除了近期热炒的「IEO」,券商模式的兴起也是牛市的预兆

31区 2019-03-15

原文标题:《券商模式 VS 币安 IEO ,谁在开启加密货币牛市?》

BNB 市值冲到世界第八,BTT、FET 15 分钟内被抢售一空,「国外 KYC 倒卖」掮客出现,火币、OKex、Bittrex 等交易所紧随而上……让币圈如此躁动不安的,源于币安 LaunchPad 重启 IEO 模式。

「这是 2019 年最好的一次赚钱机会。」币圈玩家汪淼(化名)告诉笔者,他认为 IEO 已经点燃了用户情绪,在被熊市磋磨了近一年后,新的牛市已经缓缓开启。

事实上,近日还有一种模式,同样被授予了「开启下一个牛市」的高评价。

3 月初,加密货币经纪公司 Tagomi 获得了 1200 万美元融资,其投资方之一、Multicoin 的合伙人对媒体表示,Tagomi 将「为下一个加密货币牛市奠定了基础」。

一个是 IXO 的再一次狂欢,一个是传统券商玩法的入侵,这两种模式,谁在开启下一个牛市?

IEO 泛滥

BNB 涨了 2 倍,BTT 涨了 10 倍,FET 涨了 5 倍……汪淼向笔者细数了币安 LaunchPad 上线后的亮眼表现。

但有意思的是,即使保持积极关注、借用国外的朋友身份完成了 KYC 认证,汪淼并没有抢到上述两个项目的任何份额——按照币安公告计算,能抢到这两个项目众筹份额的用户,不到 10%。

1 月 28 日,BTT 在币安 Launchpad 开始众筹,15 分钟内,600 亿枚 BTT 被瓜分殆尽。如果不是因为太火爆,导致币安宕机延误了 5 分钟,否则售完「仅需要 18 秒」。

2 月 25 日,FET 登陆 Launchpad,而这次众筹的时间,只用了 11 分 14 秒。「如果在前 22 秒内下单,是可以抢到的。」币安 CEO 赵长鹏在微博上这样调侃道。

尽管抢到的几率不到 10%,但汪淼依然为即将在 3 月 19 日上线的项目 Celer Network 摩拳擦掌,「抢到就是赚到,「汪淼说,」开盘就是 5 倍起。」

但更有意思的是,在 BTT、FET 正式开启交易后,汪淼却没有继续购买,理由也很直接,「怕接盘」。

怕错过又怕接盘,这种矛盾的心情,恐怕是每个币圈深度玩家的真实写照,而让他们纠结如此的,就是币安 LaunchPad 推起的 IEO 风潮。

IEO 全称为「Initial Exchange Offerings」,「E」指交易所、平台币,这是在 ICO、IFO 之后,币圈又开始流行的众筹募资方式。

事实上,早在 2017 年 7 月,币安 LaunchPad 就已经推出,并且先后推出了 Gifto、Bread Wallet 两个项目;而 IEO 模式,也并非币安首创。

但在一年多前,IEO 并没有形成风潮。

这其中的一个直接原因是监管。币安 LaunchPad 推出两个月后恰逢「9.4」监管,央行等七部委叫停 ICO,擦边球 IEO 也偃旗息鼓。另一个原因是,各大交易所采用出海的方式规避监管,ICO 卷土重来,继续火爆。

还有一个现实原因是,尽管当时币安平台币 BNB 已经推出,但影响力不敌 ICO 使用的 BTC 和 ETH;交易所当时还在做「上币」生意,触角没有完全延伸到「Token 发行」中。

而如今,IEO 模式让币安 LaunchPad 火热,让 BNB 市值冲到加密货币第八,其他加密货币交易所再也按捺不住。

火币推出了「优选上币通道」 Huobi Prime,OKex 在昨天推出了 Jumpstart,Bittrex 旗下的 Bittrex International 将推出 IEO 的消息被赵长鹏转发,「很高兴越来越多的伙伴加入这个模式」。

据区块律动统计,目前已经有 6 家平台正式宣布推出 IEO 产品;还有一些中小平台表示,要联合推出平台币,开启 IEO 模式。

为什么一年多后,IEO 项目突然火了?

币安在币圈巨大的影响力是其中一个直接原因,而昨日 OKex CEO JayHao 的话也点出了一部分原因:「对于真正优质的项目和早期创业者来说,IEO 不但像是一个好的融资途径,而且可以省去大量费用和精力上线交易平台,专注于项目研发和社区运营。」

换言之,IEO 的优势就是快速融资。在 IEO 模式下,交易所成为好项目的唯一且强力的「指标」。

而汪淼的理解更加直白:「因为没有其他好的项目投资了。」

券商涌现

IEO 让币圈玩家涌动,但在币圈之外,Tagomi 的模式也引起众人瞩目。

「为数字资产和加密货币提供机构级服务」,这是 Tagomi 在官网上对自己的定义。

据国外媒体 Forbes 报道,Tagomi 是针对加密货币领域的经纪商,为希望在币圈进行大额交易的机构投资者建立了一个交易平台,这里的「大额」,指的是数十万美元到数千万美元不等。

「经纪商就是我们说的券商。」业内人士告诉笔者,「就好比银行个人业务,有的叫私人银行,有的叫零售业务。」

币圈「券商」角色之所以出现的原因。简而言之,就是让加密货币交易流程精细合规、让大量传统资金入场的必然过程。

事实上,目前导致传统投资机构无法入局币圈的原因,不全是因为加密货币市场巨大的波动性,根本原因是,这些传统投资机构「不知道」如何进场。

据 Diar 报告显示,传统资金入场的方式还是通过 OTC (场外交易)。而去年 10 月,Cointelegraph 报道称,在加密货币领域交易超过 10 万美元的玩家,已经不是「高净值个人」,而是「机构投资者」。

即便能「进场」,如今的加密货币市场也不适合传统投资机构的玩法。

首先,相对于传统金融市场而言,加密货币市场太小,没有机构进行大宗交易的土壤。

据 CoinMarketCap 数据显示,目前加密货币市场每日交易量为 190 亿美元(包含了巨大的刷量交易),但纳斯达克每天的交易额超过 1000 亿美元,近日火热的沪深两市成交额也近 317 亿美元。

其次,全球有 16000 多家交易所,每个交易所都有定价权,同一个项目 Token 在不同的交易所有不同的价格。这意味着,传统投资机构无法找到最优的交易价格。

而 Tagomi 对这两个问题提供了解决办法:Tagomi 系统与十几个加密货币交易所挂钩,如果机构客户想要购买大量加密货币,Tagomi 会将订单拆分成数千个小订单,再发送到不同的交易所进行交易。在交易过程中,Tagomi 系统会计算出最优的价格,帮助机构客户购买。

通过 Tagomi 业务流程,我们可以看到,除了像传统券商提供经纪服务,币圈券商更像是沟通加密货币和传统金融领域的桥梁。

目前,除了 Tagomi 已经有不少平台开启了「券商业务」,比如 Coinbase,国内的港盛科技、币创、1Token 等。

谁在开启牛市?

币圈内 IEO 风生水起,币圈外券商领着传统投资机构虎视眈眈,谁才是真正的「牛市开启者」?

事实上,IEO 模式也算是在做「券商」业务,只不过,交易所一人包办了所有流程:提供了交易场所,完成上币审核,完成从市场募资。

既是运动员,又是裁判员,这也是 IEO 被舆论质疑的地方。

虽然火币全球站 CEO 曾强调,Huobi Prime 是「提供一个创新、快速、合规的综合上币服务」,不是「众筹」,但无论是 ICO、IFO、还是 IEO,本质上都是一种币众筹。

而「众筹」的概念,可以一直追溯到前几年大热的互联网金融阶段,当时「股权众筹」「产品众筹」「影视众筹」一度受到投资人追捧,成为当时热门的投资品。

但众筹模式最终没落,除了「非法集资」等监管问题,最根本的,还是发起众筹的项目是否「优质」。

在币圈,这个逻辑一样成立:和交易所强绑定的,就一定是优质的资产吗?

我们来看昨日 OKex CEO JayHao 的微博,其措辞非常谨慎,两次强调了 IEO 是服务「真正优质的项目」;而赵长鹏曾在媒体采访中表示,不怕其他交易所抄袭币安 LaunchPad,「其他交易所也能找到区块链项目上币,但不一定能找到和币安同等质量的项目,在项目选择上,币安有一些优势」。

但在区块链早期,创业九死一生,曾有投资人用调侃的语气对笔者表示,如今寻找区块链优质项目之难像「被闪电劈中」一样。目前, 币安 LaunchPad 第二个项目 Fetch.AI 出现一些负面消息,FET 跌去 50%,似乎验证 IEO 玩法并不能长久。

因此,大多数人对于 IEO 持悲观的态度,认为这又是一场消耗币圈内部资源的玩法。

汪淼也认同这个观点,但他依然表「可以操作」。

他的理由有两点,一个是赵长鹏在采访中透露,鼓励项目方「按照一个比较合理或者甚至偏低的价格来做融资」,一个是币安 LaunchPad 一年上 12 个项目,按照何一的说法,不是「杀鸡取卵,竭泽而渔」。

但 IEO 魔盒已经打开,各家交易所开始涌入,IEO 项目增多,一旦价格破发,加密货币市场信心将再次受挫。那时,IEO 将沦为和 ICO、交易挖矿一样的笑谈。

「区块链融资才是真正的「杀手级应用」。」在昨日转发 Bittrex 消息时,赵长鹏这样表示,但目前的 IEO 还撑不起区块链融资。

如果 IEO 是币圈内部的玩法,那么券商模式,就是在从外部寻找资金入场。

此前,比特币基金会联合创始人 Pactrick Murc 曾表示,因为监管、产品和市场的不成熟,所以一段时间内机构玩家不会大规模储存比特币,「没有很好基础架构、合规以及监管落实,比特币 ETF 可能需要花一段时间才能得到批准」。

而券商模式,就在促进加密货币市场往成熟方向探索——当然这里的「成熟」,是指接受传统金融的模式和监管。

从外界对 ETF 和纳斯达克动态的关注就可以看出,币圈对传统资金入场的渴望,因为这将使得加密货币市场规模出现指数级提升。

「传统投资机构入场依然困难,但未来币圈可能会更像传统金融市场了。」上述业内人士对笔者表示,「传统投资机构和币圈的投资逻辑不一样,对于一些机构而言,10% 的涨幅就已经足够多了。」

因此,传统资金入场后,加密货币市场可能会有新的故事:一个是华尔街之狼们的收割更加低调血腥残忍;另一个是币圈不再有「一夜暴富」的神话了。

IEO 模式和券商模式,谁将开启下一轮牛市?

目前来看,IEO 模式依然是币圈的自嗨,从 ICO 的名人站台,到 IEO 的大交易所支撑,本质上没有区别;而券商模式虽然打开了机构入场的缺口,但更大的资金,依旧在圈外等待。

加密货币市场没有新的故事,如今开启的,不是币圈牛市,而是又一场短暂而危险的游戏。

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