创下高位,而后市场成交量再次呈持续回落态势。2020 年初减产预期叠加地缘冲突与疫情所致避险情绪等因素作用下,量能同步放大,近一个月日成交量最高接近 3600 亿元;本周市场伴随持续回调成交量放大,日成交量最高 2972.5 亿元,日均成交量 1879.3 亿元。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量增加 4.82% 至 3329.8 万美元,中国比特币场外交易量减少 20.80% 至 652.9 万元,委内瑞拉比特币场外交易量减少 18.17% 至 2381.9 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =10626.83VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 2241.367 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 2793.838 万元,最近一周较前一周减少 19.77%。

图 5 LocalBitcoins 全球交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 6 LocalBitcoins 中国地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 7 LocalBitcoins 委内瑞拉地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九__大交易所是指币安、火币、__OKEX、 CoinBase_、 P__oloniex__、BitmexBittrexBitfinex、__Bithumb_

3. 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 3.24%

本周十大数字资产换手率周累计 562.14%,较上周上涨 17.64%,涨幅 3.24%;换手率最高为 105.56%,最低为 65.13%,极值差为 40.43 个百分点。本周市场迎来较大回调,换手率小幅上涨,本周换手率 DASH 涨幅居首,本周累计换手率 722.62%,较上周上涨 87.71%;ETC 跌幅最大,本周累计换手率 1225.02%,较上周下跌 157.43%。

图 8 近两周十大资产日均换手率变化

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 9 本周十大资产换手率明细

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是 ETC (本周 1225.02%,较上周下跌 157.43%,跌幅 11.39%),LTC (本周 926.74%,较上周上涨 92.89%,涨幅 11.14%),EOS (本周 911.63%,较上周上涨 78.86%,涨幅 9.47%);累计换手率排名后三位的分别是 ADA (本周 85.73%,较上周上涨 3.76%),XRP (本周 166.35%,较上周下跌 14.70%),BTC (本周 184.05%,较上周上涨 12.54%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4. 交易所钱包余额:BTC 余额增加 0.66%,USDT 余额增加 1.00%

本周交易所 BTC 钱包余额 2,463,874BTC,增加 0.66%;交易所 USDT 钱包余额 17.83 亿 USDT,增加 1.00%;当前 USDT 流通总量(含 ERC-20,TRC-20)为 47.9262 亿美元,较上周同期增加 1.58%。

图 10 近期交易所 BTC 余额与 BTC 价格走势

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资料来源:TokenMania,chain.info 公开资料

图 11 交易所 USDT 总余额变化

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资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX 等多个主流交易所的综合数据 。

5. USDT 溢价率:USDT 溢价率低位宽幅震荡

溢价率反映了 USDT 价格的溢价水平,也是捕捉资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着资金入场情绪积极,反之则意味着资金进场动力不高,甚至是资金在出逃。

图 12Kraken USDT/USD 交易对价格

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资料来源:Tradingview (Kraken),TokenMania

本周 kraken 交易所 USDT 溢价率低位宽幅震荡,本周最高溢价 0.39%,最低溢价-0.28%,收盘溢价 0.02%。年初以来 USDT 交易溢价率呈低位震荡走势,最近数周溢价水平逐渐回升,本周伴随大盘下跌,USDT 溢价率未能延续上周趋势,溢价率水平回落,结合市场情绪指数,表明资金有恐慌离场趋势,存在一定追涨杀跌倾向。

【注】 USDT__折溢价指数为 100__时表示 USDT__平价,指数大于 100__表示 USDT__溢价,小于 100__则表示 USDT__折价。

6. 比特币波动率指数:波动率指数冲高回落,市场恐惧情绪加剧

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图 13 日级别比特币 BVOL24H 波动率

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资料来源:BitMEX,TokenMania

图 14 恐惧 & 贪婪指数

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资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币波动率指数冲高回落,开盘值 1.22,最高值 4.34,最低值 1.13,收盘值 2.08,收盘值较上周同期上涨 70.49%,伴随大盘大幅回调波动率加剧。恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 46 点,本周最高为 46 点,最低为 38 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 39,较上周同期 46 点下降 7 点,市场恐惧情绪有所增强。

7. 期货合约:未平仓量降至低位,空头头寸相对占优

从期货合约的角度来看,本周合约价格走低多头资金大幅爆仓,主流交易所未平仓量降至低位,空头头寸相对占优。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约平均升水 1.32%,升水幅度上升 0.51 个百分点;次周合约平均升水 1.11%,升水幅度上升 0.54 个百分点;季度合约平均升水 2.85%,升水幅度下降 0.18 个百分点;BitMEX 永续合约平均升水 0.05%,伴随价格下跌至近期低位,合约市场维持升水。本次回调期间价格下跌清算增加,仓位平仓导致主流交易所未平仓量降至一个月来最低,截至报告统计时间,BITMEX BTC / USD 保证金市场 24 小时多空对比为 47.45 %:52.55 %,空头相对占优。本周比特币期货再次出现短时间插针,行情震荡下,望投资者注意风险。

图 15 近两周比特币期货与现货价格走势

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资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图 16 近两周比特币期货升贴水率

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资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据 BitMEX__的 BXBT__现货数据进行计算

8. 宏观视角:疫情加剧市场恐慌,全球资产集体下跌

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类资产集体下跌,海外市场遭遇金融危机以来最差一周,疫情升温加剧市场恐慌情绪,美股创 2008 年金融危机以来最大周跌幅。美股方面,本周美股创 2008 年金融危机以来的最差一周表现,道指周跌 12.36%,纳指周跌 10.54%,标普 500 指数跌 11.49%,道琼斯工业指数一度下跌了创纪录的 1190.9 点,三大股指均创下 2008 年 10 月以来的最大单周跌幅;美国基准 10 年期国债收益率隔夜跌至历史最低水平,市场认为 3 月美联储降息概率较高;COMEX 黄金期货周跌 4.98%,报 1586.60 美元 / 盎司,创近 7 年最大跌幅;国内股市方面,A 股大幅回调,题材股全线下挫,本周上证指数、深证成指累计跌逾 5%,创业板指跌 7%,报 2071.57 点;恒生指数本周累跌 4.32% 报 26129.93 点,盘中一度下破 26000 点,创去年 10 月以来新低;北向资金本周累计净流出 293.41 亿元。

图 17 本周各类资产动态收益率比较

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资料来源:TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较,比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为 1314.05%,位居各类资产首位,同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股和黄金表现相对较好,黄金涨幅 24.95%,纳斯达克综合指数涨幅 47.07%;此外恒生指数涨幅 9.90%,黄金涨幅 24.95%。

图 18 近三年各类资产动态收益率比较

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资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。近期伴随市场有所回调,长期来看数字货币仍处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9. 总结

本周大盘弱势回调,大中小市值币种全面下跌,投资者恐惧情绪加剧。本周大盘延续上周走势持续回调,自周初 2860 亿美元附近一路阴跌至 2500 亿美元下方,下跌过程中量能小幅放大,而后市场止跌横盘 2400 亿美元上方,总市值日均值较上周下跌 9.38%。从宏观视角看,本周受疫情蔓延加剧市场恐慌情绪影响,全球各类资产集体下跌,美股创 2008 年金融危机以来的最差一周表现,COMEX 黄金期货周跌 4.98% 创近 7 年最大跌幅,外围资金流动性需求整体趋紧。本周比特币持续震荡下跌,自 9800 美元上方快速下行,最低触及 8400 美元,而后止跌回升收于 8600 美元附近,创下日线七连阴,期间几轮短线小幅走强均承压回落,前期涨势已中断。

从盘面上看,比特币上方筹码压力位承压明显,市场交易活跃度小幅回落,受制于市场避险情绪的升温和外围流动性趋紧,新增资金入场受阻,USDT 溢价率维持低位,投资者情绪趋于谨慎,上涨动能受到明显遏制,短期看,市场整体行情依然趋于弱势调整;但是,由于当前期货市场未平仓量已降至低位,空头头寸转为占优,后市二次探底概率降低,同时,考虑各国央行有望继续加码宽松政策,美联储 3 月降息、外围市场流动性改善概率较高,比特币减产利好未发生改变,长期看,当前比特币仍处于相对低位,建议轻仓者可逢低现货建仓。此外,当前期现价格震幅较大,短期较难抉择方向,“插针”行情或将延续,行情震荡下,建议期货投资者降低杠杆倍数,规避风险。

交易所成交量: 交易所日成交量均值下降 18.77%。本周九大交易所日成交量均值为 1879.33 亿元,较上周下降 18.77%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (48.24%),OKEX (19.73%),Binance (17.25%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 85.22%,前三名占比较上周减少 1.75%;Huobi 本周累计成交量较上周下降 1151.00 亿元,降幅为 15.35%,OKEX 本周累计成交量较上周下降 1390.85 亿元,降幅为 34.89%,Binance 本周累计成交量较上周下降 332.54 亿元,降幅为 12.78%。

全球比特币场外交易量增加 4.82% 至 3329.8 万美元,中国比特币场外交易量减少 20.80% 至 652.9 万元,委内瑞拉比特币场外交易量减少 18.17% 至 2381.9 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =10626.83VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 2241.367 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 2793.838 万元,最近一周较前一周减少 19.77%。

数字资产换手率: 十大数字资产累计换手率上涨 3.24%。本周十大数字资产换手率周累计 562.14%,较上周上涨 17.64%,涨幅 3.24%;换手率最高为 105.56%,最低为 65.13%,极值差为 40.43 个百分点。本周市场迎来较大回调,换手率小幅上涨,本周换手率 DASH 涨幅居首,本周累计换手率 722.62%,较上周上涨 87.71%;ETC 跌幅最大,本周累计换手率 1225.02%,较上周下跌 157.43%。

本周累计换手率排名前三位的分别是 ETC (本周 1225.02%,较上周下跌 157.43%,跌幅 11.39%),LTC (本周 926.74%,较上周上涨 92.89%,涨幅 11.14%),EOS (本周 911.63%,较上周上涨 78.86%,涨幅 9.47%);累计换手率排名后三位的分别是 ADA (本周 85.73%,较上周上涨 3.76%,涨幅 4.59%),XRP (本周 166.35%,较上周下跌 14.70%,跌幅 8.12%),BTC (本周 184.05%,较上周上涨 12.54%,涨幅 7.31%)。

交易所钱包余额: BTC 余额增加 0.66%,USDT 余额增加 1.00 %。本周交易所 BTC 钱包余额 2,463,874BTC, 增加 0.66%;交易所 USDT 钱包余额 17.83 亿 USDT,增加 1.00%;当前 USDT 流通总量(含 ERC-20,TRC-20)为 47.9262 亿美元,较上周同期增加 1.58%。

USDT 溢价率: USDT 溢价率低位宽幅震荡。本周 kraken 交易所 USDT 溢价率低位宽幅震荡,本周最高溢价 0.39%,最低溢价-0.28%,收盘溢价 0.02%。年初以来 USDT 交易溢价率呈低位震荡走势,最近数周溢价水平逐渐回升,本周伴随大盘下跌,USDT 溢价率未能延续上周趋势,溢价率水平回落,结合市场情绪指数,表明资金有恐慌离场趋势,存在一定追涨杀跌倾向。

比特币波动率指数: 波动率指数冲高回落,市场恐惧情绪加剧。本周比特币波动率指数冲高回落,开盘值 1.22,最高值 4.34,最低值 1.13,收盘值 2.08,收盘值较上周同期上涨 70.49%,伴随大盘大幅回调波动率加剧。恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 46 点,本周最高为 46 点,最低为 38 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 39,较上周同期 46 点下降 7 点,市场恐惧情绪有所增强。

期货合约: 未平仓量降至低位,空头头寸相对占优。本周合约价格走低多头资金大幅爆仓,主流交易所未平仓量降至低位,空头头寸相对占优。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约平均升水 1.32%,升水幅度上升 0.51 个百分点;次周合约平均升水 1.11%,升水幅度上升 0.54 个百分点;季度合约平均升水 2.85%,升水幅度下降 0.18 个百分点;BitMEX 永续合约平均升水 0.05%,伴随价格下跌至近期低位,合约市场维持升水。本次回调期间价格下跌清算增加,仓位平仓导致主流交易所未平仓量降至一个月来最低,截至报告统计时间,BITMEX BTC / USD 保证金市场 24 小时多空对比为 47.45 %:52.55 %,空头相对占优。本周比特币期货再次出现短时间插针,行情震荡下,望投资者注意风险。

宏观视角: 本周各类资产集体下跌,海外市场遭遇金融危机以来最差一周,疫情升温加剧市场恐慌情绪,美股创 2008 年金融危机以来最大周跌幅。美股方面,本周美股创 2008 年金融危机以来的最差一周表现,道指周跌 12.36%,纳指周跌 10.54%,标普 500 指数跌 11.49%,道琼斯工业指数一度下跌了创纪录的 1190.9 点,三大股指均创下 2008 年 10 月以来的最大单周跌幅;美国基准 10 年期国债收益率隔夜跌至历史最低水平,市场认为 3 月美联储降息概率较高;COMEX 黄金期货周跌 4.98%,报 1586.60 美元 / 盎司,创近 7 年最大跌幅;国内股市方面,A 股大幅回调,题材股全线下挫,本周上证指数、深证成指累计跌逾 5%,创业板指跌 7%,报 2071.57 点;恒生指数本周累跌 4.32% 报 26129.93 点,盘中一度下破 26000 点,创去年 10 月以来新低;北向资金本周累计净流出 293.41 亿元,单周净流出额为历史次高。

风险提示

回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

比特币合约价格波动


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