了解 2020 年 DeFi 的八个关键趋势,哪些会在 2021 年延续?

原文标题:《2020 年 DeFi 八大关键趋势,哪些会延续?》
撰文: Chris Power
翻译:荆凯

2020 年是时代性的一年。对于 DeFi 来说,在过去一年里,也从初兴转向爆发,我们见证了 DeFi 的力量。

2020 年年初,DeFi 的创业者、开发者和投资者才刚刚开始了解和把玩 DeFi 这一 乐高玩具,但到了年底 DeFi 为加密社区带来了最大的增长动能。DeFi 的热点,DeFi 的模因,无处不在。在 DeFi 领域,过去的一年,有创新,有黑客和闪电贷攻击,有分叉、有市场崩溃的时刻,有 DeFi 平台代币空投的狂欢,也有正在到来的牛市。

2021 年伊始,分享一篇来自 Chris Power 的文章,让我们深入了解 2020 年 DeFi 的八个关键趋势,看一看哪些趋势将会在 2021 年得到延续。

比特币开始支撑 DeFi 的发展

2020 年,比特币屡破新高,这一年,精彩纷呈,再不辜负一个持币人。尽管大量的 BTC 仍然在 DeFi 圈子之外,但是 BTC 总供应量中的一小部分(0.6%)现在通过托管机构(WBTC、HBTC)、半中心化桥接(renBTC)或去中心化桥接协议(tBTC)等方式,用代币化方式接入了以太坊。除此之外,还有一些用合成代币方式锚定 BTC 价格的产品。

八个视角全览 2020 DeFi 发展:AMM、流动性挖矿与稳定币等

比特币是借贷平台的重要抵押品来源,有 7% 的 DAI 以比特币为支撑发行。投资者将他们的 BTC 代币化,以获得 DeFi 的高收益。WBTC & renBTC 的前 10 名持有者中,有 8 个是 AMM 流动性池或借贷平台;ETH/WBTC 交易对一直是 AMM 流动性做市商的最爱,也是 Uniswap 和 Sushiswap 等流动性挖矿的重要组成。

随着过去两个月比特币价格的飙升,代币化 BTC 的增长已经放缓。BTC 将继续在 DeFi 中扮演仅次于 ETH 的角色,但比特币可能是流动性黑洞理论的一个有力证明:DeFi 会源源不断将资产吸引到以太坊生态之中

黑客攻击盛行

2020 年,我们也见证了很多黑客攻击、协议漏洞和代币经济模型攻击的案例。DeFi 协议上线之后,在协议中所保障的资产价值,成为了蜜罐,吸引了无数双贪婪的眼睛。

2 月 15 日,bZx 团队在官方电报群上发出公告,称有黑客对 bZx 协议进行了漏洞攻击,此时 ETH Dever 活动正在进行中。这是 2020 年第一起主要攻击案例,闪电贷的可怕能力,让部分 DeFi 协议所带来的脆弱性展露无疑。

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回顾 2020 年,DeFi 产品屡遭攻击、平台协议意外损失,简直让 DeFi 成了黑客提款机,Cover 协议的漏洞,或许是 2020 年最后的一次主要事件。尽管许多合约都进行了安全审计,但并不会因此就万无一失。实际上最近多起经济攻击行动,都是巧妙利用了代币经济模型的漏洞,针对已经审计的智能合约所发起的攻击。

2021 年,会更好么?很难说这种情况不会在 2021 年消失,我们需要更广泛的风险评估工具、更全面的保险,以及更谨慎的行动。

AMM:DeFi 从零到一的创新

2020 年初,以太坊订单簿模式的 DEX 仍然占据主流,甚至没有一个约定俗成的术语来描述使用恒定定价功能以任何价格进行做市行为的链上流动性池,现在我们用 AMM -- 自动做市商这一名称来称呼它。

甚至在所有的 DeFi 产品中, Uniswap 也可以称得上功不可没,因为他让我们第一次看到了 AMM 的简洁易用,不过更重要的是 DeFi 的交易者。

Uniswap 简单直白的兑换页面,已经出现在所有的 DeFi 产品中,成为了标准模块。甚至许多 CEX 中也可处处见到它的身影。Balancer 和 Curve 的成功,则预示着 AMM 市场的强劲潜力,在这里有众多的设计方案和策略可供发展。

更重要的是,AMM 大幅降低了流动性提供者的成本,曾经这一领域,为大型中心化做市商所保留的资产成本占比颇高,这一点可能会被证明为 DeFi 所提供的杀手锏。下一个目标,或许是提升资产效率,以及 Layer2 方案所带来的可扩展性。

黑色 312,MakerDAO 风口浪尖

2020 年 3 月,可能会成为金融史上最疯狂的月份之一。

全球性的信心崩溃导致了各大资产的恐慌性抛售,比特币和以太坊在 3 月 12 日一天就下跌了近 40%,在 DeFi 领域也被称为「黑色星期四」,在国内我们常称之为 312。

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ETH 价格的快速缩水,导致 MakerDAO 系统出现灾难性故障。概括来说,MakerDAO 系统面临了三个问题:

  • 抵押物不足 540 万元
  • 流动性紧缩使 Dai 失去了锚定,导致 Dai 价格飙高
  • 多个金库的持有者损失惨重

在之后的几天里,Maker 为 Dai 进行了一次成功的 MKR 代币拍卖,以弥补缺口。但持续数月时间里,Dai 的交易价格仍然超过 1 美元,即使在 Maker 通过治理行动增加 USDC 作为抵押品后,也是如此。现在 USDC 为近 40% 的 Dai 提供了支撑。

最有影响的结果是,Dai 作为 DeFi 的稳定币之王退位。由于中心化资产的加入,再加上处理摇摆不定的锚定所遇到的实际困难,Dai 的竞争力有所下降。USDC 在此期间利用机会发展,现在是 DeFi 中流动性最强的稳定币之一。

不过,Dai 在 2020 年的流通供应量还是超过了 10 倍,所以它很难消失,如果利率上升到足以开启 DSR,可能会有所反弹。

流动性挖矿盛行

2020 年,DeFi 流动性挖矿的爆发,给「农民」增加了额外的含义,Yield Farmer,成为 2020 年度热词之一。

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尽管 Synthetix 在 2019 年夏天开创了流动性挖掘的先河,但当 DeFi 领域的大腕级用户们在今年 6 月开始挖 COMP 时,一切都改变了。挖矿收益直观可见,也是吸引用户和流动性的创新方式。Compound 是个显著的例子,自 Compound 开始向借款人和贷款人分发 COMP 以来,平台的锁仓量增长了 20 倍。

YFI 的公平启动建立在这一概念之上,但 YFI 的代币激励措施是短暂的,而且几乎没有关于资产收购。相反 YFI 展示了如何利用流动性挖矿,将代币分配给参与者,激励他们与项目的利益保持一致--这是资本市场形成的新工具。

除此之外,对早期用户的追溯性奖励(比如 Curve,Uniswap & 1inch)的兴起,标志着代币激励机制的进一步创新。

我们可能会回过头来看,继 Uber/Airbnb/ 滴滴通过补贴,成功实现了用户网络发展之后,流动性挖矿,也会进入到增长黑客的工具箱之中。

分叉成为流行

多年来,分叉威胁一直是加密社区对话中的争论,并被用作派系分歧的防御策略(BCH&ETC),但在 2020 年,分叉成为 DeFi 中广泛使用的策略。

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8 月初,YAM 的疯狂上线,拉开了分叉和食物币运动的序幕。YAM 分叉了 Synthetix 的抵押合约、Ampleforth 的回购设计、Compound 的治理合约和 YFI 的公平启动的做法。加在一起,YAM 的发布成为了 「DeFi 历史上最疯狂的一天」,这也成为了如何利用现有的以太坊基础设施和代币社区,如何成功引导新产品上线的参考手册。

Swerve、Harvest、Pickle 和一系列模仿者接踵而至,但 Sushiswap 是分叉运动中跑偏了的成功故事。Sushiswap 对 Uniswap 采用了「吸血鬼攻击」的方式,向那些参与 Uniswap LP 的人发放 SUSHI 代币,吸引 Uniswap 的用户,后来 SUSHI 代币上线后流动性被迁移到 Sushiswap 上。

Sushiswap 演绎了一出 2020 年惊心动魄的故事。有英雄,有反派,根据其最后一个月的增长和新功能的推出来看,这似乎是一个复出的故事。

Sushiswap 当然不会是最后一次分叉。不过并非每个分叉都能成功。现有的智能合约和前端有一定的锁定性,Lindy 效应的存在、用户的熟悉、对经过安全审计的项目的信任,以及成功的 DeFi 项目会更容易集成到现有的基础设施中,这些因素,让分叉吸引用户没那么简单了。

稳定币狂飙

在 2020 年,稳定币市场增长惊人,包括 DeFi 市场在内,稳定币的市场 2020 年增长了五倍,从年初的 50 亿美元到现在的 250 多亿美元。Tether 仍然是一个谜中谜,但它的成功来自于 CEX 的使用--它的流通上限是 Dai 的 10 倍,但 Tether 在 DeFi 中的流动性与 Dai 大致相同。

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稳定币的增长可能与 DeFi 没有直接关系,因为 Circle、Paxos 和 Maker 试图将数百万客户纳入新的支付基础设施之中。这些用户本身可能不会使用 DeFi 协议,但他们使用的产品和服务将建立在 DeFi 基础上。

稳定币的增长并没有被监管机构忽视,虽然目前还没有公开的监管行动,但 G7 的财长们正在发表声明,听起来他们会采取行动的。再加上中国央行的数字货币 DCEP,看来 2021 年加密社区将受到全球政治的严重影响。

去中心化治理代币崛起

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2017 年,0x 协议进行了 1CO,并声称 ZRX 的价值将来自于「0x 协议的治理」。为此,当时 0x 遭到了嘲笑。三年后的今天,几乎每个项目都在推出「治理代币」。

如果你愤世嫉俗,认为治理代币的热潮,不过是加密社区最新的割韭菜、抢钱的伎俩而已,可能你会错过许多,会错过真正的链上治理决策,而这些决策,会影响到许多 DeFi 大型项目的关键控制参数。公开、透明的投票会发生什么?我们未来会慢慢知晓。

DeFi 的治理系统仍处于迭代阶段。新的设计应该尝试提高参与率,降低投票的流动性。最重要的是,项目需要发展一种独特的规范和流程的治理文化,并能扩大规模。

未完的话

本文难免挂一漏万,以太坊的 2.0,以太坊 Gas 价格的战争,合成资产,链上资产管理的发展,以及 DeFi 在二层网络的发展,也是一些很有趣的话题。借用 Vitalik 在 2020 年年末总结文章中的两幅图,来结束这篇文章吧: 你问我要去向何方,我指着大海的方向。祝愿各位读者,2021 年,一切会更好。