2019 年第 52 周区块链二级市场报告

2019 年 12 月 22 日-2019 年 12 月 31 日

本期报告重点内容:

  • 本周大盘走势:波动趋稳上行承压,蓄势聚能新一年

  • 交易所成交量:交易所周成交量均值降幅 20.44%

  • 交易所钱包余额:BTC 余额减少 0.15%,USDT 余额 19.50 亿

  • 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 0.34%

  • USDT 溢价率:USDT 溢价率持续走低

  • 比特币波动率指数:波动率指数仍处低位,投资者恐慌情绪减退

  • 期货合约:短期期货贴水转升水,市场多空比接近均衡

  • 宏观视角:美元指数下跌,黄金与比特币价格上行

  • 总结

本期报告详细内容:

1. 本周大盘走势:波动趋稳上行承压,蓄势聚能新的一年

截至报告统计时间(2019 年 12 月 30 日),本周全球区块链资产总市值日均值为 1982.7 亿美元,较上周均值上涨 2.44%;市场 24 小时成交量日均值 762.5 亿美元,较上周均值下跌 0.93%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位 3.37% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位-1.40%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位 0.51%。

本周大盘维持缩量窄幅震荡,USDT 溢价率持续走低,投资者恐惧情绪减退。周初大盘短时冲高至 2000 亿美元,空头资金大量爆仓,而后市场承压回落至 1950 亿美元上下震荡,尾盘收报 1973.0 亿美元,较上周 1943.0 亿美元上涨 1.54%;从宏观视角看,本周美元指数下跌提振另类资产需求,黄金录得四个月以来最大单周涨幅,比特币弱势收涨,期间多次试探性上攻但均被快速打压,上行方向未得到市场认可;自 11 月放量下跌后,市场交投氛围平淡,总体维持箱体震荡格局,年末流动性趋紧,USDT 溢价率下行至负溢价状态,场外资金总体保持观望态势,上方筹码压力位承压明显,在量能配合确定市场方向前,仍有待逐步试探上轨压制,同时合约顺利交割后短期风险已得到一定释放,短期看或将维持弱势震荡格局;长期看,目前比特币等主流币种整体平稳调整蓄势状态,价格仍处相对低位,伴随减半行情新的一年市场中枢有望继续上移,或呈震荡上涨走势。

图 1 本周全球区块链资产总市值变化

TAMC 研究院丨波动趋稳上行承压,蓄势聚能新一年

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 2 本年比特币价格变化

TAMC 研究院丨波动趋稳上行承压,蓄势聚能新一年

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所周成交量均值降幅 20.44%

本周九大交易所单日成交量均值为 854.47 亿元,降幅为 20.44%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (45.40%),OKEX (24.75%),Binance (13.76%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 83.91%,前三名占比较上周增加 1.21%;Huobi 本周累计成交量较上周下降 599.51 亿元,降幅为 18.09%,OKEX 本周累计成交量较上周下降 357.74 亿元,降幅为 19.46%,Binance 本周累计成交量较上周下降 155.09 亿元,降幅为 15.85%。

图 3 近两周九大交易所总成交量变化

TAMC 研究院丨波动趋稳上行承压,蓄势聚能新一年

资料来源:非小号,TokenMania

图 4 九大交易所历史每日总交易量变化

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资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,今年一季度九大交易所日交易量基本处于 400 亿元上下区间震荡,二季度交易量在 4 月初放量突破 1400 亿元,5-6 月市场成交量连创新高,九大交易所日交易量一度突破 4300 亿元高点;7 月以来市场成交量呈现持续震荡缩量态势,日均交易量均值降低到 1000 亿元以下;10 月底比特币快速拉升一度突破 10000 美元上方,日成交量突破 3000 亿元创下高位,而后市场成交量再次呈持续回落态势;受监管趋紧影响,11 月底币价在恐慌中一度放量下跌,随后日成交量持续萎靡;继上周大盘价格小幅上涨交易量突破 2000 亿元后,本周交易所交易量再次回到低位。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

从 LocalBitcoins 的全球交易量来看,全球比特币场外交易量增加 9.09% 至 3660.9 万美元,中国比特币场外交易量增加 4.71% 至 1228.4 万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加 18.46% 至 2480.2 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =6549.33VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 3786.965 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 3146.764 万元,最近一周较前一周增加 20.34%。

图 5 LocalBitcoins 全球交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 6 LocalBitcoins 中国地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 7 LocalBitcoins 委内瑞拉地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九__大交易所是指币安、火币、__OKEX、 CoinBase_、 P__oloniex__、BitmexBittrexBitfinex、__Bithumb_

3. 交易所钱包余额:BTC 余额减少 0.15%,USDT 余额 19.50 亿

本周交易所 BTC 钱包余额 64.26 万 BTC,较上周同期减少 0.73 万 BTC,跌幅 0.15%;交易所 USDT 钱包余额 19.50 亿 USDT (新增 TRC20)。本周 Tether 增加 0.53%,当前 USDT 流通总量(含 ERC-20,TRC-20)为 47.09 亿美元。

图 8 近期交易所 BTC 余额与 BTC 价格走势

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资料来源:TokenMania

图 9 交易所 USDT 总余额变化

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资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX 等多个主流交易所的综合数据 。

4. 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 0.34%

本周十大数字资产换手率周累计 403.21%,较上周下跌 0.34%,跌幅 0.08%;换手率最高为 61.96%,最低为 53.58%,极值差为 8.39 个百分点。本周市场交易活跃度与上周基本持平,其中 ETC 放量上涨,换手率涨幅居首。

图 10 近两周十大资产日均换手率变化

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 11 本周十大资产换手率明细

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是 ETC (本周 1119.02%,较上周上涨 145.60%,涨幅 14.96%),LTC (本周 799.48%,较上周下跌 39.54%,跌幅 4.71%),EOS (本周 532.31%,较上周下跌 37.58%,跌幅 6.59%);累计换手率排名后三位的分别是 ADA (本周 23.54%,较上周下跌 9.33%,跌幅 28.39%),XRP (本周 102.77%,较上周下跌 31.64%,跌幅 23.54%),BTC (本周 122.27%,较上周下跌 1.63%,跌幅 1.31%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

5. USDT 溢价率:USDT 溢价率持续走低

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平,也是捕捉场外资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着场外资金入场情绪积极,反之则意味着场外资金进场动力不高,甚至是资金在出逃;场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平,也是捕捉场内资金情绪的工具。

图 12Kraken USDT/USD 交易对价格

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资料来源:Tradingview (Kraken),TokenMania

本周 kraken 交易所本周 USDT 折溢价持续走低,收盘维持负溢价, usdt/usd 交易对本周开盘溢价 0.03%,、最低溢价-0.40%,收盘溢价-0.21%,近期 USDT 交易溢价率屡创新低,当前溢价水平为近 3 月最低,市场资金短期存在离场迹象。

【注】 USDT__折溢价指数为 100__时表示 USDT__平价,指数大于 100__表示 USDT__溢价,小于 100__则表示 USDT__折价。

6. 比特币波动率指数:波动率指数仍处低位,投资者恐慌情绪减退

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图 13 日级别比特币 BVOL24H 波动率

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资料来源:BitMEX,TokenMania

图 14 恐惧 & 贪婪指数

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资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币波动率指数呈冲高回落走势,较上周同期有所上行,但仍处于前期洼地,开盘值 1.16,最高值 3.31,收盘值 1.57,收盘较上周同期上涨 35.34%;恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 20 点,本周最高为 39 点,最低为 22 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 37,较上周同期 20 点增加 17 点。随着市场价格波动走向“稳定”,投资者恐惧情绪有所减退。

7. 期货合约:短期期货贴水转升水,市场多空比接近均衡

从期货合约的角度来看,本周期货价格窄幅震荡,尾盘转为升水状态,总体基差呈收敛状态,市场多空比接近均衡。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约价格由贴水转为升水,平均升水 0.09%;次周合约价格由贴水转为升水,平均升水 0.06%;季度合约价格由贴水转为升水,平均升水 0.91%;BitMEX 永续合约平均贴水 0.04%。本周 OKEX 的当周合约价格最新贴水 0.02%;次周合约价格最新升水 0.12%;季度合约最新升水 1.09%,升水幅度上升 0.50 个百分点;BitMEX 永续合约最新贴水 0.05%;截至统计时间,BITMEX 永续合约多空对比为 49.40 %:50.60 %,当前多空比再次接近均衡,空头资金相对占优。近期期货市场多空比率变化明显,市场人为干扰因素较大,行情震荡下,望投资者控制风险。

图 15 近两周比特币期货与现货价格走势

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资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图 16 近两周比特币期货升贴水率

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资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据 BitMEX__的 BXBT__现货数据进行计算

8. 宏观视角:美元指数下跌,黄金与比特币价格上行

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类资产收益率普遍上涨,美元指数大幅下跌提振另类资产的需求,黄金与比特币价格上行。美股方面,本周纳指周涨 0.91% 报 9006.62 点;道指周涨 0.67% 报 28645.26 点;标普 500 指数周涨 0.58%,报 3240.02 点,连涨五周;COMEX 黄金期货周涨 2.51%,报 1515.40 美元 / 盎司,录得逾四个月以来最大单周涨幅;美元指数周跌 0.7%,创两个月来最大周跌幅,非美货币集体上涨;国内股市方面,本周三大指数均收下十字星,基本保持平盘,上证指数周涨 0.003%,报 3005.04 点;深证成指周涨 0.04%,报 10233.77 点;创业板指周涨-0.23%,报 1767.58 点,周线均为 4 连阳,12 月以来北向资金连续 29 日净流入,累计流入超 687 亿元,刷新单月历史最大净流入额;恒生指数周涨 1.27%,报 28225.42 点,连涨四周刷新近 5 个月高位。

图 17 本周各类资产动态收益率比较

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资料来源:TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较,比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为 1118.14%,位居各类资产首位,同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股表现相对较好,标准普尔 500 指数涨幅 42.80%,纳斯达克综合指数涨幅 64.13%;此外恒生指数涨幅 29.74%,黄金涨幅 33.31%。

图 18 近三年各类资产动态收益率比较

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资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势,熊市实际上有助于市场中劣质项目的淘汰和短期投机者的离场。今年市场行情有所回暖,但长期来看数字货币仍处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置 。

9. 总结

大盘走势: 本周大盘维持缩量窄幅震荡,USDT 溢价率持续走低,投资者恐惧情绪减退。周初大盘短时冲高至 2000 亿美元,空头资金大量爆仓,而后市场承压回落至 1950 亿美元上下震荡,尾盘收报 1973.0 亿美元,较上周 1943.0 亿美元上涨 1.54%;从宏观视角看,本周美元指数下跌提振另类资产需求,黄金录得四个月以来最大单周涨幅,比特币弱势收涨,期间多次试探性上攻但均被快速打压,上行方向未得到市场认可;自 11 月放量下跌后,市场交投氛围平淡,总体维持箱体震荡格局,年末流动性趋紧,USDT 溢价率下行至负溢价状态,场外资金总体保持观望态势,上方筹码压力位承压明显,在量能配合确定市场方向前,仍有待逐步试探上轨压制,同时合约顺利交割后短期风险已得到一定释放,短期看或将维持弱势震荡格局;长期看,目前比特币等主流币种整体平稳调整蓄势状态,价格仍处相对低位,伴随减半行情新的一年市场中枢有望继续上移,或呈震荡上涨走势。

交易所成交量: 交易所周成交量均值降幅 20.44%。本周九大交易所单日成交量均值为 854.47 亿元,降幅为 20.44%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (45.40%),OKEX (24.75%),Binance (13.76%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 83.91%,前三名占比较上周增加 1.21%;Huobi 本周累计成交量较上周下降 599.51 亿元,降幅为 18.09%,OKEX 本周累计成交量较上周下降 357.74 亿元,降幅为 19.46%,Binance 本周累计成交量较上周下降 155.09 亿元,降幅为 15.85%。

从 LocalBitcoins 的全球交易量来看,全球比特币场外交易量增加 9.09% 至 3660.9 万美元,中国比特币场外交易量增加 4.71% 至 1228.4 万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加 18.46% 至 2480.2 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =6549.33VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 3786.965 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 3146.764 万元,最近一周较前一周增加 20.34%。

交易所钱包余额: BTC 余额减少 0.15%,USDT 余额 19.50 亿。本周交易所 BTC 钱包余额 64.26 万 BTC,较上周同期减少 0.73 万 BTC,跌幅 0.15%;交易所 USDT 钱包余额 19.50 亿 USDT (新增 TRC20)。本周 Tether 增加 0.53%,当前 USDT 流通总量(含 ERC-20,TRC-20)为 47.09 亿美元。

数字资产换手率: 十大数字资产累计换手率上涨 0.34%。本周十大数字资产换手率周累计 403.21%,较上周下跌 0.34%,跌幅 0.08%;换手率最高为 61.96%,最低为 53.58%,极值差为 8.39 个百分点。本周市场交易活跃度与上周基本持平,其中 ETC 放量上涨,换手率涨幅居首。

USDT 溢价率: USDT 溢价率持续走低。本周 kraken 交易所本周 USDT 折溢价持续走低,收盘维持负溢价, usdt/usd 交易对本周开盘溢价 0.03%,最低溢价-0.40%,收盘溢价-0.21%,近期 USDT 交易溢价率屡创新低,当前溢价水平为近 3 月最低,市场资金短期存在离场迹象。

比特币波动率指数: 波动率指数仍处低位,投资者恐慌情绪减退。本周比特币波动率指数呈冲高回落走势,较上周同期有所上行,但仍处于前期洼地,开盘值 1.16,最高值 3.31,收盘值 1.57,收盘较上周同期上涨 35.34%;恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 20 点,本周最高为 39 点,最低为 22 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 37,较上周同期 20 点增加 17 点。随着市场价格波动走向“稳定”,投资者恐惧情绪有所减退。

期货合约: 短期期货贴水转升水,市场多空比接近均衡。本周期货价格窄幅震荡,尾盘转为升水状态,总体基差呈收敛状态,市场多空比接近均衡。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约价格由贴水转为升水,平均升水 0.09%;次周合约价格由贴水转为升水,平均升水 0.06%;季度合约价格由贴水转为升水,平均升水 0.91%;BitMEX 永续合约平均贴水 0.04%。本周 OKEX 的当周合约价格最新贴水 0.02%;次周合约价格最新升水 0.12%;季度合约最新升水 1.09%,升水幅度上升 0.50 个百分点;BitMEX 永续合约最新贴水 0.05%;截至统计时间,BITMEX 永续合约多空对比为 49.40 %:50.60 %,当前多空比再次接近均衡,空头资金相对占优。近期期货市场多空比率变化明显,市场人为干扰因素较大,行情震荡下,望投资者控制风险。

宏观视角: 本周各类资产收益率普遍上涨,美元指数大幅下跌提振另类资产的需求,黄金与比特币价格上行。美股方面,本周纳指周涨 0.91% 报 9006.62 点;道指周涨 0.67% 报 28645.26 点;标普 500 指数周涨 0.58%,报 3240.02 点,连涨五周;COMEX 黄金期货周涨 2.51%,报 1515.40 美元 / 盎司,录得逾四个月以来最大单周涨幅;美元指数周跌 0.7%,创两个月来最大周跌幅,非美货币集体上涨;国内股市方面,本周三大指数均收下十字星,基本保持平盘,上证指数周涨 0.003%,报 3005.04 点;深证成指周涨 0.04%,报 10233.77 点;创业板指周涨-0.23%,报 1767.58 点,周线均为 4 连阳,12 月以来北向资金连续 29 日净流入,累计流入超 687 亿元,刷新单月历史最大净流入额;恒生指数周涨 1.27%,报 28225.42 点,连涨四周刷新近 5 个月高位。

风险提示

回调风险

国内外监管政策超预期

比特币合约价格波动


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