2020 年第 5 周区块链二级市场报告

2019 年 1 月 26 日-2020 年 2 月 3 日

本期报告重点内容:

*本周大盘走势:冲高震荡收阳线,市场底部渐抬高

*交易所成交量:交易所日成交量均值上涨 10.30%

*数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 11.60%

*交易所钱包余额:BTC 余额减少 0.22%,USDT 余额增加 1.08%

*USDT 溢价率:USDT 溢价率宽幅震荡,尾盘维持负溢价

*比特币波动率指数:波动率指数窄幅震荡,市场情绪转贪婪

*期货合约:合约价格宽幅震荡,市场远期维持看涨

*宏观视角:各类风险资产普跌,比特币收益位列第一

*总结

本期报告详细内容:

1. 本周大盘走势:冲高震荡收阳线,市场底部渐抬高

截至报告统计时间(2019 年 2 月 3 日),本周全球区块链资产总市值日均值为 2529.6 亿美元,较上周均值上涨 7.64%;市场 24 小时成交量日均值 1066.98 亿美元,较上周均值上涨 12.48%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位 10.80% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位-13.09%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位 14.76%。

本周大盘震荡上行创下近期新高,大中小市值币种全面上涨,市场交投氛围回暖,投资者情绪转为贪婪 。周初大盘自 2300 亿美元附近起步,震荡向上进入上行通道,接连突破 2400,2500 亿美元整数关口,高位横盘整理后,尾盘收报 2600 亿美元上方,总市值日均值较上周上涨 7.64%;本周 BTC 价格阶梯上涨,收报 9400 美元上方,回到近 5 个月高点。在减产板块币种带动下,本轮行情投资者情绪高涨,近 5 个月以来套牢盘基本全部解套,几轮试探性回调短期风险得到一定程度释放,交易量同步放大,市场预期改善和较好的流动性给了比特币足够的托底支撑,各项指标支撑位上移,后市下破概率较低;但 9600-9900 点上方触及重度筹码压力位,短期多空动能基本持平,或呈震荡走势;长期看投资者对未来 1-2 个月的减半行情持续看多,USDT 折价程度较前期有一定缩小,资金入场意愿增强,市场远期依然看涨,建议后市可逢低加仓买入。

图 1 本月全球区块链资产总市值变化

TAMC 研究院丨冲高震荡收阳线,市场底部渐抬高

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 2 近三月比特币价格变化

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所日成交量均值上涨 10.30%

本周九大交易所单日成交量均值为 1384.75 亿元 , 较上周 1255.45 亿元上升 905.09 亿元,增幅为 10.30%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (42.11%),OKEX (22.99%),Binance (16.44%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 81.54%,前三名占比较上周减少 1.98%;Huobi 本周累计成交量较上周上升 190.47 亿元,增幅为 4.89%,OKEX 本周累计成交量较上周上升 104.60 亿元,增幅为 4.92%,Binance 本周累计成交量较上周上升 269.13 亿元,增幅为 20.32%。

图 3 近两周九大交易所总成交量变化

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资料来源:非小号,TokenMania

图 4 九大交易所历史每日总交易量变化

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资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,19 年一季度九大交易所日交易量基本处于 400 亿元上下区间震荡,二季度交易量在 4 月初放量突破 1400 亿元,5-6 月市场成交量连创新高,九大交易所日交易量一度突破 4300 亿元高点;7 月以来市场成交量呈现持续震荡缩量态势,日均交易量均值降低到 1000 亿元以下;10 月底比特币快速拉升一度突破 10000 美元上方,日成交量突破 3000 亿元创下高位,而后市场成交量再次呈持续回落态势;受监管趋紧影响,11 月底币价在恐慌中一度放量下跌,随后日成交量持续萎靡。2020 年初受到美伊冲突影响,避险情绪升温影响,BTC 价格宽幅震荡,交易量有所回升;本周减产预期引爆市场上涨行情,市场量能同步放大。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量减少 0.44% 至 3138.6 万美元,中国比特币场外交易量增加 22.68% 至 597.6 万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加 3.21% 至 3617.5 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =10658.47VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 3394.059 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 3268.995 万元,最近一周较前一周增加 3.83%。

图 5 LocalBitcoins 全球交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 6 LocalBitcoins 中国地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 7 LocalBitcoins 委内瑞拉地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:_ 九__大交易所是指币安、火币、OKEX、 CoinBase__、 P__oloniex__、BitmexBittrexBitfinex、__Bithumb_

3. 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 11.60%

本周十大数字资产换手率周累计 507.73%,较上周上涨 52.77%,涨幅 11.60%;换手率最高为 79.64%,最低为 58.55%,极值差为 21.10 个百分点。近期减产板块交易火热,市场交投氛围高涨,LTC 强势补涨,DASH 和 ETC 换手率大幅提高。

图 8 近两周十大资产日均换手率变化

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 9 本周十大资产换手率明细

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是 ETC (本周 1614.99%,较上周上涨 209.67%,涨幅 14.92%),LTC (本周 806.29%,较上周上涨 151.93%,涨幅 23.22%),DASH (本周 697.01%,较上周上涨 30.88%,涨幅 4.64%)。累计换手率排名后三位的分别是 ADA (本周 69.41%,较上周上涨 22.72%,涨幅 48.65%),BTC (本周 121.37%,较上周上涨 7.80%,涨幅 6.86%),XRP (本周 123.94%,较上周上涨 6.38%,涨幅 5.43%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4. 交易所钱包余额:BTC 余额减少 0.22%,USDT 余额增加 1.08%

本周交易所 BTC 钱包余额 63.6814 万 BTC,较上周同期减少 0.1419 万 BTC,减少 0.22%;交易所 USDT 钱包余额 18.236 亿 USDT,较上周同期增加 0.1956 亿 USDT,增加 1.08%;当前 USDT 流通总量(含 ERC-20,TRC-20)为 45.8757 亿美元。

图 10 近期交易所 BTC 余额与 BTC 价格走势

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资料来源:TokenMania

图 11 交易所 USDT 总余额变化

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资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX 等多个主流交易所的综合数据 。

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5. USDT 溢价率:USDT 溢价率宽幅震荡,尾盘维持负溢价

溢价率反映了 USDT 价格的溢价水平,也是捕捉资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着资金入场情绪积极,反之则意味着资金进场动力不高,甚至是资金在出逃。

图 12Kraken USDT/USD 交易对价格

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资料来源:Tradingview (Kraken),TokenMania

本周 kraken 交易所本周 USDT 溢价率宽幅震荡,收盘维持负溢价,usdt/usd 交易对本周开盘溢价-0.25%,最高溢价 0.08%,最低溢价-0.40%,收盘溢价-0.10%。近期 USDT 交易溢价率呈宽幅震荡走势,基本维持负溢价状态,但折价程度较前期有一定缩小,折价空间的缩小意味着资金入场的意愿增强。

【注】 USDT_ 折溢价指数为 100__ 时表示 USDT__ 平价,指数大于 100__ 表示 USDT__ 溢价,小于 100__ 则表示 USDT__ 折价。_

6. 比特币波动率指数:波动率指数窄幅震荡,市场情绪转贪婪

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图 13 日级别比特币 BVOL24H 波动率

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资料来源:BitMEX,TokenMania

图 14 恐惧 & 贪婪指数

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资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币波动率指数维持低位窄幅震荡,开盘值 1.52,最高值 3.31,最低值 1.30,收盘值 1.53,收盘值较上周同期上涨 0.66%。恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 42 点,本周最高为 57 点,最低为 50 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 57,较上周同期 42 点增加 15 点,受减产板块拉动市场行情影响,投资者情绪由恐惧转向趋于贪婪。

7. 期货合约:合约价格宽幅震荡,市场远期维持看涨

从期货合约的角度来看,本周期货价格震荡走高,短期多空动能基本持平,尾盘由贴水转为升水状态,市场远期依然看涨。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约价格平均贴水 0.77%;次周合约平均贴水 0.97%,贴水幅度上升 0.95 个百分点;季度合约平均升水 1.33%,升水幅度下降 0.35 个百分点;BitMEX 永续合约平均升水 0.06%。OKEX 的当周合约价格最新贴水 0.20%;次周合约最新升水 0.24%,升水幅度上升 0.10 个百分点;季度合约最新升水 1.93%,升水幅度上升 0.01 个百分点;BitMEX 永续合约最新升水 0.03%;截至统计时间,BITMEX 永续合约 24 h 多空对比为 50.38 %:49.62 %,多空动能基本持平。综合来看,当前期现价格波动幅度较大,短期较难抉择方向,但比特币季度合约维持较高幅度升水,表明投资者对今年 BTC 减半行情持续看多,市场远期依然看涨。

图 15 近两周比特币期货与现货价格走势

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资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图 16 近两周比特币期货升贴水率

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资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据 BitMEX_ 的 BXBT__ 现货数据进行计算 _

8. 宏观视角:各类风险资产普跌,比特币收益位列第一

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周全球市场大幅波动,各类风险资产普跌,比特币收益率在各类资产中居首,黄金价格创六年来新高。英国于北京时间 2 月 1 日正式脱离欧盟,成为历史上首个退出欧盟的国家。美股方面,美国三大股指集体重挫,道指周跌 2.53% 报 28256.03 点,月跌 0.99%;纳指周跌 1.76% 报 9150.94 点,月涨 1.99%;标普 500 指数周跌 2.12% 报 3225.52 点,月跌 0.16%;COMEX 黄金期货周涨 0.96%,报 1593.4 美元 / 盎司,月涨 4.62%,创六年来新高。国内股市方面,1 月 27 日上交所等相继发布公告,延长 2020 年春节休市至 2 月 3 日正常开市 , 开盘后大盘整体表现萎靡,超 3000 个股跌停;恒生指数本周三个交易日累计下跌 5.86%,收报 26312.63 点,恒生国企指数、红筹股指数周跌近 7%。此外,美国国会参议院确定总统弹劾案时间,最终投票定在当地时间周三 16:00 (北京时间周四凌晨 05:00)。

图 17 本周各类资产动态收益率比较

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资料来源:TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较,比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为 1415.03%,位居各类资产首位,同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股表现相对较好,标准普尔 500 指数涨幅 41.54%,纳斯达克综合指数涨幅 62.98%;此外恒生指数涨幅 12.84%,黄金涨幅 31.08%。

图 18 近三年各类资产动态收益率比较

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资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势,熊市实际上有助于市场中劣质项目的淘汰和短期投机者的离场。自 2109 年年初到目前来看,市场行情有所回暖,但长期来看数字货币仍处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置

9. 总结

本周大盘震荡上行创下近期新高,大中小市值币种全面上涨,市场交投氛围回暖,投资者情绪转为贪婪。周初大盘自 2300 亿美元附近起步,震荡向上进入上行通道,接连突破 2400,2500 亿美元整数关口,高位横盘整理后,尾盘收报 2600 亿美元上方,总市值日均值较上周上涨 7.64%;本周 BTC 价格阶梯上涨收报 9400 美元上方,回到近 5 个月高点。在减产板块币种带动下,本轮行情投资者情绪高涨,近 5 个月以来套牢盘基本全部解套,几轮试探性回调短期风险得到一定程度释放,交易量同步放大,市场预期改善和较好的流动性给了比特币足够的托底支撑,各项指标支撑位上移,后市下破概率较低;但 9600-9900 点上方触及重度筹码压力位,短期多空动能基本持平,或呈震荡走势;长期看投资者对未来 1-2 个月的减半行情持续看多,USDT 折价程度较前期有一定缩小,资金入场意愿增强,市场远期依然看涨,建议后市可逢低加仓买入。

交易所成交量:交易所日成交量均值上涨 10.30%。本周九大交易所单日成交量均值为 1384.75 亿元 , 较上周 1255.45 亿元上升 905.09 亿元,增幅为 10.30%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (42.11%),OKEX (22.99%),Binance (16.44%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 81.54%,前三名占比较上周减少 1.98%;Huobi 本周累计成交量较上周上升 190.47 亿元,增幅为 4.89%,OKEX 本周累计成交量较上周上升 104.60 亿元,增幅为 4.92%,Binance 本周累计成交量较上周上升 269.13 亿元,增幅为 20.32%。

全球比特币场外交易量减少 0.44% 至 3138.6 万美元,中国比特币场外交易量增加 22.68% 至 597.6 万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加 3.21% 至 3617.5 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =10658.47VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 3394.059 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 3268.995 万元,最近一周较前一周增加 3.83%。

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 11.60%。本周十大数字资产换手率周累计 507.73%,较上周上涨 52.77%,涨幅 11.60%;换手率最高为 79.64%,最低为 58.55%,极值差为 21.10 个百分点。近期减产板块交易火热,市场交投氛围高涨,LTC 强势补涨,DASH 和 ETC 换手率大幅提高。

交易所钱包余额:BTC 余额减少 0.22%,USDT 余额增加 1.08%。本周交易所 BTC 钱包余额 63.6814 万 BTC,较上周同期减少 0.1419 万 BTC,减少 0.22%;交易所 USDT 钱包余额 18.236 亿 USDT,较上周同期增加 0.1956 亿 USDT,增加 1.08%。当前 USDT 流通总量(含 ERC-20,TRC-20)为 45.8757 亿美元。

USDT 溢价率:USDT 溢价率宽幅震荡,尾盘维持负溢价。本周 kraken 交易所本周 USDT 溢价率宽幅震荡,收盘维持负溢价,usdt/usd 交易对本周开盘溢价-0.25%,最高溢价 0.08%,最低溢价-0.40%,收盘溢价-0.10%。近期 USDT 交易溢价率呈宽幅震荡走势,基本维持负溢价状态,但折价程度较前期有一定缩小,折价空间的缩小意味着资金入场的意愿增强。

比特币波动率指数:波动率指数窄幅震荡,市场情绪转贪婪。本周比特币波动率指数维持低位窄幅震荡,开盘值 1.52,最高值 3.31,最低值 1.30,收盘值 1.53,收盘值较上周同期上涨 0.66%。恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 42 点,本周最高为 57 点,最低为 50 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 57,较上周同期 42 点增加 15 点,受减产板块拉动市场行情影响,投资者情绪由恐惧转向趋于贪婪。

期货合约:本周期货价格震荡走高,短期多空动能基本持平,尾盘由贴水转为升水状态,市场远期依然看涨。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约价格平均贴水 0.77%;次周合约平均贴水 0.97%,贴水幅度上升 0.95 个百分点;季度合约平均升水 1.33%,升水幅度下降 0.35 个百分点;BitMEX 永续合约平均升水 0.06%。OKEX 的当周合约价格最新贴水 0.20%;次周合约最新升水 0.24%,升水幅度上升 0.10 个百分点;季度合约最新升水 1.93%,升水幅度上升 0.01 个百分点;BitMEX 永续合约最新升水 0.03%;截至统计时间,BITMEX 永续合约 24 h 多空对比为 50.38 %:49.62 %,多空动能基本持平。综合来看,当前期现价格波动幅度较大,短期较难抉择方向,但比特币季度合约维持较高幅度升水,表明投资者对今年 BTC 减半行情持续看多,市场远期依然看涨。

宏观视角:本周全球市场大幅波动,各类风险资产普跌,比特币收益率在各类资产中居首,黄金价格创六年来新高。英国于北京时间 2 月 1 日正式脱离欧盟,成为历史上首个退出欧盟的国家。美股方面,美国三大股指集体重挫,道指周跌 2.53% 报 28256.03 点,月跌 0.99%;纳指周跌 1.76% 报 9150.94 点,月涨 1.99%;标普 500 指数周跌 2.12% 报 3225.52 点,月跌 0.16%;COMEX 黄金期货周涨 0.96%,报 1593.4 美元 / 盎司,月涨 4.62%,创六年来新高。国内股市方面,1 月 27 日上交所等相继发布公告,延长 2020 年春节休市至 2 月 3 日正常开市,开盘后大盘整体表现萎靡,超 3000 个股跌停;恒生指数本周三个交易日累计下跌 5.86%,收报 26312.63 点,恒生国企指数、红筹股指数周跌近 7%。此外,美国国会参议院确定总统弹劾案时间,最终投票定在当地时间周三 16:00 (北京时间周四凌晨 05:00)。

风险提示

回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

比特币合约价格波动


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