数据分析显示,近期比特币抛售似乎是由短期持有者推动,而长期持有者依旧不为所动。

原文标题:《数据显示:近期比特币抛售是由短期持有者推动,BitMEX 成主要屠宰场》
撰文:Nate Maddrey 和 Coin Metrics 团队
编译:洒脱喜

3 月 12 日当天,由于人们对 COVID-19 疫情的担忧,比特币创 13 年以来最大单日跌幅,多数主流加密资产惨遭血洗。

BTC & S&P 相关系数创新高

值得注意的是,比特币和标准普尔 500 指数之间的 Pearson 相关系数,在 12 号当天飙升至 0.52 历史新高值,而此前的高点则为 0.32。这表明,加密货币市场和现有金融市场之间的关系正变得越来越密切,其对外部事件的反应,比以往任何时候都要强烈。

注:以下图片和数据均来自 Coin Metrics

比特币与标普指数相关性创新高,抛售或由短期持有者推动

过去一周,比特币价格似乎对几大关键事件做出了反应,其中包括特朗普宣布美国和欧洲之间的 30 天旅行禁令,以及美联储宣布将利率下调至 0.00%-0.25%。

比特币与标普指数相关性创新高,抛售或由短期持有者推动

比特币的抛盘似乎多数来自短期持有者

链上数据显示,近期比特币的价格走势,可能主要是由短期持有者和相对较新的持有者在推动。

Coin Metrics 对市场上发生转移的旧币进行了跟踪,在 3 月 11 日,全网大约有 29.1 万币龄 30 天以上的 BTC 发生了转移,而其中只有 4,131 BTC 的币龄超过 1 年。这表明,3 月 11 日和 3 月 12 日的绝大多数比特币交易活动,是来自持有时间不足 1 年的短线持有者。

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数据显示,3 月 11 日是比特币在过去 8 年当中,30 天窗口期币转移的第四大高峰。

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尽管市场严重低迷,长期投资者(hodler)们似乎并不担心。如下图所示,3 月 11 日当天,币龄 1 年以上 BTC 的转移量并不是特别大。

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而币天销毁数据也呈现出类似的画面。在 3 月 11 日和 3 月 12 日,BTC 的币天销毁值并没有显著上升,这表明,近期的价格变动之前,长期持有者并没有进行大规模交易。

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此外,BTC 的 SOPR 指标在 3 月 12 日降至 0.843,这是 2012 年 2 月份以来的最低值。本质上,SOPR 是一个全网络的盈亏指标。它是售出价格(创建新输出时 BTC 的价格)与支付价格(创建交易输入时 BTC 的价格)的一个比率。因此,该指标低于 1,则表明投资者在亏本卖出。

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BTC MVRV 指标低于 1,历史上属第四次

BTC 的市值比实现值(MVRV)历史上第四次跌破 1.0,MVRV 指标是指加密货币市值与其已实现市值(Realized cap)的一个比值。而已实现市值(Realized cap)可以被认为是市场投资者对该资产投入的总成本的近似值。

而 MVRV 指标高于 1,可能表明投机者的平均市值估值,要高于持有者(hodler)的平均市值估值,反过来,MVRV 指标低于 1,则可能意味着持有者(hodler)拥有比当前投机者更高的市场估值。此外,当 MVRV 指标波动到 1 以下水平时,持有者将受到考验,因为这意味着他们可能无法立即以盈利的方式出售其所持资产。

在 3 月 12 日当天,BTC MVRV 指标下跌 0.5,这创下了 2013 年 12 月以来最大单日跌幅。而从另一个角度来看,过去 MVRV 低于 1 的时期,也经常是低价买入 BTC 的最佳时期。

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MVRV 的大幅下跌,主要是由 BTC 的市值自 3 月 9 日以来下跌 30% 以上引起的,而其实际已实现市值(Realized cap)仅仅下降了 3% 左右,这一数据再次表明,大部分 BTC 旧币并没有被持有者抛售。

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而其它主流加密资产的已实现市值(Realized cap)均出现了大幅下跌的情况。其中以太坊(ETH)和 Tezos (XTZ)受到的打击尤其严重,自 3 月 9 日以来,两者的已实现市值(Realized cap)分别下跌了 6.09% 和 9.12%,而 Maker (MKR)则成为了近期的最大输家,在 ETH 价格大幅下跌后,MakerDAO 被迫采取多项紧急措施,其已实现市值(Realized cap)则出现了 21% 的跌幅。

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市场资金流入交易所和稳定币

与多数暴跌的加密货币资产不同,很多稳定币的市值在近期明显出现了增长。这可能意味着投资者正把资产换成「现金」,或者至少是加密现金等价物。

例如,3 月 10 日-3 月 15 日期间,在以太坊上发行的 Tether (USDT_ETH)市值增加了约 3 亿美元。在 Coinbase 和其他平台上使用的 USDC 也出现了巨大增长,近几天,其市值增长近 1.5 亿美元。

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另外,3 月 13 日当天,全网有超过 16 万 BTC 流入了主流加密货币交易所,其中包括 Binance、Bitfinex、BitMEX、Bitstamp、Bittrex、Gemini、Huobi、Kraken 以及 Poloniex,这是自 2017 年 11 月 13 日以来最大的单日流入量。

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同样,3 月 13 日当天,有超过 17.1 万 BTC 从交易所流出,这也是自 2017 年 11 月以来的 BTC 最大单日流动量。

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此外,数据显示,BitMEX 依旧是合约交易的主要战场,3 月 12 日和 13 日当天,流入该交易所的 BTC 分别有 4.32 万和 3.75 万。

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而 Binance 和火币的 BTC 每日流出量,都要比 BitMEX 多。

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由于近期的行情影响,BitMEX 持有的 BTC 量飙升至历史新高,3 月 13 日,该交易所持有的 BTC 量达到了 31.57 万 BTC 峰值。

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而在抛售潮期间,BitMEX 和 Coinbase 之间的价差约为 16%。这可能是因为永续杠杆的强制清算,放大了价格波动。在 BitMEX 出现「拔网线」现象之后,比特币市场经历了快速反弹,BitMEX 最近发布了一个解释,详细说明了两次 DDoS 攻击。

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结论

在比特币经历疯狂的一周之后,事后的初步数据分析显示,这次抛售似乎是由短期持有者推动的,而长期持有者依旧不为所动,至少目前的情况便是如此。截至目前,BTC 的 MVRV 比率依旧低于 1,这似乎是进入了一个具有吸引力的价格区间。

然而,市场局势尚未稳定,目前还不清楚未来会发生什么。我们将在这一前所未有的时期内密切关注相关事件,并将在未来几周内提供最新的情况和分析。

来源链接:coinmetrics.substack.com