CeFi 与 DeFi“明争暗斗”?看看 OKEx 等交易所上线 Compound 背后的融合之道

文 | Nancy 编辑 | 毕彤彤 出品 | PANews

上半年的 DeFi 好生热闹。

DeFi 锁仓额屡创新高又在“312 暴跌”中坠崖式下跌,稳定币加速“印钞”,Compound 吹响 DeFi 运动集结号,成为首个超过 ETH 价格的以太坊 DeFi 项目,并在短时间内迅速登陆 OKEx 等 30 多家交易所。自此,DeFi 成为当前加密世界最受关注的明星赛道。

截至 7 月 3 日,DeFiMarketCap 数据显示,DeFi (去中心化金融)代币前百的总市值超过 64.2 亿美元。同时,据 DeBank 数据,DeFi 生态质押资产总价值为 20.4 亿美元。要知道,在“312”暴跌时,各个 DeFi 平台清仓清算机制一度崩溃、以太坊网络严重拥堵、很多抵押 ETH 的资产被强制清算、流动性枯竭以及 0 DAI 清算借款人抵押资产等乌龙事件,使得 DeFi 锁仓市值直接腰斩,DeFi 生态顿时陷入一片暗淡,岌岌可危。

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来源:DeBank

而经历这场“大考”后,DeFi“浴火重生”,迈向发展新高度,越来越多的用户进入该领域。据 1confirmation 合伙人 Richard Chen 对以太坊 DeFi 平台用户进行汇总的结果显示,DeFi 累积用户总数已超过 20 万人,若按照目前每日 0.56%的增长率来算,预计到 2021 年 3 月累计用户将超过 100 万,2022 年 5 月累计用户超 1000 万。

乘风破浪的 DeFi 正解锁着更多的可能性,并逐渐成为加密世界的“新宠儿”。

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涨势“撩人”,Compound 成当红炸子鸡

DeFi 的“上位”,离不开各种项目代币的暴涨。

MakerDAO 是 DeFi 的启蒙项目,在过去一年里,其在 DeFi 借贷平台中曾一直牢牢占据龙头地位。尽管经历了“黑色星期四”,Maker 系统从最初的盈余状态一瞬间转为负债,但随着 MakerDAO 对 Maker 系统采取了一系列措施后,仅在两周内 Maker 债务拍卖就顺利完成,系统扭亏为盈。据 DeFiMarketCap 数据显示,目前 Maker 价格为 448.4 美元,近三个月涨幅约 49%。

而凭借“借贷即挖矿”的玩法,以及“上线即暴涨”的超高收益,大量资金开始流向 Compound 生态,Compound 迅速走红 DeFi 圈,并一举取代长期位居榜首的 MakerDAO,成为 DeFi 的领头羊。

据 DeFiMarketCap 数据显示,当前 Compound 价格为 169.2 美元,总市值约为 16.92 亿美元。值得一提的是,尽管 COMP (Compound 治理代币)当前的价格已有所回落,但在开挖的第一天,其价格仅约为 18.4 美元。而在过去的一段时间里,COMP 最高涨至为 381.89 美元,涨幅超 20 倍。

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来源:CoinMarketCap

如果说 COMP 价格的暴涨已经足够吸引投资者的眼球,那么 COMP 分发机制就进一步打开了套利空间,吸引了大量的挖矿套利者疯狂涌入。我们都知道,在 COMP 分发机制中,所有使用 Compound 存款和借贷的用户都能按规则分到 COMP,对于投机者而言,搬砖套利收益是实打实的。据 The Block 报道,自 6 月 15 日以来,COMP 利率有所下降,当时 USDC 和 USDT 的年化收益率都在 200% 以上,不过借 USDT 的年化收益率仍然超过 50%。

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来源:The Block

同时,DeBank 数据显示,Compound 的资金规模已达 13.6 亿美元,一个月内上涨了超 10 倍。其中,Compound 平台总锁仓量为 6.16 亿美元,借款总量为 7.35 亿美元。

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来源:DeBank

Compound 为何被追捧?“Compound 锁仓资产在整个 DeFi 市场中占比超过 38%,也是位列行业首位。从运作模式上看,Compound 既不是所谓的‘区块链央行’,也不是‘区块链银行’,而是‘区块链典当行’。因为 Compound 既没有类似央行发行货币或者调控货币供给的职能,也不像传统商业银行一样,可以发放信用贷款。本质上 Compound 和典当行一样,都是以一定的财物作为质押,有偿借贷融资的一种模式。其中的差别在于,传统典当行是‘中心化’的,而 Compound 是‘去中心化’的。“OKEx CEO Jay Hao 对 PANews 解释道。

同时,他还补充道,在 Compound 上存款者直接向资金池存款,构成底层资产,存入资金池的资产可以获得放贷利息收益,也可以随时提取存入的资产。另一方面,借款人存入抵押资产后,便可以从资金池获得借款,智能合约会自动撮合贷款需求,借款利率由 Compound 智能合约根据市场对资金的供需关系实时确定。此外,Compound 还借用了股权质押贷款中的强平机制---如果借款人的抵押资产价值低于清算阈值,其智能合约就会发起清算。

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注:Compound 核心架构图

价格和锁仓额增长的同时,Compound 的价值也受到质疑。尽管 Compound 治理提案 11 已通过并生效,可改变将 COMP 分配给流动性提供商和借款人的方式,但其长期可持续性并不被看好。比如,V 神认为,Compound 利率远高于传统金融(或 DeFi),要么是暂时的套利机会,要么存在未说明的风险。甚至有些加密市场分析师认为,COMP 价格剧烈上涨和下跌可能是衍生品交易商精心“设计”的,并不是“有机需求”所推动。

尽管外界对 Compound 等项目的价值众说纷纭,但在 Jay Hao 看来,目前传统金融市场上的质押贷款业务总会面临一些风险,如签订质押合同而未实际交付,质权行使风险等;如果我们使用智能合约来实现第三方的自动锁仓,整个过程公开透明,这些风险就能很好地解决。因此,类似 Compound 这类的 DeFi 项目,实际上是有应用价值的。

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聚焦 DeFi,未来将提供更多弹药

从呱呱坠地到蹒跚学步,再到少年初长成,日益高涨的市场热度,源源不断的流量,蓬勃发展的生态都证明了 DeFi 有着较为美好的前景。尤其是在经历“黑色星期四”打击后,DeFi 的超强恢复力让更多的投资者及机构看到其价值及未来。

作为加密生态的重要一环,各大交易所们也早已按耐不住内心的“雀跃”,加快追逐 DeFi 的步伐。以 MakerDAO 和 Compound 为例,据 CoinMarketCap 数据显示,目前 Maker 共计上线超过 40 家交易所,COMP 在短时间内也已经上线包括 OKEx 等超过 30 家。

当市场上仍有很多人在争论 DeFi 和 CeFi 孰优孰劣时,OKEx 等交易所作为典型的 CeFi 代表,在 DeFi 领域的步伐正迈得越来越大。早在 2019 年,OKEx 就已上线了 MaKer 的稳定币 DAI,也是全球第一家支持 MakerDAO 借贷产品的交易所。通过将 OK 矿池与 Dai 的集成,用户可以在 OKEx 平台上直接将 Dai 存入 Dai 存款利率中,获得实时利息以及由 OKEx 提供的专属 1% 奖励。因此,Compound 作为加密市场的焦点,OKEx 自然也不会错过。6 月 29 日,OKEx 正式上线了 COMP,开通 COMP/BTC 和 COMP/USDT 交易市场、COMP 杠杆交易和余币宝服务,并上线了 COMPUSDT 永续合约。

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另外,OKEx 在 DeFi 生态还表现出极大的热情。例如,今年 2 月,OKEx 宣布推出基于公链 OKChain 开发的首个 DeFi 应用 OKEx DEX。同时,OKChain 将支持 DeFi 应用的发布,用户可基于 OKChain 不断开拓分布式金融的应用场景。

“去中心化交易平台与中心化交易平台是相辅相成的关系。去中心化交易具有资产安全、应对故障可弹性与可靠性等优势,其在对传统交易所补充后,可满足多元化的交易需求,给用户提供更多选择,我们希望给用户提供更全面的增信服务。因此,OKEx DEX 在产品设计的开放性和包容性上,对所有注重隐私与安全的用户将更加友好。同时 OKChain 生态是多链架构,因此对于未来的性能提升会有极大的空间。”Jay Hao 解释道。

而为了更好服务于 DeFi 生态,OKChain 使用的 Cosmos-sdk 是一种跨链的解决方案。我们都知道,Cosmos 社区的跨链解决方案源于以太坊社区。因此可以简单理解为,OKChain 是另一种“以太坊 2.0”的方案。事实上,在以太坊 1.0 下,高速增长的以太坊 DeFi 出现的网络拥堵、高额 Gas 费用、高门槛等问题“劝退”了不少用户。而站在以太坊 2.0 的肩膀上的 OKChain,将给 DeFi 发展打下一个好的基础,并进一步助力用户参与 DeFi。

值得一提的是,Jay Hao 透露,接下来,OKEx 将以 OKChain、USDK、OKB 等多种方式为 DeFi 生态提供更多的弹药。

“DeFi 服务将会是 OKChain 下半年重点发力的部分。同时,未来如果有优质的 DeFi 产品及协议,符合 OKEx 的相关用户规定,我们将大力支持这些 DeFi 产品及协议。我们认为不论是技术层面的逐渐成熟,还是需求端的日益增长,DeFi 一定会引起越来越多的关注。“面对潜力无限的 DeFi,Jay Hao 如是表示。

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CeFi 与 DeFi 终有一战?

当 DeFi 高举“去中心化金融”这面大旗,企图颠覆中心化金融系统时,CeFi 如何与其碰撞出火花?

实际上,虽然 CeFi 这个词算是个新鲜词汇,但它却已有近千年的历史,最早可追溯到古代的钱庄、银票和当铺,现在可泛指银行、交易所等。而随着 DeFi 的迅速崛起,很多人都认为其与 CeFi 必有一战。原因在于它们提供了类似的服务,例如信贷、交易、利息等,只不过采取了不同的方法而已。一个分布式自治,一个集中式高效,两者之间存在不可调和的分歧。

但无论是 CeFi 还是 DeFi,都有着各自的优势。相对于 CeFi,DeFi 还是一个较小的市场。而纵观市场,除了 MarkerDAO、Compound、Synthetix 等少数明星项目外,大部分项目的流量和资金沉淀其实都比较少。据 DeBank 数据显示,在共计 27 个 DeFi 项目中,Compound 总锁定价值为 6.16 亿,占比约 30.2%,位居第一;Maker 以总锁定市值 5.04 亿,占比 24% 位居第二。从数据中可以看出,仅 Compound 和 Maker 两个项目就占据 DeFi 总锁仓量的半壁江山。

除此之外,在代码即规则的 DeFi 世界里,安全成为了其难以回避的问题。仅在今年上半年,多个 DeFi 项目就沦为了黑客的提款机。例如,今年 4 月 19 日,dForce 的去中心化借贷协议 Lendf.Me 遭到黑客攻击,价值约两千五百万美金的加密数字资产被黑客盗走。尽管黑客最终归还了全部被盗资产,但已引发了严重的信任危机;再例如,今年 6 月,Balancer 流动性池遭黑客闪电贷攻击,损失 50 万美金。

不过,尽管 DeFi 还很年轻,但其借助区块链技术具有可溯源、不可篡改和高透明度等特性,可为传统金融提出了新的解决思路,在当前环境下,是对 CeFi 的有益补充。事实上,虽然 CeFi 发展已经较为成熟,但频频暴雷、创新不足等问题也严重阻碍了其当前的发展。

对此,Jay Hao 认为,“CeFi 和 DeFi 在未来是可以互补的。目前 DeFi 在进入门槛,用户流量和产品体验上欠佳,而 CeFi 在透明度上被客户所诟病。我们可以用 DeFi 协作完成资产的托管和清结算工作,而 CeFi 则可以在获客和合规等方面发挥作用,由此为用户提供更好的服务。上述 OKEx 与 MakerDAO 的合作就是很好的范例。”

而 MakerDAO 的创始人 Rune Christensen 也曾表达过类似观点,未来 DeFi 终将与 CeFi 合并。

随着 OKEx 等交易所不断积极拥抱 DeFi,区块链技术赋能传统金融产品,传统金融又给 DeFi 提供根基和灵感,或许会产生新的场景和更大的想象空间。

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