比特币或接棒 DeFi 狂潮,引领下一阶段牛市

BlockVC 策略研究在 《把握货币宽松背景下的“结构性牛市”》 中提出,在全球货币宽松与美元指数持续走弱的大背景下,资产水涨船高,推升金价向上突破似乎已成必然。在过去的一个月内,国际金价突破前高 1923 点(2011 年 11 月),创下近十年新高。BlockVC 策略研究多次看好比特币作为“数字黄金”会接棒成为流动性蓄水池,并在未来一段时间有着不俗的价格表现。继比特币日波动率指数 BVOL (BitMEX 提供)自 6 月底到 7 月下旬近 20 个交易日逐渐收敛近历史低位后,比特币价格随即跟随黄金向上突破。在 8 月俄罗斯宣布注册疫苗后,市场避险情绪有所缓和,加之上方获利盘出逃,8 月 11 日金价回踩 30 日均线,单日下挫近 6%。数字货币市场也紧随其后“应声暴跌”,并在随后的几个交易日内企稳回升。从短周期来看,近两周比特币价格波动受黄金影响较大,走势高度相关。将二者价格绘制到同一图中(红色线为黄金)不难发现,在长周期美元走弱的投资逻辑下,我们有理由相信未来这种同步趋势还会存在。

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图片来源:Tradingview

在资本市场面临考验之时,人们愿意将信用货币兑换成黄金进行避险或者抵抗通货膨胀。实物贸易中黄金也扮演着核心角色,成为跨越种族语言的贸易结算工具。当前人类共同体正处于第四次数字经济革命的风口浪尖,比特币也以其独有的优势在避险与清结算功能方面承担更重要的作用。与实物黄金相比,“数字黄金”比特币更拥有零贮藏压力、价值分割更加精细、跨地域价值流通等特性。毋庸置疑,比特币长期作为对抗全球信贷扩张的有力武器,正处在价格长期上行的通道中。延续 BlockVC 策略之前的观点,比特币自从突破下降通道后,周线级别以上的牛市趋势渐成。

然而尽管比特币这一轮上涨中表现沉稳有力,但其市值占比依然处在下降趋势中,究其原因为 DeFi、波卡生态、IPFS、NFT 等一系列概念将市场炒热,财富效应吸引大量资金重新入局其他主流币和与市场概念相符的热门山寨,推动加密世界整体市值突飞猛进。

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图片来源:Tradingview

市场对于 DeFi 概念的炒作,去中心化交易所 Uniswap 上小币带来的财富效应,实在远远超过“古典币圈人”的预期。DeFi 这个概念并不新奇,自 2018 年被提出到目前 2 年有余,它指的是“去中心化金融”,目标是建立一个多层的金融系统,以区块链技术和加密货币为基础,重新创造并完善已有的金融体系。Total Value Locked (TVL)是衡量 DeFi 生态吸金能力的指标,它是指某一 DeFi 生态内沉淀的以太坊总价值。2020 年 TVL 变化曲线可以用坐过山车来形容——年初 DeFi 的 TVL 为 6.8 亿美元,在 2 月的“牛市”行情中陡然增长至 12 亿美元。在经历了 312 暴跌后,市场情绪大受影响,TVL 有着几近减半的断崖式下跌。但此后仅花费不到三个月的时间市值突破 30 亿美金,DeFi 锁仓价值翻 4 倍,总市值更是翻 10 倍左右,与此同时带来的是以太坊钱包活跃地址数也呈翻倍式增长。

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图片来源:ConsenSys

每一个在 DeFi 浪潮中主动出击的人都在享受市场带来的狂热与波动,仔细思考这一轮狂潮和 2017 年的 ICO 牛市有些异曲同工之妙。DeFi 概念项目如雨后春笋般的涌现,一级市场额度的稀缺,登录交易所后二级市场上动辄十倍的亮眼表现,引得一众投资者源源不断的买入 ETH 并投入 DeFi 项目“锁定”—— 这些旺盛的投机需求构成了 ETH 的强劲买盘,使得 ETH 在本轮行情中成为唯一龙头。 由于在 Uniswap 等一众去中心化交易所上从事小币种投机的人数增多,以太坊转账所支付的 gas 费用屡创新高,甚至穿过了当年的 ICO 盛况。也许是看到了 DeFi 带给 ETH 的成长空间与红利,很多对标 ETH 的公链项目在沉寂许久后也摩拳擦掌宣布进军 DeFi。EOS 发布新 DeFi 项目“DeFis”,使得在二级市场上表现平平的 EOS 价格走势陡然变强。有类似举动的还有 TRX、ADA 等一众老牌项目,各家基于相较以太坊的技术优势纷纷摇旗呐喊,宣布拥抱 DeFi。

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数据来源:etherscan.io

DeFi 投资生态的发展实在是过于迅猛,在此过程中就难免产生巨大的泡沫。但对于普通投资者来讲,参与 DeFi 最便捷的方式是持有(做多) ETH 及其他能够在中心化交易所交易的 DeFi 概念币。随着 ETH 价格的不断攀升,其在 8 月 13 日突破短期前高 415 美金,上冲至 445 美金后震荡回落。目前各合约平台的持仓量又来到了高位,在 okex 上最近成交量与持仓的增加甚至超过了 312 前后的水平。每当持仓高企,伴随的往往是短线的调整与洗盘,因此短线追高与做多的交易行为便显得性价比不高了。加之 DeFi 项目的价格泡沫有破裂的可能,谨防一系列黑天鹅事件(例如代码审计、黑客攻击、盗币等)对于 DeFi 概念板块的打击,从而造成 ETH 下跌。

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数据来源:Skew

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数据来源:OKEX

受 DeFi 带来 ETH 暴涨所产生的吸血效应的影响,前期有过较大涨幅的主流币目前还是以震荡调整为主。 但就目前的市场情绪与中小市值币种的动能来看,仍有炒作空间。趋势一旦开始便不会轻易停止,在龙头震荡横盘期间,寻找在基本面上有可能与 DeFi 概念产生联系的次主流与中小市值币种进行埋伏也许是可行的选择。

在近几轮行情中,比特币最后的加速上冲往往宣告本轮行情的尾声。目前比特币走势健康,有可能选择向上测试前高。长线来看,其类黄金的属性地位,与弱美元下投资逻辑都支持比特币维持长期上涨趋势的判断。DeFi 狂潮似乎已经进入下半场,将牛市的指挥棒交到比特币手中。

BlockVC 简介

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